当俄罗斯周三晚上入侵乌克兰时，全球股市立即在期货市场上遭到抛售。
美国市场全线下跌约3%。第二天早上，标准普尔500指数开盘下跌2.5%。道指下跌800点。纳斯达克100指数也下跌了2%以上。
周四收盘时，股市猛涨，道琼斯指数收盘上涨，标准普尔500指数上涨1.5%，纳斯达克100指数飙升3% 以上。
在战争时期担心股市似乎很奇怪，因为人们正在死亡，失去他们的家园，还有可能是他们所爱的国家。
这里的重点是股票市场是无情的。它经常在面对可怕的事件时上涨，而这似乎并不公平。
几年前，我写过关于战争与股市之间的关系：
在1914年第一次世界大战爆发后的六个月里，道琼斯指数下跌了30%以上。由于战争基本上使商业世界停滞不前，市场流动性几乎枯竭，因此决定关闭当年的股票市场。这持续了6个月，是有记录以来最长的一段时间。为了弥补失去的时间，道琼斯指数在1915年重新开放后上涨了88%以上，这仍然是道琼斯指数有史以来最高的年度回报。事实上，从1914年战争开始到1918年底战争结束，道琼斯指数总共上涨了43%以上，或每年约8.7%。
第二次世界大战也有一个类似的反直觉的市场结果。希特勒于1939年9月1日入侵波兰，引爆了战争。当9月5日开市时，道指在当天上涨了近10%。1941年12月初，美国珍珠港海军基地遭到袭击，股票在下周一开盘时下跌了2.9%，但只用了一个月就收复了这些损失。当盟军在1944年6月6日的诺曼底登陆日入侵法国时，股票市场几乎没有注意到。道琼斯指数在随后的一个月里上涨了5%以上。
从1939年二战开始到1945年底结束，道琼斯指数总共上涨了50%，每年超过7%。
因此，在现代历史上最严重的两次战争中，美国股市总共上涨了 115%。
我也写过关于以前的地缘政治危机：
1965年3月，美国军队被派往越南。道琼斯指数在该年余下的时间里上涨了近10%。到1973年最后一支美军撤出越南时，股市总共上涨了近43%，即每年略低于5%。
1962年10月，古巴导弹危机使世界处于核战争的边缘。从1962年10月16日到10月28日，这场对抗持续了13天。在这两周时间里，道琼斯指数出人意料地保持平静，仅下跌了1.2%。在该年余下的时间里，道指将获得超过10%的收益。
一年多以后，约翰-F-肯尼迪总统在达拉斯被暗杀。市场在第二天开盘上涨4.5%。第二年，即1964年，股票完成了15%以上的上涨。
1990年夏天，海湾战争后的三周内，股票下跌了13.3%。从该年7月到10月，标准普尔500指数下跌了19.9%，但这也恰好是经济衰退。
2001年9月11日，美国本土遭到袭击，股票急剧下跌，在悲剧发生后不到两周的时间里，下跌了近15%。当时经济已经处于衰退之中，股票还在从技术泡沫中跌落，但在几个月内，股市就把9月11日的损失全部赚回来了。
2003年3月，美国入侵伊拉克。次日，股票上涨了2.3%，并从那时起以超过30%的涨幅结束了这一年，尽管这是在残酷的熊市结束后发生的。
第二次世界大战是我见过的最奇怪的股市反应之一。
巴顿·比格斯（Barton Biggs）在他的《财富、战争与智慧》一书中描述了股市在整个战争期间的走势。这是他关于 1942 年世界状况的文章：
到1942年，一张世界地图显示，德国控制了欧洲的大部分地区，其激烈的霸权主义从北海延伸到莫斯科和列宁格勒的大门。在其向亚洲扩张的高峰期，日本控制了世界上百分之十的土地和大部分最珍贵的天然资源。
自1938年实际战斗开始以来，没有一支军队能够在与德国国防军的战斗中获胜，德国国防军是世界上训练最严格、纪律最严明、装备最精良的军队。正如约翰-卢卡克斯在《决斗》中指出的那样，到1940年，希特勒的军队征服了整个西欧，其人员和装备的成本比德国军队在第一次世界大战中为几英里的战壕和泥土所花费的成本还要少。欧洲小国对这一冲击的抵抗可以用天来衡量，法国尽管拥有庞大的军队和所谓坚不可摧的马奇诺防线，却可耻地被德国的闪电战击溃了。英国远征军在敦刻尔克勉强逃脱了全军覆没的命运，而皇家海军在北非和挪威的海上遭受了严重的创伤。英国仍然坚定地站在她的岛屿家园，但她正慢慢地被U型潜艇饿死，无论她的军队多么英勇，他们都被证明对德国的技术、纪律和大胆是无效的。
至少可以说，事情看起来很黯淡。
然而看看股市何时触底：
尽管战争直到 1945 年才结束，但股市在 1942 年那个可怕的、不好的年份触底，当时情况看起来如此可怕。
比格斯解释说：
事实上，美国股市在1942年第二季度触及的底部实际上是始于1929年的巨大的长期熊市的结束。一个新的长期牛市在那个春天诞生了，它将持续近20年，并将美国股票在战后繁荣的爆发中带到难以想象的新高点。当然也会有间歇性的周期性熊市，但只有大而笨拙的股票市场才会不知不觉地明白，漫长的熊市已经结束，一个新的时代已经来临了。
股票市场往往是反直觉的。它具有前瞻性，但并不总是正确的。它有时比每个人都聪明，但在其他时候却受制于羊群心态的影响。
我不知道本周股市是否见底。没有人聪明到可以实时知道这些事情。只需知道，试图了解战争时期的股市是怎么回事，可能会让人感到困惑和反直觉。
如果股市是你现在最大的担忧，那你其实还蛮幸运的。
