期货早盘交易显示，本周股市可能会非常接近开盘时的水平。多头可能会感到沮丧，但他们应该把这当作一场胜利。
当基准债券收益率再次突破4％时，可能很少有人会想到标准普尔500指数会保持在近四个月区间的中间位置。上一次美国国债收益率突破这一里程碑是在10月中旬，当时华尔街股市指标比现在低10％左右。
Fundstrat的研究主管汤姆·李（Tom Lee）在这里提供了进一步的安慰。他说，市场已经准备好迎接为期八周的强劲反弹，这种情况可能会让许多投资者感到困惑，因为他们仍然对“通胀轨迹、美联储政策路径、企业盈利风险以及对衰退的普遍加剧的担忧”感到紧张。
Tom Lee给出了他乐观的六个理由。
他估计，最后一个“热点”通胀数据是第四季度单位劳动力成本数据，该数据上升了3.2％。下周将公布2月经济和通胀数据，Lee认为这些数据将显示通胀压力和就业市场走软。
“这将在一定程度上逆转1月份通胀和就业数据令人担忧的飙升（部分是季节性数据，部分是噪音数据），”Lee在周四晚些时候给客户的一份报告中写道。
鲍威尔的支持：美联储主席将于下周开始向参议院银行委员会和众议院金融服务委员会发表半年一次的证词，Lee预计鲍威尔将强调“依赖数据”的信息。这意味着美联储将在3月会议上加息25个基点，“除非有证据表明通胀继续加速”。这也会减少未来利率的不确定性。
债券反弹：“3月份债券市场可能转向鸽派。“火热的”1月通胀数据导致债券市场价格在3月和4月出现了 50个基点的更高几率，而美联储的言论似乎正在逆转这一趋势——这意味着，美联储的鹰派立场没有最近的债券走势那么强硬，”李说。
波动率指数下降：“如果即将公布的数据像我们预期的那样倾斜（‘走软’），那么债券波动性应该会下降，这将支持股市在3月至4月的反弹。这意味着波动率指数可能会下降，而下跌的波动率指数支持股价上涨。”
芝加哥期权交易所波动率指数目前为19.5，略低于20的长期平均水平。
市场并不贵：Lee认为，认为股市普遍被高估是看跌者在场外观望的确认偏见。
“正如本周早些时候强调的那样，除faang外，标准普尔500指数的市盈率（2024年）为14.8倍。能源类股是10倍，金融类股是11倍。这些都不是高要求的估值。考虑到美国10年期4.0％的收益率是25倍债券的隐含市盈率。是的。债券市场的价格仍然远高于股票市场。”
季节性因素也提供了支持：Lee研究了“前五天法则”的数据，根据市场的说法，1月份的前五个交易日如何，一年也将如何。他将这一理论应用于过去七次，其中前五天的涨幅超过1.4％，而且是在下跌一年后出现的，比如2023年初的情况。
“这一综合指标暗示市场将在2月16日上涨，并在3月初（3月7日）盘整。2023年紧随其后。同样的综合指数现在表明，3月至4月底将是2023年最强劲的8周，中位数涨幅暗示为7％，”Lee计算道。这意味着，如果2023年遵循同样的路径，标准普尔500指数可能在4月底达到4250点。
本文源自金融界
