5月给大家发的策略中提到了，将债券基金的久期给降下来。也就是减少长债的配置比例，换成短债。
比如，我们持有的7-10年国开债这只基金，我发出提示是在5月16日左右，它随后还快速上涨了一段，主要是正好赶上央行降息了。
但没涨多久，就在最近几天，又急速下跌。当然债基再怎么急速，只要不是暴雷，下跌的空间也不会很大。
很多小伙伴不解，既然我感知到了长债有利率风险，为啥不一把卖掉长债换成短债呢？
这个就是我经常说的，我没法准确择时，所以用分批更换的方式更为稳妥。
这次也证明了分批换仓的合理性，我们在卖出后，长债不也拉升了一波吗？
昨天给大家的策略当中，我们继续给债基降久期。
那么大家可能会问：为啥我知道债基要开始跌了呢？
因为有几个领先指标显示经济正在积极复苏中，而且股市开启上涨的日子也越来越近了。
接下来，把经济周期的几个重要领先指标一起复习一下，咱们结合这次复苏周期来实践一番！
一、最重要的指标：货币
经济复苏的开端源于货币，实体经济拿到钱才能扩大生产。
货币从央行出来分两步：第一步是央行把钱放到商业银行；第二步是商业银行把钱贷给企业。
当央行把钱放出来之后，M2（广义货币）就会增加，M2从去年5月就筑底了，然后开始逐渐释放货币。
但此时钱大概率还堆积在商业银行手里，由于经济正步入衰退期，企业都不大愿意借钱，所以银行就会把这些拿去买国债，这就让国债利率降低了。
这就是为什么去年债券走出了牛市，很多纯债基的收益率都高于6%。
但央行把钱放出来的目的可不是让商业银行去买国债，而是要让商业银行把钱贷给企业，刺激经济。于是管理层就会给银行制定贷款目标，也会积极地降息。
如果企业对未来经济预期良好，就会贷款，钱就从金融体系里流进了实体经济。那么追逐国债的钱少了，国债利率就会上升，债基就会跌。
比如我们在疫情之后就看到，债基大幅回撤。这就是因为当时企业都需要钱应急，钱都流进实体了。
但这是好事，因为这个时候就意味着股市要走牛了。你是希望股市涨呢，还是希望债券涨呢？
很明显，傻子都知道股市涨更好啊。
所以，最近我们看到债券的回撤有点大，这就是一个积极的信号，股市行情很可能要开启了。
今年由于疫情超预期，导致企业停工停产，资金需求骤减，所以银行有钱也贷不出去，央行释放再多的货币也白搭。
随着疫情好转，基建可以开工了，企业也要钱扩大生产了，老百姓也逐渐开始消费了，那么钱就会从银行体系中流进实体经济。然后经济就会逐渐复苏。那么股市牛市自然就会开启。
现在咱们还缺一个验证指标，那就是社融。如果社融回升，就证明经济确实在复苏，那么债基还会跌，但股市随时可能拉升。
如果不是疫情这只意想不到的黑天鹅，股市很可能在年初就会启动，也不一定有这次暴跌。
二、经济活力的指标：PMI
货币出来之后，咱们就要看看企业对经济的态度了，如果积极偏多的话，企业就会扩大生产了。经济就会逐渐复苏。
咱们要看的指标就是PMI，也就是采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。
说简单一点，这些采购经理对未来经济看好才会买东西呀，所以这个指标反应的是人们的心理预期，它领先于经济。
我们看到，由于疫情的影响，PMI有一个深度探底，但5月份意外的大幅回升。
这说明企业对经济的预期已经在好转了。也就是说，大家虽然现在感觉经济还很差，但其实内部已经在改善，只是我们还没感觉到。
为什么我们没感觉到呢？因为我们对经济的感受大都来自平常的生活接触，也就是消费。
但经济复苏首先不是从消费端开始的，而是从工业和制造业开始的。
当我们感觉经济很好，街面一片繁华的时候，请不要投资股市了，进去多半就会被套！
三、有了新订单，企业才会活
PMI里面还有一个指标叫做新订单量。
这个很好理解，如果企业接到更多的新订单了，企业老板激不激动？
有了新订单，经济逐渐就会活络起来。
我们可以看到，5月的新订单虽然还在枯荣线以下，但已经在好转了。
不过全球的新订单就有点不好的预兆，这就说明，中国和世界的经济不同步。我正在从衰退踏入复苏，而全球是从滞胀进入衰退。
因此，对于出口导向的企业，可能不是什么好消息。见下图
四、企业成本压力的指标：PPI
企业先要购买原材料，然后生产出产品，最后把产品卖出去。
如果原材料价格大涨，那么企业的成本就增加，利润会减少。
反之，如果原材料价格下滑，企业的利润就会增加。
我们知道，由于疫情和俄乌冲突，导致原材料价格居高不下。
但万事万物都是有周期的，它最终肯定会下降。最近，PPI就开始下降。
但由于疫情和俄乌冲突的影响没有完全消除，所以下降的速度不快。
但必须要认识到，PPI下降到负值是早晚的事。
那么企业的利润就会得到改善，经济自然就活络了。
另外，我们也知道很多消费企业在去年底就开始涨价，这些消费品价格涨上去后，可不会再降下来的。也就是说，未来，企业产品卖得更贵，而成本减少了。利润的改善幅度会比较大。
这就引出了另一个指标：PPI-CPI
如果这指标不断收窄，企业的毛利率就会增加，现在这个指标已经下降一段时间了。
五、总结：最近要密切关注十年期国债利率
今天讲的内容最终要回到十年期国债利率这个指标上。
不管是货币、PMI，还是新订单、PPI，他们出现好转后，都是始于企业开始借钱生产了。
那么十年期国债利率就会上升，债基就会下跌。所以我们要逐渐卖掉长债，买短债。（很可惜，现在很多人去抢债基和固收产品，而卖掉股票资产）
同时，十年期国债利率上升也暗示着经济很可能正在复苏，而股市会先于经济反应，更会先于我们对经济的实际感受！
由于社融是一个月公布一次，稍微有一点滞后，所以最近要着重观察十年期国债利率。
感兴趣的小伙伴可以去翻一翻，2020年3月，2019年2月，2016年10月，2013年3月，2009年1月和2006年10月，当国债利率快速反弹时，股市都发生了哪些故事。
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！
上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！
周期性股票的如何选择和投资策略
周期性股票是价值分析中比较特殊的品种，其特殊性在于：对于大多数股票而言，低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。当周期性股票业绩极佳市盈率锐减时，这可能暗示着公司业绩已进入景气度高潮，此时糊涂的投资者可能还在选择买入并持有，但聪明的投资者却选择卖出；反之，对于大多数股票而言，高市盈率股票是坏事，但对周期性股票而言却是好事，当周期性股票业绩连续数年极差时，将是极佳的买入良机。
最典型的周期性股票是资源股。境内股市这轮牛市中很多资源类股票也是相当成功的经典范例，如：铝业股、铜矿股、黄金股等。另外，券商股挂钩牛市也是经典的周期性股票，熊市时不少券商倒下了，令投资者唯恐避之不及，但牛市来临后，券商股权无论上市与否，都成了投资者追捧的香饽饽。 无论是何种经济环境之下，成长股看起来都让人感觉非常美妙。为什么不谈投成长股而要谈论周期性股票呢？成长股虽然看起来完美，但发掘出一支真正优秀的成长类股票难度确实不小，除了需要大量的研究，对于商业成长和未来判断的眼光要求也是相当高。而市场上具备优秀资质的周期性公司却是大量存在的，对个人投资者而言，挑选起来也相对容易许多。
投资周期性股票的前提是择时。判断经济的恢复和繁荣也是件相对困难的事情，再加上周期性股票往往还提前于经济复苏开始有一些比较好的表现。在对经济周期时点完成判断之后，在这样的环境下买入周期型股票不仅要依赖于研究，还需要些勇气。
最早提出PEG投资法则的成长型投资大师Jim Slater其实对周期性股票也有过深入的研究，通过对15年的经济数据的仔细研究，他发现反应经济周期变动的一个具有领先性的最佳指标是利率。利率指标也是反应周期型股票表现的重要参考，在降息周期中周期性股票通常有着比较好的表现，而在升息过程中周期性股票的表现一般较差。Jim Slater还发现，在降息的第一年也并不是合适的时间去买入周期性股票，他建议最好的买入时点是在开始降息的第二年买入，这一般是周期性股票将有良好表现的前期。接下来一个阶段的表现，周期类股票将会超越成长股。
在确定好时点之后，接下来的工作就是挑选行业和具体的公司。一般来说，大型的周期性公司相对安全性较好，因为这些企业在底部能够很好的生存下来。而小公司的风险相对要高一些，但如果也能顺利生存下来，一旦形势转好，产生的回报也会更高。
很多投资者喜欢选择低PE倍数的公司，但对于周期性的股票，这种方法并不是很有效。因为这类公司的盈利在一个周期内会发生很剧烈的波动。由于盈利受周期影响程度非常大，对于未来1-2年的业绩预估如果不能很好的考虑周期阶段的因素，就会出现非常大的偏差。
因此，对于周期类的股票，采用PB估值相对于PE估值是一个更为可靠的方法。尤其是在周期的底部时，这类周期性股票的股价常常会大幅度的低于每股资产净值，一旦周期进入上升阶段，股价往往会数倍于每股净资产。投资者需要学会使用PB估值来看待这类周期型股票。
不同的周期性行业具体的投资时点也会有所区别，化工原材料、水泥、纸产品属于在周期性行业中率先表现的；而经济恢复的迹象比较明确时，周期性较强的科技企业，例如半导体材料就会紧跟而至，而最后复苏的周期类行业则是汽车制造、航空这些涉及消费的行业。
另外，这类周期性公司的如果在底部期间出现管理层或者主要股东的增持行动，也可以视为一个非常好的信号。
最后，投资者一定要留意公司的资产负债状况以及短期的偿债能力，拥有强健的现金流是非常必要的。尤其是对于在底部买入这些周期型股票的投资者而言。
虽然中国总的经济在持续的增长，但周期性强的公司绝对不是去进行长期持有的优秀标的。一旦经济的领先指标反应出一些变化的迹象，投资者就要做好准备在高位抛出手中持有的周期型股票。如果拿着这类周期型股票进入经济增长疲软或者衰退期，投资者可能需要再等上5-10年才能回到价格的高点。记住，周期性股票不能采用买入就无期限持有的策略。 一段时间以来，周期性股票走势一直弱于大盘，有人说因为周期性股票流通盘往往较大，也有人说周期性股票累计升幅明显，下跌空间比较广阔。但就在宝钢股份(600019,股吧)19日即将有大批解禁股的利空打击下，宝钢股份却逆势带动钢铁股走强，周期性股票开始表现出明显的抗跌性。业内人士认为，目 前周期性股票已经体现出一定的投资价值，有抄底资金正在进场买入这些股票。
目 前，以钢铁股为代表的周期性股票市盈率只剩下个位数。例如，宝钢股份市盈率7.3倍、武钢股份(600005,股吧)市盈率6.6倍、马钢股份(600808,股吧)市盈率9.5倍……在这样的市盈率指标下，这些股票的短线下跌动能已基本枯竭。正是在这样的背景下，部分长线资金已经开始对周期性股票进行逢低吸纳。同时，宝钢股份的119亿股限售股将于8月19日解禁，这对很多中小投资者产生了卖出的影响，很多中小散户都希望自己能赶在限售股解禁前卖出持股，然而这正成为长线资金吸纳的良机。所以说，目 前周期性股票已经成为长线资金战略性建仓的首选品种。
从长期来看，周期性股票已经具备了很好的投资价值，但并不是说中小散户目 前就可以进场买入周期性股票，因为长线资金买入股票后往往持有相当长的时间，可能是3至5个月，也可能是3至5年。所以，中小投资者现 在仍应该以观望为主，等待投机性建仓机会的到来。到那时候，周期性股票将可以成为重点关注的对象。
CPI上涨 PPI下降对股市有什么影响
1、CPI对股票市场的影响
CPI是反映居民生活有关的消费品和服务价格水平的变动情况的宏观经济指标，主要用于宏观经济分析决策和国民经济核算指标。如果CPI经济指标出现较大的增幅，表示市场有可能出现通货膨胀，市场经济具有不稳定因素。从而会导致中央银行会有货币紧缩政策和市场财政政策的风险。一般情况，CPI经济指标增幅大于3%时，表明市场出现通货膨胀。如果大于增幅大于5%，就表明市场处于严重的通货膨胀状态。
CPI经济指标出现较大增幅的情况下，市场物价出现较大的涨幅，居民手中的钱价值就会缩水。导致市场投资资金减少，会使股市上涨缺少上升动力，股市很有可能出现下跌或者调整行情。CPI经济指标出现较大增幅，也会导致中央银行出台加息来抑制CPI指标的上涨，从而利空股票市场。
2、PPI对股票市场的影响
PPI是反映生产过程中的物价波动的生产价格经济指数，包括燃料、动力类；有色金属原料类；有色金属材料类；化工原料类；木材及纸浆类；建材类：钢材、木材、水泥； 农副产品类；纺织原料类；工控产品。主要用于预测未来物价变化的宏观经济数据指标。
PPI经济指标出现较大增幅的情况下，会加大企业生产的成本，如果无法转接给市场消费者。那么会使企业的利润缩减，企业成本增加。这样的情况下，公司的利润减少，业绩会明显下降。上市公司的投资价值就会下降，股价会有所调整下降，使投资者的投资信心衰减。如果出现大范围这样的情况，会导致整体股票市场出现调整下跌。
总体而言，CPI和PPI经济指标的增长或者减少，会反映市场通货膨胀和通货紧缩的状态。通常情况下，PPI经济指标会领先和影响CPI经济指标。对于股市投资者而言，在观察宏观经济角度时CPI和PPI两大经济指标是必不可少的。
温馨提示：以上内容仅供参考，不做任何建议。入市有风险，投资需谨慎。
应答时间：2021-05-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
[平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html
