现在的A股市场有空头吗？
绝对没有。因为你每当一次空头，都会被再创新高的指数无情嘲笑一次，都会被身边的大妈无情嘲笑一次。
所以现在的结果是：盯着音乐会舞台上A股这个带着无肩带胸罩的性感明星，一大半人像脑残粉一样挥舞着荧光棒，全情投入，亢奋欢呼，丝毫不在意嗓音已喊得嘶哑；剩下的一小半人在心里小声表示了对脑残粉的不屑，但也没耽误每一个可以清晰看到无肩带胸罩的机会，并无耻地期待胸罩是否有脱落的可能——他们的每一次退场，只是为了另一次进场。
那一大半人，股市术语叫多头。
剩下的少部分人，股市术语叫空头。但实际是伪装成空头的多头。
不能空，也不敢空——现在的A股已经把人逼到了这个份上。
目测目前整个市场，唯一的空头似乎是搭建A股这个舞台，并对粉丝卖票入场的管理层——这个是不是很有黑色幽默味道？
4000点之上，管理层打断表演，亲自出场宣读事项（提示风险）的频率一下子增加了很多。
昨天，证监会投资者保护局又登台说话了，而且一口气宣读了十一条注意事项：
1.股市潮来潮往，投资还须谨慎。
2.理性看待牛市，稳健价值投资。
3.多一分谨慎，少一分风险；多一分了解，少一分损失。
4.牢记“买者自负”原则，理性管理个人财富。
5.保障基本生活，切勿冒险投资。
6.做足功课再炒股，明明白白做股东。
7.股市存波动，配资有风险。
8.“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。
9.抵制“暴利”诱惑，防范“非法证券活动”。
10.非法发行不可信，投资常理不可违。
11.自觉远离非法证券活动，切实保护自身利益。
用大白话解释就是：诸位粉丝你们能不能不要这么疯啊——当然，没人听，所有的欢呼和尖锐的呐喊都是送给台上那个带着无肩带胸罩的明星的。
这已经是三周以来这个舞台的搭建者——证监会第四次在表演间隙穿插登台宣读警示了。
图片来自香港经济日报
经过4月17/18/19三天的折腾后，粉丝们（投资者）越发坚信：监管层不会自己砸自己场子，会让表演一直持续下去，一定不会容忍胸罩掉下来。于是，上周股市轻微调整了一下之后就一路高歌，沪指一直越过4500点逼近4600点才有所停歇。
这确实很像《速度与激情7》当中“Play Chicken“的游戏，监管机构屡屡成为先打方向盘的一方。
市场正在陷入一种微妙的博弈格局：
伪装成空头的多头认为一场 530 式的对决将不可避免，而最终监管机构会顾虑到杠杆瓦解的杀伤力，最终还是成为打方向盘的一方，这一类投资者以绝对收益者居多；对于这类投资者来说，始终存在两个决策点：什么时候退出以及什么时候重新入场，为此需要考虑两个问题：监管层的容忍度以及市场的学习效应。从市场风险警示的角度出发，监管动手早比晚好。但是担心监管层顾及要维护健康稳定的牛市的目的，实际动手的时点会晚于市场的预期，而有备而来的投资者因为有 530 的前车之鉴，会更积极主动入场抄底，这意味着现在离场观望的机会成本会很高；所以，市场的投资者还是只能全力寻找做多的机会。
早在3月，当创业板的估值超过纳斯达克科技股泡沫破灭前的顶峰时，很多理性的市场人士都开始提醒：A股的中小盘股存在泡沫。
过了一个月，正如上图，这个泡泡没有变小了，而是接着变得更大了。
近日，高毅资产董事长邱国鹭在哈佛中国论坛分论坛上说：
我认为A股现在存在局部泡沫，局部有多大呢，大概是股市的70%。一共两千四百多支股票，沪深300市盈率大概是十几倍，沪深300的中位数，即150名左右的市盈率是三十倍，那么中证500市盈率是五十多倍，中小板大概是七十几倍，到了创业板大概是一百倍，所以你看百分之七十的股票估值在四十倍以上其实就已经有一些泡沫成分了，但是中国的特点就是狗绳(比喻见上文)特别长，而且雾霾特别重，噪音也很多——这个是新经济、那个是新产业、又有很多股民进来啦等等等等，都影响着大家的判断，这其实是个新的估值体系，所以在这样的体系下，泡沫什么时候破我也不知道，但是70%的股票估值的确是有泡沫的。
很明显，邱国鹭很想说有泡沫，但又不敢决绝地说出来——他怕得罪场地里如痴如狂的粉丝，而且，他自己也在时刻寻找胸罩松动的机会。
其实，胸罩不掉落，胸罩的背后有些什么，是真实的丰满，还是海绵或者硅胶，数据是能够说明的——只是，看这些数据的人不多而已。
比如，看看目前A股各个主流指数的市盈率：
可以看到，创业板的估值比起刚推出来时的高点，已经甩开一条街了，中小板指也逼近07年峰值了。
另外，本轮牛市的龙头“一路一带 央企重组”概念股上也嗅到一些焦糊的味道了。
在一轮大牛市里，必然有一批涨幅惊人的权重股成为牛市的脊梁。在05—07年的那轮牛市中，股指能上6124点，招商银行、中信证券、以及一批煤飞色舞的资源股涨幅超过10倍功不可没，但那可是两年的涨幅。而在这不到的一年里，上面这些股票中，不少已经开始超额透支业绩了。
但既然是一个零和游戏市场，既然是抢钱游戏，那队伍永远不可能是铁板一块的。有些叛徒还是在悄悄退场：
统计数据显示，去年三季度大盘由2000点起步上攻时，A股上市公司合计净减持规模为728亿元，至去年四季度升至974亿元，到今年一季度则共有712家公司、1629名个人或机构股东减持上市公司股权，累计减持套现金额超过1400亿元——数据在快速递增。
那句话怎么说的来着：买票的永远没有卖票的精！
另外一个站出来的叛徒是音乐会门票分销商——券商：
昨日，中信证券官网公告，对融资融券业务可抵充保证金证券做了大范围调整，调升1698家，调降1032家，其中，658只股两融折算率至零。这658只折算率将为零的股票包括125只深市主板的股票、174只深市中小板股票、118只深市创业板股票和241只沪市股票。值得注意的是，除了全通教育、西部证券等前期涨幅过大的股票，最刺眼的是还有中国北车、中国南车和中国铁建等市场积聚人气的龙头股。
然后，国泰君安、广发、华泰这些分销商迅速跟进两融折算率调整阵营。
