豪祖 洛杉矶讯
刚刚过去的2016年相信众多投资者仍然记忆犹新。新年已经过去了一个交易周，绝大多数投资人依旧沉浸在16年美股的单边大涨行情之中。尤其是经历了15年开始的美国经济低迷，大宗商品危机，中国经济“衰退”，欧洲政治局势动荡以及恐怖袭击阴云等诸多不利因素后，市场仍旧能在去年绝地反击，“化悲痛为力量”，连创历史新高。配合川普上台这个年内最大不确定因素的落地，股市无限量转好。华尔街众多基金经理和投资商将2016年称为“疯狂的一年”，但历史数据显示，这种看法是十分表面的。因为数据表明，2016年的市场表现无论从任何一个角度分析，都非常平淡无奇。
首先，2016年的标普年化日波动率（每天平均波动标准差乘以一年总交易日数）为13.1％。自1929年开始，这个数据在历史上仅排名47%（超过一半的交易年份日波动率要高于此数值）。如果从第二次世界大战算起，这个数值也仅仅排在54%（略高于一半交易年份的波动率）。如果从90年代开始比较，则排名进一步低至42%。仅从总的日波动率上来看，2016年的市场走势可以说相当平稳。读者朋友们可能会说，后金融危机七八年的牛市中，去年的波动幅度很大，并不像之前一样平稳上涨。可这种想法依旧是错误的。因为就最近五年的波动率来看，2016年的数据也仅仅排名54%，略高于平均波动值。
投资者可能对上述数据并不在意。毕竟日波动率的高低对于绝大多数持股待涨做长线的投资者来说并无意义。再者，16年市场从熊市危机中反弹，走出完美的绝地反击，这才是我们关注的焦点。好的，那么我们单独研究下标普指数单月最大波动幅度。去年的单个交易月最大波动为二月中旬至三月中旬的上涨10.4%。自1929年开始，这个数值仅排在44%（有56%的年份会出现更大幅度的单月波动）。二战后，此数据变为51%，90年代开始以来这个数据只排名48%。可以发现，去年严重超跌的市场带来的底部大反攻也仅仅在历史上表现中游，并无特别之处。
单月幅度可能不能证明我们的观点，毕竟市场在年末再度出现了逼空行情，扩大全年升幅。好吧，我们就来看全年最高最低点的差值幅度。2016年市场从最低点二月中到最高点12月末一共上涨24.2%。标普指数年化收益不过八九个百分点，超过20%的年内最大波动幅度是不是足够疯狂呢？就算简单买入指数，这个收益都能完爆巴菲特60年的年化收益了！事实上，从1929年开始，24.2%的年内最大波动幅度只排名42％。二战后统计排名49%，自90年代开始则排名50%！无一超过50％，全部位于中游之下！全年幅度甚至不如单月幅度来的更“疯狂”。不过，对于只比较过去五年的投资者来说，这个幅度则要排名66%，属于非常大的波动了。不过这种取样非常具有非典型性，毕竟样本过小，而且没有考虑更多的市场环境。
总结一下，2016年看似先抑后扬，绝地反击，连创新高，实则在历史长河中只不过是平淡无奇的一年。无论从日波动，月涨幅，还是全年最大波动数据上看，在历史上都非常普通。作为股票投资人，如果这种表现都被称作“疯狂”，那如果遇上了真正疯狂的市场，那又要如何面对呢？上文统计均从1929年开始，因为我们要排除大萧条的极端值。大萧条的1929年，可以说是近现代金融市场最为疯狂的表现。如果把这一年的极端数据加以统计，则剩余年份都将会变得毫无意义。
来源：美国新闻速递（http://www.usnewsexpress.com）
