A股“牛市驱动”，不仅抢占微博热搜榜，上了央视新闻联播，还把排队开户入市，赶着选股加仓的新老投资者急坏了。当然，接电话接到头晕的券商客服，熬夜爆肝的技术小哥、只能吃盒饭的交易员也辛苦啦。
包括7月6日上证指数大涨5.71%在内，南都大数据研究院梳理发现，1996年底至今，上证指数涨幅曾32次超过5%。从次日行情来看，继续上扬的比例占47%，今天收盘虽只上涨0.37%，也算给“次日红军团”新添一旗。上证指数还能不能继续霸占C位？让我们回看过往数据。
25年来32次涨幅超过5%
7月6日，上证指数收盘3332.88点，这是继2019年2月25日涨幅达5.6%之后，近一年半时间以来上证指数单日涨幅首次超过5%。
南都大数据研究院梳理发现，1996年12月16日涨跌幅限制调整为10%至今，A股共有32次上证指数涨幅超过5%，最大涨幅发生在2001年10月23日，为9.86%。
2008年，共有8个交易日上证指数涨幅冲破5%，系历年次数最多，仅9月、11月就各有两个交易日涨幅超过5%。2009年至2014年六年时间，只有2009年3月4日上证指数涨幅超过5%；2015年6月至7月上旬股市大跌过后，8月27日上证指数涨幅再度超过5%，此后连续三年，上证指数涨幅未超过5%。
上一次涨幅超过5%后7日涨幅为7.61%
上证指数涨幅超过5%后的市场表现如何呢？从次日涨跌幅上看，1996年底至2019年的31次中，继续保持增长的不足一半，平均涨幅不足1%。加上今日收盘上涨0.37%的数据，“次日行业”飘红占比达到47%。
从7日涨跌幅来看，31次中有九成保持上涨趋势，平均涨幅5%以上；若时间跨度增长到1个月及以上，31次中保持増涨的比例稳定在六至七成。
上证指数单日涨幅超过5%后1年市场表现态势上，近八成为上涨，但也有下跌情况，如2007年8月20日当日涨幅5.33%，2008年2月4日当日涨幅8.13%，其1年的跌幅均超过了50%。2015年6月30日当日涨幅5.53%，但次日、7日、1个月、6个月、1年均呈下跌态势。
*图中次日“保持増涨占比”的总数为32次，其余总数为31次
2008至2019年十年间，共有13次上证指数增幅超过5%，除2015年6月底至7月初波动较大，其余情况上证指数7日涨幅多在5%左右。最近一次2019年2月25日上证指数涨幅5.6%，7日涨幅为7.61%。
*图中表示7日涨跌幅（%）
出品：南都大数据研究院
数据采集分析：张稆方
设计：刘寅杉
数据来源：公开资料
三轮牛市告诉你，涨不涨跟经济好坏没关系
文章选自公众号功夫 财经
7月6日，A股全线爆发，三大股指集体收涨，沪指大涨超过5%，成交量1.5万亿，创5年新高。A股进入2020年下半年，牛气如虹，仅仅用了5个交易日就从3000点涨到了3400点。
面对股市的大涨，老股民自然喜笑颜开，新股民也开始跃跃欲试希望入市，但也开始有 财经 专家出来质疑：全球疫情现在还在蔓延中，各行业上半年经营也十分困难，企业盈利在下半年并没有见底或者反弹的任何迹象，凭什么A股有可能迎来一轮牛市呢？
首先关于下半年是否有牛市，我们是无法提前做出判断的，但是从A股近30年的 历史 ，大家所公认的三轮牛市中，起码有两轮牛市并不发生在经济转好的周期内，如下表所示：
本文通过简要回顾这三轮牛市 历史 ，从而想说明A股牛市周期从来就和经济转好并没有太大的关系，而恰恰是政府货币和财政政策逆周期调节触发了当年的牛市。
1
回归牛：
1996年-2000年
银行表外整顿+亚洲金融风暴下的牛市
1992年，小平同志发表南巡讲话，特别要求南方各省要“改革开放胆子要大一些，敢于试验”，“发展经济、改善人民生活”，抓住满足人民的“票子、车子、房子”。
小平南巡讲话之后，广东等沿海省份一下子就掀起了下海热、经商热。各大银行为突破银行信贷瓶颈，开始了各种金融创新，通过表外资产，突破银行准备金限制，突破监管，释放更多的信贷规模。当年银行基准利率在9%左右，而通过表外的资金成本基本都在20%以上。
在小平南巡讲话仅仅一年后，中央就已经感觉到经济过热甚至有些失控的风险。为了防范风险，朱总理在1993年8月火速兼任中国人民银行行长，上任后首要任务就是要控制银行资金流入房地产，特别针对海南省发布了“十六条”，禁止全国资金流入海南省。
1995年，各大银行开始成立各种资产管理公司，对于银行表外和坏账资产进行了大量的剥离和打折处理，许多房地产烂尾和企业破产清算。这一次的银行整顿，一直持续到了2004年，四大国有银行完成上市和中国加入WTO才算真正的结束。
▲1995-2002年银行整顿后固定资产投资萎缩
虽然这轮中国经济调整从1995年开始一直持续了十年，中国股市却没有跟随中国经济的调整，股市在经历了1995年的颓势之后，到1996年走出了一整年的单边牛市。上证指数1996年内最低512点一直涨到了年末最高的1258点，涨幅超过2倍。
而且1996年仅仅是接下来6年慢牛中的其中一年，自1996年512点开始，这轮慢牛一直涨到了2001年6月2245点，期间还经历了1997年香港回归和1998年亚洲金融危机，虽然慢牛曾被亚洲金融危机及证监会监管打压中断过，但是最终这轮慢牛让上证指数一路高歌的翻了4倍。
▲1996-2000年A股走出一波行情
至于谈到这轮牛市的起因，90年代初，持续高通胀、高利率，让经济处于转轨的道路之中。一直到1996年，通胀得以抑制，央行开始降息，中央也希望发展证券市场，因此证监会在1996年连续出台证券监管措施，降低交易税费，为1996年的牛市打下了基础。
另外，从国家战略层面，国家从1996年开始重点开发中西部地区，在中西部地区陆续设立了22家国家级经济技术开发区和产业开发区，国债资金重点支持中西部地区基础设施建设，包括各种中西部铁路、机场、公路、通信，并推进西电东送，西气东输工程。因此，一批基建、公用事业、房地产企业也成为了当年投资回报率较高的行业。
2
蓝筹牛：
2005-2007年
唯一一次经济和股市“双牛”行情
2005年开始的股权分置改革是这波牛市的主要导火索，当时的非流通法人股（限售股）为了获得全流通权利，向流通股东支付股票或者现金，并且承诺一定时间内减持的数目和价格。
当时的对价支付比例平均是流通股东将获得30%所持股份的赠股，这等于是白送30%的股东权益。这种白送股东权益，短期有没有任何抛压风险的政策一出台，立刻引起先知先觉的各路资金入场，对各类蓝筹股以及股权分置受益股进行扫货。当时的流通总市值很小，股指被迅速推高。
急剧增长的赚钱效应，使居民储蓄不断搬家进入股市。股指不断上行，吸引资金不断入场，从而引爆了长达2年多的大牛市，股指从998点一直涨到6124点，整整涨了6倍多。当时出现了居民通宵排队购买基金的盛况，几百亿的基金一天就卖光的奇迹，居民的购买热情达到顶峰，人人谈股。
▲2005年全面股改开启了新一轮牛市
而中国经济由于在2003年加入了WTO后变得势如破竹，2005年牛市启动的时候，GDP累计同比增速从2005年的11.1%升致2007年14.4%，信贷余额增速从05年5月低点12.4%回升至07年12月15.0%，整体的净利润累计同比增速从05年-4.1%升至2007年64%。
可以这么说，这一轮牛市是一次A股整体估值和盈利的“戴维斯双击”行情。
▲2005-2007年A股牛市是企业盈利和估值同时上升的一轮牛市
本轮牛市分为三个阶段：
牛一阶段：2005年6月至2006年1月：由 科技 等中小股带头，开始普涨行情。
牛二阶段：2006年1月至2006年12月：出现二八现象，由金融股领头大涨，带动指数上涨，而中小股反而下跌。
牛三阶段：2007年1月至2007年10月：资源股暴涨，煤飞色舞，连续涨停。
3
小盘牛：
2012-2015年
中国经济连续“L型底”下的牛市
也许和大多数的人感知不同，2015年短暂牛市起点应该是2012年，这是一轮比较漫长的牛市。从2012年起，中国经济进入了“连续L型底”阶段，从原来GDP每年10%以上的增幅慢慢变为几年8%，再几年7%这样的增速。
相对于主板股票的长期低迷，2012年起，以创业板为首的小盘股票登上了A股舞台并唱了3年的主角。著名的乐视网，从2012年2.07元一直涨到了2015年最高44.72元，总涨幅超过20倍，曾经出现过2个月股价翻三倍的股市“奇迹”；兰石重装由于上市前三年业绩连续滑坡，甚至曾被批为“最差新股”，但在2014年以923%的涨幅成为2014年牛股冠军，朗玛信息、全通教育股价均一度超越茅台成为A股第一高价股。
2012年开始到2015年的这波小盘牛，可谓是妖股的天下，许多股神又重出江湖。由于当年移动互联网已经开始普及，微博、雪球上出现了各种大V，这些大V经常在各种平台上公布自己的实时操作账户信息，也有许多的散户跟风操作。在最疯狂的牛市阶段，一个大V在雪球上的一句话甚至能影响到一家公司的股价涨停板。
这轮牛市分为两个阶段：
1.创业板牛市：从2012年-2014年上半年，创业板、中小板和中小市值公司唱主角；
2.全面牛市：从2014年下半年开始到2015年6月，A股进入全面牛市，所有的股票都进入“疯牛”阶段；
从2012年开始，创业板从最低585.44点，一直涨到2015年最高4037.96点，在不到4年的时间里涨了大概8倍，可以说是牛冠全球。
但是，如果你在2012年是坚定的投资了A股的大盘股的话，那么在那几年收益率成绩将会很一般，上证指数从2012年最高2478.38点一直跌到2014年5月的1984.82点，直到2014年下半年牛市开始，才开始了上证指数的牛市。
▲创业板平均盈利增速在2012年那波牛市中普遍保持在20%左右
国家当年鼓励“全民创新，万众创业”，大力发展“互联网+”业务，鼓励互联网金融和高 科技 产业，客观的说，2012年那波创业板牛市里面，还是有不少的优质公司的，比如网宿 科技 ，通过资本市场的力量，从2012年到2016年，每年的收入、利润增长都超过50%。
从创业版整体的营收和利润增速来说，2012年到2015年均保持在20%左右，应该说总体上创业板的公司在这几年还是有不少优质企业，但是由于过多的资金进入创业板，导致创业板的市盈率一直居高不下，从而也引发了之后的几轮股灾。
4
经济不好不代表牛市不会到来
从本文回顾的A股 历史 30年所经过的三轮牛市可知，由于我们国家的经济政策的主导思路是以逆向调节为主：当经济出现增速下降的时候，国家通常会通过货币增发，加大基建等手段来调节我国的经济困局；而当经济增长过快的时候，中央又会通过各种财政手段来调控经济过热。
A股这个资本市场，恰恰是中央用来逆向调控的很重要的工具。
所以，给大家一个建议，想在股市上赚钱，还是不要天天盯着我国的经济指标来做参考比较好。
今日沪指盘中飙涨5%，原因是什么？
额~上证指数吧里是这么说的。8月16日上午的A股暴涨，源于光大证券(12.12, 0.76, 6.69%)自营盘70亿的乌龙指。市场对于今日暴涨原因的传闻汇总如下，实时更新：
13：15最新消息：光大证券模拟盘突然切入实盘，合规部全部被停职。
13：05最新消息：交易所已联系上光大，是光大系统问题，他们技术人员在查，但还没查出原因。不管怎样，交易应该不能作废了。“最新问了，是有人走了我司自营通道，可能其他部。现在光大的所有高管都待在公司不准离开，等着上交所来查，气氛紧张。
13：30最新消息：50ETF股票被打涨停，猜测可能是，有机构计划通过申购50etf换停牌的中国重工(4.46, 0.00, 0.00%)，报单时出现市价报单操作。中国石油(8.08, 0.05,0.62%)、中石化、工行、招行成交金额均为1亿元左右。
13：30最新消息：基本确定，光大证券的史上最大乌龙指，据悉不是自营，是衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误。
13：35最新消息：光大证券申请交易作废。
13：47最新传闻：是光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手。
13：55最新消息：乌龙指操作者被定为光大证券葛新元量化投资团队。
