最近一段时间，A股市场里小市值股票，也就是俗称的“小票”，强势行情有松动迹象，连续三个交易日下挫。有投资者质疑小票行情还能维持多久？
从今年4月末A股见底以来，小票成为A股市场反弹急先锋，代表小票的中证1000指数走势远远强于市场各主要指数。
芦哲/ 德邦证券研究所 首席经济学家
“我觉得今年的小票行情其实根本原因来自于市场的投资情绪不高，市场的信心相对受到一定的抑制。”
小票行情的基本逻辑
在疫情扰动、极端天气、地缘政治等外生因素冲击下，中国经济本身又面临转型内生动力不足，经济恢复节奏偏慢。在这种情况下，小票成为机构投资的优先选择。因为小票的特征在于，景气度无法证伪，做个题材，炒个概念，业绩要许多年后才能验证，与当下的经济景气度基本无关。再加上市值小，有利于集中持股。要把小市值股票炒起来，找到好故事，就要从产业链上挖掘。时下最热的电动汽车、新能源、芯片产业链成为小票的富矿。
芦哲/ 德邦证券研究所 首席经济学家
在一些有政策呵护和相对来说发展较确定性的行业之中进行投资。而在这些行业投资的过程中，为了进一步挖掘有收益的机会，那么无论是机构投资者还是个人投资者，都下行到了中小票的这样一个投资过程当中。
相反，大市值股票，也就是我们常说的“蓝筹股”，其业绩与经济景气度密切相关。经济景气度低，大市值股票都没得玩。
那么中证1000指数调整，是否意味着小票行情结束了呢？
芦哲给出了判断方法：
比如说，经济数据非常强劲，或者说等到像类似年底的中央经济工作会议这种定调，明年非常积极的逆周期政策力量到来。在这些明确的政策信号和经济数据信号带来之前，可能还是会维持现在一个相对谨慎和相对集中投资的这样一个方式，导致这种小票挖掘的行情，包括估值极端化的这种行情，还会可能在今年下半年继续维持。
不过小票有两个非常致命的弱点：
