1972 年的经济情况不错，通胀被压下去了，经济增长在回升。
1972年1月初，许多国家纷纷继续下调利率，1972年1月5日，比利时国家银行继上年9月将贴现利率从6.0%下调至5.5%后，进一步将贴现利率从5.5%下降至5.0%。同一天，荷兰央行将贴现利率从5.0%下调至4.5%。美国财政部 1972 年1 月7日发行的13 周短期国债利率低至3.0%，创1963 年以来 10 年的最低利率。货币利率的下行，使得包括长期国债、信用债券、CD、银行信贷利率在内的整体利率中枢出现下降。同年1月 20日，理查德·尼克松总统向国会提交了财政预算，财政赤字依旧很高，理查德·尼克松说这个预算是”扩张性”的但并非”通胀性”的，市场担心财政赤字引发通胀连续调整了几日。
1972年2月9日，美联储主席在国会出席听证会，阿瑟·伯恩斯对未来的利率和信贷表示乐观，他认为，未来几个月长端利率可能进一步下降，而同时信贷将保持充裕。同年2月下旬公布的1 月房屋新开工数据显示新开工数进一步上升，显示经济在不断好转。同年2月 21～28 日，美国总统理查德·尼克松应邀对中国进行访问，1972年2月28日，中、美双方在上海发表了联合公报。理查德·尼克松访华标志着中、美关系开启了一个新时代。
从1972年初至3月初，指数震荡上行，中间在1月下旬出现了一次调整，道琼斯工业指数在1972年3月上旬达到 957点。进入同年3月以后，货币市场利率开始回升，而同时欧洲在试图建立一个货币联盟，联盟内汇率保持稳定，这使得美元在海外继续承压。市场在1972年3月中下旬进入震荡走势，同年3月底开始继续上行，到1972年4 月18日道琼斯工业指数达到969点。
市场从1972年4月中旬开始向下调整，道琼斯工业指数到1972年5月9日最低调整到925点。这波调整的原因主要有两方面∶一是同年3月底到4月越南战争有所反复。二是1972 年由于价格和工资管制的原因，工业生产增速在回升，但同年4月一季报出来后显示企业税后利润增速却在回落。
1972年5月8日晚，理查德·尼克松总统在两周内第二次发表电视讲话、他重申美国军队将会按照此前的计划如期撤回。同年5月16 日，第一个金融衍生品市场，芝加哥商业交易所国际货币市场（International Monetary Market，IMM），在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）内成立。1972年5月 22日，理查德·尼克松总统访问苏联，同年5月 29 日美、苏两国领导人为期一周的具有历史意义的会谈在莫斯科结束。从5月9日到5月底，市场上涨回升，道琼斯工业指数在5月30 日收在971点。
勃列日涅夫(左)接待尼克松的晚宴
进人1972年6月，中东地区形势发生了变化，1972年6月1日，伊拉克的萨达姆·侯赛因（Saddam Hussein）开始将外国的石油公司国有化并将石油收入用来建造至队。此次石油公司国有化涉及美国、英国、法国、荷兰等多个国家，伊拉克政府宣称将对此进行补偿，但市场普遍认为这个补偿价格会严重低估。
同年6月7日，另、个负面因素冲击了市场，美国最高法院裁定联邦能源委员会有权力在目前能源短缺的情况下分配天然气供给，按此规定，工业能源使用将排在居民、学校以及医院之后同年6月17日，以美国共和党总统理查德·尼克松争取连任委员会首席安全顾问詹姆斯·麦科德（James W.MeCord Jr.）为首的5 人闯入华盛顿水门大厦民主党全国总部办公室进行窃听活动，当场被警方逮捕，”水门事件”（Watergate scandal） 慢慢开始了。同年6月23日，英国政府宣布英镑实行浮动汇率。同年6月 28日，理查德·尼克松总统宣布不会再有新入伍者被派遣至越南。股市从同年 6月初开始一直到7月20日，晃晃悠悠地震荡下行，道琼斯工业指数最低达到910点。
1972年7月下旬，美联储主席阿瑟·伯恩斯表态支持美元汇率，他表示美联储可以在合适的时候干预外汇市场、金额可小可大，并表示可以预期到海外美元的回流。欧洲和日本都对强势美元表示欢迎，美元汇率开始渐渐走强。同年8 月12日. 最后一批美国地面部队从越南撤出。股市从同年7月下旬开始一直到8 月下旬一路小幅回升。
1972年8月以后，一个重大变化是下半年开始大宗商品价格大幅上涨，虽然1971年的工资和价格管制能够将美国的CPI控制住，但这对国际市场定价的大宗商品价格却无能为力，1972年9月上旬国际镍价一周上涨有15%，大宗商品价格的大涨使得货币利率从同年8月起明显回升。股市从1972年8月中旬开始到10月中旬;再度震荡回落。
1972年股市在1~2月小幅上涨后，从同年3月一直到10月大半年时间保持震荡走势，”三上三下”。转机出现在同年 10月下旬，先是巴黎传来消息停火协议有可能在十日内达成，1972年 10月 26日，基辛格在访问南越后表示和平已经握在手中。叠加公布的三季报显示企业利润大幅好转，道琼斯工业指数终于在同年11 月初突破了前期970 点附近的震荡区间上沿。
1972年11 月7日理查德·尼克松再次当选美国总统，此次大选他赢得了50个州中的49 个。同年11月22日，美联储将股票交易保证金要求从55%提高到65%。到同年 12 月，欧洲国家开始收紧货币政策以对付通货膨胀，英格兰银行的最低贷款利率上调至9.0%，为20世纪60年代以来的最高水平。股市在同年11月大幅上涨，1972年12月上旬道琼斯工业指数最高见到1042点，同年 12月中旬由于全球利率升高出现一定调整。
整体来看，从1972年10月中旬到12月上旬的上涨是1972 年美股最好的一段行情，背后最大的驱动力是经济基本面的快速上行，工业生产同比增速连续数月加速上行，尽管在这个过程中利率仍在不断往上。当时不曾预料到的是1972 年12月的基本面就是一个高点，此后将持续回落，而利率也已经处在高位，这就为1973年市场的下跌留下了隐患。
