北京时间11月3日凌晨2点，美联储正式宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从3.00%至3.25%上调到3.75%至4.00%。这是美联储连续第4次加息75个基点，本次加息幅度符合市场预期，而且FOMC投票委员也全体赞成加息75个基点。
随后的凌晨2点30，美联储主席鲍威尔主持召开例行的新闻发布会，其就美国当前的通胀、美联储的政策、美国宏观经济、劳动力市场、房地产市场和全球市场等议题发表了看法。
加息75个基点的消息公布后，因为在市场预期之内，美股市场一度迎来了强劲反弹，但鲍威尔的新闻发布会后，市场大幅下挫，截至收盘，道指跌1.55%，标普500指数大跌2.5%，纳斯达克综合指数重挫3.36%。
鲍威尔指出，目前美联储考虑暂停加息还为时尚早，还强调“终端利率水平将高于此前的预期”。鲍威尔在发布上表示，美联储将“有目的性地”调整利率至有效的限制性，最快将在12月放慢加息步伐。
为了应对美国居高不下的通胀水平，自今年3月开启加息以来，美联储已经六次加息，从3月加息25个基点，到5月加息50个基点，再到6月、7月、9月、11月连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最大的单次加息幅度，非常激进。这直接推动美元指数大幅上涨，非美货币则出现大幅贬值，冲击着全球资本市场。
美联储的“加息风暴”令美国经济的借贷利率飙升，也正在冲击美国经济。从美股当前的财报季便可以发现，美国衰退的风险正在加大。通货膨胀、就业市场、经济衰退风险，都是美联储需要竭尽全力权衡的关键点。明年初美联储是否会停止加息，正是要权衡利弊，相机抉择，但本轮激进加息周期进入下半程，甚至接近尾声，是比较确定的，对股市的影响也在边际递减。美联储一旦停止加息，将为我国实施较为宽松的货币政策打下基础，也有利于稳定人民币汇率。近期美元指数已经开始掉头向下，非美货币出现反弹，人民币汇率也出现了一定的回升，这有利于提振市场信心。
从国内经济面来看，三季度我国经济已经开始逐步复苏。进入到四季度，随着稳经济增长的一揽子政策逐步落地，四季度经济面可能会再次出现逐步复苏的局面，这有利于提振投资者的信心，提振上市公司业绩，对于A股市场出现恢复性上涨是非常有利的，一些被错杀的优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会。
在市场底部保持信心和耐心非常重要，从长期来看，做好公司的股东或者配置优质基金是取得长期投资胜利的法宝。而很多投资者出现亏损，这要看是什么原因导致，如果是好公司短期的下跌造成的浮亏，实际上并不用过于担心，可以等待市场回升。如果是追涨杀跌、频繁交易造成的亏损，那可能是永久性的损失。保持一个淡定的心态，坚持做价值投资，是行之有效的投资策略。
（杨德龙为前海开源基金首席经济学家）
杨德龙称A股港股均处五年历史大底，这是什么原因造成的？
这是由以下三点原因造成的。
一、美联储加息
A股港股均处五年历史大底，是因为美联储启动史上最严格的加息政策，来抑制美国国内的通货膨胀，这就导致了全球股市的恐慌性下跌。因为美联储加息，美国投资者会进行资金回流，一旦大量的资金从A股和港股抛售，那么会引起A股和港股大跌，其他投资者也会恐慌性跟风抛售，如此密集的抛售行为意味着机构集体出逃，那么也将导致A股和港股的指数持续性下跌，在整个股市指数都很低迷的情况下，许多个股的股价都面临腰斩的局面，所以杨德龙才称目前A股港股均处五年历史大底。
二、国内疫情影响
国内疫情最近频频爆发，这引发了资本市场的恐慌，投资者担忧疫情会影响消费，进而会影响整个国家的GDP以及相关产业的生产制造，而且疫情防控政策下，居民的收入也会大打折扣，对消费的需求度也会降低。这将导致相关上市公司的业绩可能不太理想，因此许多投资者选择抛售相关公司的股票，这也将造成恐慌性抛售，造成A股和港股回调。
三、A股和港股此前处于高估值阶段
由于A股和港股已经经过了长达3年的牛市，相关个股已经处于严重高估值阶段，而且A股指数在下跌前达到了3700点，港股也达到了历史最高点，这次A股和港股的下跌是对此前涨幅太大的技术性调整，是估值修复的调整期，是在市场作用下的自我调整，使相关个股恢复到正常估值范畴内，减少高估值泡沫化，让股市更加健康有序发展。这也是市场看不见的手在管理着股市的运行，也可以说是股市的正常调整。
综上：A股和港股出现历史性大底有以上三点原因。
全球大通胀预警：无视美债收益大涨 鲍威尔持续出手救市
一年前的这时候，美股正处于暴风雨前的宁静，随着疫情的大暴发，资本市场也随之掀起一场剧震。如今“美股大熔断”即将一周年，新的风暴再次凝聚，只不过这次走上了风口浪尖的，成了美债收益率。过去一年以美联储带头的全球大放水之下，通胀预期升温，疫苗的大规模接种在带来经济复苏希望的同时，也再次加强了全球通胀的预期。由此而带来的美债收益率飙升，也逐渐引发恐慌，毕竟市场更担心的，可能是美债收益率继续飙升之后，美联储的“收水”。
鲍威尔“救市”
当地时间24日，出席众议院金融服务委员会听证会的第二天，面对市场极度关心的美债收益率及通胀的问题，美联储主席鲍威尔做出了回应。当天，鲍威尔表示，美债收益率的上升是由于预期通胀和经济增长将会复苏。通胀并不是目前需要担心的问题。在基数效应以及美国经济重新开放后需求飙升的影响下，美联储的确预期通胀会走高，但是依然“有工具加以应对”。
“另外就是影响证券市场的价格重估”，杨水清称，“我们经常把国债当成无风险利率，十年期国债收益率在国债产品中是一个非常好的标的，它的收益率上升会导致其他资产价格的回调。此外，也可能导致黄金承压。”
这一点已经有所证明。当地时间23日，也就是鲍威尔听证会的第一天，当天美股三大指数集体低开，开盘后均快速下挫，纳指一度大跌近4%， 科技 股盘中全线大跌，明星股特斯拉一度大跌逾13%。然而随着鲍威尔“宽松货币政策将继续存在”的发声，美股绝地反击，三大指数最终均收涨。同样的情况也在听证会的第二日复制，24日美股市场低开高走后悉数转涨，截至收盘，标普500指数涨逾1.14%，纳指涨约0.99%，道指涨1.35%。
原因无他，鲍威尔继续“救市”。比如在听证会上，鲍威尔再次强调，美联储的债券购买计划将会维持现在的速度，直到实际数据显示美国经济接近通胀、就业目标数据。美联储希望看到通胀预期锚定在2%，而不是低于这个目标。对此美联储有信心实现这一目标，但这个过程可能需要三年或更久。
放水的代价
一直以来，外界总会觉得鲍威尔的表态有些过于四平八稳，但殊不知，这种“打太极”的表述也是吃过教训换来的经验。其中最明显的例子便是八年前伯南克引发的“缩减恐慌”。2013年，时任美联储主席的伯南克仅在讲话中暗示可能开始缩减量化宽松资产购买力度，便引发了美国债市的惊天抛售潮，由此导致10年期美债收益率在5个月内从1.5%飙升至3%。
鲍威尔要避免重蹈伯南克的覆辙，也间接证明了一个问题，比起美债收益率的上涨，市场最终担心的其实是宽松政策的收缩。“市场对更多刺激措施感到不安，担忧通胀上升风险，并担心量化宽松减码”，对于近期的情况，道明证券高级美国利率策略师Gennadiy Goldberg如此说道。
一般而言，当通胀预期越高，国债收益率的曲线就会越发陡峭，原在于投资者需要追求更高的国债收益率来补偿通胀风险。眼下全球关于通胀的预期已经达到了所谓的“恐慌”地步，最直接的原因就要属放水了，其中美联储的放水又堪称“一绝”。
随着拜登的上台，1.9万亿美元的刺激计划进入冲刺阶段。当地时间23日，美国国会众议院民主党第二号人物霍耶尔刚刚提到，众议院将于2月26日针对总统拜登推出的1.9万亿美元抗疫纾困案进行投票表决。而在这之前，美联储已经宣布事实开放式的资产购买计划，并开启无限量化宽松。
放水，无限放水，这是美国财政政策和货币政策释放的信号，也几乎是过去一年全球央行的主旋律。统计数据显示，2020年美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表扩张幅度均在30%以上，规模合计扩张了8万亿美元。
与此同时，疫苗的大规模接种带来的经济复苏希望，也再次推高了通胀预期。法新社20日根据官方的消息来源统计，全球至少107个国家和地区已接种超过2亿剂的新冠疫苗。
提前化解危机
通胀预期升温带来的连锁反应太过明显。最近的油价不仅走出了至暗时刻，还大有一飞冲天的架势。截至24日收盘时，纽约商品交易所2021年4月交货的轻质原油期货价格上涨1.55美元，收于每桶63.22美元，涨幅为2.51%。2021年4月交货的伦敦布伦特原油期货价格则上涨1.67美元，收于每桶67.04美元，涨幅为2.55%。而在油价上涨的合力下，铜价表现强势，隔夜COMEX铜报价4.3165美元/磅，涨幅2.43%。
也是在这种大规模的放水之下，投资者才开始担心，一旦非常规货币政策启动退出，金融条件的收紧与货币政策的正常化尝试，是否会造成新的危机。即便鲍威尔一直强调保持宽松，也多少有些饮鸩止渴的意味。
“鲍威尔一直想要稳住市场稳住预期，每次出面都表态要继续放水，说到最后的结果可能就是丧失了威信力。”在杨水清看来，鲍威尔的表述最开始的时候可能还会带来一定的提振作用，但说多了市场就没有效力了。
事实上，市场其实已经在提前化解危险了。杨水清认为，包括最近美债收益率的上升，也意味着虽然美联储还在强调不动，但市场已经提前做了预估，这种预估已经反应在整个市场的价格变动上，这是一个渐进的过程，尤其是对冲基金，肯定会作一些对冲。
杨德龙也提到，美联储的使命一方面是控制通胀，一方面是保证充分就业，如果通胀起来的话，美联储就要不得不调整其宽松的货币政策，而这也是投资者担心的事情，即通胀预期升温，货币政策是否会略有收紧。事实上，现在全球经济基本面还是没有恢复的，实际上的经济增速并不好，美欧疫情尚未得到完全有效的控制，所以如果从经济层面来看，确实不应该收紧，但担心的就是从通胀的角度看要收紧了。
担心归担心，但短期而言，美联储货币政策的收紧可能还不太现实。据了解，美联储是根据经济指标来行动的，比如纽约联储的WEI指数，由包括开工等在内的11个指标合成，目前这一指标还是负值，我们需要观测它什么时候会转正，以往可能都是一个1.5左右或者以上的值，预计货币政策的收缩最早也要到今年底了。
至于市场上押注的加息时间，可能在2022年底。数据显示，在联邦基金利率期货市场上，押注美联储最快将在2022年底加息的概率已经高达70%，这一概率上周还是50%。
