中美经济和金融周期的背离增加人民币汇率贬值压力，强化A股“慎思笃行”。中美经济和金融周期背离走阔的预期不断增强是导致本周人民币汇率快速贬值的原因。此外，支撑人民币汇率的中美3个月期实际利差也出现拐点。短期人民币汇率仍有贬值压力，但中期来看有支撑：（1）随着国内疫情防控好转、美国经济增速下行，中美经济劈叉将缓解；（2）目前金融机构外汇存款余额较趋势值约有3000亿的待结汇规模，企业可择机结汇，有助于外汇市场平稳运行。
历史上中美利差收窄和人民币汇率贬值并行阶段，价值股明显占优。2015年汇改以后，中美利差收窄和人民币汇率贬值并行的阶段共有4次，持续时间2-5个月，期间不同风格指数平均涨跌幅排序如下：大盘价值>；小盘价值>；大盘成长>；小盘成长；金融>；周期>；消费>；成长。具体来看，符合中美政策基调背离、美国经济更强、美债利率上行特点的更可比阶段为15年10月-16年1月、18年8月-18年10月，期间大盘价值和金融风格明显占优。此外，中美利差收窄和人民币汇率贬值期间，若国内经济企稳回升（类似于16年8月-16年12月），价值、金融、周期风格将带动市场上行。
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