简介：美联储本次加息波澜不惊，但由于美国制裁的阴影和疫情，A股暴跌。外部环境逐渐稳定，疫情将在4月初大大缓解，市场估值较低，东亚各央行货币宽松，清明节将成为一个重要的时间节点。
经过持续暴跌后，A股于3月16日出现报复性反弹。3月15日的美联储加息不但没有让股市继续暴跌，反而成了利空出尽。但A股反弹3天后就开始横盘整理，并于3月25日开始下跌。最近又传来某私募大佬空仓，又有人统计说外资半仓，量化基金满仓。一时间，市场各参与势力对后市看法不一，陷入迷茫。
目前影响市场的主要因素有四个：美联储加息，战争，通胀，疫情。先说美联储加息，上个月我们说过，根据历史数据统计，美联储加息周期中加息之后三个月的下跌概率较大，而之前三个月通常上涨。不过也许因为2月爆发了战争，引发全球股市下跌，而3月15日的加息又只有25个点，非常轻微，完全在市场预期之内，所以之后反而上涨了。但我们应该看到5、6、7三个月美联储连续召开议息会议，而美联储主席鲍威尔似乎是觉得本次加息太“鸽派”，起不到抑制通胀的作用，所以警告说下次将会加50个点而且要缩表。本次议息会议上只有一个联储委员投反对票，理由不是认为加息不好，而是觉得加得太少，应该至少加50个点，可见加息已经成为所有委员的共识。这样看来，鲍威尔的警告并非虚言恐吓，而是很认真的，而且大概率会通过。这样看来，5月加息后或许会出现三个月下跌，因为6月和7月的会议很可能还会加息。今年甚至可能要到四季度美股才会重新涨起来。
美联储这次加息如此“温柔”，很大程度上是因为战争冲击经济复苏，让美联储如履薄冰。而战争方面，原来以为会迅速结束，结果现在陷入胶着，看起来短时间不会结束。双方虽然在谈判，但要价相差太大，鸡同鸭讲，暂时不会谈拢。当然战争对市场的冲击会越来越淡，国际制裁虽然不断加码，但对市场的影响也越来越小，更多的是体现在加剧通胀上。不过中国遭受池鱼之灾的可能性始终存在，这让外资不断外撤，打压股市。但随着外资持仓的减少，这种压力也越来越小。
战争对世界经济最严重的冲击就是推高通胀。由于欧盟等地区对俄罗斯能源、粮食、金属和其他产品的严重依赖，欧盟国家彻底与俄罗斯断绝贸易关系影响甚大，欧盟市场巨大需求，则会大大助长全球大宗商品价格，推高通胀。近期虽然由于战争带来的心理冲击减弱，大宗商品价格开始回调。但由于俄罗斯在大宗商品供应链上的巨大优势，再叠加大通胀背景，长期看来，大宗商品仍然是大牛市。虽然美国已经开始进入加息周期，但东亚国家却纷纷开始降息，而欧洲央行则按兵不动，市场仍然有充足的资金。另一方面，世界大部分国家仍然为疫情所困，严重影响了生产，造成供给不足。而西方国家对俄罗斯严厉的制裁，造成极大的供应短缺。俄罗斯不仅在能源和农业上是重要的国际供应者，还是钯和镍等金属的重要供应者。乌克兰也是重要的粮食产地，而且占据了西方国家80%的氖气市场。而乌克兰的氖气原料来自俄罗斯的钢铁产业。俄罗斯和乌克兰的粮食化肥出口如果中断，对欧盟不过是冲击而已，但对很多第三世界国家则是致命的打击。很多中东北非国家比如埃及等国严重依赖俄罗斯粮食出口，在俄罗斯无法通过SWIFT结算后，这些粮食和化肥贸易可能会被迫中断，很多国家有发生饥荒的危险。而很多第三世界国家又是重要的原材料出口国，疫情、通胀乃至饥荒会严重影响这些国家的原材料生产，反过来又进一步加剧了通胀，形成恶性循环。
图1：俄罗斯和乌克兰在国际大宗商品市场上的占比 来源：visual capitalist网站
外部因素虽然大多利空，但其中也有部分开始好转，比如中概股退市的心理冲击已经过去。中美两国经过磋商，虽然商务代表戴琪威胁要制裁，但财政部长耶伦表示不会。耶伦的话语权显然比戴琪大。港股也已经稳住。至于美股当然也早就稳住了。不过A股与美股关系并不是非常密切，暴涨暴跌之外的行情，联动效应并不明显。相比之下，输入性通胀对中国影响更大。不过由于人民币持续升值和前两年的大量囤货，对冲掉一些国际原材料涨价的冲击，虽然也受很大影响，但相比其他国家，还算是好的。国内本来环境不错，两会再次重申货币政策要灵活适度，比起去年要显得宽松一些，而且降息预期强烈。但美国出台针对中概股的政策，因为战争的关系，投资者担心中国也受到俄罗斯拖累而被制裁，资金大量外流，外资从港股撤离，再加上国内某些大房地产公司出现困难，严重打击了市场信心。最近疫情突然加重，一些地方开始局部封锁，让市场更加恐慌。
兰州大学西部生态安全省部共建协同创新中心利用跨学科研究优势，研发了世界上首个新冠肺炎疫情全球预测系统。自2020年5月系统上线运行以来，已经实现对全球190余个国家新增确诊病例的预测。该系统上线运营至今已有22个多月，多数预测比较准确。在呼伦贝尔疫情中，该系统对累计确诊病例数的预测准确率为94.62%。《光明日报》2021年2月报道，钟南山院士在“广州实验室科技助力基层疫情防控万里行”启动仪式上，对兰州大学研发的“新冠肺炎疫情全球预测系统”表示肯定，他称赞：“他们一些预测的模型还是相当可靠的。” 根据兰大这一系统的预测内地本轮疫情预计将于2022年4月初得到控制。
图2：2022年3月中国内地疫情初步预测结果（兰州大学）
这个预测也很符合大家的常识，清明节后全国大部分地区气温上升，进入阳春节气，脱离感冒高发季节，再加上严格的防疫措施，感染新冠肺炎的人就会大量减少。一位不愿透露姓名的专业人士称，到4月底差不多可以实现动态清零。由此可见，清明节起码将会是上半年疫情的一个转折点。
总的来看，美联储5月15日加息前是个反弹的时间窗口，战争的冲击正在淡化，中概股从美国退市的冲击已经淡化，美国目前还没有非要制裁中国的意思，而疫情多半在4月初被控制住，清明节很可能是A股目前重要的时间节点，节后可能会展开一波反弹。超跌股、高股息率概念、旅游概念、粮食和化肥等相关股票也许会表现比较好，涨价的行业值得特别关注。
（原文刊发于《财富中文网》）
如何定义4月5日晚间外围股市的行情？
感谢邀请。4.5晚间受到白宫发言人利好贸易战消息的刺激道琼斯跳空高开收涨240点，欧洲股市更是大涨2%以上。现在来看特朗普大叔真的是按着股市的命门了，一发狠来个贸易战，股票死给你看，一说可以和谈，股票就飞给你看。索性我A股这两日清明节连着周末连休4天，颇有一股他强任他强，明月照大江的风范。
来看道琼斯指数近日走势，其实不难看出，对于贸易战的担忧，不仅是我大A股，美股的资金也是战战兢兢。现在全球经济的一体化，没有哪个国家可以超然在外，和则两利，战则双输。当然我们要知道的是特朗普虽然大嘴巴，但是不要忽视他背后的智囊团，他这个时候抛出贸易战我想不是一时兴起。前两天看了一篇文章分析，15年的股灾很可能是境外资金洗脑勾结国内一些人肆意做空，妄图引起我国的金融体系的溃败，庆幸的是我们走了过来。当然这个过程我们散户是损失惨重的，当年的戏言为国接盘，也许很多年后揭秘，可能真的是为国家尽了绵薄之力。
再看创业板的周线，笔者目前依然是那个死多头，突破60周线本身就是一种很强烈的讯号，其实最近整体盘面可以看出，不论对于贸易战担忧多么强烈，个股还是很活跃的，妖股频出，创业板指波动明显加大，这很符合走出底部时的样子。特朗普的贸易战主要针对我国2025的科技制造，妄图通过关税贸易壁垒来延缓我国的崛起，从这个层面来分析，其实我觉得更是我创业板的机会。崛起的过程肯定是破土而出，充满磨难的，但是这个过程也是去伪求真，笔者建议大家积极布局有真材实料的创业板个股。每一次的资金波动背后都有其炒作逻辑所在，透过现象看本质，去挖掘出真谛，才是我们炒股炒的意义所在。
我是股市小友一枚，喜欢股票的朋友可以关注我，大家一起探讨成长。
