大多数时候，你坐着能赚的钱比交易能赚的钱更多。编者按拉斯·特维德是一个成功的企业家和投资人，也是一位高产的作者，前不久我们刚刚推荐过他的《逃不开的大势》（Supertrends），而他的新作《投资最聪明的事》（Bubbles，Bears and Bullshit）又将于近日在中国出版。特维德关注长期技术进步，他认为投资者不要追逐新闻，应该把焦点放在长远的观点和新闻的深层意义上。《巴伦周刊》中文版近日采访了拉斯·特维德，与他谈到了对于当前的美股、中国股市、新冠疫情以及技术进步等话题的看法，以下为经过翻译和编辑的采访，原文为英文。
《巴伦周刊》：我们此前已经向中国读者介绍过您的几本书，比如《逃不开的周期》 核心关注周期，《逃不开的大势》核心关注趋势，那么您的新书《投资最聪明的事》核心关注的是什么主题呢？拉斯·特维德：这本书是对我近50年来投资于各种资产类别和各个市场所学到东西的总结。我实际上是对着电脑口述了这本书，而不是写出来的，这意味着它的语言和方法都非常容易理解，这本书旨在为读者简单介绍我的金融市场生涯中最重要的经验教训。 《巴伦周刊》：这本新书的英文名是Bubbles，Bears and Bullshit，正好是三个“B”开头的单词，您能说一下您对于这三个词的理解吗，尤其是最后一个？拉斯·特维德：这三个“B”开头单词中的两个，即Bubbles（泡沫）和Bullshit（扯淡），都与市场的非理性有关。当然，即使是孩子也知道群体思维和非理性，但真正让我明白这一点的书是查尔斯·麦凯（Charles McKay）在1841年写的《 大癫狂:非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》(Extravery Popular delusion and the Madness Of Crowds)。在我职业生涯的早期，我有幸读过这本伟大的著作。从那以后，我一直认为我们生活中遇到的许多事情都与集体疯狂有关，金融泡沫和崩溃只是这种情况中的特例。第二个B 开头的词是Bears（熊市），我的意思是创造巨大投资机会的挫折，你要学会等待一头熊，等它成为公牛。至于最后一个B开头的词Bullshit（扯淡）——我已经养成了一种习惯，即便是绝大多数人都认为是正确的事情，我也会去验证。令人惊讶的是，我经常发现，人们所坚信的事情其实并不正确，这种方法对我做出投资决策非常重要。《巴伦周刊》：事实证明，您当初对新冠病毒对于股市影响的判断是正确的，这种判断是基于理性、经验，还是一种直觉？您认为新冠病毒疾病接下来还将如何影响市场？ 拉斯·特维德：在新冠病毒疾病爆发的早期阶段，我就卖光了手头的股票，原因很简单，我订阅了银行信贷分析师（Bank Credit Analyst）和高盛（Goldman Sachs）提供的大量研究报告，它们都对新冠病毒的严重程度提供了极好的预警。这是至关重要的高质量信息，因为它在一般媒体和大多数政府发现挑战的严重性一两周之前就到达了我的收件箱，同时也是在股市意识到新冠的严重性之前。至于新冠病毒的未来，我认为它将逐渐淡出人们的视线，最终成为一种危害较小的传染病。可能每个人在小时候都会受到这种病毒的感染，然后对它产生免疫力，这也是历史上非常危险的西班牙流感和其他许多最初非常危险的传染病所发生的情况。至于我自己，我已经感染过两次新冠病毒了。第一次，我自己都没发现，医生在我血液里发现了抗体；第二次，我发烧了12个小时，第二天感到非常疲惫，仅此而已。《巴伦周刊》：您对中国股市有了解和投资吗？如果有的话，您更喜欢哪个板块或者公司，为什么？拉斯·特维德：自从中国市场开始对国际投资者开放交易以来，我就一直在保持关注，并不时大笔投资于其中。中国仍然是世界上最大的增长故事，所以很明显，它总是吸引我的关注。而我现在喜欢它的原因很简单，就是它便宜。我最喜欢投资的还是科技行业，我通过金龙ETF基金（Golden Dragon ETF）来进行投资。这些股票从2000年的顶峰到2020年的谷底，受到的冲击和纳斯达克一样大。所以对我来说，在接下来两到三年时间里获得良好收益的可能性看起来很高。除了这些科技股之外，我还持有一些中国大陆的大盘蓝筹股。《巴伦周刊》：您相信中国股市也会像杰里米·西格尔（Jeremy Sigel）说的那样获得很高的长期回报吗？还是这种长期高回报只是美国市场上的一种独特现象？拉斯·特维德：据我所知，西格尔常数是一个国际常数。人们提到的最大例外是日本，但在日本股市表现不佳的漫长时期内，日元的表现也超出预期，因此即便在那个时候，国际投资者也照样可以在日本赚大钱。当然，我无法肯定地说，中国股市的结构化长期复合回报率是否会高于或低于西格尔常数。但就目前而言，我认为中国股市的风险不对称，长期上行的机会远远大于长期亏损的风险。《巴伦周刊》：您如何看待当前的美国股市，它是否已经进入你在书中所说的“第二阶段”，已经可以考虑逢低买入？拉斯·特维德：我认为，随着未来几个季度美国通胀数据可能大幅下降，美国股市将表现良好，此外，对于一个有着几十年远景的战略投资者来说，这看上去是一个不错的切入点。 《巴伦周刊》：除了美股之外，您对新兴市场有什么看法，您在新兴市场有投资吗？ 拉斯·特维德：关于新兴市场，我投资的是越南和巴西。当我们看到美元走弱的战略转折点时，我本人可能会大幅增加对新兴市场的投资。通常情况下，当美元表现不佳时，新兴市场的表现就会超出预期。新兴市场股票价格低廉，而大宗商品周期将对其中一些股票有所帮助——尤其是在中国经济再次复苏之际。《巴伦周刊》：基于您投资比特币的经验，您给出了一个很好的建议: 认识更多有趣的人，获得新鲜的想法，您现在如何看待比特币和其他加密货币？ 拉斯·特维德：几年前，我设法通过投资比特币而买下了一辆奔驰 AMG GT汽车，那是我的一个业余爱好。但说实话，我觉得自己像是身处一家赌场——这是我这辈子只做过一次的事情，智利的一家酒店在前台送给我了一些免费筹码。展望未来，我认为加密货币将继续存在，并将变得更加智能化，但我不再对投资于它们感到放心，因为事实上我不知道他们会做什么，一点概念都没有。 《巴伦周刊》：您一直对技术进步非常乐观，但是有些人认为我们已经很久没有看到颠覆性的技术突破了，您同意这种看法吗？拉斯·特维德：不，我不同意！在我看来，我们一直都有重大科技突破。想象一下有人在2012年被传送到2022年，他们可能会对智能手机、加密货币、 RNA 疫苗的大规模应用、居家办公的兴起、微移动性、抗癌免疫疗法以及其他许多东西感到无比惊讶。我现在正在玩的人工智能程序 DALL-E，在一个来自2012年的人眼中，这个程序所能做的事情似乎是超现实的。如果我们展望未来10年，我认为人工智能将让我们彻底大吃一惊，核聚变动力很可能开始安静地工作，人们将食用越来越多由垂直农业、人造肉类和精密发酵制成的食物，这里我才仅仅列举了几项技术。顺便说一句，这种情况在未来还会进一步加速。我有一家名为“超级趋势”的公司，我们在不断跟踪全球创新，我们所看到一切的确令人震惊。《巴伦周刊》：在这本书中，您谈到“第一个理解信息”比“第一个知道信息”更重要，那么具体应该怎么做？ 拉斯·特维德：我认为这不是唯一的关键，但它是关键之一。我的观点是: 不要追逐新闻，这是在浪费时间。因为不管是什么新闻，都会立刻反映在市场价格之上，应该把关注点放在长远的观点和新闻的深层意义上。六年前，我还是风险投资基金“北欧眼”（Nordic Eye）的联合创始人，直到两年前，我们的回报似乎还没有什么特别之处。但根据最新的审计数据，我们的总收益超过了1000% 。大多数好事情都需要时间，而投资常常是一个等待游戏。大多数时候，你坐着能赚的钱比交易能赚的钱更多。你需要花时间更好地思考结构性的变化，而不是不断关注新闻。 《巴伦周刊》：非常感谢。 《投资最聪明的事》原名：Bubbles，Bears and Bullshit作者：拉斯·特维德译者：常可出版社：中信出版集团拉斯·特维德（Lars Tvede）：企业家兼投资人，在投资组合管理和投资银行领域从业长达11年，白鲸（Beluga）金融交易公司创始人，瑞士Supertrends Institute AG联合创始人。著有畅销书《逃不开的经济周期》、《金融心理学》、《创新力社会》和《逃不开的大势》等。文| 拉斯·特维德编辑 | 彭韧版权声明：《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
我国为什么能在动荡的世界安稳发展？
今年我们庆祝人民共和国成立70周年，应该说是令人感叹万千。从宏观的视角来看，这是人类历史上第一次有一个社会主义国家，从一穷二白的起点出发，一跃成为世界第二大经济体。这还是根据美元官方汇率计算的，如果是根据购买力平价计算，早在2014年，中国已经成为了世界最大的经济体。
在第十四期节目中我谈到，中国崛起非常精彩，是“集四次工业革命为一体”的崛起。中国形成世界最完整的产业链，成为世界最大的货物贸易国，拥有世界最大的外汇储备，创造世界最大的中产阶层。按照世界银行最新的统计，四亿人口的中产阶层超过整个美国的人口。中国还向世界输出最多的游客，现在一年是一亿三千万到一亿四千万人次。中国还基本实现了全民养老和医保，虽然各地的水平仍然参差不齐，但至少今天的美国还做不到。
从微观的视角来看，我觉得多数中国人经历的这一过程，明显超过同时代、同龄的外国人。集四次工业革命为一体的崛起，给中国人带来一种非常难得的生命体验，多数中国人经历了从农业文明到工业文明，再到信息文明这样一个迅速的变迁。
经历中国的第一次工业革命，体会就是中国活起来了、中国动起来了；经历第二次工业革命，感觉到中国亮起来了；第三次工业革命，就感到中国连起来了；那么现在第四次工业革命刚刚开始，我们已经处在世界的第一方阵，而且前景非常看好。我想更精彩的故事还在后面。
和历史上的西方国家相比，中国崛起的最大特点是和平。我们没有发动战争，没有掠夺别人的资源。在人类历史上，中国在最短时间内实现了最大多数人的福祉提高，成为带动世界经济增长的火车头。连续很多年，中国对世界经济增长的贡献都超过30%，超过美国和欧洲之和。
过去我多次讲过，回顾历史，西方国家的崛起过程几乎就是一部动荡和战争的历史。对外扩张，对外殖民，掠夺别人的财富和资源，建构有利于自己的世界贸易体系。相比之下，中国的和平崛起是非常之不容易的。中国发展所需的原材料是按市场价格买来的，不是抢来的；中国产品是根据国际合同卖出去的，不是通过战争向其他国家倾销的；中国还是一个人均资源相当短缺的国家，所有的资源要么自己开采，要么靠等价交换。
中国为什么能够在这样的条件下实现和平崛起呢？我想跟大家简单地探讨一下这么八个原因。
首先是中国今天的制度优势。新中国前三十年社会主义建设所奠定的基础，包括政治制度的确立，农村基层组织的建立，比较完整的工业体系建设，独立的国防体系和科技体系的建设，还包括土地改革、妇女解放、教育普及、基本医疗等社会事业，这些都为中国和平崛起创造了必要的初始条件。
三线建设中的“816工程” 图片来源：IC photo
中国社会主义的战略规划能力和宏观整合能力，保证了中国的安定团结和有序发展。中国的基础教育为中国提供了世界最充沛的优质劳动力，培养了世界最大的工程师队伍。中国土地所有制和土地使用权的多样化，使中国形成了世界最大的有产阶层，实现了最大规模的城镇化，最大规模的高速公路网和高铁网，使中国的基础设施水平达到了世界一流。这是第一个原因。
第二个原因我觉得是时代定位。中国人总是说“人无远虑，必有近忧”，每到一个历史转折点，我们都要对自己所处的时代大势做一个总体判断。上世纪80年代初，我们本着实事求是的原则，调整了过去相当一段时间内的时代判断，将其从“战争与革命”调整到“和平与发展”。
过去我们曾经认为战争不可避免，所以我们国内建设侧重钢铁等重工业，或多或少对轻工业有所忽视。但随着时代的发展，我们与时俱进，我们的领导人、我们的智库做出新的判断，认为和平力量的发展超过了战争力量的发展。大家可能还记得，在1987年举行的党的十三大上，我国正式提出中国将长期处于社会主义初级阶段，这也是一个时代的定位。
一切在于国际比较，国际比较可以帮助我们更为深刻全面地理解很多问题。看一看过去几十年，西方的时代定位，他们认为那个时代是所谓“第三波民主化浪潮”的时代，他们不遗余力地在全世界推动颜色革命，推动阿拉伯之春。结果颜色革命迅速褪色，阿拉伯之春变成阿拉伯之冬，甚至导致今天中东难民大量地涌入欧洲，使欧洲政坛乱成了一锅粥，这是“搬起石头砸自己的脚”。
意大利警方驱散移民 图片来源：IC photo
当时的苏联是个超级大国，它对时代是怎么定位呢？苏联最高领导人勃列日涅夫说苏联进入了发达的社会主义时代，后来戈尔巴乔夫也认为这个世界进入了全人类价值高于一切的时代。勃列日涅夫的定位导致了假大空社会主义，戈尔巴乔夫的定位说明他被西方的普世价值忽悠。
我认为，普世价值也好，全人类价值也罢，应该由世界人民来共同界定，必须经过一个共同认可的程序。没有经过这么一个程序而界定的价值，很容易被西方话语忽悠，被忽悠的结果就是国家解体，经济崩溃。苏联人民70年的社会主义积累，结果是大量财富被西方洗劫一空，男性寿命下降到60岁以下。
所以我觉得时代定位非常重要，否则会犯颠覆性错误，甚至一失足成千古恨。过去几十年，这样的情况我们看到很多，这是第二个原因。
第三个原因是合作共赢。中国不以意识形态划线，走和平发展与合作共赢的道路，推动全方位的对外开放，既对西方国家开放，也对原苏联阵营国家开放，同时对整个第三世界国家开放。
中国合作共赢的政策，集中体现在加入世贸组织及其所带来的巨大变化。世贸组织是全球最大的多边贸易体系，中国的加入促进了各种生产要素和产品在全球范围内的配置和流通，中国很快地成为世界最大的货物贸易国，也使世界各国人民享受到中国和平崛起带来的红利。
中国在世界上现在到底是个怎样的地位？
确实是范围很大的问题，只能从某些方面来回答。
综合来讲：目前，中国是世界上最大、综合实力最强的发展中国家，在国际上的地位不断提高，在国际事务中的影响力不断增大，成为国际舞台上的一支重要力量。
第一，中国是独立自主的政治大国，是经济快速增长的发展中国家，也是拥有较强军事防御力量的国家。
第二，中国是联合国常任理事国，并且是发展中国家中惟一的常任理事国。积极利用联合国讲坛伸张正义，主持公道，中国发挥着越来越重要的作用。
第三，中国作为世界上最大的社会主义国家，始终奉行独立自主的和平外交政策，坚定地走有中国特色的社会主义道路，走改革开放的道路，成为世界上极具特色和影响力的国家。
第四，中国作为最大的发展中国家，在经济上为发展中国家摆脱贫困提供了可资借鉴的成功经验；在政治上，加强同发展中国家的团结与合作，在反对霸权主义、维护和平的事业中，作出了重要贡献。
