“黄金投资逻辑跟创业板50指数之间，存在着宏观和微观上的关联。如果投资者购买创业板50指数，我认为，可以加上20%至30%的黄金，能够使投资组合更为稳固。”华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦站在资产配置的角度，通过分析黄金与创业板50指数的资产组合配置，建议投资者在资产配置中增加黄金资产。
“假设把创业板50指数作为一个框架，黄金作为一个填充，二者之间是资产配置中的一种均衡状态。”许之彦说。创业板50指数与黄金并非是二元对立关系。从相关性角度来看，除2018年创业板50指数与黄金呈现稍显著的负相关性外，在大部分年份中两类资产走势相对独立。
黄金在投资组合里，有时和其他类品种被称为另类品种，其实黄金和其他的投资品种有所差异，很多投资者对黄金的理解有一定偏差。许之彦认为，站在实践的角度，资产配置的核心是让投资者在其风险范围之内能够获得更多的利益。而资产配置的核心的关键是找到负相关的资产，同时预期收益比较好的资产。黄金是资产配置中稀缺、未来表现预期较好、与主流的股票债券等资产存在比较好的弱相关或负相关的资产，其在资产配置中能够发挥更好的作用。
资产未来表现的本质上是由其背后的核心驱动因素所决定。黄金本质上是一种金属货币，其涨跌的核心是与央行信用货币的地位博弈，而利率、通胀与经济是这一博弈的不同表现。整体上，利率为金价未来走势的驱动之本，通胀周期为黄金重要影响因素，由于避险属性，使得黄金能很好对冲经济政治风险。在全球金融风险波动较大、美国等国家的债券利率为负、全球通胀未降低等因素下，黄金价格未来的表现被看好。
许之彦分析，纵观历史，由于创业板50指数科技成长特征，使得融资监管政策成为股价主要驱动因素，并且对融资利率高度敏感。从经济环境和通胀水平两个维度上来看，创业板50受其驱动作用相对较小。
从波动率角度来看，黄金资产相对创业板50指数具有较低的波动特征，对于持有创业板50的投资者，加入黄金能够显著降低组合波动。
从黄金和创业板50指数的不同配置权重组合的表现数据来看，无论在创业板50指数的高波动率区间还是在黄金的低波动率区间，创业板50指数和黄金的配置组合相对宽基指数均有显著的风险收益优势。
许之彦分析认为，创业板50指数与黄金配置比例3：7为风险收益最高组合。信息比率用来衡量超额风险带来的超额收益，比率高说明超额收益高。在创业板50指数与黄金配置比例3：7的组合中，信息比率为2.22，显著高于只配置创业板50指数的0.85，以及只配置黄金资产的1.79。(中国黄金报-中国黄金网记者王蓓)
来源: 中国黄金网
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