天风证券股份有限公司于特,缪欣君,张若凡近期对光庭信息进行研究并发布了研究报告《智能座舱营收高增，员工数量扩张保障未来成长》，本报告对光庭信息给出买入评级，当前股价为50.16元。
光庭信息(301221)
事件：
公司公告三季报：2022年前三季度公司营收3.25亿元，同比增长17.16%；归母净利润-194万元，去年同期为4219万元；扣非归母净利润-1137万元，去年同期为3619万元。
点评：
1、智能座舱营收高增，新能源方向布局整车控制器
公司Q3单季营收1.29亿元，同比增长18.83%，Q3营收增速延续上半年趋势。分业务来看，公司智能座舱方向收入1.78亿元，同比增长58.49%；新能源方向收入4619万元，同比增长6.29%；智能驾驶方向收入9800万元，同比减少18.81%。在智能座舱方向，公司在电装、伟世通、上汽集团等原有客户收入大幅增长的基础上，同时不断拓展新客户；在新能源方向，公司在动力域、车身域基础上，新拓展整车控制器VCU等新产品，重点布局国内汽车新势力。
2、员工数量快速增长，把握汽车软件发展趋势
公司前三季度毛利率33.38%，同比下降12.08%，公司毛利率下滑主要源于员工数量快速增长。在汽车“智能化、网联化、电动化”趋势下，汽车软件需求快速增加，公司订单客户订单持续增长，项目开发对人员需求大幅增加，截至2022年三季度末，公司员工数量2609人，相比2022年初增加705人，增长37.02%。公司新员工经过培训进入研发项目或业务项目，其中业务领域新员工分配至智能座舱、智能驾驶、新能源领域的比例约为5:2:3。
3、拟定“增产增效”计划，预计四季度新员工产能释放
公司第四季度重点拟定“增产增效”计划，保证产品质量的同时，加快项目开发进度，并组织专门团队对项目进行一对一的跟踪和管理，实现Package在项项目的验收和交付。我们预计公司新招员工产能将在四季度释放，公司营收有望进入高增通道。
盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.90/1.40/2.11亿元，对应当前公司市值PE为50.12/32.34/21.39倍，维持“买入”评级。
风险提示：人力成本上升毛利率下降风险；公司客户集中度较高的风险；研发进展不及预期的风险；下游汽车行业波动风险；市场竞争加剧风险；新冠疫情风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券赵伟博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利9000万，根据现价换算的预测PE为51.71。
最新盈利预测明细如下：
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天风证劵推荐的买入评级准确吗
准确。天风证券是一家全国性的证券公司，成立于2000年。该公司是经过国家认证的正规公司，其推荐的买入评级非常准确，主营业务包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等业务。
天风证券评级可信吗
可信。天风证券是一家全国性的证券公司，成立于2000年。主营业务包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等业务。今年以来，券商IPO的进程似乎正在逐步加快。继华西证券上市之后，华林证券、南京证券也顺利过会。而天风证券也已递交了招股书，此次拟登陆上交所主板，公开发行约8.2亿股。拓展资料：1、1月16日，中国证监会为天风证券投资者教育基地授予“全国证券期货投资者教育基地“的称号，由此成为9家荣获国家级(互联网)证券期货投资者教育基地称号的公司之一。天风证券将投教工作总结为四点：创设投教品牌、打造特色原创作品、整合多方资源和多种方式吸引投资者参与。长期以来，天风证券高度重视投资者教育工作。在证监会、证券业协会与交易所的指导下，天风证券将投资者教育与打击非法证券活动相结合，开展多层次、多形式、多渠道的投资者教育与保护活动：一是探索“五位一体”的投资者保护方式；二是丰富线下活动，将投教深入投资者身边；三是持续产出优质的投教内容。2、天风证券是混合所有制综合金融证券服务商，近十年来充分发挥国有资本和民营资本的双重优势。天风证券副董事长张军曾表示：坚持混合所有制是天风获得快速发展的关键因素。一方面，国有资本背景为混合所有制券商守住金融安全底线提供了根本保证，指明了正确的方向，树立和坚持了底线思维，有效防范金融风险和服务实体经济；另一方面，民营资本参与为混合所有制券商积极开展业务创新提供了强大活力，激发混合所有制券商的内在活力。目前，天风证券已由区域性经纪券商发展成为全国性全牌照综合型上市券商，并向精英化、市场化、专业化、国际化一流券商迈进。
