(本文由公众号越声投顾(yslcw927)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
巴菲特：投资要尽可能保持简单
巴菲特比较喜欢分享自己的投资理念，这点大概非常受投资者的欢迎和赞赏。有连续七八年参会的投资者总结说，巴菲特投资理念的核心主要是三个：安全边际、竞争优势和能力边界；也有多次到办公室拜访巴菲特的投资者认为，在具体管理公司的过程中，巴菲特最值得关注的特长是他化繁为简的能力，伯克希尔公司投资的企业横跨许多产业，有30多万名员工，三、四千亿美元的市值，但是总部只有20名左右的员工，他把复杂的管理过程简单化、程序化，不仅降低了成本，也使得这些管理过程清晰可控。有多次见过巴菲特的投资者说，投资了这么多公司的一家公司，巴菲特每天似乎并没有那么多繁杂的事情要做，无非就是在办公室看看年报和相关资料。
化繁为简，巴菲特在一次与会时总结了五条投资基本原则：
1、获得令人满意的投资回报并不需要你成为一名专家。但如果你不是，你必须认清自己的局限性并遵循一套可行的方法。保持简单，不要孤注一掷。当别人向你承诺短期的暴利，你要学会赶紧说“不”。
2、聚焦于拟投资资产的未来生产力。如果你对某资产的未来收入进行了粗略估算，却又感到不安，那就忘了它继续前进吧。没人能估算出每一项投资的可能性。但没必要当个全能者；你只要能理解自己的所作所为就可以了。
3、如果你是聚焦于拟投资资产的未来价格变动，那你就是在投机。这本身没什么错。但我知道我无法成功投机，并对那些宣传自己能持续成功的投机者表示怀疑。有一半人第一次扔铜板时能压对宝；但这些胜利者如果继续玩下去，没人能拥有赢利为正的期望值。事实上，一项既定资产最近的价格上涨，永远都不会是买入的理由。
4、通过我的两个小投资可以看出，我只会考虑一项资产能产出什么，而完全不关心它们的每日定价。聚焦于赛场的人才能赢得比赛，胜者不会是那些紧盯记分板的人。如果你能好好享受周六周日而不看股价，那工作日也试试吧。
5、形成自己的宏观观点，或是听别人对宏观或市场进行预测，都是在浪费时间。事实上这是危险的，因为这可能会模糊你的视野，让你看不清真正重要的事实。
事实上，巴菲特的这种做法也非常受被投资公司的喜爱，他投资以后并不参与公司的决策，只是非常信任被投资公司的管理层，静静等待分红。
K线形态“身怀六甲”
在K线组合还有一种形态是准市场逆转信号，上涨一段时间后出现不会立即掉头下跌，下跌一段时间后出现不会立即拉升反攻，即“涨要涨过头，跌要跌过头”，它就是有预警信号之称的“身怀六甲”K线组合。
所谓身怀六甲，就是指形状酷似女人怀孕了六个多月的样子的K线形态，又称为母子线、孕线。它是由一根较长的K线和一根较短的K线组成。前一根K线的实体部分完全“吞噬”或“包容”了后一根较短的K线，就好像母腹中怀孕了好几个月的胎儿一样。
若较短的K线是一根十字线，则称这种K线组合为“十字胎”。
图形要点：
1、第1根K线的实体将第2根K线的小实体完全包容起来。
2、两个实体的相对大小是至关重要的，上下影线的大小，无关紧要。
3、孕线K线组合的出现，通常预示着市场已经进入多空平衡状态，市场上升或下跌的力量已趋衰竭，随之而来的很可能就是转势。
实例简析：
1、若“身怀六甲”出现在股价上升初期中且上涨幅度不大时，股价可能会横盘或回调整固，但一般不会改变上升趋势。
如下图所示出现身怀六甲的K线组合，其中阳线相较阴线明显缩量，在此K线组合出现后的3个交易日中，股价呈现缩量横盘整理的态势，此时的“身怀六甲”是市场逆转的预警信号，股价上涨的可能性会更大，之后股价开始放量上涨。
2、若“身怀六甲”出现在股价已大幅上涨后，此时这个信号极可能是强烈的转势下跌信号。
两个位置出现了身怀六甲的K线组合，均是股价即将转势下跌的信号。
第一次出现身怀六甲时，第一根K线放量后，之后成交量缩小，很可能判断成为上涨过程中的回调。
第二次的身怀六甲，第一根K线放量创股价新高，但是带上影线且KDJ指标顶背离，说明上方的抛压较重，第二根马上缩量收十字星，形成第二次的身怀六甲。
3、若“身怀六甲”出现在股价明显下跌趋势中且跌幅不大时，股价可能会横盘或弱势反弹，但一般不会改变下降趋势，此时这个信号极可能是加速下跌的信号。
如下图所示出现了身怀六甲的K线形态，此时尚在下跌初期，股价弱势反弹5个交易日后，股价继续下跌。
4、在股价或指数经过一波明显下跌后，若K线形态出现“身怀六甲”信号，股价或指数很可能见底回升，或者继续下跌的空间已很小，正在等待机会转势向上。
短线六大买卖口诀
口诀一：不冲高不卖，不跳水不买，横盘不交易。
此诀一语道破天机,这最简单、最基本的道理，实为最根本、最有效之。不懂此诀，交易万次，亦不过股市中的盲人瞎马，最终难免一死。未曾摸盘先必默念一遍，牢记于心。日久天长，养成习惯，方能百炼成钢。前两句好理解，后一句“横盘不交易”是权证操作应该格外注意的，横盘时交易，一旦反向变盘，你必然会去止损或者追涨，这两者都是不可取的。横盘时差价不大，你没有耐心，多次交易，势必会造成手续费亏损。
口诀二：高低盘整，再等一等。
这一口诀的内容包括了诀一中“横盘不交易”的内容，但主要的意思是说，当一只股票或者权证持续上涨或者下跌了一段时间后就进入了横盘状态，此时不必在高位全仓卖出，也不必在低位全仓买进，因为盘整之后就会变盘，故盘整时期不可主观决定建仓或清仓。如果是高位向下变，则及时清仓，不会有损失;如果是低位向高变，及时追进，也不会踏空。
口诀三、下手买股先准备，宁可少进勿多买
这句是说一资金的分配使用问题，你不能一下子把资金全都买进去。会买，买在低点才是真正的师傅，卖则不那么重要了，只是赚多赚少的问题了。下手买股之前，必须做好股价下跌、被套后在低位加仓补进的准备，而不是人常说的什么技术上的止损，那是要你割肉，全是害人的瞎话。自有股市以来，只有“金字塔式买入法”是操作技法上唯一一条永恒不变的真理。金字塔式投资方法，它是一种分批买卖股票的方法。即买入股票时，愈买愈少;卖出股票时，愈卖愈多。
口诀四：一根巨阳头顶光，尾市抢盘我清仓。
由于大家接连发现了底部的大阳线启动和不断地追进，权证的涨幅会高达十几、二十几个点，以至于翻番。如果直到收盘时仍在抢盘，K线将收出一个光头的特大阳线，那我则在收盘的一瞬全部清仓。因为次日往往大幅低开，或者高开后迅速下跌，将无法保住昨日的收益。
口诀五：一根巨阳上影长，收盘一瞬抢入忙。
这一诀是继四诀的进一步说明。如果这根特大的阳线出现了长长的上影，尾盘有获利盘涌出，(有时也是大盘的尾市突然变盘影响)上影超过了K线实体，或者至少也有当日升幅的三四个点以上，那么在分时线尾盘跳水收盘的一瞬间我则快速重仓抢入。次日开盘后，会直冲前日高点，或者再创新高。
内参口诀六：底部长阳第一次，坚决持股到收市。
这一诀对权证来说尤其重要的，尤其是对沽权。当一只权证在底部盘整了很长时间，突然有一天拉起一根阳线的时候，这根阳线的长度往往是你无法判断的。因为盘整时间长，大家渐渐地忘记了它，当它突然拉起来的时候，人们不能立刻发现，当大家不断发现，不断地追进来，它的涨幅就越来越大，常常是收盘在最高点。而原来持有的人，因为在里面被闷了很久了，耐心已经到了不能忍受，一看见它涨了起来，就克制不了卖的冲动，而卖了，就错了，因为它是底部刚刚启动，次日还会大有表现，所以说，至少，一定要坚持到收盘时再做决定。
高量柱形态：一个既容易捕捉到大黑马、却也容易让散户上当的形态
市场上的成交量的判断，大致可以分为7类：高量柱、低量柱、梯量柱、缩量柱、倍量柱、平量柱和黄金柱。今天为大家介绍这七类成交量之中的高量柱。
“高量柱”就是某一阶段最高的那根量柱，这是很容易让人发现，很容易让人激动，却又很容易让人上当的量柱。
预知高量柱后的未来走势：
怎样预知“高量柱”后的走势呢?这就要从“高量柱”的形成原理入手，探索“高量柱”形成背后的深层原因。
首先，根据“卖在买先的规律”，“高量柱”的形成，一般情况下是有人大量卖出，同时又有人大量买入造成的，大部分时候是大资金的杰作。因为一般散户或大户很难在一个交易日里调动如此大量的资金和股票。
其次，根据“价在量先的规律”，“高量柱”的形成，一方面是有人对其价位产生了欲望，愿意卖出;另一方面是有人对这只股票产生了欲望，愿意买进。只有卖方的欲望与买方的欲望达到双向平衡的高峰，才能产生高量柱。
“高量柱”三种形态
怎样预判“高量柱”出现之后的涨跌呢?
我们一般将“高量柱”分为三种：“发烧柱”、“启动柱”和“黄金柱”。以下图中A-F柱为例为大家讲解。
市场案例：
【第一、“发烧柱”】
图中的A柱，它是连续两根超级倍量柱递增的“高量柱”;再看图中的C柱，也是连续两根超级倍量柱递增的高量柱，这样的高量柱，把买卖双方的欲望推向了“高潮”，我们应该尽量避之。一般情况下，可以用人体的正常体温37度来预判发烧柱，即四倍以上的高量柱应该警惕。
市场案例：
【第二、“启动柱”】
再看图中的B柱，它是连续两根温和梯量柱递增的“高量柱”;再看图中的E柱，也是连续两根“温和梯量柱”递增的“高量柱”，这样的高量柱，“温和里藏着狂热”，藏着“不动声色”，也藏着“遮掩塘塞”，特别是其第二天的走势价升量缩，这一般暗示着拉升。
根据“卖在买先”的规律，价升了，量却减了，大概就是价位不能勾起“卖出的欲望”。
市场案例：
【第三、“黄金柱”】
“价升量缩”的“高量柱”，我们称之为“高量黄金柱”。往往是一种非常隐蔽的量柱。图中的B、D、E量柱都有一个共同特征：即高量柱后面的量柱在逐步缩小，而高量柱后面的价柱却逐步升高，形成“价升量缩”的量价背离态势。如果我们沿着价柱的上升画一条线，再沿着量柱的下降画一条线，二者就是一个“喇叭口”。
市场案例：
不论是按照“高量介入”的观点来做这只股票的全部高量柱，还是按照“高量撤退”的观点来做，都是胜败各半，输赢持平。那么，我们应该如何对待高量柱呢?根据这六根高量柱的未来走向，我们认为有三种做法：
第一种，是以A柱为代表的“巨量出货”的“发烧柱”，可以考虑避之;
第二种，是以B柱为代表的“无量涨停”的“启动柱”，可以考虑擒之;
第三种，是以E柱为代表的“价涨量减”的“黄金柱”，可以考虑察之。
这种高量柱才是我们所需要的。
庄买我买指标
A1:(VOL/C)/2,COLORCYAN,LINETHICK1;
A222:IF(A1>0.29 AND CLOSE>REF(CLOSE,1),A1,0),COLORRED,LINETHICK1;
A2:=SUM(IF(A1>100 AND CLOSE>REF(CLOSE,1),A1,0),0);
A3:=SUM(IF(A1>100 AND CLOSE
A4:=SUM(IF(A1REF(CLOSE,1),A1,0),0);
A5:=SUM(IF(A1<100 AND CLOSE
A6:=A2 A3 A4 A5;
主买:(A2/A6)*100,COLORRED,LINETHICK1,NODRAW;
主卖:(A3/A6)*100,LINETHICK1,COLORCYAN,NODRAW;
散买:(A4/A6)*100,LINETHICK1,COLORMAGENTA,NODRAW;
散卖:(A5/A6)*60,LINETHICK1,COLORGREEN,NODRAW;
主力差:(主买-主卖)*60,COLORYELLOW,LINETHICK1;
IF(主力差
IF(主力差> REF(主力差,1),主力差,DRAWNULL),COLORYELLOW,LINETHICK1;
STICKLINE(主力差>REF(主力差,1),主力差,REF(A222,1),1,0),COLORRED;
STICKLINE(主力差
STICKLINE(主力差
{STICKLINE(主力差>REF(主力差,1),A1,REF(A222,1),0.5,0),COLORMAGENTA;}
想了解更多目前A股阶段的操作技巧及公式代码，或有任何疑惑，可关注公众号越声投顾(yslcw927)，更多后市操作及股票技术分析方法等你来学习，干货源源不断!
股市中怎么面对压力与负面情绪
压力与负面情绪其实是由期望与实际结果之间造成的差异所造成的，或者是说人们没有得到他们所预期的效果，或者是他们得到了不是期望的东西，对于这种情况，我们要学会自我的心理分析。
另外，期望可能与指明的欲望毫无关联:它们是潜意识中根深蒂固而且极少被了解的要求。
有一句老话说得好:如果你没有自己的目标，那么你将会不知所措。这寓意看准一定的对象是尤其重要的。但至于这个目标需要我们如何寻找，会比较缺乏一定的经验。
总结了一些方法被称为“目标的设定”。目标的设定有两个比较明确的结果。
第一，它可以在很大程度上缩小期望与实际结果之间的差距，所以可以将压力控制在可以处理的范围之内。
第二，这个技巧确实可以在很大幅度上提升个人的能力，可以全神贯注的在可达成的结果上。代表“成就感”圆圈的范围扩大了。
当一个人越来越习惯于目标设定的过程，他或她对目标的达成会越来越有信心，而且在等待结果时也比较有耐心。信心与耐心两者对于操作的成功是非常重要的。
由于目标的设定具有高度的个人色彩，在此并不适合详细分析潜在目标与个人需求、家庭需求以及事业需求之间的关系。重要的起点是去发掘你个人的实际动机是什么。
你的欲望指向什么?非常简单的是，如果你遵循自己最深层的欲望(经适当地阐明后)，你将维持最旺盛的精力。第二个步骤便是将欲望置于哲学的架构中，以确保你的需求与你所生活及工作的社区之间没有冲突。第三个步骤是制定行动计划，此系依照目标设定之步骤。
如果我们假设，社会的大环境接纳你从事操作事业，则相关的目标便可以缩小为:你的操作所得是否足够，以及操作的过程是否在情绪上令你满足。
事实，你的所得是否充足，这个问题可以进一步区分为二:你在财务上是否无虞，以及你的操作方法是否能够获利。
声明：本内容由越声投顾提供，不代表投资快报认可其投资观点
巴菲特的投资策略适合时下的中国股市吗？
＠ Warren Buffet 华伦．巴菲特（最伟大的投资家） ＠ 华伦巴菲强调成功投资的重要因素，取决于企业的实质价值，和支付一个合理划算的交易价格，他不在意最近或未来一般股市将会如何运作．
＠ 华伦巴菲特从不投资他不了解的企业，他四十年的投资职业生涯里，只有十二个投资决策，造成他今日与众不同的成功地位．
＠ 当大企业有暂时性的麻烦或股市下跌，并创造出有利可图的交易股价，应进场买下这些大企业的股票，不要再试着预测股票市场的方向，经济情势，利率或选举结果，并停止浪费金钱在以此糊口的人身上．研究公司的现况和财务情形，并评估公司将来的展望，当一切都合你意的时候，就买下它 .
＠ 许多人盲目投资，从某方面来说，这就像通宵玩牌，却不曾看清手中的牌一样．
＠ 投资人谨慎透彻地做好投资研究，只要专注于持有少数几种股票，便可大大降低投资风险．通常巴菲特持普通股持股，仅由五种不同的股资组合．
＠ 巴菲特的投资策略核心是（买进持有）Buy and hold， 买进优良企业，拥有这个投资数年，然后根据企业经营之收益获利，这个观念简单又直接，投资人容易明了这个方式的原理．
＠ 多数人都受到现有的股票交易方式所影向和限制，只知在买进与卖出间追逐价差，而忘了买卖股票原本只是转移股权，持有股权原本是做为股东的权益则来自于企业营运所获的利润．
＠ 做为股东原本是希望能从企业获利不断成长，及源源不断的收取成功的经营成果．股票市场只是方便股东的移转股权．
＠ 巴菲特投资决策依据的基本原则：
一．企业原则：这家企业简单且可以了解吗?这家企业的经营历史是否稳定?这家企业的长期发展远景是否看好?
二．经营原则：经营者是否理性?经营者对股东是诚实坦白的吗?经营者是否会盲从其它法人权构的行为?
三．财务原则：把重点集中在股东权益报酬率，而不是每股盈余． 计算（出股东盈余）寻找毛利率高的公司．对于保留的每一块钱盈余，确定公司主少己经创造了一块钱的市场价值．
四．市场原则：这家企业有多少实质价值? 这家企业能否以显著的价值折扣购得?
＠ 巴菲特的投资策略很简单，那就是：
1．不理会股票市场每日的涨跌．
2．不担心经济情势．
3．买下一家公司而不是股票．
4． 管理企业投资组合．
＠ 从投资一百美元起家，至今华伦巴菲特己创造百亿美元的财富，这位被喻为当今(最伟大的投资者），以简单的投资策略及原则，不做短线进出，不理会股市每日的涨跌，不担心经济情势，妥善管理手上的投资组合，创造另一种不同于投机客的投资典型．
＠ 巴菲特拥有净值百亿美元，名列美国最富有人榜首多年 . 近年被比尔．盖兹赶过变成第二名），是美国百人富翁唯一自股票市场获得财富的人．
＠ 巴菲特1930年生于内布拉斯加州的奥玛哈(Omaha City)，进入哥伦比亚大学商研究所就读，受教于班哲明．葛拉罕（一向鼓吹了解一公司实质价值的重要性）, 1956年带着葛拉罕得到的知识与来自亲朋好友的财力支持 , 在奥玛哈开始他的有限合伙投资事业经就是后来的波克夏哈萨威公公）．合伙公司开始时，由七个有限责任合伙人，一起出资十万五仟美元．主要合伙人巴菲特，从一百元开始投资，那些有限合伙人每年回收他们投资的6％，和超过此固定利润以上之总利润的75％，巴菲特的酬劳则是另外的25％．往的十三年，巴菲特的金钱以每年29．5％的复利持续成长，合伙体的资产己达二千六百万美元．
＠ 两位智者班哲明．葛拉罕给予巴菲特投资的思考基础： 安全边际．并协助巴菲特学习掌握他的情绪，以便于在市价的涨落中获利．而菲利普．费雪则给予巴菲特最新的可行的方法学，使他能够判定出好的长期投资．巴菲特说：我有15％像费雪，85％葛拉罕．
＠ 费雪的著作：Common Stock and Uncommon Profits，葛拉罕的著作：The Intelligent Investor ，是二本影向巴菲特最深远的投资学巨著．他说每位投资人至少要读它们20遍以上，才能真正了解投资的真谛．
＠ 投貣就是在经过完整的分析研究之后，认为可以确保本金的安全，并能得到令人满意的报酬．不符合这些要求的操作便是在投机．
＠ 虽然葛拉罕（价值理论）与费雪（成长理论）的投资方法不同，但是巴菲特说道：他们在投资界是同等重要的． ＠ 价值理论：指出一个经谨慎选择，且己分散风险，合理价格的普通投资组合，才可能是聪明的股资．葛拉罕推测如因股票的价格低于它的价值，则股票在一个安全边际．葛拉罕表示．投资有二个法则：一．严禁损失．二．不要忘记第一个法则．他相信市场经常给予股票不适当的价格，这种错误的标价往往是因为人类惧怕和贪婪的情绪而引起的． ＠ 成长理论：超额利润的创造是经由：
1．投资那些潜力在平均水平之上的公司 2．向那些最有能力的经营阶层看齐．
＠ 费雪相信，即使有能力使销售成长，如果公司无法为股东赚取利润，就不宜投资该公司．如果多年来利润不能够相对地成长，则所有的销售成长都不代表公司股票是正确的投资工具．
＠ 巴菲持主张投资人学习如何独立思考，如因你己经由深思熟虑的判断，获得合平逻辑的结论，绝不要因为别人的不同意而被劝阻退缩不前，（你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误，你之所以正确．是因为你的数据和推理是正确的）.
＠ 巴菲特：当人们因贪婪或者受了惊吓的时候，他们时常会以愚蠢的价格买进或卖出股票．股票的长期价值是取决于企业的经济发展，而不是每日的市场行情．
＠ 投资人Investor 和投机客Speculator 之间的基本差是，在于他们对股价的看法．投机客试图在价格的起伏之间获益，相反地，投资人是寻求以合理的价格取得公司的股票．
＠ 投资人最大的敌人不是股票市场，而是自己．投资人无论在数学，财务或价计上有多么优秀的能力，若不能掌握自己的情绪，还是无法从投资过程中获利．
＠ 巴菲特不相信所谓市场预测，无法预知短期内股价的变动，也不相信有谁可以做到这一点．他长久以来的感觉是（股市预测专家存在的唯一价值，是使算命先生更有面子而已）．
＠ 巴菲特不预期股票市场的涨跌，只是设法在别人贪心的时候保持戒慎恐惧的态度，唯有在所有的人都小心谨慎的时候才会勇往直前．
＠ 只要对你持有之股票的公司深具信心，就应该对股价下跌抱持欢迎的态 度，并借着这个机会增加你的持股． ＠ 股票市场并不是一个指标，它只是一个可以让你买卖股票的地方而已．
＠ 巴菲特表示，因为他做的都是长期投资，所以短期的市场波动对他根本没有影向．他相信自己比市场更有能力评估一个公司的真正价值，做不到这一点你就没有资格玩这个游戏．他解释说：这就好像打朴克牌，如果你在玩了一阵子之后，还看不出这场牌局里的凯子是谁，那么那个凯子就是你.
＠ 巴菲特学习到优良的企业能让投资人很容易地做决定，但是那些状况不佳的公司，即使投资人犹豫不决．如果他不能轻易地说服自己做下购买的决定，那么他就得放弃那间公司．巴菲特有这种说不的精神，只有在所有的因素都对他有利的情况下才肯购买股票，而这个说（不）的能力，正是使投资能够获利的最大因素．
＠ 巴菲特之所以能够成功的管理庞大地投资组合，多半归功于他（以静制动）的能力．大部份的投资人都很难抵抗诱惑，不断地在股市里抢进抢出．
＠ 巴菲特表示，投资人总是想要买进太多的股票，却不愿意耐心等待一家有真正值得投资的好公司．买进一间顶尖企业股票然后长期持有，比一天到晚在那些不怎么样的股票里忙地晕头转向，绝对容易得多了．有很多投资人一天不买卖就浑身不对劲，他却可以一年都不去动手中的股票．近乎怠惰地按兵不动，正是他一贯的投资风格．
＠ 根据巴菲特的意见，投资人绝对应该好好守住几支前途看好的股票，而不是三心二意地在一堆体质欠佳的股票里抢进抢出．事实上，巴菲特的成功主要是建立在几宗成功的大宗投资上．
＠ 投资人应该假设自己手中只有一张可以打个20个的投资决策卡，每作一次投资，就在卡片上打一个洞，相对地能够作投资决定的次数也就灭少一次．巴菲特相信，假如投资人真的受到这样的限制，他们就会耐心地等待最佳的投资机会出现，而不会轻率地作决定．
＠ 巴菲特从经验中得知，体质优良且经营得当的企业通常价格都不便宜．一旦见到价格低廉的绩优企业，他一定毫不疑地大量收购，完全不受经济景气低迷，或是市场悲观气氛的影向．
＠ 随着年岁增长，巴菲特越来越相信，正确的投资方式是把大量的资金，投入到那些你了解，而且对其经营深具信心的企业．有人把资金分散在一些他们所知有限，又缺令任何卖点的投资上，以为可以藉此降低风险，这样的观点其实是错误的．每个人知识和经验必然是有限的，而也很少能够同时在市场上发现三家以上可以让人深具信心的企业．
＠ 巴菲特对于他手中持股的涨跌与市场股价指数表现，可说毫不关心．他是以营业的实绩来判断股票的好坏，而不是短期的成交价格．他知道，只要企业本身拥有杰出的营运绩效，总有一天这样的绩效会反映到股票的价格上．
＠ 巴菲特承认，他的长期持有策略与机构投资人的基金经理人之思考模式有很大的落差．很大多数的基金经理人总是在华尔街出现新宠之后，迅速更改手中的持股．他们的投资组合不断地在那些主要的大企业之间进行多角化风险分散，这样作的目的多半是为了保护自己，以免跟不上市场的脚步，极少是因为他们感觉那些公司有良好的经济价值．在巴菲特的想法里，（法人）这个名词正代表着矛盾．他说，把基金经理人称为投资人，就像把追求一夜风流称为浪漫是一样的．
＠ 巴菲特说：因为我把自己当成是企业经营者，所以我成为更优秀的投资人．因为我把自己当成投资人，所以我成为更优秀的企业经营者．
＠ 全面收购一个企业与购买该企业的股票，基本上是没有差别的．无论是收购个企业，或者只是持有该企业部份的投票，巴菲特都遵守同样的投资策略：寻找他所了解的，且利于长期投资的公司．同时该公司的管理阶层必须诚实且具备了管理的才能，最重要的是价格要吸引人．
＠ 巴菲特说：我们在投资的时候，要将自己看成是企业分析家，而不是市场分析师 , 更不是有价证券分析师．巴菲特在评估一项潜在交易或是买进股票的时候，他会先以企业主的观点出发，衡量该公司经营体系所有质与量的层面，财务况以及收购价格．
＠ 巴菲特四大投资决策基本原则：
1.企业原则：企业本身的三个基本特性．
2.经营原则：高级主管必须展现出来的三个重要特质．
3.财务原则：公司必须依循的四项重要财务政策．
4.市场原则：相关的二个成本指导方针．
＠ 企业原则：
1）该企业是否简单且易于了解．
2）该企业过去的经营状况是否稳定．
3）该企业长期发展的远景是否被看好．
＠ 以巴菲特的观点，投资人财务上的成功，和他对自己所做之投资的了解程度成正比．因为只在他了解的范围内选择企业，所以他对所投资的企业一直有高度的了解．
＠ 根据巴菲特的观察，投资的成功与否并非取决于你了解的有多少，而是在于你能否老老实实地承认自己所不知道的东西．投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重的过错．在巴菲特的经验里，以一些平凡的方法就能够得到平均以上的投资成果．重点是你如何把一些平凡的事，做得极不平凡．
＠ 巴菲特不碰复杂的企业，对于那些正因面临难题而苦恼，或因为先前的计划失败，而打算彻底改变营运方向的企业，他也敬而远之．巴菲特相信，重大的变革和高额报酬率是没有交集的．许多投资人拼命抢购那些正在进行组织变革的公司，往往被一些企业将来可能带来的好处之假像所迷惑，而忽略了眼前的企业现实．
＠ 巴菲特从经营与投资的经验中学到，咸鱼很少能够大翻身．学会去避开它们，能够成功并不是因为我们有能力清除所有障碍，而是在于我们专注地寻找可以跨越的障碍．
＠ 经营原则：
1）管理阶层是否理性?
2）整个管理阶层对股东是否坦白?
3）管理阶层是否能够对抗（法人机构盲从的行为）?
＠ 管理人员把自己看成是公司负责人，不会忘了公司最主要的目标－ 增加股东持股的价值．同时他们会为了进一步达成这个目标做出理性的决定．
＠ 巴菲特对于那些能看重自己的责任，完整而详实地向股东公开所有营运状况，以及有勇气抵抗所谓（盲从法人机构），而不盲目地追随别人的行为管理人才，抱着极为敬佩的态度．
＠ 分配公司的资本是最重要的经营行为，因为一段时间之后，资本的分配将决定股东股权的价值．根据巴菲特的观点，决定如何处理公司的盈余（转投资或者是分股利给股东）是一个非常重要的理性思考课题．
＠ 巴菲特极为看重那些完整且详实报告公司营运状况的管理人，尤其尊敬那些不会借着一般公认的会计原则，隐瞒公司营运状况的管理者．他们把成功分享给他人，同时也勇于承认错误，并且永远向股东保持坦诚的态度．
＠ 如果资本支出的配置是如此简单而合乎逻辑，怎么会有那么多资金运用不当的情事发生呢 ?巴菲特所得到的答案是一种他称之为（盲从法人机构）的无形力量．企业的管理者自然而然地模仿其它管理人员的行为，不管那些行为是多么愚蠢违反理性．
＠ 财务原则：
1）将注意力集中在股东权益报酬率，而不是每股盈余． 2）计算（股东盈余）＜Owner Earnings＞，得出正确的价值．
3）寻求拥有高毛利的公司．
4）每保留一块钱的盈余，公司至少得增加一块钱的市场价值．
＠ 巴菲特说：好的企业应该能够不靠举债，就可以赚取不错股东权益报酬率．对于那些必须藉由相当程度的负债才能达成良好股东权益报酬率的公司，应该抱持怀疑的态度． ＠ 巴菲特是出警告：会计上的每股盈余只是评估企业经济价值的起点，绝不是终点；并非所有的盈余都代表相同的意义．
＠ 巴菲特喜欢采用〔股东权益〕Owner earnings公司净所得加上折旧，耗损，分期偿还的费用，减去资本支出以及其它额外所需的营运资本，来代替现金流量计算．宁愿对得迷迷糊糊，也不要错得清清楚楚．
＠ 巴菲特指出，如果管理当局无法将销售额转换成利润，任何再好的投资都是枉然．需要靠高成本营运企业的经营管理者常会不断增加经常性支出，巴菲特很讨厌那些不断增加开销的经营管理者．
＠ 巴菲特选择公司的标准是：长期发展远景看好，且公司由一群有能力和以股东利益为第一优先的管理者所经营，它们将随着日后公司市场价值的增加而获得证明．每一块钱保留盈余，确实转换成至少有一块钱的市场价值．
＠ 市场原则：
一．企业的实质价值如何 ?
二．是否可以在企业的股价远低于其实质价值时，买进该企业的股票 ?
＠ 投资人应该衡量两项因素：这间公司是否有好的实质价值，以及现在是否为购买的好时机（也就是说，价格是不是吸引人 ?）
＠ 巴菲特使用约翰．威廉斯（ John Williams ） 的〔投资价值理论〕｛ Theory of Investment Value ｝所提出：企业的价值等于运用适当的贴现率，折算预期在企业生命周期内，可能产生的净现金流量．企业价值的计算非常类似评估债券价值的模式．债券未来的现金流量可分成每期息票支付的利息，以及未来债券到期发回的本金两部份．
＠ 使用适当的变量：现金流量和预期的贴现率，决定公司的价值就很简单．如果他对预估企业未来的现金流量没有十足的把握，他就不会试着去评估一家公司的价值．如果企业简单且能了解；并拥有稳定的盈余，巴菲特就能够以适度的确定性来决定未来的现金流量．
＠ 一旦巴菲特决定了企业未来的现金流量，接着就是应由贴现率将其折现．巴菲特使用的贴现率，是美国政府的长期债券利率．
＠ 巴菲特拒绝购买那些具有负债问题的公司，将注意力集中在盈余稳定且可预测的公司上．他说：我将确定性看得很重，所有造成风险的因素对我而言都没有意义，风险来自于你不知道自己在做什么．
＠ 持续购买低本益比 <P/E>和价值比 <P/B>以及高股利的人，通常被称为〔价值投资人〕 . 主张以选择在盈余上有高平均成长的公司．来辨认公司价值的人，则称为 [ 成长投资人 ]．一般来讲，成长中的公司通常具有高的本益比和低的股利，而这些财务特值与价值投资人所希望寻找的刚好相反．
＠ 寻找购买价值的投资人，通常必须在〔价值〕与〔成长〕之间来选择股票．巴菲特说：成长与价值的投资其实是相通的．价值是一项投资其未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的一项预测过程．
＠ 在投资资本报酬率高于平均水平的时候，成长可以增加投资的价值．确保每投资一块钱，至少就能增加一块钱的市场价值．而成长对于一家资本报酬率不高的公司股东而言，可能反受其害．
＠ 巴菲特指出：将注意力集中在容易了解，和具有持久的经济力量基础，且把股东放在第一位的管理者所管理的公司上，并不能保证成功．首先，他先须以合理的价格购买，同时公司必须符合他对企业的期望．
＠ 巴菲特承认，如果犯错则是因为下面三个地方出了问题：
1）我们所支付的价格．
2）我们所参与的经营管理．
3）企业未来的经济状况．他指出，错误的估计最常发生在第三个原因上．
＠ 巴菲特的意图，不但要辨认出可以赚得高于平均收益的公司，还可以在价格远低于其实质价值时购买这些企业． ＠ 葛拉罕：＜最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板＞，巴菲特说：＜这是有史以来关于投资理财最重要的一句话＞．
＠ 巴菲特说：只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市场价格也没有高估此企业，那么他相当满足于长期持有任何证券．
＠ 短期来看市场是个投票机器，但长期来看则是个秤重器，他乐于忍耐．你手上握有的股票一定要比现金好，否则它就不是一个好的投资．
＠ 如果股票市场确实过份高估某一家企业，他就会将其股票卖出 . 如果他需要现金以购买别家可能被过份低估或是有同样价值，但他更了解之企业的股份，巴菲特将会出售价值公道或被低估的证券以变现．
＠ 当人们对一些大环境事件的忧虑升到最高点时，事实上也就是我们做成最佳交易的时机．恐惧是追赶流行者的大敌，却是看重基本面的财经分析者的密友．
＠ 当巴菲特从事投资的时候，他观察一家公司的全貌，而大多数的投资人只观察其股价而己．
＠ 世故者改变自己来适应这个世界，而特立独行者却坚持尝试要改着世界来适应自己．因此所有的进步都仰赖后者来促成．巴菲特自始至终，都将投资视为一种企业经营活动，而以一般常识作为他的投资哲学．
＠ 依照巴菲特的理论，投资人企业家应该以同样的方法来观察一家公司，因为他们实际上想要的东西是相同的，企业家希望买下整个公司，而投资人希望购买公司部份的股票．如果你问一个企业家，当他购买一家公司的时候，他所想要的是什么，答案经常是：这家企业能产生多少现金 ?公司的价值和它的现金产生能力之间有直接的关联，理论上，企业家与投资人为了要获利，应该要注意到相同的变量．
＠ 委托人要求专业投资人报告绩效，在等候他们的投资组合达到某一价格时，经常显得不耐烦．如果他们的投资组合并未出现短期的价格上涨，委托人将表现出不满和懹疑他们在投资上的专业能力．专业投资者知道他们必须在改善短期绩效，或冒着损失客户的风险之间作一选择，于是开始陷入追涨杀跑的旋涡中．
＠ 巴菲特相信使用短期价格来判断一家公司的成功与否是愚蠢的，取而代之他要公司向他报告因经济实力成长所获得的价值．一年一次他固定检查几个变量：
1）初始的股东权益报酬率
2）营运毛利，负债水平与资本支出而求的变化
3）该公司现金产生能力
＠ 华伦巴菲特的投资策略：
步骤一：不理会股票市场每日的涨跌．
步骤二：不担心经济情势．
步骤三：买下一家公司，而不是股票．
步骤四：管理企业的投资组合．
＠ 股票市场是狂热与抑郁交替发作的场所，有的时候它对未来的期望感到兴奋，而在其它时候，又显出不合理的沮丧．这样的市场行为创造出投资机价，特别是杰出企业的股价跌到不合理的低价时．股票市场并不是投资顾问，它存在只是为了帮助买进或卖出股票吧了．
＠ 如果你打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有，但又去注每一日股市的变动是不合逻辑的．你将会惊讶地发现，不去持续注意市场变化，你的投资组合反而变得更有价值．
＠ 巴菲特较喜欢购买在任何经济情势中都有机价获益的企业．选择并拥有能力在任何经济环境中获利的企业，时间将被更聪明地运用．而不定期地短期持有股票，只能在正确预测经济景气时，才可以获利．
＠ 你无法对企业的未来作出聪明的预测，除非你了解它如何赚钱．投资人在投资股票时，经常对于一家公司如何产生销售，费用，利润私没有任何线索．
＠ 最值得拥有的企业，是在长期有最佳远景，且拥有市场特许权（产品有独占性及差异性）．市场特许权是指销售产品或者顾客而要想要的服务，市场中没有类似的替代品，持有大量经济上的商誉．
＠ 企业产生现金的能力决定了它的价值，巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外．
＠ 巴菲特提供一份较正确的计算方式，他称之为〔股东盈余〕．决定股东盈余的方法是将折旧，耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出．
＠ 高毛利率反映出经营者控制成本的精神，巴菲特欣赏注意成本观念的经营者，而憎恶放任成本不断扩大的经营者．
＠ 推动巴菲特投资策略的主力，在于资金的理性分配，决定如何配置一家公司的盈余，是经营者要做的最重要决定．做投资选择时展现的理性是巴菲特最推崇的特质
来个高手帮我分析一个股票
以4毛钱的价格购买价值1块钱的东西。
我们的股票投资策略持续有效的前提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。
我们从来没有什么投资的规划，我们就像一个猎人一样，我们这个猎枪时刻装满了弹药，时刻在找着大的猎物，只要看到，我嘣一声就会抠响扳机，但是找不到的话，那我会安静地等待。
时间是杰出（快乐）人的朋友，平庸（痛苦）人的敌人。
假如股市从明天开始关闭10年，对我们没有影响，股市对我们来说几乎可以说是不存在的。不能持有十年，不考虑持有十分钟。
让企业帮我们赚钱，而不是让股市帮我们赚钱。
我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时间，但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己，别让你的感情影响你的思维。
我们在投资的时候，要将我们自己看成是企业分析家，而不是市场分析师或总体经济分析师，更不是有价证券分析师。
股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。
我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
以上都是巴菲特说过的话，也是他几十年投资生涯的投资秘笈。我虽然很早以前看过这些投资语录，但一直以来都没有深刻理解这些话，没有经过足够多的证券投资经历，也很难深刻理解。最近，在股市持续下跌的一周，我一直在思考中国证券市场的种种问题，思考着中国股市的历史和最近两年多的牛市和最近半年的调整。通过反复思考和总结，我终于发现，中国的股市，的确存在非常多的问题，市场上的投资人，大多数缺乏对证券市场深刻的理解，对于一个行业，也许没有深入思考和反复实践十年以上，真的很难找出其中的规律。闲话少说，进入正题。
一、以4毛钱的价格购买价值1块钱的东西。
这是巴菲特价值投资的最核心思想之一。如何正确理解这句话呢？我的理解是，如果一只股票，它本身价值1块钱，那我们应该等待市场出现非理性低估时，以4毛钱的价格买进为好。下一个问题是，如果市场处于牛市中，市场处于非理性繁荣中，市场根本找不到这样的投资标的怎么办？其实巴菲特已经告诉了我们，我们只需要“像一个猎人一样，我们这个猎枪时刻装满了弹药，时刻在找着大的猎物，只要看到，我嘣一声就会抠响扳机，但是找不到的话，那我会安静地等待。”意思是我们要经常准备好现金，找低估的股票，找不到的话，就安静地等待。
如果我们不耐心等待，如果我们心急如焚，如果我们总是害怕踏空的风险，如果我们在大牛市中以较高的价格买进了一些好公司的股票，我们就相当于忘记了他的这句话：“我们的股票投资策略持续有效的前提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。”这就相当于我们的A股市场上的投资人，在看好亚洲最赚钱公司——中国石油的情况下，以48元的高价格买进中石油，如此高的价格买进，将抵消中石油这家优秀企业未来10年所创造的价值和回报。如果中石油未来十年不能创造足够多的净利润，解套的时间也许需要十年以上。所以，我们必须时刻记住这句话，避免自己买到透支未来三年以上业绩的，被高估的股票。
“时间是杰出（快乐）人的朋友，平庸（痛苦）人的敌人。”如果没有机会让我们在4毛钱的价格买到价值一块钱的东西，等待是最佳的策略，这时候，通过时间的推移，我们将在足够长的时间中等待到最佳的机会。如果我们不能成为杰出的投资人，如果我们只是一个总在极度高估的时候买进股票的平庸者，时间对于我们来说就是敌人。如果我们有机会在极其低估的情况下买到好股票，时间将是我们的朋友。在牛市中，捂住股票等待足够长的时间会让你获益匪浅；在熊市中，捂住现金等待足够长的时间同样会使你获益匪浅。
二、在中国股市中，怎样的价格标准才算是“以4毛钱的价格购买价值1块钱的东西”？
这是个大问题，也是一直困扰着我的核心问题。实际上，巴菲特已经解答了，他说“假如股市从明天开始关闭10年，对我们没有影响，股市对我们来说几乎可以说是不存在的，不能持有十年，不考虑持有十分钟。让企业帮我们赚钱，而不是让股市帮我们赚钱。”如果巴菲特买股票或持有股票，他一定是希望买进的价格即使股市关闭10年，他做了该公司的股东，即使按公司的正常经营每年进行现金分红，也能赚钱。这就是价值投资的标准！他不准备通过股市中的差价赚钱，而是准备一旦股市关闭，他也能继续从企业的分红中赚钱。所以，股市对于他来说可以是不存在的，就算真的不存在股市了，他也能赚钱。
我们一起来看看，以巴老的这些标准来衡量，现在最佳的几只热门股票是否符合以上选股标准和持有的标准。我这里举最具发展潜力的招商银行，还有倍受关注的中国石油作例子进行说明。
按2007年的年报显示，招商银行每股业绩1.04元/股，每股净资产4.62元，净资产收益率（ROE）是22.42%。在证券市场中，上市公司最多是把赚来的净利润拿出50%进行分配（分红），我们假设赚来的净利润可以全部归股东分享。那么，以4.62元买进招商银行的投资人，或者说，以4.62元/股的成本持有的投资人，理论上的资本回报率是22.42%。如果以2倍PB即2*4.62=9.24元的成本持有招商银行的投资人，理论上的回报率是11.21%，也就是说，这种成本持有招商银行，只要招商银行保持业绩增长，未来十年都维持22.42%的ROE水平，投资者在股市明天开始关闭十年，对他们来说也是没有任何影响的，股市对这些投资人来说几乎可以说是不存在的。即使股市关闭了，这种成本的股东，按股份公司的章程，按招行的每年现金分红，也能获得11.21%的回报，远远高于一年期甚至5年期的银行定期存款利率。
如果以3倍PB即3*4.62=13.86元买进招行，未来的收益率是22.42%÷3=7.47%，这在股市关闭十年的情况下，这仍然是一种赚钱的投资，因为银行存款利率长期来看是低于7%的。如果巴菲特在中国进行投资，他必定要等待招行跌到接近13.86元才会买进并持有不动。
我们再来看看，十年前以1元面值买到招行发起人股的大小非股东们，他们持有的法人股，他们也许经过很多次分红，如果招行每年分红大于每10股派发现金红利2元，也就是说每1股可分2毛钱的红利，对于1元成本的大小非股东来说，他们相当于获得了20%的资本回报率，而且几乎每年如此。而在二级市场上，投资者只能以高于10元甚至30元的价格买到招商银行，以30元计算，30元/股才分到2毛钱的红利，当然，在招行业绩1.04元/股的前提下，最高的现金分红方案可以是每1股派送6毛钱左右，如此一来，原来的原始股东，1元的投资成本可以分6毛钱，当然是极高的回报，但对于30元/股的持有者来说，分到的6毛钱仅相当于2%的回报。随着招商银行的业绩不断增加，未来的现金分红会越来越多，但不管怎么说，30元的成本对于投资人来说，回报率都是低于一年期的定期存款的（5%的利率）。
另外，对于大小非来说，他们持有招行的股票，通过几年甚至10年以上的分红，他们发现现在招行在30元以上，他们当初的1元变成了30元，减去分红，可能是0成本，甚至可能是负数。在这种情况下，谁都会计算，当市价对应的回报率才2%的时候，我相信换了你，你也会全部卖掉变现，然后存进银行，拿一年5%的定期存款利息也好过不卖出而分红。或者他们作为做实业的人来说，可以把变现的巨额资金用于其他有更高资本回报率的投资项目。资本都是逐利的，不同的资本回报率，会使人作出不同的判断和抉择。
如果以巴菲特的价值投资理念，以年5%的回报率计算，招行的合理价位在21元，这21元的招行，相当于巴老说的价值一块的东西，巴菲特若要买进，可能会等待它跌到11元以下。这才符合他所说的“以4毛钱的价格买进价值1块钱的东西。”
巴菲特为什么会在1.67元买中国石油H股，因为当时中国石油的每股净资产大约是2元/股，我们再看看07年的净资产回报率（ROE）为19.90%，07年的每股净资产是3.70元，以5%的回报率计算，中石油的合理价位是14.70元。如果中国石油未来业绩下降，它的合理价位就会低于14.70元。而巴菲特在13~15元的价格全部抛售中国石油，这不能不说是绝对的价值投资典范。一年的回报率等于或可能低于5%，巴菲特就会抛售。而当初巴菲特买进中石油时，我估计以10%的资本回报率计算，当时的中国石油也值5元港币，合理价格应在7元左右，而巴菲特看见，即使5元都有10%的回报率，那么1.67元的价格当然值得他投入5亿美元买进了。
我们再来看看现在A股的中石油，以16元计算，是4.3倍PB，理论上的投资回报率仅4.62%，按上市公司的分红占净利润的50%为最高计算，实际上现价持有中国石油，实际的回报率可能为2.31%，这对于一年期的存款利率为5%来说，是一种亏本的买卖。而且，最重要的是，未来两年，中石油的业绩可能下滑明显，每股业绩一减少，相应的投资回报就会更低。即使未来5年，中国石油保持平均每年0.75元的业绩，保持19.90%的ROE，它的合理价位是14.70元左右，这一合理价位就是巴菲特所说的价值一块钱，而他是希望以4毛钱买进的，打个5折，至少也需要等待它跌到7元才值得买进，打4折，则需要等到5.88元。
同样地，以巴菲特的价值投资进行投资，如果我是巴菲特，我希望等待市场出现以下价格时买进相对应的股票：（以下股票价值1元的价格均以每股净资产、净资产收益率、每年5%的资本回报率计算出来。）
招商银行 11元~15元。 价值1块的价格是21元。现29.35元
中国石油 5.88元~7元。价值1块的价格是14.70元。现16.02元
贵州茅台 40元~50元。 价值1块的价格是61元~66元。现170元
中国平安 30元~33元。 价值1块的价格是41元~43元。现55.25元
中国人寿 12元~15元. 价值1块的价格是20元，现价27.03元
万科A 10元~12元。 价值1块的价格是14元~16元。现20.30元
金融街 13元~14元。 价值1块的价格是29元。现价16.57元。
招商地产 14元~15元。 价值1块的价格是28元。现价29.91元
华侨城A 5元~6元。 价值1块的价格是6元。现13.20元
保利地产 12元~14元。 价值1块的价格是18元~20元。现19.53元
金地集团 6元~8元。 价值1块的价格是12元。现12.65元
兴业银行 20元~23元。 价值1块的价格是34元~36元。现34.64元
锡业股份 12元~13元。 价值1块的价格是23元~25元。现30.79元
云南铜业 10元~12元。 价值1块的价格是21元。现23.39元
江西铜业 11元~14元。 价值1块的价格是28元。现25.57元
中国铝业 9元~10元。 价值1块的价格是18元。现18.98元
西部矿业 8元~10元。 价值1块的价格是15元。现价20.85元
中国石化 6元~8元。 价值1块的价格是13元。现价10.43元
三、股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。
从巴老的投资哲学可以看出，避免自己追高，避免以2元买到价值1元的东西是关键。而在中国的证券市场。股票整体高估严重的时候，仍有不少投资人狂热追进，在07年的大部分时间，我也犯错误，而且相当严重。现在以谨慎投资的原则来看巴菲特的这三条秘诀，实在汗颜。到今天为止，才深刻体会到，要做一个真正的价值投资者真的很不容易。在股价偏高的时候，我们能象赵丹阳一样忠于价值投资的理念吗？我们是否把巴菲特的保住本金的投资原则放在首位，并始终坚守这一条。
在股市中，如果我们以1块钱的价格买进价值1块钱的东西，不能说我们在追高，但这个时候，市场有任何风吹草动，股价仍然有可能向下走，而只有以4毛钱买到价值1块钱的东西时，我们的本金才是绝对安全的。就象巴菲特说的，买进股票后，即使它再跌50%，也是可以承受的，价值1块钱的东西，4毛钱买到手，再跌50%，就是2毛的价格，它还能跌下去吗？即使再跌，即使股市关闭，也会获得比银行一年期存款高2倍的回报，有何惧哉？这个时候，明智的做法是大量买进。
举个例子，以上我已粗略计算出来的股票，如果当市场跌到它们价值1元的价格打4折甚至2折的时候，你难道还会犹豫不决吗？这时候，招行跌到5元，万科A跌到3元，茅台的2折是13元左右，你还不大胆买进吗？换了我，在这种时候，绝对是满仓买进！现在关键的问题在于，在一个经常性高估的A股市场，我们是否有机会在5毛钱的价格买到以上价值1块钱的东西？如果是，我们就避免了很大的风险，我们保住本金的概率将超过80%，我们盈利的概率也将超过90%。
四、我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
什么时候恐惧才是对的呢？当价值1元的股票以2元甚至3元钱标价被人疯狂追进的时候。我们应该恐惧，我们应该全部抛售手中的股票。
什么时候要贪婪？当价值1元的股票以5毛甚至4毛钱标价被人抛售的时候，我们应该变得非常贪婪，因为人们正以4毛的价钱抛售价值1元的东西。正是我们满仓买进的时候。
