作者：水木然
近日，美股再次大暴跌，这是一场史无前例的股灾！
道指、纳指、标普均创近两个月新低！
过去一周，道指下跌4.13%，纳指下跌5.48%，标普500指数下跌4.77%！
美国科技六巨头也暴跌：苹果跌5.87％，特斯拉跌4.04％，亚马逊跌7.06％，谷歌A跌5.90％，微软跌5.5％，Meta跌9.37％；六大科技巨头市值蒸发5000亿美元，约37000亿人民币！
最惨不忍睹的是：美国银行股也集体下跌：摩根大通跌0.65%，高盛跌1.67%，花旗跌0.7%，摩根士丹利跌0.94%，美国银行跌1.13%，富国银行跌0.48%！
关键问题是：美国暴跌已经持续了好长时间了！
过去10个月来，纳斯达克指数经过上蹿下跳后，已经暴跌了30%以上！
道琼斯指数已经暴跌了20%以上！
有些人或许觉得20%和33%不算什么，但是大家要知道，中国人的财富，主要在房产里，美国人的财富，主要在股票了！
美股跌成这样，这让多少美国人的财富，一夜归零！
而美股就是全球资本市场的情绪总龙头。
这回，美股成功把寒气传递给了全球股市。
美国股市暴跌背后，究竟意味着什么？
我们都知道，股市发源于西方，而西方经济的代表国家就是美国。
看透了美国的制度，就看透了股市的本质！
这得先从美国文明说起。我们都知道美国的《独立宣言》，以及独立宣言对于世界的重大影响，却很少有人知道《独立宣言》的前身是什么。
如果能怕刨根问底，可以追朔到它的前身——《海盗宪章》，由此可以看透美国民主的真相。
早在在17世纪，加勒比、新英格兰海域就开始海盗猖獗，当时超过一半的海盗来自英国和美国。
他们抢劫运送黄金、白银和其他商品的商船。当时这些海盗为了能够分赃均匀，他们彼此签订了“协议条款”，后来基于这个协议的基础上又逐步完善成了《海盗宪章》，对海盗组织的运作作了规范。
比如《海盗宪章》的第一条规定就是‘每个人都有对重大事件的投票权’，确认个人参与选举或罢免船长及其他官员的权利，除此之外还有：
1：船长和舵手必须由全体海盗投票选举产生；
2：每次成功抢劫战利品后，普通海盗领一份战利品，船长和舵手可领两份战利品，其他小头领可领1.25份到1.5份战利品。
为了使抢劫效率最大化，海盗组织需要确立机制防止内部冲突。他们通过确立选举制、制衡制、分赃制等维护了船上秩序，提高了海盗抢劫的效率。
美国有的专家学者指出，《海盗宪章》最早出现“选举权”“制衡制”“代议制”“分赃制”等，可视为美国民主的雏形。“构成海盗治理体系的这些制度，同美国现代民主政治制度非常相似。”
美国乔治·华盛顿大学哥伦比亚文理学院创办的“历史新闻网”发表文章指出：“海盗规则对美国民主发展具有极大影响……《海盗宪章》事实上是美国民主的前身。”
来自英国威尔士的巴塞洛缪·罗伯茨一生掠夺了400多艘船只。他所创设的11条《海盗宪章》准则，是所有版本中流传最广的。
现在新英格兰海盗博物馆，还依然展示了历史上的《海盗宪章》文本、复原的海盗船以及挖掘出的海盗宝藏等。
西方文明的本质就是海洋文明。海外文明的最大的特点就是流动性，掠夺性、不确定性。具代表性的就是美国，美国就是一条大船，这个船上集合了奇才、海盗、流浪汉、西部牛仔、犹太人(无祖国)等等各种人群，这群人的原始驱动力就是扩张和掠夺。他们因利益而相聚，一旦没有了利益，组织就会分散。
以大航海时代为起点，从最开始的西班牙/葡萄牙，到英国/法国，直到美国，都在走海外扩张路线，他们集体去打劫、分赃。他们分工明确，讲究规则，各自拿各自的一份，看似公平又合理，但是侵略掠夺就是他们的原始特征。
股市，就是这种情况下形成的产物，它是一个自由经济市场，大家自由投票和选择，一个上市公司的股价就是股民选择的结果。美国股市不仅是美国财富的承载，是美国经济的晴雨表。
但中国就不一样了，中国文明的本质是农业文明。生活在农耕文明的古中国人，特别讲究稳定性，大家的幸福感都来自于稳定：冬冷夏凉，春播秋收等等，这些都是按部就班的事，人们对各种变化悉数于心，厌倦各种突变，比如各种天灾和外来入侵。
公共性、稳定性、秩序性就是农耕文明的最大的特点，儒家文化之所以能在中国影响如此久远，因为儒家的本质其实就是在讲述社会秩序的，比如三纲五常，君君、臣臣、父父、子子等等各种主从关系，每个人都给你放好了位置，不能越位，行为也有规范。
而且中国人自古以来追求的是天人合一的境界，尊重自然环境，追求人与自然的和谐。其实中国自古以来从不缺发明创造，但是总会被当成“奇技淫巧”，因为它们会破坏人与自然的和谐，所以就被抑制了。
中国人追求的是安居乐业，并且希望能跟其它民族“和而不同”，大家互相保持独立。看看中国地图就知道了，东西南北都有屏障，人们可以在其中安居乐业，一直持续了几千年。
房子，就是这种情况下形成的产物。为什么房子在中国有了金融属性，成了我们信用的载体？因为中国人只相信那些看得见、摸得着、偷不走、用不坏、不变质、不过时的东西。放眼四望，只有“房子”能同时满足这些条件！
房价，其实就是中国财富的蓄水池。它变相的把我们创造的财富（信用）都积累了起来，也因此房价是中国经济的晴雨表。
这就是中美两国的文明差异，并且由此形成了经济差异。
房市和股市，是地球上两种最具代表性的财富载体，也代表了世界上的两种文明：
美国股市，发源于海洋，属于海上文明（西方文明）
中国房市，发源于农业，属于农耕文明（东方文明）
两种截然不同的文明起源，造成了人们行为和思维的差异。
中美之间的博弈，其实就是两种文化理念的博弈。
股票，即动产，是海洋文明的产物，它促进社会财富不断流动。
房子，即不动产。是农耕文明的产物，它让人们安居乐业。
世界有两大财富载体，分别就是中国房市和美国股市。而中国跟美国的博弈，其实就是“中国房市”跟“美国股市”的博弈！
水木然经常说的一个观点就是：国家与国家的竞争分为三个阶段：
第一个阶段是资源的竞争；
第二个阶段是制度的竞争；
第三个阶段是文化的竞争；
一切冲突最终都将是文化和文明的冲突，谁最能代表人类文明的发展方向，就一定是最后的胜利者。
看看当前的现状吧：而这次美国暴跌，就是一个很明显的信号！
而中国依然纹丝不动，未来很可能成为全球经济的定海神针。
我经常说：无论接下来世界发生什么变化，只能让其趋势来得更加明显。
接下来好戏即将上演，让我们拭目以待！
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美股再度急跌，对哪些行业的影响尤为严重？
先说原油价格下跌；油价下跌与中国出口下跌正相关。原油只是原材料，属于上游，利用原材料制成工业产品，即下游油价下跌通常预示着经济衰退，即成品市场衰退。从这个意义上说，油价下跌对中国不利。此外，什么是美国股市支持美国股市的上涨？这是美国企业的科技创新。当然，有了创新，也有了巨大的资产方便面。美国股市的下跌意味着金融资产泡沫的破灭和美国空头头寸的胜利。我们不能简单地从中国的角度来理解美国股市的暴跌，因为美国有卖空机制。华尔街的投资银行经理本人是卖空美国股市的人。
美股暴跌意味着美股的投资价值，历史性的暴跌意味着美股的历史性投资机会；这对A股票不是好事，反而会有资金外流，买美股。但最终，美国股市和原油对中国经济发展来说都是不重要的外部原因。中国必须适应国际市场的变化，找到自己的经济转型和增长模式，克服病毒，恢复生产，加快转型，自力更生。美国股市下跌：最近，不仅美国股市大幅下跌，传统意义上的安全资产美国债和黄金也在下跌，这意味着一些机构在股市持续大幅下跌后面临流动性压力，在出售安全资产时获得流动性，这也可以在沪深港通北行资金流出中看到。全球资本市场仍有一定的联动性。BTW，今天，比特币也开始瀑布式下跌。
原油下跌：作为世界上最大的原油进口国，当油价下跌时，如果我们能借此机会补充战略邮政储备，这对我们仍然有好处。然而，原油是全球经济和贸易的风向标。如果长期低迷，可能表明全球经济低迷。此外，中东和其他石油生产国的资产负债表可能会恶化，可能导致一系列问题。如果美国股市崩盘，全球金融危机和经济危机就会到来！它很可能导致1929年的经济萧条。
美国股市市值占全球股市市值的三分之一以上。当美国股市崩盘时，全球股市将不可避免地反映出连锁反应。包括中国在内的任何国家都不能独处。虽然中国的资本市场已经建立了最后一道防火墙，但美国股市崩盘的影响将是幼苗和中国，金融经济可能会受到很大程度的损害。此外，更重要的是，美国金融服务业的经济总量约占美国经济总量的80%。一旦美国股市崩盘，金融服务业将不可避免地崩溃，金融服务业的崩溃将直接导致整体经济和社会的崩溃。
美股再度大跌！下跌或才刚刚开始
作者：陈若焱、赵明昊
支持：远川研究所投资组
美股已成惊弓之鸟。继6月11日暴跌之后，6月15日美股再度大幅低开，三大指数集体下跌，道琼斯指数开盘跌逾2%，纳指和标普500指数也纷纷大跌。截至发稿，各指数跌幅有所收窄。
美股调整，其实早有先兆。北京时间6月15日午间，美股三大指数股指期货集体跳水，道指期货盘中一度跌超950点，跌幅超过3%。指数期货作为美股指数的先行指标，对行情具有重要的参考作用。6月11日美股开盘之前，美股股指期货也曾出现显著暴跌。
疫情反复，经济衰退，以及美股企业高负债，无疑是悬在美股头顶的达摩克利斯之剑。山雨欲来风满楼。一场暴风雨或即将来临。
今年3月以来，在接二连三的“黑天鹅“事件打击下，美股持续暴跌，多次触发熔断。意外的是，在疫情蔓延、经济停摆、失业率飙升等多重利空之下，美股自3月23日触底后，反而开启了一轮波澜壮阔的”牛市“。即使是5月份以来的种族冲突，也没有影响到美股反弹的步伐。
美股这一轮反弹来得太突兀，完全脱离了经济基本面。一季度美国GDP增速为-5.2%，创下经济危机以来最差表现；4月、5月的失业率飙升至15%和13%左右，实际失业率可能会更高，即便如此，也已经超过了2008年经济危机时的水平。利空不断，但股价却涨不停，令很多投资者大惑不解。
美股这次非理性上涨， 主要原因在于美联储无限量宽松政策的实施。 在火速降息之后，3月23日美联储又马不停蹄的抛出了新一轮经济刺激计划，无限量宽松政策粉墨登场。货币宽松预期加天量流动性注入，不仅短时间内化解了踩踏危机，同时也大大提高了市场的风险偏好和投资者信心，成为市场持续走高的驱动力。
同时， 美股指数已经严重失真，被一些权重板块和个股“绑架”，并不能完全反映市场真实的状况。
美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数成分股中，权重最大的是信息技术板块，其次是医疗保健和可选消费。而这三个板块，不仅受到疫情的冲击最小，而且一些板块的重要性在疫情中得到充分体现，板块个股因此受到资金的青睐纷纷大涨，进一步推动了指数的强势。
统计显示，3月23日至6月10日期间，美股信息技术指数从3914点涨至4321点，累计涨幅超10%。医疗保健和可选消费指数在这期间也出现不同程度上涨。
另外，指数权重股的上涨，也起到重要的拉抬作用。以率先“填坑”并创出 历史 新高的纳指为例，其成分股均为新兴行业公司，前十大权重股悉数来自TMT行业，前五大权重股分别为苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook，这些个股在3月23日至6月10日期间，涨幅普遍超过40%。
美联储无限放水，提振市场信心的同时，一些利空因素也被掩盖，再加上权重股的拉抬作用，导致美股近3个月的表现异常强势。不过，脱离基本面支撑的股市上涨很难持久。当美联储量化宽松政策的刺激效果边际减弱，叠加第二波疫情的爆发，已经处于高位的美股，再度回调变得顺理成章。
在6月11日美股大跌之前，新债王冈德拉克在一次网络直播中就曾发出警告，尽管有“超人”鲍威尔，但 美联储推出的零利率和量化宽松不是有效政策，警惕美股高位回落，投资者应该买点黄金避险。 他还表示，若美债收益率持续上升，类似于上世纪40年代时的收益率曲线控制可能会重新登场。
事实证明，债王这次又对了。最近，影响美股最重要的两大变量—— 经济复苏和疫情好转，在同一时间向市场预期相反的方向演进 。美股下跌的动力越来越强。
美联储对未来经济的悲观预期，让资金开始对放水能否刺激经济重回增长提出了质疑。这成为美股近期下跌的导火索。
6月10日美联储宣布维持零利率不变，并且预计这一政策将持续至2022年底。从基调来看，不加息确实是偏鸽派，但这在市场预期当中，而零利率持续时间之长，是超出市场预期的，这暗示美联储对未来很长一段时间内经济的悲观看法。
美联储的表态，将美国投资者一直憧憬的经济V型复苏的幻想打破，市场信心急转直下，二级市场上选择用脚投票，导致了6月11日美股的暴跌。
而在美股暴跌之后，“懂王”在推特上怒怼美联储，把市场调整的原因归咎于鲍威尔，说它们经常犯错，美国非农数据表现很好，第三、第四季度的数据会更好，明年将是最好的一年，疫苗也会很快出现。不得不说，对于美股为何大跌， “懂王”是真懂，每一句话都说到了点子上。
阻碍美股继续上涨的另一个重要原因则在于疫情的反复。5月美国种族冲突爆发，各地游行抗议等聚集活动，加速了新冠疫情的扩散；同时，美国各州解除了“居家令”，逐渐复工复产，增加了疫情二度爆发的可能。
约翰·霍普金斯大学统计显示，截止6月14日，美国新冠肺炎确诊人数已经超过209万，德克萨斯州连续三天新冠肺炎住院人数创纪录，加利福尼亚州有9个县住院人数激增。很显然，目前美国已经出现了疫情二次爆发的苗头。
旧愁未去又添新愁。对于疫情卷土重来的担忧，成为压垮美股的最后一根稻草。除此之外，市场处于高位，个股估值高企，也将一定程度上制约美股继续上行。
自3月23日以来，截至6月11日暴跌之前，美股三大指数均出现了一波近40%的反弹行情，短期市场涨幅太过夸张，市场泡沫快速形成，个股估值高企。根据兴业证券的测算， 目前美股几乎全部的行业估值均偏高，工业、非核心消费品、房地产估值分位数均达100%，仅电信服务、医疗估值分位数低于90%。
由于前期大涨积累了大量的获利盘，当市场不确定性增加，资金获利了结的需求上升，当卖盘大量涌现，恐慌性杀跌或将再度上演。
美股就像一架天平，一边是美联储兜底经济的刺激政策，一边是美国疫情、经济基本面。为了让天平平衡，应对疫情和经济衰退，美联储不断加大政策砝码，市场信心提升，美股走强；而当政策刺激空间和效果下降，疫情反复让情况变得更加糟糕，天平开始向另一端倾斜，美股下跌再所难免。
美股过去十年长期牛市， 最重要的原因在于上市公司大量回购股票 ，而低利率环境为此提供了基础，上市公司通过低负债融资回购股票，市场上的流通股数越来越少，不仅推高了股价，也“虚增”了美股的 EPS 和 ROE。但是，这使美股上市公司负债率普遍偏高。
美联储今年推出的量化宽松政策，进一步推高了上市公司的负债率。高杠杆下，上市公司对融资成本和盈利能力更加敏感，抗风险能力或变弱。
同时，美股上市公司股东极其分散，华尔街各类机构几乎占据了公司前十大股东名单，职业经理人和资本相对急功近利，高负债回购股票推高股价的方式就是最好的体现。这将削弱美国企业长期竞争力。
据华泰证券研究认为， 美股今年 3 月以来的反弹或由居民、外资和杠杆资金推动 ，其中，大量居民借道美国国内权益型 ETF“抄底“美股，参与热情很高，而公募机构在 3-5 月持续卖出美股，自 4 月起先后买入大量高收益债与投资级公司债。散户涌入，而大资金持续撤退，也意味着行情或走不远。
近期美股的剧烈震荡，归根到底原因在于，当疫情和经济向好预期证伪，市场风险偏好急转直下，使得原本被掩盖的美股高负债率等不利因素再次浮出水面，导致多空分歧加大。当市场风险偏好高的时候，利好被放大，利空被忽视，市场上涨；相反，当市场风险偏好下降，利空因素则会被显著放大，市场调整。
目前美股或正处于后面这个阶段，调整或才刚刚开始。不过，对此市场上也有不同的声音。有分析人士认为， 美股这一轮反弹始于美联储量化宽松政策，因此货币政策的转向才是行情结束的信号。 显然，这个信号还没有出现，美联储依然会继续呵护市场；长远来看，当美联储工具箱里“弹药“用尽之时，才应该担心真正大熊市的到来。
兴业证券张忆东在5月一份研报中曾引用了这一观点，他当时认为，美联储政策转向最快也要到三季度。
不过，现在的情形显然已时过境迁。随着疫情的二次爆发，美国经济复苏预期变差，美股向下转向的时间点可能会大大提前。美联储若不能及时出台更强劲的经济刺激政策，美股中长期下行趋势或已确立。
相比美股，目前A股上市公司盈利确定性无疑更高。国内疫情得到有效控制，率先复产复工经济快速恢复中，同时A股估值普遍较低，有望成为全球资金的避风港。近期A股一改跟跌不跟涨的“老毛病”，指数虽然表现一般，但个股机会层出不穷。A股独立行情呼之欲出。
风险提示：本文观点仅供参考，不作为买卖依据。基金有风险，投资需谨慎。
