投资要点
一、2022上半年A股走势：先抑后扬。
第一阶段（1/1-1/28）：美联储加息预期升温，美债收益率跳升冲击风险资产；第二阶段（2/7-3/2）：1月社融超预期，国内稳增长预期发酵；第三阶段（3/3-3/15）：俄乌冲突催化大宗商品价格上行，国际油价大涨；第四阶段（3/16-4/6）：政策组合拳稳定资本市场，A股“政策底”明确；第五阶段（4/7-4/26）：上海疫情爆发，国内供应链受阻，市场避险情绪迅速升温；第六阶段（4/27-6/30）：“市场底”出现，成长股快速反弹。
美国方面，高通胀叠加强加息的背景下，消费者信心大幅受挫，商品零售显著回落，楼市持续降温，美债收益率多次倒挂也预示着美国经济下行压力加剧。国内方面，面临俄乌冲突、疫情反复和房地产行业下行等多重压力，政策基调总体偏宽松：货币政策总量性和结构性政策结合，降准、降息以及增量政策工具落地；积极财政发力，专项债发行节奏提前，项目审批提速；产业层面，国内外重点扶持新能源、新能源汽车、半导体等。
三、A股独立行情的启示：
·市场何时可以更乐观？
第一，股权风险溢价升至历史高位，市场显现出较高的配置性价比。历史上ERP上行至均值 2倍标准差附近的阶段，权益市场配置性价比较高；悲观预期充分释放，公募基金指数最大回撤接近历年均值。第二，增长预期改善和政策积极信号共振，提振风险偏好：四月中旬疫情好转、经济增长预期修复、稳增长政策密集发布、美国对华关税调整预期等。第三，交易层面，热门赛道交易拥挤度回归合理。
·“政策底”和“市场底”往往不同步。
从A股历次筑底的节奏看，市场底一般滞后于政策底。2008年至今，A股市场大致出现五次“政策底—市场底”组合：2008年9月-2008年11月、2012年6月-2012年12月、2015年7月-2015年8月、2018年10月-2019年1月、2022年3月-2022年4月。本轮A股“政策底—市场底”间隔1.5个月，期间上证指数下跌5.8％，经济增长预期的好转是市场走出底部的重要驱动力。
·超跌反弹买什么？
4月27日以来，政策、筹码、估值三因素共振驱动A股反弹行情，主要指数反弹持续时间达43个交易日，期间上证综指涨幅18.11％，创业板指涨幅32.08％。领涨个股以前期超跌的高成长赛道行业为主：新能源、汽车、军工等。复盘2010年以来A股历次超跌反弹时期，成长、小盘、高市盈率风格通常占优。
■风险提示：宏观经济波动超预期、黑天鹅事件、历史经验失效等。
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正文
012022上半年A股走势：先抑后扬
2022上半年，全球主要股指普遍调整：A股上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为：-6.57％、-6.63％和-15.41％；美股方面，纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数涨跌幅分别为：-29.51％、-20.58％和-15.31％，A股表现相对海外更有韧性。
从大势节奏来看，2022年上半年A股走势分为六个阶段：
第一阶段（1/1-1/28）：美联储加息预期升温，美债收益率跳升冲击风险资产。海外方面，2021年12月美国CPI同比录得7.0％，鉴于通胀压力上升和劳动力市场走强，市场预期美联储最早在3月开启加息，美债收益率快速上行至1.8％以上，全球股指普遍调整。A股方面，年初基金发行遇冷，增量资金入市动力不足，赛道股调整，成长、消费领跌，茅指数、基金重仓指数跌幅超10％。“稳增长”主线具备相对收益，如：银行、房地产、交通运输、建筑装饰等。
第二阶段（2/7-3/2）：1月社融超预期，国内稳增长预期发酵。春节期间海外股市多数上涨，同时国内政策层接连发声“稳增长”，节后风险偏好修复。1月信贷、社融数据均超市场预期，宽信用取向得到明确，叠加国内公募开启自购和放开限购，市场阶段性反弹。在全球能源价格上涨背景下，A股周期风格占优，煤炭、有色金属、化工板块大幅跑赢。
第三阶段（3/3-3/15）：俄乌冲突催化大宗商品价格上行，国际油价大涨。俄乌冲突下国际油价一度突破130美元/桶，能源危机导致通胀预期飙升，海外滞涨担忧加剧。美联储确定将在3月议息会议开启加息，美元指数持续上行。国内多地出现聚集性疫情，国务院联防机制明确“疫情防控从严，动态清零不动摇不放松”。国内外多重压力下，A股板块普跌，期间北向资金净流出670亿元。
第四阶段（3/16-4/6）：政策组合拳稳定资本市场，A股“政策底”明确。3月16日以来，国务院金融委专题会议、“一行两会”和外汇局召开会议、到房地产税的推迟，再到中美首脑视频通话，市场悲观预期得到修复。A股第二轮反弹开启，价值跑赢成长，“稳增长”主线占优，房地产、煤炭、建筑材料、银行等领涨。
第五阶段（4/7-4/26）：上海疫情爆发，国内供应链受阻，市场避险情绪迅速升温。本土疫情再度反复，制造业、服务业景气度大幅下滑。国内供应链压力加剧，部分车企相继宣布停产，汽车制造业产业链一度受到冲击。此阶段是人民币汇率贬值最快的时期，但北向资金未出现大幅净流出。大盘价值股相对抗跌，小盘股成长股领跌，新能源、军工、计算机、电子等板块大幅杀跌。
第六阶段（4/27-6/30）：“市场底”出现， A股开启一轮快速反弹。尽管海外紧缩预期增强和滞胀风险加剧，美股持续走弱，但A股仍走出了独立行情。一方面，疫情出现改善，经济基本面进入疫后复苏阶段；另一方面，政策红利继续释放。国务院全国稳住经济大盘会议督促地方落实“稳增长”，上海、深圳、北京等接连出台稳增长一揽子措施，促新能源汽车、新能源、半导体相关的产业政策密集出台。市场风险偏好明显改善，外资、杠杆资金入市，两市成交额回升，行业板块普涨，成长风格反弹幅度更大，汽车、新能源、军工领涨。
02A股核心矛盾：中美经济周期错位，政策内松外紧
中美经济和政策周期错位是上半年A股核心矛盾。通胀方面，上半年美国CPI同比持续高于7％，加息预期也不断强化。3月份，美联储加息25bp落地，5月加息50bp，6月加息75bp，7月大概率也将加息75bp，联邦基金期货隐含的2022年底政策利率在3.2％至3.7％区间。高通胀叠加强加息，市场对美国经济衰退担忧增强。物价的持续上行使得消费者信心大幅受挫，6月密歇根大学消费者信心指数已创历史新低，商品零售显著回落；楼市持续降温，美国成屋销售和新屋开工持续下行。上半年2年期和10年期美债收益率多次倒挂，也预示着美国经济下行压力加剧。欧元区面临更大的衰退压力，俄乌战争直接影响欧洲地区经济增长，同时通胀压力迫使欧央行开启加息进一步抑制需求。
国内经济面临俄乌冲突、疫情反复和房地产行业下行等多重压力，政策基调总体偏宽松。《2022年政府工作报告》再次提到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，消费和投资恢复迟缓，稳出口难度增大。我国发展面临的风险挑战明显增多，必须爬坡过坎。上半年，国内政策始终将“稳增长”放在更加突出的位置，以我为主，财政政策积极发力，货币环境偏宽松。
货币政策方面，总量性和结构性政策结合发力。1）保持流动性合理充裕。4月15日央行宣布全面降准0.25个百分点，投放长期流动性约5300亿元，前4个月人民银行靠前发力向中央财政上缴结存利润6000亿元；2）促进企业综合融资成本下降。1月1年期MLF和7天期公开市场操作利率均下降10个基点，当月1年期和5年期以上LPR分别下行10个和5个基点。5月20日实施非对称降息，5年LPR再降0.15个百分点。当前1年、5年 LPR 分别3.70％、4.45％；3）结构性增量政策工具不断落地。包括设立2000亿元科技创新再贷款、400亿元普惠养老专项再贷款和1000亿元交通物流专项再贷款，增加1000亿元再贷款额度支持煤炭开发利用和增强储能等，支持重点领域和薄弱环节，纾困中小微企业和特殊困难行业，加大对实体经济的支持力度。
超前开展基建，上半年财政积极发力。1）专项债发行节奏提前。上半年全国地方政府新增专项债券规模约3.4万亿元，比去年同期增加约2.4万亿元。其中6月份地方发行新增专项债约1.37万亿元，创近些年单月新高。2）项目审批端来看，今年1-5月，发改委共审批核准固定资产投资项目48个，总投资6542亿元，较前两年明显增长。3）此外，6月29日国常会决定运用政策性开发性金融工具，发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。
03国内外产业政策：重点扶持新能源、新能源车、半导体等
年初以来，国内外产业支持政策密集出台，重点扶持新能源、新能源汽车、半导体等新兴产业。新能源方面，1月7日，能源局等三部门印发《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》，提出继续实施农村供暖清洁替代，大力推广太阳能、风能供暖。2月11日，发改委、能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出要以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设，配套基础设施建设有望加快。6月1日，《“十四五”可再生能源发展规划》出台，进一步细化我国可再生能源发展的量化指标。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来，我国能源绿色转型积极发展。
新能源汽车补贴、减税等优惠政策频出，电动车渗透率突破20％。4月25日，国务院办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩（站）等配套设施建设。5月23日国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，支持新能源汽车消费。5月31日，工信部等四部门联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》，包括一汽集团、东风汽车、长安汽车在内的26家车企以及旗下共70款新能源车型将参加本轮下乡活动。北京、上海、深圳等地区积极响应中央号召，优惠政策刺激下各地汽车消费明显改善。根据中汽协数据，2022年1-5月，国内新能源汽车实现累计产量207.1万辆，累计销量为200.3万辆，同比均增长1.1倍；电动车累计销量渗透率为20.96％，同比增长12.33pct。随着促进汽车消费政策密集落地，国内电动车渗透率有望加速提升。
推动半导体国产化，促进数字经济健康发展。3月14日，发改委等五部门发布《关于做好2022年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作有关要求的通知》，为集成电路线提供政策优惠。2022开年以来上海、浙江、深圳等地区培育发展半导体和集成电路的政策纷纷落地，强调突破半导体等关键技术，举国集中力量发展集成电路。1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％，对数字经济发展的顶层设计由方向性深入到重点领域。在国家层面政策的持续推动下，相关部委、各地区都也都出台相应政策，配合落实国家数字经济发展蓝图。
美国、欧盟等也明确支持新能源、新能源汽车、半导体等产业发展。6月6日，美国白宫宣布将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的进口关税豁免，并授权使用《国防生产法》加速太阳能组件的国内制造。大力促进新能源车发展，2月11日美国表示将在五年内陆续向各州拨款50亿美元，用于建设全美范围的电动汽车快速充电网；6月9日提议实现在2030年前由50万座充电站组成的全国网络；2月4日，美国国会众议院表决通过的《2022美国竞争法案》，提出重点发展半导体等高科技制造业。欧盟方面，5月18日欧盟委员会发布《REPowerEU actions》，提出欧盟太阳能战略目标计划到2025年光伏装机超过320GW，到2030年达到600GW；6月29日，欧盟达成一致支持“到2035年实现汽车零碳排放”的目标，届时将不再销售燃油汽车。2月8日，欧盟委员会公布《欧洲芯片法案》，强调加强半导体生态系统，并重申到2030年将全球半导体生产份额提高到20％的目标。此外，英国、加拿大等国家也纷纷出台相关政策，国际政策环境整体利于产业发展。
04A股独立行情的启示
4.1.市场何时可以更乐观？
4月27日至6月底，在美股市场持续调整的背景下，A股市场走出一轮反弹，反弹的主要驱动力在于流动性充裕和风险偏好改善。期间美国经济“通胀 紧缩”，国内经济“复苏 宽松”，国内基本面环境相对海外更有利。美国处于加息周期，美联储在6月议息会议加息75个基点，幅度已达到1994年以来最大，并提出将“无条件”恢复价格稳定。表明美联储为了控制通胀预期，可能会以经济衰退为代价，经济“硬着陆”的风险加大。
国内疫情自4月下旬以来边际好转，企业复工复产，政策重心从“疫情防控”转向“稳经济”。5月25日，国务院召开“稳经济大盘”电话视频会议，提出当前正处于决定全年经济走势的关键节点，必须抢抓时间窗口，努力推动经济重回正常轨道。5月31日国务院继续公布扎实稳住经济一揽子政策措施，提出六个方面33项具体政策措施及分工安排，标志着国内工作重心由“疫情防控”向“稳经济”的转变。6月起，稳增长一揽子措施加快落地，涉及新能源、新能源车、芯片、互联网科技平台等的产业政策利好频出。疫情对经济活动的负面影响明显减弱，上海取消复工复产白名单，全面复商复市，北京此前部分处于封控的区域也开始返岗开工，经济增长预期明显改善。
市场何时可以更乐观？我们认为有三点：
第一，股权风险溢价升至历史高位，市场显现出较高的配置性价比。1）1-4月A股风险溢价整体上行，截至4月26日，万得全A ERP向上突破近三年均值 2倍标准差。历史经验显示，ERP上行至均值 2倍标准差附近的阶段，权益市场配置性价比较高；2）公募基金指数最大回撤接近历年均值，市场悲观预期充分释放。上半年，股票型、偏股混合型、股票指数型基金指数最大跌幅为-26.7％、-26.2％、-25.2％，与2018年相当，接近指数历年最大回撤的均值。
第二，增长预期改善和政策积极信号共振，提振风险偏好。1）疫情扰动缓解，经济增长预期修复。4月以来上海疫情好转，企业复工复产推进，6月1日后，全市大部分企业复商复市；2）稳增长政策密集发布，从部委到地方政府密集部署一揽子政策加快落实，包括助企纾困、稳外贸、促消费投资等；3）美国对华关税调整预期发酵等，市场悲观预期修复，投资者逐步走出熊市思维。
第三，交易层面，热门赛道交易拥挤度回归合理。随着市场赚钱效应减弱，赛道板块交易降温。4月底，新能源汽车成交额占万得全A成交额的比值一度低于近一年均值-2倍标准差；新能源成交额占全A成交额的比值接近均值-2倍标准差；半导体行业成交额占全A成交额的比值低于均值-1倍标准差；军工行业成交额占全A成交额的比值接近均值-2倍标准差。
4.2.政策底和市场底往往不同步
从A股历次筑底的节奏看，“市场底”一般滞后于“政策底”。2008年至今，A股市场大致出现5次“政策底—市场底”组合，分别为：1）2008年9月-2008年11月；2）2012年6月-2012年12月；3）2015年7月-2015年8月；4）2018年10月-2019年1月；5）2022年3月-2022年4月。
本轮A股“政策底—市场底”间隔1.5个月，期间上证指数下跌5.8个百分点。2022年初至3月15日，市场持续下跌，有外部地缘环境恶化带来的干扰、国内宏观政策预期的不稳定、还有中概股异常波动、互联网平台和房地产领域问题在资本市场的反映等因素。3月16日起，国内政策层“稳预期、稳市场”的举措频出，从国务院金融委、“一行两会”、外汇局召开会议、再到房地产税的推迟，市场信心得到大幅提振，A股走出一轮反弹。反弹持续14个交易日，上证指数涨幅超过7％。
市场对经济基本面预期的好转是市场走出底部的重要驱动力。4月起，国内疫情反复，部分企业停工停产，经济基本面受冲击，A股指数再次下行。直到上海疫情逐步明朗，企业复工复产加快，市场信心再次修复。4月26日，A股“市场底”出现。4月27日至6月30日，上证指数反弹幅度18％，反弹持续43个交易日。
4.3.超跌反弹买什么？
4月27日以来，政策、筹码、估值三因素共振驱动A股反弹行情，主要指数反弹持续时间达43个交易日，期间上证综指涨幅18.11％，创业板指涨幅32.08％。领涨个股以前期超跌的高成长赛道行业为主：新能源、汽车、军工等。
复盘2010年以来历次A股超跌反弹时期，反弹开始时间分别为：2010/7/2、2012/12/4、2015/8/26、2019/1/3、2020/3/23和2022/4/27。根据统计，成长、小盘、高市盈率风格通常占优。
1）成长风格在反弹中好于价值风格。六次反弹行情中，国证成长平均涨幅34.81％，国证价值平均涨幅22.91％。
2）小盘风格在反弹中好于大盘风格。六次反弹行情中，国证2000平均涨幅33.25％，国证1000平均涨幅30.56％，国证300平均涨幅29.92％。
3）高市盈率风格在反弹中好于低市盈率风格。六次反弹行情中，高市盈率指数平均涨幅36.36％，中市盈率指数平均涨幅32.94％，低市盈率指数平均涨幅22.61％。
05风险提示
宏观经济波动超预期、黑天鹅事件、历史经验失效等。
本文源自金融界
除去一下大盘股，剩下的市盈率都是几十倍，A股高估还是低估？
我们在参考市场的估值情况，看的最多的就是市盈率的情况，特别是研究个股估值情况也会重点参考个股的市盈率的大小，市盈率越大代表存在高估的可能性，但我们参考的个股的时候会发现，每个板块的市盈率情况存在很大的差异，大盘蓝筹股的市盈率相对较低，特别是大盘银行股的市盈率基本在5倍左右
而小盘股特别是一些科技类股的市盈率都在好几十倍，市盈率在20倍和30倍的都相对较少，那是否代表这类个股的就是被高估了呢。再次市场上市大盘蓝筹个股占比相对较少，小盘类个股占比较大，大部分个股的市盈率都在几十倍，是否也代表了A股整体处于高估的状态呢，下面我们从几个方面解释市盈率我们该如何去理解，并且A股是否处于被高估的状态。
正确理解市盈率的含义市盈率的公式是当前股价/每股收益，如果股价越高的市盈率越高，所以当股价大幅度上涨后市盈率随之变大，所以的股价会出现高估的情况，当每股收益降低的情况，每股收益降低代表公司净利润降低，每股权益也随之降低，这时候的市盈率也会出现变高的情况，两个的变量的变动情况影响着市盈率的变化，下面给大家列举一个案例，能够更清楚了解市盈率的实际含义。
比如当年股价是10元，现在公司年报显示是每股收益是0.5元，我们在计算公司的盈利的情况喜欢以年为单位，代表的公司的一整年的盈利情况，持有的股票目前的价值是一股为0.5元，比如当前公司的每年的盈利情况不变，股价也不变的情况下，我们需要0.5*20=10元，所以公司每年赚0.5元，需要20年的时间才能回本，这样去理解的话，大家应该更容易去理解，如果懂得我上面案例解释后，大家都知道的公司的每年的净利润是发生改变的，这就造成一个估值的计算方法。
由于大盘蓝筹个股，本身市值较大，行业地位稳定，每年的净利润的情况相对较为问题，甚至增长也是出现小幅度的增长，所以大盘蓝筹个股的成长性较差，而对于一些市值相对较小的上市公司，后期的业绩存在很大的不确定性，存在很大可能性出现大幅度增长的情况，业绩大幅度增长，造成每股收益也会大幅度增长，这时候市盈率会快速下降，因为这类个股的成长性较好，虽然按照我们上面解读的情况，在收益不变的情况下，需要20年回本，突然业绩大幅度增长后，可能只要5年就回本了。
所以我们在市盈率估算的时候，按照行业不一样，行业的成长性不一样，合理估值肯定存在很大的差别，不能以统一市盈率去估值每一个公司和每一个板块，大盘蓝筹股票的本身成长性较差，不可能出现业绩大幅度增加的情况，所以合理的市盈率相对较低，可能是十几倍或者几倍的情况，而小盘成长个股的给以其合理估值就相对较高，可能就是几十倍，这里留下一个问题，很多投资者也会感到疑惑，既然成长性不一样，那也是以后的情况，现在估值情况才是关键，万一后面还会出现亏损的情况，不能一味往好处想，这句话是没错，这里我们需要讲解到个股的上涨的逻辑了。
我们都知道我们投资者买入一家公司其实并不是在乎目前公司的价值，如果目前公司的价值是多少我们就投资多少，那财富根本无法出现增值的情况，那也不会出现很多资金投资看好的公司，看好这家公司是看好其以后的情况，以后发展的好拿投资的资金才会增值，我们投资股票也是这样，我们看好是公司的未来而不是现在
那公司的未来好不好，是否会出现大规模盈利的情况的，那就是公司的成长性的好与坏了，而大盘蓝筹股成长性较差，后期带来大幅度增值的概率较低，所以股价相对较低，市盈率相对较低，而小盘科技类股票，后期带来大幅度增值的概率较高，即使现在估值明显高于的大盘股，很多资金也愿意投资，下面我们参考每个行业的估值情况：
通过上图各个行业的小结：我们通过通俗易懂的案例解读每个行业的合理的市盈率不一致的原因了，大盘蓝筹的市盈率较低估值较低，主要的是成长性较差，后期带来的回报较低，而小盘科技类公司的市盈率高于大盘蓝筹个股，主要原因是后期的成长性较好，未来价值可能出现大幅度增长的情况
所以资金在投资过程中赋予了每个行业的合理的估值大小，所以我们在了解股市整体估值的情况，不能拿小盘个股市盈率跟大盘蓝筹去比较，也不能认为目前大部分小盘股的市盈率在几十倍就认为的市场被高估，具体我们参考下图数据：
上图我们发现明创业板的PE明显高于上证指数和沪深300，主要原因就是创业板的大多数小盘科技股类股票，虽然每个行业的估值不一样，下面我们需要重点分析下目前A股整体估值处于什么水平。A股处于高估还是低估第一，股市整体的波动方向影响着整体估值情况，但我们A股在上波牛市后，基本上一直处于下跌的状态，指数也是回到3000点左右，具体参考下图数据：
上图反映最近10年A股估值情况，包括A股整体的估值情况，中小板和创业板的估值情况，我们发现目前的A股的估值情况基本上跟上波牛市启动之前的估值接近了，所以目前的估值已经回到了历史上底部，可能上图是表明了只是A股市盈率大致的变化情况，我们以图表的形势再次引入中位数的计算办法，具体参考下图图表：
通过上图数据我们发现发现，目前的A股整体市盈率在14.98倍，市净率在1.98，远低于历史中位数，中小板目前的市盈率在25.96，市净率在2.61，也是远低于历史低位数中位数，创业板当前市盈率为39.46倍，市净率为3.47也是远低于历史中位数
再次我们也能够发现历史合理估值情况，也能反应处于创业板个股的成长性>中小板的个股成长>主板个股成长性，这也解释了我们上面重点讲解到的每个行业市场赋予的合理估值不一致，所以当前A股的不管是在市盈率上还是在市净率上都处于历史估值底部，具体参考下图历史各行各业的历史估值情况：
我们发现目前A股的大多数行业估值都低于或者都接近于历史估值水平，特别是传统行业中的煤炭采掘，钢铁，有色金属，化工行业都是远低于历史估值水平，主要原因大家也知道，这些行业个股目前股价长期在底部震荡，最近几年并未出现明显的上涨，虽然说目前A股处于历史估值底部，也不能代表A股一定是处于被高估的情况，我们都知道最近几年美股出现了大幅度上涨，我们可以参考美股目前估值的情况，是否估值远高于A股，具体参考下图数据：
上图我们以美股的三大指为主要参考对象，道琼斯工业指数代表是美股大盘蓝筹个股的情况，最近一段时间的PE最大值在26.23，远高于我们主板13.09，目前A股逐步上涨一倍后才能跟目前美股主板估值类似，所以A股后期上涨存在很大的空间
由于最近我们创业板指数出现了较大幅度的上涨，目的估值情况跟美股基本类似，但是主板绝对处于被低估的状态，我们参考市场的好与坏主要参考上证指数，主板如果出现较大幅度的上涨后，上证指数肯定会出现较大上涨幅度，这也是为什么很多外资的开始逐步布局A股的理由了，也看好后期A股的上涨，主要原因是目前A股估值远低于美股市场。
第二，虽然我们知道目前A股处于被低估的状态，也属于历史估值的底部区间，大部分行业估值也在历史估值的底部，所以我们在参考使用市盈率的时候，具体方法有几种：
（1）买入个股的时候的参考市盈率的首先参考目前该行业的整体市盈率的情况，或者行业个股平均市盈率的情况，如果远高于行业合理估值水平或者行业平均水平，我们要注意风险。
（2）每个行业估值的代表行业的整体情况，但是每个行业特别是科技行业中，存在很多细分行业，很多细分行业的成长性存在很大的差别，那我们该如何去分析目前该股的市盈率是高估还是低估呢，这是我们要参考目前市场的题材和热点方向，目前一些细分行业明显处于热点行业，国家政策等大力扶持，这类个股的成长性会特别好，市场给以的合理估值也相对较高，比如目前的芯片和5G行业，平均合理估值水平在100倍左右，
市场也好按照目前科技细分行业给出不同的估值情况，具体参考上图情况。总结：我们上图重点解释了市盈率的含义，板块个股长成长性不一致代表的合理估值的市盈率也不一致，我们在参考每个行业的合理估值的情况，还需要参考细分行业的成长性的情况，再次目前A股的整体估值处于历史底部，不管在市盈率还是在市净率都是如此，我们应该在这一两年重点关注A股的投资机会。感觉写的好点个赞呀，欢迎大家关注点评。
市盈率是什么意思？高好还是低好？
如果从单一的收益来看，市盈率确实越低越好，并且市盈率越低的股票越有投资价值。
因为我们炒股的目的就是为了赚钱，而炒股能赚钱基本就两个途径：一种是股票分红的收益，另一种是赚取股票差价的收益。当市盈率越低，表明该公司赚的钱越多，这不仅能够让投资者获得更多的分红，同时还能推着股价上涨。只不过，现实中单从市盈率的角度去投资股票显然有些武断，因为市盈率也会存在一定的缺点。
一般情况下，市盈率在14—20之间为正常水平，市盈率小于0则该公司处于亏损状态。
