A股投资者：
展信佳！
在指数自7月顶部以来，连续调整4个月后，终于迎来了一次力度不小的反弹。正应了老张那句话，越是在绝望之际，越是要心怀希望。
做投资要讲逻辑，逻辑也有大小之分。小逻辑多变，多维持个股阿尔法收益；大逻辑稳定，多维持决定性方向。而做投资的日常就是维持大逻辑的框架下不断去发掘个股小逻辑，从而取得超额收益。
通常也会把大逻辑叫底层逻辑，即维系股票投资的基石。
其中A股有几个底层逻辑如：实体经济总体向上发展，股指低位不断抬升；如股票涨多了就会跌，跌多了就会涨。
这些底层逻辑看似简单，但你能真切理解这些逻辑，关键时刻就能派上大用处，底部就敢于逻辑傍体，强势抄底。
大的逻辑提供战略方向，中型逻辑提供板块选择，小型逻辑发掘个股超额收益。
举个例子：
A股10月31号指数再次创新低击穿2900点，市场情绪极度悲观。但乐观看，跟5月2863点形成双底，互为犄角。且下跌的原因是北上带头规避会议后不确定性的资金流入，A股的基本面实际上市好于5月份，但此时指数点位却相同，这跟5月的锚比，就形成了低估。结合上文提到的两个底层逻辑，这时候就能调集重兵抄底。
板块方向上需要抓住近期行情运行的主次矛盾。
例如近期行情是单边下跌，下跌的主要因素是地产、Y情、美元加息。如果这三个板块出现逻辑上的改善，那市场自然会上涨。
Y情好转对应20条优化、各地逐步放开；
美元加息对好转应美国10年期国债回落；
地产好转对应六大行提供征信，证监会放开股权融资。
对应11月涨幅最好的板块：
房地产大涨23.8%，对应地产逻辑；食品盈利涨幅20.49%对应Y情好转逻辑；利用好中期逻辑，市场中涨幅最好的两个板块就选出来了。
个股阿尔法超额收益方面：
房地产板块跟食品饮料板块对应的都是困境反转的逻辑。困境反转的阿尔法怎么做？一定要找弹性最大的那个，也就是之前业绩最烂的那个。
这是我们做周期股得来的宝贵经验，在一波周期主升浪中，涨幅最好的往往不是基本面最好的那个，而是业绩最烂的那个，只有足够烂，弹性才能足够大。
例如11月的反弹中，食品饮料涨幅较大的股票是良品铺子。良品铺子高点回撤高达67%，且其主营业务为零食连锁商铺，线下连锁扩张的模式让其业务在3年Y情中影响巨大，扩张成长性消失，但随着放开政策，其连锁扩张的故事又能讲了，所以股价11月大涨31%。
房地产板块中涨幅较大的是港股民企，因为之前的债券危机中，市场对这些民企的定位是资金链断裂，资不抵债后暴雷破产。但11月后强力政策出手，把这帮民企地产从手术室中又抢了出来，破产逻辑变成了活下来逻辑，股价必然暴涨回应，例如港股碧桂园11月份涨幅高达198%。
大逻辑定方向、中型逻辑定板块、小逻辑发掘个股。自上而下成体系逻辑选股交易，架构上层层嵌套、逻辑上互为支持。大概率能立于不败之地，从而完成从绝望之际到胜利大逃亡的惊天逆转。
2020年11月底
逻辑张
