3月15日，沪深两市再次大跌。上证指数跌幅达-4.95%，深成指跌幅达-4.36%，创业板指数跌幅达-2.55%。
本轮市场调整已经达到熊市级别。
2021年9月份以来，上证指数从最高3723点下跌到3063点，跌幅17.73%；深成指从最高15288点下跌到11537点，跌幅24.54%；创业板从3522点下跌到2504点，跌幅28.9%。恒生指数和恒生科技指数跌幅更大。
部分股票的下跌幅度已经超过2015年股灾，市场已经出现需要国家队救市的声音。
作为2015年股灾救市的主力–中国证券金融公司，又一次进入大家的视野。
一、证金公司介绍
根据证金公司的官网，中国证券金融股份有限公司（简称中证金融公司）成立于2011年10月28日，是经国务院同意，中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构，是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。
其股东单位有：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。
公司的经营范围是：为证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务；运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给；管理证券公司提交的转融通担保品；统计监控证券公司融资融券业务运行情况，监测分析融资融券交易情况，防控市场风险和信用风险；经中国证监会批准同意的其他业务。
从经营范围上我们看到，证金公司可以运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给，这就为证金公司参与救市找到了突破口。
二、2015年救市路线图
在2015年股灾当中，证金公司携手其他资金，成为救市的国家队。这一轮救市主要的步骤如下：
2015年7月5日 为维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融公司流动性支持。
2015年7月8日 中国人民银行新闻发言人指出，为支持股票市场稳定发展，中国人民银行积极协助中国证券金融公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。中国人民银行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
2015年7月8日 为进一步提升市场流动性，中国证监会决定，由中国证券金融公司提供充裕资金用于申购公募基金。中国证券金融公司出资申购公募基金，为基金公司提供流动性，旨在充分利用市场机构的专业优势，增强投资者信心，保障公募基金行业平稳运行，切实发挥专业机构投资者稳定资本市场的作用。
2015年7月9日 中国证券金融公司完成第三次增资扩股，注册资本由240亿元增至1000亿元。同一天，中国证券金融公司在全国银行间市场发行2015年第三期短期融资券，募集资金720亿元。
2015年8月14日 中国证监会发布证监会公告（[2015]21号）称，中国证券金融公司依照证券交易所相关规则，通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有，有利于更好发挥中国证券金融公司稳定市场作用，也有利于更好恢复市场功能，发挥市场机制的作用，为股市长期稳定健康发展创造条件。
至此救市工作暂时告一段落。
那么，证金公司在什么时候可以入场救市呢？
根据中国证监会公告（[2015]21号）：今后若干年，中国证券金融公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。
也就是说，证金公司是在市场剧烈波动、可能引发系统性风险时，入场救市。根据国金证券研究，自2015年股市大幅波动后入市以来，证金公司扮演市场稳定器的角色，通过逆周期操作以降低市场波动。具体而言，证金公司持股规模占比（持股市值占A股流通市值的比重）与净增持公司数量（增持公司数量-减持公司数量）均和上证综指呈现明显的负相关性。这一定程度上能反映证金公司通过逆周期操作，防止市场大幅下跌以及上涨过快，充分发挥了市场稳定器的作用，降低市场波动。
三、证金公司架构与持仓
根据WIND数据，目前中国证券金融股份有限公司发行债券已经全部到期，无存续债券。
证金公司参与A股市场投资主要有两个方式，一个是证金公司直接买入，另外一个就是证金公司在公募基金成立专户来入场。
根据国金证券的统计，目前证金公司共在10家公募基金设立专户。
目前这10个专户仍然存续。证金公司负责人表示：‚在近期的应急操作过程中，确有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的 5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司‘一对多’账户中管理‛。由此可见，证金公司参与设立 10 个资管计划的主要目的是分散持仓，规避持股比例超过 5%的举牌线。
根据2021年三季报，目前证金公司直接持有的股票达174只，持有市值达5967亿，而通过10个专户持有的股票也超过千亿，证金公司已经成为市场重要的机构投资者之一。
以下为证金公司直接持有的排名前20的股票：
证金公司的持仓也会发生变动，我们看到，2021年三季报证金公司就对多只股票进行增减。这在一定程度上说明，证金公司本身也会考虑二级市场的部分变化，进行调仓。
总体来说，证金公司的持仓非常稳定，主要是以蓝筹股为主。事实上，在2015年救市期间，证金公司买入部分中小创股票，也曾经引起一定争议。
在在2018年市场持续下跌的时期，证金公司明显进行了加仓以稳定市场，期间增持了80家公司，没有减持相关公司。其中明显增持的行业为银行、交通、地产、建筑和医药，增持公司家数分别为14家、8家、8家、7家和6家。随着2019年一季度股市场持续回暖，证金公司持仓维持相对稳定，没有明显的增减仓操作。
现在，A股市场再次来到大幅波动的时期，我们期待救市国家队–证金公司能够发挥作用。
