2017年的股市走势，可谓是中国股市成立二十六年来最难以分析判断的走势。如果以一个时尚的词汇形容，那便是混搭；如果以一个通俗的词汇来比拟，那便是怪异；而如果以一个相对规范的词汇来自嘲，那便是中国特色。对于老股民碰到的新问题，即便是国际著名投资机构或是海外股神，也可能难以解答，对此不防以数据说话。
一、泾渭之间：
从以上数据可以看到，在同一时段、同一市场出现两个截然不同的板块走势。上证50指数14.99%的升幅与创业板走势-10.28%的跌幅，竟相差25%之多。同时上证50指数竟然超出上证指数走势的2倍、超出深成指数的4倍，权重蓝筹股与中小板个股冰火二重。
其次在个股涨跌幅数据中可以看到，4.4%的个股升幅高达100-658%之间，而占个股总数66.9%的股票跌幅达-0.01%至-67%，显然不足百分之五的个股对应了亏损面达67%的个股。
二、公私之间。自2015年6月股灾发生之后，因救灾之需成立国资队。从已知的信息看，汇金、中金无疑是典型的代表，在漂亮50的指数股中不难看到中金与汇金的大股东身影。工商银行(601398,诊股)、中国平安(601318,诊股)、贵州茅台(600519,诊股)、格力电器(000651,诊股)、海康威视(002415,诊股)、五粮液(000858,诊股)等等，均成为公资的投资标的。而中小散户及私募资金往往局限于资金、理念、心态、信息等原因，却更喜欢以创业板、中小板等个股作为投资标的。于是，公资不仅赢了指数，也赢了个股。而绝大多数股民往往是赢了指数却输了个股。这就造成了公资提升漂亮50的估值，中小散户的私资落得消化创业板、中小板的估值，这几乎与良币驱逐劣币类似。公资驱逐私资造成公资满盆盈余、中小散户满盘皆输的局面，造成了公资以权重诞生了上证牛市、私资以中小板造就了熊市。
三、难易之间。在公资与私资、境外资金与内地资金、沪港通、深港通及MSCI新兴市场指数之间的多空搏杀中，不仅理念、风格不同，信息、资金、能力更是不同。在这混战的市场中，似乎市场经济与计划经济、市场之手与计划之手，双手并举。新股发行的频繁及新股申购的局限，使公资与私资的不公平加剧，直接融资的调整又迫使题材股、国企改革股、借壳重组股、并购整合股处于弱势。长期在低位徘徊的银行股在公资助力下东山再起。而作为新兴生产力代表的创业板，在公资的遗弃下走向落魄。私资觉醒跟着月亮走，可叹漂亮50似乎已年过半百，而重返创业板却已被公资抄底。追涨难、割肉难、盘整挨套更难，眼看着公资左右逢源，眼看着上证指数、50指数牛气如虹，而自己双目泛红、K线泛绿、肚腹鼓胀、人瘦如柴。在公资与私资存在巨大优势落差的背景下，在这个小舟于巨轮夹缝中求生的现实下，私资无疑是刀口舔血、火中取栗。
四、牛熊之间。站在上证指数3000点平台上，上看5178.19的2015年6月的高点，下看2638.3的2016年1月的低点，目前正处于四分之一的上升位，且3255点已出现三次试探性突破，3464点的目标似乎已在蓄势待发之中。3000点之下已盘整81个交易周，从月K线看已达20个月，也就是说已面临一个重要的变盘周期。再从大的角度计算，从2007年6月6124点至今，已进入整整十年的大周期。从熊冠全球的另一面分析，中国股市已跌成全球的估值洼地，跌出了全球资金投资的机会。从叶氏技术分析系列分析，日K线已初步构成牛市趋向，各均线已呈多头排列，KDJ随机指标、MACD平滑移动均线指标及DMI趋向指标均向好。尤其是周K线和月K线，均出现逐步走出熊市低迷的态势，所以经过目前调整后，应再度返回上升趋势。
但不得不说，指数的虚假成份在公资把握下有增无减，所以赢指数不一定赢钱的现象依然会出现。价格的分化源于价值的分化，新股的发行、公资的参与、深港通、沪港通及MSCI的开通，将改变中国股市的投资者构成，也将改变估值及理念。从统计数据看，在下跌前三十名个股中，ST个股、业绩下降、及解禁成三大主因。而在上涨的前三十名个股中，由涨价提升的业绩、持续性成长及重大题材成三大动力。所以在纷繁复杂的走势中，应紧紧抓住业绩与成长的主线，就能顺势而为、借风助势。对此不防关注(510050)50ETF，其作为漂亮50的标的，在这段时间升幅达16.25%，超过上证指数的二倍，可见难与易是可以转换的。
半导体产业已成为全球创新最为活跃的领域？
半导体产业确实成为全球创新最为活跃的领域，毕竟半导体代表的是高新科技，而且涉及到的工业生产，人们的日常生活等方方面面，自然在这方面的创新投入比较大
观致谜局：一半是海水，一半是火焰
引言 | 确实是一本教科书
观致的故事，总给人一种冰火两重天的感觉。
比如销量，2018年1－11月中国乘用车市场同比下跌2.8%。观致 汽车 副总裁陈思英却高调宣布，1－11月观致销量同比大涨近400%。这是观致成立十年来，最火的一次。
但翻开保险数，观致前11个月的终端销量只有32,686辆，仅为其批发数61,005的一半。这2.8万台的巨量库存，成了一个谜。
有人说，是不是售给关联企业「联动云」的观致车不用上保险呢？并不是，我国法规是租赁车或网约车只要上路就得买保险，费用比私家车还要高；如果没有上险，只能说明它还在仓库里。
这样看，观致3.2万的终端销量，已经含了宝能帮忙的部分。那实际由经销商售出的车辆，就更少了。按官方说的200家经销商算，平均一家店每月销量只有10台出头，那让少则投入百万，多则上千万的经销商如何活下去？
一、一边4S维权，一边猛开新店
所以，当12月初40家观致经销商突然发难，集体维权时，车聚君并不惊讶。他们的抱怨是：
▎直销价格过低导致经销商大幅亏损
▎未处罚跨区销售
▎承诺的新车Model Young和电动车爽约
▎车展支持费用借故不落实
▎考核过难导致压库严重
▎单方面控制返利且不及时结算
当然，换了七八次领导班子的观致也非等闲之辈。
现任总裁李峰在12月的营销工作会议上提出：要把经销商“赚钱”作为观致 汽车 营销的关键任务。并具体提出“稳节奏、限区域、限价格、扩开口、讲诚信、增收益”六个要求。
明眼人看出，这基本上是针对前不久经销商维权事件而来。但是知易行难。这个政策有以下几个挑战：
▎稳节奏，主要是放缓向宝能低价直销的节奏，经销商怒火熄了，但销量大增无望了。
▎限区域，主要是恢复“限止跨区销售”的政策。但2017年7月实施的新《 汽车 销售管理办法》明确规定：供应商、经销商不得限定消费者户籍所在地。这意味着观致的新政涉嫌违法。
▎限价格，严格说这也是违反《反垄断法》的。2016年，上汽通用因发文限定经销商的最低价格，被上海市物价局罚款2.01亿元。再之前，宝马、奔驰、奥迪、日产都曾因类似事件被罚。
▎扩开口，可能是指增加卫星店、快销店数量。车聚君在观致官网上统计下来，它目前共有187家经销商，其中92家为快销店、卫星店，6家正在筹备中，也就是说当下正在运营的标准4S店只有89家。
用“快销店”下沉渠道是好事，但难免和品牌设立之初的优雅、国际化的定位有冲突，比如一家龙腾快销店，设在湖南省安化县玉溪村，不知这种“开口”能承载多少观致 汽车 的销量？
▎讲诚信。公开信息显示，观致拖欠合作伙伴费用的案例有多起。从去年的华扬联众到今年的能量传播，观致因欠费而被仲裁或诉讼的案件屡见不鲜，金额从十几万到上亿不等。这也就不难理解观致为何对经销商的广宣支持不力，以及克扣返点了。
▎增收益。这个说实话，挺难。原因很简单，没有新产品，收益从哪儿来？继续削减成本吗？要知道观致新车中控金属件大面积生锈，已引起很多车主恐惶了。这成本再减下去怕对不住“中国品牌质量第一”的称号吧？
但，观致就是观致。听说经销商们最后高高兴兴和厂家和解了。
12月9日，观致 汽车 在北京、石家庄、临汾、温州等9个城市的10家经销商门店同时开业，据称“全国经销商合作伙伴已经突破200家”。而车聚君在12月21日结稿时，官网的经销商数量含快销店，才187家。
“或许是网站更新不及时吧？”车聚编辑部一向宅心仁厚的周老师推测。
目前观致的账面库存是2.8万辆，这会对观致经销商产生什么影响？
“能不能增收益不确定，因为观致的产品线太单薄和过时了。只希望这200多家或187家新老经销商都能过个好年，活下去。”一位 汽车 行业分析师称，“至少，来年别再看见他们集体维权了吧？”
二、一边2C难卖，一边2B就好卖？
观致花了11年才明白，向中国消费者兜售10多万的中国品牌车型，太难了。
它几乎做过所有能想到的尝试。先去欧洲碰了一个NCAP五星，但在斯洛伐克卖了51辆车后铩羽而归。曾高调宣传它的国际明星团队，但转眼烟销云散－－连首席设计师Gert Hilderbrand也黯然离场。曾为了坚持国际品牌定位不打折，如今优惠三四万还有得商量。从被批不接地气，到一度土气到请MC天佑来喊麦。
但，观致在消费者心目中的存在感越来越低，销量也一直在一两万辆上徘徊－－是年销量。
这个时候，只能换个大方向：2C不行，那就2B吧。
2017年8月，观致与家和众信集团签下3万辆 汽车 订单，计划在24个月内分批执行。这种向集团客户直销（2B, 即to business）的方式，看上去不错，因为平均一个月可以为观致增加1250台销量，到年底理论上可增加6000台销量。
但事实上，2017年观致的总销量才1.3万台。2018年中，随着相关高管的离职，观致与家和众信的合作也戛然而止。这个2B的尝试到底在多大程度上帮到了观致？没人知道。
家和众信最为公众熟知的，莫过于“3.5折卖车”。不过，工商注册信息显示，该公司的经营范围主要是：技术开发、技术服务、软件服务，并没有销售或 汽车 相关内容。
为了解真相，车聚君曾在2017年8月联系到一位家和众信的会员，对方称已经不做3.5折卖车的项目了，并称“被套了三万”。并劝我：“如果感觉像传销，就不要了解了。”
2018年1月，家和众信被北京市工商局列入经营异常名单；2018年7月，因未按时履行法律义务被朝阳区法院强制执行。其投资的5家公司均被列入经营异常。
观致，一个曾立志做“A New Premium”新高端品牌的车企，怎么会和一家涉嫌传销的公司合作呢？
“这种低价直销，不但破坏其薄弱的品牌美誉度，还会直接影响经销商的盈利信心，最后难免竹篮打水一场空。”一位行业观察者评价，“只能说，观致为了提升销量开始有病乱投医了。”
背后的故事，似乎不简单。
家和众信在和观致合作之前，2016年还收购了一家电商：北京鼎力易物。后者在2014年6月更名前叫“跨界通（北京）电子商务有限公司”。
跨界通服务平台创始人杨舜凯，同时又是深圳凯尔得环保 科技 有限公司北京分公司、深圳市前海跨界通网络商城有限公司的法人代表。前者在2011年被吊销营业资格。相关报道显示，徐州市检察院曾批捕18名凯尔得产品的传销人员。后者名字中也有一个“前海”，与宝能旗下子公司前海人寿中的“前海”雷同。
观致第二次寻求2B合作，对方正是前海人寿旗下的前海联动云。
公开资料上，联动云的实际控制人叫王丹，似乎与宝能并无直接关联。车聚君通过多方查询，发现王丹控制的“深圳前海联动融资租赁”总经理为田源源，田同时是宝能全资子公司“天津联动融资租赁”的董事经理。这也印证了宝能内部人士的言论：“联动云租车就是宝能下属的 汽车 租赁公司。”
联动云全称是“深圳前海联动云 汽车 租赁有限公司”，2016年成立于深圳，主营 汽车 租赁、共享出行、0首付购车等内容。业务遍及全国40多个城市。
打开联动云的官网，可选车型第一个是就观致3。
据媒体报道，2017年10月，观致即开始为联动云加班加点生产定制车辆。“这批订单数量至少在一万辆以上。”据接近观致的人士透露。不过回到数据，2017年观致的总销量只有1.3万辆，显然宝能的内部采购并没有立刻带观致的销量飞起来。
是宝能食言了，还是有其它原因？
车聚君搜了一下联动云的用户反馈，不少人反应：网点有限、停车不便、服务亟待改善。看来，宝能旗下的共享 汽车 项目，本身面临渠道完善的问题，而车辆的多少并不是它的主要矛盾。所以，从现实角度讲，宝能就算真想帮观致，它也得有这个消化能力。
特别是，目前正是「共享出行」面临一个大低谷的时候。据媒体公开报道，ofo退押金已成 社会 问题，排队人数超1000万。而共享 汽车 的标杆之一途歌，也被曝出退款难，全部退完恐怕在365年之后。
这种背景下，宝能旗下联动云的业务开展，必然受到牵连。那观致的2B销量也必然随之缩水。
观致第三次寻求2B销售，是2018年6月与易鑫集团签署了战略合作协议，希望在新零售和 汽车 金融上能有长足进步。易鑫的创始人也是蔚来 汽车 的创始人李斌，不过他在2017年7月退出了易鑫投资人行列，也不再担任法人代表。
不过奇怪的是，车聚君在《天眼查》APP上发现了两则易车系公司与观致的服务纠纷案。
一则是2016年9月，易车和观致就在上海浦东法院对薄公堂，事由是易车用自身网络资源帮观致销售了340台新车，但观致以没有达到2500台包销目标为由拒付1000多万的服务费及400多万的推广费。最终法院裁决观致支付了1000多万服务费和利息。
另一则是开庭公告：因买卖合同纠纷，北京比特易湃信息技术有限公司起诉观致 汽车 一案，将于2019年1月11日开庭。比特易湃的唯一股东是北京易车信息 科技 有限公司，而易车的大股东，正是易车网创始人李斌。
看上去，观致和易车系是爱恨交加的欢喜冤家。只是一边对薄公堂一边战略合作，能保证观致的第三次2B尝试顺利进行吗？
如果2C和2B的各种尝试，都不顺利，那观致的出路又在哪里？
三、一边欠款被诉，一边豪置产能？
观致曾经很有钱，办公室一度设在陆家嘴Apple旗舰店的楼上，员工薪水在业内也赫赫有名。之后因销量不佳一度搬至世博会旧址，目前又迁到虹桥商务区。“以前是外企风格，现在是民企风格”一位老员工如是说。
观致开始缺钱了，但可能谁也没想到它缺到什么地步吧？
2017年11月华扬联众因观致拖欠其广告服务费，向法院申请查封观致银行资金1.12亿元。一个月后双方达成和解，观致承诺支付华扬联众1.02亿款项。
2018年7月，能量传播因被拖欠5618万宣传服务费，对观致申请仲裁。涉及项目是《疯狂的观致》《疯狂大爬梯》节目的录制和播出。据称，通过该节目“观致 汽车 与家和众信达成3万台大客户合同的成果”。
家和众信的故事，上文已经提到。想必，观致最后也醒悟过来这是一种怎样的状况，但合同签了怎么好赖账？
公开信息还显示，观致卷入的欠款法律纠纷还有：上海贝塔斯曼欧唯特信息服务公司要求冻结观致937万银行资金、上海诺艾曼 汽车 技术服务公司要求支付服务费316万，易仟度公司要求观致支付42万项目调试费，上海星剑实业有限公司要求支付11万工厂安装款……甚至，有博友在观致官微下评论：“2018北京车展，礼仪的钱什么时候结？”
“唉，观致欠我们的软文推广费快2年了都没消息。”一位媒体同行曾向车聚君吐槽。
这些欠款从上亿元到几千元，在车聚君看来既辛酸又无奈。而且连媒体的钱都敢欠，说明是真没钱了。宝能的入主先后带来至少70亿的现金，但面对十年来累计亏损约120亿、负债92亿的观致来说，「钱紧」仍将是它之后旅程的主旋律。
“从2018年开始，宝能集团每年将投入100亿元人民币，连续投入5年，用于观致 汽车 新车研发。”在今年3月观致 汽车 经销商大会上，姚振华作出承诺。
但这些钱的主要用途是「新车研发」，对奇瑞量子时期的管理亏损是否弥补，不得而知。
车聚网在江苏昆山拍到一张施工牌，项目名称为：宝能 汽车 江苏研究院项目。该研究院地址位于昆山东城大道东侧、前进东路北侧、钱塘江路西侧、龙腾路南侧，占地约399亩。定位为宝能 汽车 整车研发中心、工程设计中心、造型中心、及项目管理中心，能支持观致品牌100万辆的产品研发体系，项目5年累计总投资约317亿元。
姚振华说的“5年500亿用于研发”，一个江苏研究院工程就用去了317亿。
“观致常熟工厂的产能为15万辆/年，观致成立11年才达到累计产量10万辆，产能利用率很低。这种情况下突然造一个研究院，支持观致100万辆产品研发－－这在车市负增长的背景下，不是天方夜谭吗？”上述 汽车 市场分析师评论到，“这到底是在圈地还是造车？”
其实，宝能早就传出消息要在 汽车 领域投入1800亿，已经规划了昆明、杭州、西安、广州四大生产基地，加上观致现有的常熟工厂，其规划的 汽车 总产能高达275万辆/年，仅西安工厂的规划产能就达100万辆。
一年生产275万辆车什么概念？2017年 汽车 销量冠军上汽大众的全年销量为206万辆，观致曾经的大股东奇瑞 汽车 2017年才卖了42万辆。
车聚君又找到一条苏州市人民政府于2018年10月16日发布新闻：“宝能集团与江苏省昆山市人民政府在签署系列投资合作协议，根据协议，双方将在开展新能源 汽车 、青阳港城市综合体、夏驾河宝能 科技 园、综合医养、周庄文旅等项目合作，并在 汽车 电商销售领域建立战略合作关系。”
看来， 汽车 只是宝能大手笔投资的五个板块中的一块，其它四个无一例外都是热门的地产项目。宝能真的是在造车吗？
车聚小结
2018年3月，观致就在经销商大会上提出，今年销量目标为8万辆。到6月份的供应商大会上，这个目标再次被提高到“冲击全年10万辆，挑战12万。”目前看，今年批发量将仍将维持在6万多台，不到目标的70%。如果以终端销量核算，那这个完成率只有1/3，或许是今年完成率最低的车企之一。
但日子还得过，在一半是海水一半是火焰中。
比如，当业内质疑它十年来只有一个平台3款走量产品时，它今年承诺从2018年到2022年会出26款新车，甚至还有一款MPV。其中也包含8款新能源车，第一款观致3纯电动版已在9月下线，NEDC续航达450公里。
你看，你永远无法给观致下一下定论。它总是在极悲观和极乐观中给你摆出一个极平衡的姿势。
记得，观致刚亮相时曾打过一个广告：这世界还需要一家新的 汽车 公司吗？它给的答案是：不需要，只需要一家与众不同的公司。坦白说，它在产品和营销上没有什么与众不同，这是它不成功的原因。但它本身的历程，又是如此与众不同，像教科书一样告诉后来者如宝沃、WEY、领克们：在中国做自主高端，至少不要像我一样。
从这个意义上，观致无论是生是死，它已经居功至伟了。
