本报记者 谢若琳
过去几天，美股上演了一场散户投资者对决做空机构的多空大战。最终，散户初战告捷。
事件起因是，知名做空机构香橼于1月19日发表关于“做空游戏公司GameStop（游戏驿站）”的观点，称其股价将回落至20美元/股，当日该股收盘价为39.36美元/股。但这一“做空”观点引发散户投资者的强烈不满，散户开始抱团打击空头。截至1月27日收盘，游戏驿站的股价已达147.98美元/股，当天涨幅高达92.71%，盘后交易时段继续上涨42.47%，大有誓与做空机构血拼到底的气势。面对散户的疯狂逼空，香橼不得不宣布停战，表示不再就游戏驿站发表意见。
“游戏驿站的上涨是市场投机行为，散户疯狂逼空之后，最终仍是散户买单。当股市脱离价值投资之后，扭曲的市场最终会引发巨大泡沫。”一位不愿具名的专注于美股研究的智库创始人在接受《证券日报》记者采访时表示。
有专家透露，在此次围绕游戏驿站发动“狙击战”的散户中，也有中国游资参与其中。香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，“美股散户中可能有一部分是来自中国的游资。一方面，美国本土家庭储蓄率低，散户直接入市的几率小。另一方面，与机构对峙的做法也比较符合中国内地游资对A股的炒作手法，形成对峙的个股往往是小盘股，一般不会受到大机构的关注，游资可以获取相对的优势。”
落寞游戏商谋求转型
WSB（WallStreetBets）是一个拥有90万名会员的Reddit（社交新闻论坛）的分论坛，直译为“华尔街赌场”。该论坛的成员会在交易日早上从期权做市商（MarketMaker）手中购买对应某一股票的看涨期权，他们普遍认为“买看涨期权”是财富密码，常常会重仓押注单一公司。起初这些“赌徒”并没有引起注意，但今年年初发生的这场“多空大战”足以让机构们警醒，原来这些散户并没有想象中那么简单。
在散户的推动下，游戏驿站成为2021年开年后当之无愧的“美股第一妖”，截至2021年1月27日，游戏驿站的股价在过去10个交易日中已累计上涨641.38%。在2020年1月31日至2021年1月27日的一年时间里，游戏驿站的股价累计涨幅达3754%。
资料显示，游戏驿站是一家电子游戏零售商，销售电子游戏硬件、软件、游戏杂志、攻略配件等商品，还通过低价收购旧版游戏机再加价出售从而赚取差价，在过去很多年中一直是美国“宅男”的精神圣地。
“游戏驿站是全球规模最大的娱乐软件、硬件零售商，实体连锁店遍布全球，美国的线上化普及其实不如中国，线下零售店仍是很多消费者的选择。”一位熟悉游戏行业的电竞公司运营总监向《证券日报》记者介绍称，2020年该公司关闭了近400家店铺，损失惨重。
对冲基金Paretone资本创始合伙人王伟在接受《证券日报》记者采访时表示：“2019年会计年度该公司亏损6.7亿美元，2020会计年度亏损4.7亿美元，截至2020年第三季度游戏驿站账上还有4.4亿美元现金。如果按照之前情况继续亏损，游戏驿站的现金很快就会耗尽。”
但如同Netflix逐渐代替影碟出租公司一样，在游戏销售线上化发展趋势下，实体生意越来越艰难，而疫情的出现也加重了游戏驿站的经营负担。根据游戏驿站2020年三季报显示，公司去年第三季度营收同比下降30%，销售额同比下滑24.6%，远低于华尔街预期。不少华尔街投资机构调低了对该公司的投资评级，认为游戏机的数字化时代已经到来，游戏驿站的日子会愈发艰难。
在此背景下，今年1月11日，游戏驿站宣布与风投基金RCVenturesLLC达成一项协议，董事会将加入来自RCVentureLLC的三名成员，以促进公司转型。
游戏驿站因此进入散户视野，一位网友在WSB论坛上晒出自己买入该公司5万美元看涨期权的交易图，并发表看法，鼓动散户购入。2021年1月13日，游戏驿站的股价单日收涨57.39%，盘中最高涨幅一度达到94%。
散户“乱拳暴打”做空机构
此次游戏驿站股价的飙升，引起专业机构的重视。2021年1月19日，著名做空机构香橼在社交平台发文称，买入游戏驿站的投资者是“冤大头”，这家公司的股价将很快跌至20美元/股。一石激起千层浪，散户在香橼发布这条消息后疯狂反击。
1月21日，香橼创始人安德鲁·莱夫特（AndrewLeft）发布视频称，销售数据表明，游戏驿站的估值已经太高，预计该公司的EBITDA为负，股价在冲破40美元/股后将快速回落。这一言论进一步引发散户不满，安德鲁随后在社交平台发文控诉网络暴力。
1月22日，香橼在社交平台发文，坚称对游戏驿站股价的判断，并称“买入的投资者风险自负”。事情就此进一步发酵，散户的愤怒值爆棚，甚至有人用技术手段攻击香橼的社交账号，导致香橼不得不另开新号。1月22日当天，香橼再度发表声明，不再就游戏驿站发表声明。
但这起争端远未结束，散户持续疯狂买入游戏驿站的股票，将游戏驿站的市值从年初的13亿美元迅速拉升至103亿美元，导致做空机构损失惨重。除香橼外，常年做空“妖股”的对冲基金Melvin也受此战拖累。该基金平均年回报率为30%，是华尔街表现最好的对冲基金之一，但在2021年开年之际，Melvin由于持有大量游戏驿站的看跌期权遭遇轧空，资产大幅缩水，不得不向外求援。
据相关报道，已有两家对冲基金对Melvin伸出了援手，对冲基金Citadel和Point72预计分别将向Melvin投资20亿美元和7.5亿美元，帮助Melvin继续稳定运营。
上述智库创始人表示，“这场多空之战还未结束，美股最近很多小公司股票开始异动，一些老牌衰落的公司也重新回到主流视野。很难说这场闹剧会以什么样的结果收场，但终会有人为此买单。”
「2020年回顾」散户暴打华尔街的那几天，到底发生了什么？
前几天，美国散户出息了，有生之年“韭菜”们终于把华尔街机构摁在地上“暴打”了一顿。
特别是最近，这事儿闹得沸沸扬扬，甚至还被送上了微博热搜，连着几天，TD君追更、催更根本停不下来（这可比追剧有意思多了）。
这次散户的史诗级抱团，上演了一场年度“逼空大戏”，过程一波三折比坐过山车还刺激。
美国散户暴力拉升股价，对机构空头来说简直是雪崩式开局，这个雪球究竟是怎么越滚越大的呢？
这事还得从去年的7月份说起——
2020年7月
一名ID为 DeepFuckingValue（下面简称DFV) 的人在WallStreetBets（一个Reddit的论坛）上分析了 Gamestop(股票代码：GME）这只股票，他认为 GME 被严重过度做空，当时GME才4刀一股。于是他投了5万美元在 GME 的股票和长期期权上。
2020年7月-8月
GME股价开始不断走高， 从4刀一路飙到15刀 ，WSB上越来越多人被 DFV 说服加入了他的队伍。
2020年1月初
Ryan Cohen 宣布加盟 GME 董事会希望扭转局势。此时，GME 股价 涨至20刀 ，WSB 开始被 GME 的帖子刷屏，这些帖子号召所有人上车，买股票（而不是期权）后长期持有，这样空头将无法平仓，加速轧空。
1月13日
GME毫无来由的日内 暴涨50%至33刀 而WSB上每天80%的帖子都是推荐分析GME。剩下的20%是对 Melvin Capital（做空 GME的一家大机构） 宣战。
1月19日
Citron宣布做空 GME， 股票一度大跌 。但在第二天的实际做空视频出来后，大家发现他的论点毫无说服力，股价日内 直接飙升回去 。（香橼你真菜）
1月21日
从21号起，GME开始了为期数日的史诗狂涨，连续几天收盘价： 44刀，67刀，78刀，145刀 。散户们开始抱团，WSB上的声音也非常坚定： 不卖！空头必须死！
1月27日
CNBC 报道 Melvin Capital 终于放弃做空（26日宣布亏损30亿），选择平仓，实际亏损数字不明；Citron 也宣布自己已经放弃做空。当日GME继续 暴涨133%至346 刀 。晚上，WSB 的 Reddit 板块和 Discord 频道分别 关停了一个小时 ，但是很快恢复上线。
1月28日
Robinhood等数个美国散户常用的交易平台突然开始 限制GME的股票和期权交易 ， 只准卖不许买 ，原因没有明说，导致大量散户无法继续买进GME，于是GME开始发生暴跌。
1月29日
各大券商不同限度地各自恢复了GME的交易。GME最终以327刀收盘，单日涨幅69%。由于前一日券商集体限制交易被认为是华尔街拔网线故意操纵市场，WSB 整体群情激愤，一致将目标从 瞄准轧空捞钱 转为完全 和机构对着干 。
这事儿其实到这里还没完，这次散户暴打华尔街的火力已从美国蔓延到世界，韩国、马来西亚等其他国家的散户也开始效仿。
对于这次史无前例的逼空大战，作为股民的TD君主要关注了 两点。
散户凭啥可以暴打机构？
有一说一，散户的这波操作虽然不够理性，但是真的相当解气。很多人会有个疑惑，那就是：
散户们为什么偏偏在这次能把华尔街机构暴揍一顿？
说实话，这个问题是不成立的，真正打爆机构的，还得是 机构本身 （要用魔法打败魔法，能够打败我的只有我自己）。
原因主要有以下三点
1.GME的股价其实是被过度做空压下来的，这不是它的真实股价，是被低估的；
2. 散户力量正在壮大。在金钱和人数增加的情况下，散户们有了和机构抗衡的前提条件；
3. 机构做空公司时，会同时买这个公司的股票，用于对冲风险，弥补损失。
那么，如果这个股票的价格一直往上冲呢？
机构就得不停的买股票，不停的写看跌期权，为了对冲风险又得继续买买买，间接就变成了在拉升这只股票的价格。
由于GME本身就是被过度做空的，所以一旦开始涨幅，GME就会开始暴涨，于是就一骑绝尘啦。
其实在这个时间点，还有另外一股力量，那就是其他没有参与做空机构中的一部分人，他们也加入了散户的行列，开始暴打同行。
（同行们眉头一皱，发现事情不简单，这已经不是我们中出了叛徒了，我们已经被叛徒包围了！）
好家伙，网线说拔就拔呗？
美国散户逼空机构大戏逐渐进入高潮，大瓜一个接一个，情节令人匪夷所思，连电影都不敢这么拍。
就在散户爆拉GME股价，吃瓜群众兴致正酣的时候，意外出现了！
万万没想到，华尔街直接 拔网线 了！（他们急了！）
之前提到1月28日周四，以 Robinhood 为代表的美国券商直接关闭了 GME、AMC和诺基亚 等股票的买卖。也就是说， 不让散户买入 了。
这种不讲武德的行为直接让GME股价 跳水 。从开盘一度暴涨至的511美元一路跌至收盘时的193美元。
这下散户们直接炸了，是不是玩不起？从未见过如此厚颜无耻之人！
此时此刻，WSB的一名用户直接甩出 一封公开信 ，由于内容过于真实，短时间内被全网疯狂刷屏。
公开信的大致内容是这样的：
斥责Melvin Capital
首先，公开信斥责了Melvin Capital为代表的华尔街机构，指责他们明目张胆不顾法律随意操纵市场，无论是08年的金融危机，还是这次 游戏 驿站事件，他们给数百万计的美国人制造了巨大的苦难。
炮轰CNBC
信里还指责CNBC这样的主流媒体收受大企业的赞助，为他们发声，将散户的热炒 游戏 驿站等个股妖魔化，并称“我们整整一代人都会记得你的作为”。
呼吁婴儿潮一代
此外，公开信呼吁婴儿潮一代老年人不要受媒体的蛊惑，希望他们理解，现在遭散户攻击的华尔街机构正是当年金融危机期间让他们的子孙受苦的元凶，散户现在就是在把握一生难得一次的机会惩罚这些机构。
虽然这次散户爆拉股价的行为有些石乐志，但华尔街净不干人事也是把机构的底线一再拉低。
针对这次拔网线事件，一个比较中立的解释是——
因为DTC等清算公司付不起保证金了。
首先，我们要明白一个运作原理：
买方/卖方 券商（比如Robinhood） 再担保公司（Apex） 清算公司（DTC）
虽然看起来在券商app上购买股票的过程和steam上买 游戏 差不多，鼠标一点，钱包一瘪。
但其实整个交割过程的背后需要几个工作日来完成。
因为在交易过程中会有很多突发情况，比如万一买方脑袋一热，钱提前买了别的股票，账户的钱不够付买这只股票了，或者卖方的股票卖完了，怎么办？
这时候DTC就会跳出来说，你们继续买着，有我在，不要慌，不过有两个条件——
（1） 我会收点手续费；
（2） 我做担保，你要交保证金抵押，交易结束我还你。
虽然保证金可能就收个1~3%左右，但是因为交易量非常大，所以券商经常付不起这个钱，只能找Apex等再担保公司来进行担保，形成了 套娃 。
像GME，AMC等股票的交易量惊人，DTC清算公司看到就很慌，因为一旦交易没有完成这个交易就会变成坏账，DTC得自己出钱去补这个几十亿甚至几百亿美元的大窟窿。
DTC表示：我就是个担保人，我干嘛出这么多来帮你们擦屁股。于是就会通知券商或者Apex等再担保公司：“ 兄弟们，我快没钱了，我要坐地起价，现在收100%保证金 ”
Apex之流就原地自闭了，和券商说： 那咱们不能做了 。
券商要是没有担保人是不能做股票交易的，所以只能 被迫停掉GME等股票交易。
其实，这就是一个 连锁效应 。
就在上个月30号，最戏剧化的一幕出现了，Citron（香橼）宣布，以后将 不再做空 并停止发布做空报告，继而 转向做多 。
这次散户集结起来一致对机构的行动，实打实的给了空头一个教训，“韭菜”也是有脾气的，毕竟面对这么多年来华尔街机构整的一些不公平的破事，我们真的忍你很久了。
对于正在观望或者已经在美股圈摸爬滚打的同学们来说，这次事件都将是一个转机。不仅意味着美股散户共同意识的 崛起 ，更加意味着美国股市未来的发展趋势将 有所转变 。
当然，一些有条件并且打算长期混迹于美股的同学，不如考虑来美国扎营，学习赚钱两不误！
早日实现财务自由~
来啊！咱们一起“ to the moon ”！
美国散户“血洗”华尔街，为何会出现这种奇幻大戏？
主要还是因为美国人长期对华尔街不满，认为华尔街洗劫了他们的财富，所以才出现这种散户抱团对抗机构的场面。近日，美股出现了一出戏剧化的场面，一家游戏零售商被基金做空，随后大量游戏玩家团结起来，不断买入这家公司的股票，该股价最终被推高了17倍，空头基金直接爆仓，最后不得不流血退场。该场战役的胜利，让美国散户们获得了战胜华尔街的信心，随后它们又如法炮制的抱团投资了多家不被看好的美国公司，这些公司股价也随之大涨，但战斗还未结束，华尔基随即反击，所以券商直接将网络交易功能关闭，大量散户根本找不到这几家股票，也就无法再进行交易了。
随后这几只股票又遭遇了暴跌，但投资者显然不满意这一点，直接将券商告上了法庭，多位议员也表示支持散户们的做法。随后部分券商开始重新开放了这几只股票的交易功能。其实这场事件的本身就是因为美国人对华尔街的金融机构长期的不满，这一点从当年的占领华尔街运动就开始了，这次散户们找到了更好的报复方法，就是集体抱团对抗空头，机构不看好哪家公司，或者想要做空哪家公司，散户们就集体把这家公司的股价提高，从而与空头基金进行对抗。目前美国证监会已经介入了调查，对券商停止交易的行为是否违法做出判断。
其实这次这家公司本身基本面并不好，公司主营业务是线下游戏零售店，这种线下业务受疫情的冲击非常大，而且近些年网友游戏盛行，这种线下的游戏零售店已经不符合市场了，从此前的业绩来看，这家公司基本处于退市的边缘。只是这次在散户们的抱团下从冲到了这个价位。
参考资料：
据中国基金报，电影《大空头》的原型人物、对冲基金大佬迈克尔·布里（Michael Burry）当地时间1月26日猛烈抨击了最近几天协同抬高游戏驿站（GameStop）股价、打压卖空者的短线交易者，并呼吁美国监管机构对他们进行调查。
对于近期游戏驿站股价异常波动，纳斯达克交易所首席执行官Adena Friedman周三在接受CNBC采访时表示，我们会监控社交媒体上的言论，如果发现言论与股票的异常表现相关，就会暂停股票交易。
值得一提的是，作为战役“主战场”的游戏驿站，2020年公司前9个月归母净利润亏损2.96亿美元，目前公司每股净资产在4.76美元。
