武超则是卖方业内名人，专注于5G、云计算、物联网等科技领域研究。对于2023年的资本市场，武超则认为，经济将走向修复，而A股正处于中期上升的趋势。预计2023年，市场风险偏好将有所提振，资金面也逐步会从存量走向增量。
A股正处于中期上升趋势？
对于2023年的资本市场走势，武超则在2022年底就已表明自己的观点。 武超则表示，看好2023年A股上涨，主要有两个因素支撑上涨：一是美联储政策转向，目前看来，美联储加息仍是影响全球资产估值的一个重要因素。尤其是2022年以来，美联储持续加息使得全球经济承压。但是，往后看会有积极变化，2023年美联储加息有望迎来拐点，将会有利于全球风险资产的估值修复。
二是基本面改善，在过去一段时间里，消费、房地产等相关行业很难迎来基本面的拐点，但市场对政策修复的预期已经启动。不管是政策边际改善，还是市场对基本面的预期改善都在发生，总之，市场的悲观预期会先于基本面数据提前见底，股票市场可能会更早一步开始启动。
第二，从基本面上来讲，技术创新上是否有亮点是决定科技板块有没有大行情的根本因素。过去，在TMT行业里，围绕数字经济方向有非常多量变到质变的过程。比如我国5G用户的保有量、基站数均位居全球第一；在数字经济服务产业端过程中，智能汽车、工业互联网、智能制造等新场景涌现。信创方向，2023年可能会有很多让大家“耳目一新”的东西。
第三，从国家政策的导向来看，政策长期的导向是比较清晰的。从中长期来看，信创和工业互联网会是空间比较大的行业。
而在最新的研报中，武超则团队表示，当前通信行业市盈率为24.38，处于历史十年0.21%分位点、历史五年0.41%分位点，估值处历史底部。
券商研判遭“打脸”并不罕见
事实上，在券商研报中，分析师对市场的研判观点最终遭“打脸”的情况并不罕见，要么预测的走向与最终事实相反，被市场“打脸”，要么预测的业绩数据遭上市公司亲自下场澄清，甚至还有因此招致罚单的情况。
比如近期就有媒体盘点，某头部券商2022年的“十大预测”九个都错了，仅仅一项与事实相符。
据悉，该券商在2022年初曾发布了对2022年市场的十大预测。
1、2022年A股可能机会大于风险。A股权益类公募基金年度收益中位数可能会明显高于2021年。
数据显示，在剔除2022年新成立基金后，2022年全年权益类基金平均收益率为-16.9%，整体表现跑赢沪深300指数、深证成指、创业板指等。
数据显示，恒生指数2022年累计跌幅为15.46%，恒生科技指数2022年累计跌幅为27.19%。
3、成长跑赢价值。全年来看，利率不高、整体增长偏淡的环境中，有可持续增长的成长风格可能是获取超额收益的重点。
数据显示，代表成长股的创业板指数2022年下跌29.37%。价值股总体风格占优，但周期股跑赢成长和价值，煤炭行业全年领涨。
2022年，新能源板块虽然仍是被看好的板块，但是持续回调，电新板块全年下跌25.43%。
5、泛消费领域可能是2022年亮点之一。
2022年，食品饮料、家电、轻工家居和社会服务等泛消费领域板块普遍下跌。
6、商品市场趋弱。除了部分有结构性因素支持的商品外，主要商品可能在2022缺乏趋势性机会，表现将比2021年逊色。
2022年，在俄乌冲突和急剧通胀的推动下，多个大宗商品在2022年创下历史新高。
7、公募基金新增份额超过3万亿份。
2022年公募基金市场新成立1520只基金产品，较2021年全年减少493只，合计募集规模1.48万亿元，与2021年募集总规模相差1.49万亿元。
8、沪深港通北向资金净流入超过3000亿元。
数据显示，北向资金2022年净流入逾900亿元。
10、美股2022年涨幅将明显收窄。
事实上，美股2022年不是涨幅收窄，而是下跌。2022年美股三大股指全线收跌。其中，道指年度收跌8.8%；纳指跌33.1%；标普500指数跌19.4%。
再比如，在2021年贵州茅台股价上涨并且刚跨越2500元大关时，某头部券商曾将贵州茅台的目标价上调至3000元，当时的标题更是用了“三万亿从头越，长坡厚雪春风来”，乐观情绪扑面而来。
而随着茅台股价持续震荡，并且多次跌至1500元附近，2022年，该券商将贵州茅台的目标价修正为2246元，研报的标题为“逆境求变，顺境不堕”。今年1月3日，贵州茅台发布2022年生产经营情况公告后，该券商将维持了大半年的目标价2246元上调至2314元。
事实上，公司股价受市场因素的影响，时间维度不同、行业背景不同、经济大环境不同，自然预测的股价也不可能完全准确。2021年春节后，机构抱团瓦解，贵州茅台股价也受到一定程度影响。随后疫情反复导致大众消费持续低迷，贵州茅台虽然业绩整体实现增长，但相对以往，增速有所放缓，这也是影响股价的重要因素。
此外，还有券商发布研报后，上市公司亲自下场澄清，甚至券商还因此被罚。
去年6月，上海证监局发布了对上海证券采取出具警示函措施的决定。上海证监局认为，上海证券发布的证券研究报告存在分析结论的合理依据不够充分、研究报告发布前的质量控制存在不足的情形。
据悉，2022年1月，上海证券发布了研究报告《安旭生物：原料自主可控，引领POCT检测发展》，投资建议为推荐“买入”评级。该报告称，预计2021年~2023年安旭生物将实现归母净利润7.26亿元、29.88亿元、16.55亿元，同比增长11.9%、311.5%、-44.6%，对应EPS为11.84元、48.72元、26.98元，2021年~2023年PE估值为15.08倍、3.67倍、6.62倍。
此外，中信证券此前曾发布对东方生物的重大事项点评，即名为《美国推出新冠快速检测计划，孕育抗原检测新蓝海，上调目标价》的研究报告，也被上市公司亲自下场澄清。
校对：赵燕
直播预告
王锦程
END
十大券商展望2022年：A股至少不是熊市，上半年机会较多
A股2021年正式收官。上证综指时隔28年年线三连阳。
2022年即将到来，A股将作何走势，又该如何投资呢？
中信证券认为，2022年A股运行可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多。下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。
国泰君安证券同时表示，2022年A股或呈现横盘震荡，先上后下的格局。其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季投资者则应该做好防守。
兴业证券认为，虽然2022年A股市场，整体上难有大行情，更多是结构性行情。但增量资金仍然汹涌背景下，市场至少不是熊市。
配置方面，大盘蓝筹获得多家机构的看好。
中信证券认为，2022年增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。因此风格上，蓝筹是贯穿全年的投资主线。
海通证券同时指出，风格方面综合来看，2022年整体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。
中信证券：2022年上半年机会较多
整体来看，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。
其中，2022年A股运行可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多。下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。
配置方面，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起。下半年，建议聚焦相对景气的板块。
2022年仍将处于疫情冲击下大波动后的“余波”期，全球部分经济体疫后超常需求刺激政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，因此对应的政策应对是分析2022年资产配置的重要考量因素。
对未来12个月市场持中性偏积极看法，整体是危”中有“机”，有“惊”无“险”。
节奏上，当前仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，指数机会可能偏平淡，建议投资者重结构，均衡配置。
中信建投证券：2022年市场或呈现宽幅震荡格局
展望2022年，中国经济平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。整体而言，市场或与2021年市场表现类似，呈现出宽幅震荡的格局。
板块方面，2022年景气程度表现优秀的行业将表现优异。其中，电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线。国防军工、工业母机、新能源 汽车 产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。
市场风格来看，2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。
国泰君安证券：2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下格局
对2022年的A股市场策略，可以总结为四句话：春季进攻无碍，夏季防守在怀。成长机会仍在，价值重回舞台。周期盛极而衰，消费否极泰来。制造盈利向好，拥抱科创时代。
其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季中投资者则应该做好防守。同时，风格方面，2022年应该说大股票和小股票都是有机会的，关键看投资者个人的风格。
同时，2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下，因此建议投资者积极布局跨年行情，看好春季躁动接棒跨年行情。
海通证券：2022年A股指数振幅或变大，大盘和价值略占优
展望2022年，A股市场指数的振幅变大是大概率的事情。2021年市场的振幅处在 历史 极低位，因此2022年指数振幅向 历史 均值回归是大概率的事。
同时，2022年我国通胀仍面临PPI和CPI两方面的压力，涨价仍是宏观维度关键词之一，需警惕通胀压力。从时间来看，本轮通胀上行周期还未走完，当前这轮通胀周期中，CPI低点是2020年11月-0.5%，PPI低点是2020年5月-3.7%，截至2021年11月仅分别上行12个月、18个月。
风格方面，2022年大盘和价值风格或略优。回测结果显示，虽然2022年年初的跨年行情仍值得期待，但跨年行情结束后在利率制约估值和盈利下行的双重压力下，A股市场或将迎来休整， 历史 上在这类市场环境下大盘和价值往往是较好的选择。
因此，综合来看2022年整体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。
兴业证券：2022年至少不是熊市
2022年的A股市场，整体上看难有大行情，更多是结构性行情。其中，指数可能是“螺蛳壳里做道场”的状态。
不过，2022年A股增量资金方面仍然汹涌，因此市场至少不是熊市。微观流动性方面，首先，即便外资流入可能会边际放缓，但预计仍将有2000亿元至3000亿元的量级。其次，公募基金经过过去几年持续高速发行，只要2022年不发生系统性的风险或波动，大概率将维持2万亿元左右的增量。再次，随着保费收入的逐步回升，险资入市规模较今年也会有边际改善。同时，私募也会成为市场非常重要的增量资金来源。
因此，在银行理财维持千亿级别流入，社保、养老、年金等加一块也将达到2000亿元左右增量的背景下，2022年仍将是增量资金汹涌入市的年份。增量资金加起来有望达到3万亿元左右的量级。这一体量的增量资金带动下，2022年A股市场至少不是熊市。
配置方面，2022年A股主要的投资机会，在当前环境下建议投资者还是要在小盘偏成长的领域里挖掘，聚焦“小高新”，即小市值、高增速、新增量的板块，将是下一步市场超额收益的重要来源。
广发证券：2022年可增配中下游
2022年，A股盈利将大幅回落，而分母端难以形成有效对冲，A股将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。配置上应从2021年的“买上游”，转向2022年的“增配中下游”。
具体而言，2022年，海外将由复苏转向滞胀，由此带来美联储政策收缩的节奏加快。国内方面，经济下行风险有限，政策缺乏想象空间，整体将以稳定为主。
从估值连续两年扩张之后的收缩看，今年是比较温和的，这意味着2022年估值难以扩张。目前，整个A股的估值和结构性的估值应该是中性偏贵的，尤其是A股的龙头股还是偏贵的。
配置方面，2022年小盘股的表现，大概率会从今年的上涨转向下跌。同时，PPI和CPI的剪刀差将有所收敛，这将带来两个配置机会：一是PPI下行成本压力缓和的 汽车 、电机、白电，二是CPI传导提价兑现的食品加工、农业。
华泰证券：看多2022年A股市场
展望后市，看多2022年的A股市场，同时，A股2022年后三个季度的行情，或更为扎实。具体而言，2022年即使美联储鹰派，对A股估值影响也很小。同时，国内经济并未衰退，业绩显示制造业能屈能伸。
预计2022年A股非金融净利润同比增速4.7%，乐观有望实现8.0%、悲观预期下或为1.3%，积累趋势呈“U型”，中报是年内低点、年报是年内高点。基准情形下，结合盈利正增长+估值中枢平稳的判断，我们预计全A年度收益为正。
配置方面，全板块的业绩剪刀差、筹码分布、供给侧变化对比之下，预计2022年高端制造板块总体占优、大众消费有困境反转机会。
具体而言，2022年A股投资主线为能源与芯片的增长闭环。行业配置上，将以储能电力为盾、以硅基需求为矛。此外，碳达峰行情或刚行至三分之一，“泛电力链”行业轮动大概率仍是2022年市场主线。
上海证券：2022年看好沪深300、A50指数长期上行
2021年，市场资金整体充裕，中国为应对通胀减少投资，使得传统行业盈利增速下行过快，部分周期性贝塔很强的行业，如碳中和、具备成长属性的新能源光伏等行业，表现出很强的配置力量，市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征明显。
2022年，伴随非市场化调节的逐渐退坡，在强调“稳字当头”的主基调下，我国经济总量将保持稳定，传统行业盈利或将全面恢复，利润分配将回归正常。在此环境下，今年偏低估值的阿尔法公司，大概率会迎来“盈利+估值”的双升。
同时，相对确定的是，当前贝塔行情已经行至尾声，2022年将进行阿尔法行情切换。指数上，看好沪深300、A50指数及港股互联网 科技 、纳斯达克100的长期上行。
国联证券：2022年成长风格有望占优
2021年，“复苏”是全球经济的主旋律，主要体现在主要国家利率上行、物价上涨、股指上扬等方面。在此背景下，2022年应选择业绩敏感度相对较低、但对估值和政策敏感度相对较高的行业进行配置。整体上，成长风格有望占优。
其中，大金融方面，无论是从 历史 角度还是横向对比看，其估值目前都处于非常低的位置。重点推荐具有成长空间的券商板块。
中游困境反转方面，受上游大宗商品涨价压制，2021年中下游普遍艰难。但2022年物价有望回落，也有望为中下游带来反转机会。重点推荐 汽车 及零部件、畜禽养殖两个行业。
校对：张艳
大胆预测一下，A股2021年一定会迎来牛市吗？
A股未来一年时间之内一定会有牛市的，预计全面牛市的时间大约在明年3月～6月启动，在接下来的几个月A股会继续构筑牛市底部行情。
其实现在的A股已经是处于牛市了，而且本轮牛市已经走了一年多了，可以从以下三个方面证明现在是牛市：
第一，三大指数已经完全形成上涨趋势，尤其是创业板和深证指数完全走牛了，上证指数不明显而已。
第二，股票市场牛股和妖股特别多，个股出现牛股和妖股就是最好的证明现在的A股走牛了。如果股票市场走熊市，盘面是不可能有这么多牛股，更不可能有这么多妖股。
第三，根据当前个股走势，虽然只有部分个股在大涨，还有很多个股在底部趴着。但即使趴着的个股没大涨，也没有继续创新低，因为现在股市走牛，市场环境好，提振个股抗跌，不会像熊市行情时候个股新低不断。
所以根据目前A股三大特征可以充分证明现在的A股已经在走牛，自从2019年1月上证指数在2440点之后宣告熊市结束，咱们A股已经进入牛市了。
但现在的A股还处于牛市第一阶段，还在构筑一个牛市牢固的底部，很多散户投资者还不相信是牛市是非常正常的，只有等牛市底部完成，进入牛市第二阶段的时候就会有更多人相信A股走牛了。
根据股票市场历史牛市运行的规律，以及牛市的特征，牛市总共分为四个阶段和每个阶段的特征如下：
第一阶段，牛市初期
牛市初期就是只牛市底部阶段，牛市还在构筑一个底部，只有把一个牛市底部完成之后，股市才能更好更健康的迎来全面牛。
类似现在的股市就是处于牛市初期，还在牛市底部阶段，底部区间在2440点～3587点，只要什么时候突破3587点，宣告进入牛市第二阶段。
牛市初期最大特征是以金融股为主，保险、银行、证券等三大板块拉升，成为市场的热点板块。
第二阶段：牛市中期
牛市中期就是指牛市即将要抬头了，已经脱离了牛市底部，大盘指数形成上涨趋势，大部分个股形成上涨趋势，赚钱效应越来越高。
牛市中期最大特征是涨蓝筹股，金融股保险、证券、银行等继续上涨，另外周期股也继续上涨，房地产、煤炭、钢铁、水泥等拉升，这个时候很多人意识到散户牛市来了。
第三阶段，牛市加速期
牛市加速期就是牛市赚钱效应最高，也是最疯狂的阶段，这个时候闭着眼睛买股票都能赚钱的时候。
牛市加速期最大特征就是涨小盘股为主，创业板和中小板个股为主，每天涨停板股票非常多。这个时候散户都意识到真正的牛市了，一窝蜂的入市炒股。
第四阶段，牛市末期
牛市末期意味着牛市疯狂过后了，疯狂过后就是一个牛市加速冲顶的走势，这个时候的行情也是疯狂的，开始在高位有诱多走势了。
牛市末期最大特征是证券板块进入集体调整，随后垃圾股票，问题股票出现补涨，补涨过后牛市结束。
以上这些就是股票市场整一轮牛市的全过程，以及每个阶段牛市的最大特征，不同牛市阶段有不同的特征。
而当前的A股是在牛市第一阶段过渡到牛市第二阶段的末期，牛市底部临近尾声，意味着要进入牛市中期阶段了。
历史牛市底部完成需要2年的时间，按照这个时间推算，现在的A股大盘构筑牛市底部已经运行1年9个月了，接下来几个月时间会完成牛市底部，随后直接进入牛市中期，按照这样推理2021年上半年会看到A股全面走牛。
通过上面分析得知，2021年的股市行情都会全面走牛为主，上半年运行过度到牛市中期，下半年的牛市是非常明显了，让我们一起共同期待明年的牛市行情吧。
