『今日热点追踪』
『5月26日银行股收市行情一览』
『收评』
截止收盘沪指报4910.90点，涨97.10点，涨幅2.02%，深成指报16903.47点，涨552.42点，涨幅3.38%，创业板报3618.23点，涨150.32点，涨幅4.33%。两市383股涨停。
银行板块上涨0.17%，浦发银行领涨1.38%，中信银行、建设银行、宁波银行、中国银行、平安银行、南京银行、民生银行上涨，兴业银行 、华夏银行、北京银行、招商银行下跌。
后市展望
天信投资分析称，从当前市场的整体表现来看，整个市场已经步入牛市中期的主升浪之中，市场做多热情极其高涨，成交量也创出了历史新高，动能充沛可见一斑。短期来看，无论是技术面还是基本面，都在支撑着行情向纵深发展。牛市的进程还在继续，目前还处于上涨的中继阶段。无论哪一波牛市中，都会出现种种做空以及猜顶的声音，因而这个时候更要保持清醒，看清市场的大势，只要大势不改，就应该坚定地看多，不要去盲目猜测顶部，顶部是走出来的，而不是猜出来。
巨丰投顾认为，沪指仍处在逼空上涨的趋势中，量价关系配合得也非常良好，各个技术指标也都发出了多头信号，5000点已经近在咫尺，投资者不必猜顶，要充分把握主板的机会，对于手中上涨趋势良好的股票也要拿住。而创业板指方面，屡次表现了“打不死”的顽抗精神，但市场二八转换的趋势很明显，近期要逐步减仓创业板内的个股。
齐鲁证券认为，随着监管层不断调理“慢牛”以及对“两融”监管力度的加大，短期大盘蓝筹股将维持宽幅震荡走势。在目前时点重点推荐中小板，尤其是其中的两头——50亿市值以下的“类创业板”和200亿市值以上的“成长性低估值洼地”。
约束估值因素消除,利好才真正反映到股价中
1、银行板块观点:看多。主要理由:估值抬升=资金开始低低成本流向实体经济 经济企稳.2、上周周报对行情预测准确。
(1)上周行情回顾:上周银行板块指数涨4.8%,上证指数上涨8.1%,板块获得绝对收益,无相对收益。
(2)银行股全线上涨,招商、华夏、兴业涨9%以上,涨幅最大;而北京涨幅最小,只有2%。
(3)我们首推的招行,领涨市场,有望成为这波银行上涨的领涨品种;重点推荐的:浦发涨6%,平安和光大涨5%,兴业涨9%,中行涨3%,平均收益率6.2%,跑赢行业指数1.4%.(4)上周银行股上涨主要的理由是: 其一、周一江苏省政府的522亿的地方政府债券成功发行,成为此波银行上涨导火索;其二、5月和6月将成为银行股分红季;其三、银行信贷资金开始积极流入实体经济,其四、上市银行海外拓展战略在逐步落实。
(5)招行领涨原因:其为银行中唯一一家实行员工持股计划的银行;华夏涨幅较大主要原因:适应京津冀协同发展,其制定350亿定向信贷资金投放,零售和对公业务都有规划。
3、最后一根稻草。
(1)约束估值因素消除,利好才真正反映到股价中。5月以来银行板块方面的利好信息不断,但是银行股调整为主。主要是地方政府债券发行尚未成功。5月18日,江苏省地方政府债务成功发行,事实证明1万亿地方政府债券的置换一定会非常顺利,压制估值抬升的最后一根稻草消除,银行业获得的实质性利好开始如同雨后春笋般拔地而起,银行股反弹,大盘大涨。
(2)银行业实质性利好,我们在之前的报告一直提示:降准、降息、资产证券化扩容、定向发行地方政府债券等。
4、资金开始低成本流向实体经济。
(1)负债端成本率下降,资产端收益率也在下降,信贷需求势必增加。
降息25个bp,存款利率上浮到1.5倍,但银行存款端利率没有跟进,最大上浮比率依然是20%。
(2)政策上在竭力银行信贷资金流向实体经济,扩张性货币政策的效应逐步显现。因为降准后,继续降息,只有银行向实体经济发放贷款,信用创造的机制才会发挥作用,M2增速才会提高。
(3)国家战略先行,银行机构和信贷资金随后跟进。其一、华夏银行落实京津冀协同发展战略,成立专项资金,主要支持环保、基建、科技、产业转移等。其二、落实国家“一带一路”政策,中行计划提升中银国际在东盟区域的功能,计划把东盟地区部分分行银行业务和资产交行将并购巴西的BBM 银行,顺利入主巴西金融市场,加快国际化。 (4)地方政府融资方式迎来新时代,低成本资金也将流入实体经济。上周江苏和新疆成功发行地方政府债务,地方政府获得低息资金,部分将用于置换平台贷款,不用用于基建等,这些资金都将逐步低成本流入实体经济。
5、2014年分红在即。
(1)2014年,16家上市银行现金分红比例为3757亿,其中5大巷分红比例占比80%,总计分红规模2982亿。
(2)现金分红比例介于8%-33%之间,5大行分红比率30%。
(3)股息率分布在1%-5%,大行的股息率介于4%-5%。
6、上市银行层面。
(1)平安银行非公开发行方案公告。按照16.7元/股定增6亿股,融资100亿。
(2)华夏银行成立碧水蓝天产业基金。规模预计50-100亿元,专门支持环保产业。
(3)民生银行事业部调整。在董文标董事长和毛晓峰行长有变故后,事业部制弊端渐现,部分盈利不好的事业部面临调整,部分将并入分行中。
(4)交行收购巴西BBM 银行,国际化提速。
(5)中行将出售南洋银行,同时整合东盟地区的银行业和资产业务到中银香港,提升中银香港在东盟地区的实力,有效落实“一带一路”战略。
7、交通银行收购巴西BBM 银行的点评分析。
其一、巴西实行的混业监管的金融监管体系,混业经营的业务运行模式。其中:巴西中央银行是最为核心的监管机构。
其二、按照1雷亚尔=2.1081人民币测算,BBM 的资产总计65.4亿人民币,可能的收购价为11.07亿人民币。
相对2015年1季度末,交行6.6万亿的资产看,新增资产规模占比只有0.08%(只有80%的股权),相对2014年末660亿的净利润来看,消耗的资金占比1.6%,相对于742亿股本,摊薄也有限。
其三、 BBM 银行主要的业务类型包括:公司业务、私人银行业务、金融市场业务。
(1)按照其收益结构来看,2014年,利息收入占比45%,证券业务收入占比35%,外汇业务交易收入占比13%,衍生品收入占比6%。
(2)其一级资本充足率和总资本充足率为20.65%,高于同业平均水平。
(3)其风险管理能力和管理体系完善,是其最为核心竞争力,也是交行相对看中的要点。
其四、交通银行借助相对小额的支付对价,进入拉美银行业,尤其是巴西的银行业务,顺利实现国际化拓展。
交行现已在全球13个国家和地区设立了15家境外机构,未来2~3年,很可能将境外机构数量拓展到20家左右。
其五、此次收购能够实现交行的国际化、综合化运营,顺利进入拉美金融市场,这也是本年内第一家通过国际并购实现境外拓展的案例。
8、下周需重点关注事情。
(1)其它省,陆续发行地方政府债券,哪些机构认购了江苏省、新疆的地方债?(2)部分银行或将公布参与PPP 项目的具体措施;(3)5000亿资产证券化试点规模的配套政策;(4)远程开户政策上的最新变化;(5)关注《商业银行法》方面最新变化。
(6)财政部关于金融机构员工持股计划方面的文件。
9、 我们坚持“迎接PB2.0时代”的观点,认为15年银行PB 可达2倍。
此波银行股上涨空间将达30%,建议加仓银行股。重点推荐:招行、平安、光大、浦发。关注兴业,中行。
(：中信建投证券股份有限公司)
资本开放政策进一步催化券商股行情
报告要点。
要闻一句话解读。
行业要闻。中国2015改革重点内容出炉,推进金融改革成重点;深成指样本股扩容,中小板和创业板占60%;上交所或开“战略新兴板”;深港通等待最后审批,今年一定会推出;上交所或借自贸区互通中德股市;两地基金互认政策即将公布,自7月1日正式实施,投资金额为进出各3000亿元。
公司动态。东方证券设立投资基金进行互联网行业的股权投资;光大证券联手网易涉足互联网金融;渤海租赁融资购买40架飞机,租赁业务进一步提振。
核心数据重点跟踪。
上周大盘指数上涨,券商板块上涨6.88%。上周(2015.05.18-05.22)上证综指上涨8.10%,沪深300上涨7.23%,创业板指数上涨11.80%,新三板指数上涨12.80%。板块表现上,上周券商股上涨6.88%,保险股上涨5.48%。
二级成交环比上升,两融余额突破2万亿元。上周A股日均成交额15,418.95亿元,环比上升9.06%;截至本周末沪深两市融资融券余额为20,326.06亿元,较上周上升5.06%;沪深300换手率均值为1.61%,较上周下降2个基点。
最新投资观点。
1、资本市场开放步伐明显加快,券商股直接受益。从宏观的角度看,人民币国际化的总体战略决定了资本项下的开放节奏将持续加快,由于人民币的交易和投资功能必然通过资本市场来体现。从时点判断,目前A股的赚钱效应显著高于全球其他市场,是良好的时间窗口,而A股是否能纳入MSCI指数(6月10日5点发布),人民币是否进入SDR货币篮子(5月首次讨论,11月最终决定)等标志性事件也将在近期出台结果!综合以上,资本市场开放的政策将持续加码,证券行业将充分受益于两地资金的互通互联,首先市场成交量将持续放大,第二、海外业务成为新增量,成熟国际券商的海外投行和交易业务营收占比超过20%,各大中型券商2014年以来纷纷通过设立或收购国际业务子公司,加码承销、资产管理、大宗交易等国际业务,第三,估值具备优势,海外资金和内地大规模的新基金在此阶段将更倾向于选择具备风险收益比和预期差的板块,尤其是金融股,而其中证券业在经过5个月的盘整后,2015年平均PE仅为15倍,PB不足4倍。因此,我们维持券商股独立行情的判断,推荐华泰、海通、西南、国元。2、战略新兴板进一步利好创投行业,持续推荐鲁信创投、钱江水利!
(长江证券股份有限公司)
