今年读完了《股市真规则》和《投资的护城河》这两本书，这两本书都是由晨星的权益投资部的专家撰写的。由于工作的一些原因，之前对于晨星这家公司的认知仅限于基金评级，但是没想到，这家公司对于股票价值投资有如此清晰的框架和方法论。
在我看来，价值投资有两个很重要的原则，一个是能力圈，另一个是护城河。能力圈是对于投资者的内在要求，尽可能理性的判断自己是否真实的懂得投资标的，投资的行业，不熟不做。通过自己的努力学习，工作优势等去扩大或者保持自己的能力圈优势。而护城河，是在能力圈的基础上，投资者去分析投资标的是否有持续的竞争力，以及竞争力大小，而强大的竞争力可以让企业有能力获得诱人的投资资本收益。
《股市真规则》是一本讲述价值投资基础的书，包括投资股市的原则，应当避免的错误，财务报表讲解，公司分析，企业估值，以及挑选了几个行业进行分析。这本书更多的侧重是帮助投资者如何去打造自己的能力圈。而《投资的护城河》提供了分析企业持续竞争力的框架，更多聚焦帮助投资者对企业核心竞争力的判断。
在这里，我无意对这两本书的内容做出详细的刨析，这是需要每个爱好投资的人静静去品读的两本书，相信都会有所收获。我把两本书的关键原则和框架性的内容进行摘录，以供自己温习。
成功投资股市的五项原则：
1. 做好你的功课。
2. 寻找具有强大竞争力优势的公司。
3. 拥有安全边际。
4. 长期持有。
5. 知道何时卖出。
成功的股票投资依赖于个人的训练，不依赖别人是否赞同你。至关重要的是自己要有一个稳定的，有充分依据的投资哲学和框架。
护城河的五大来源：
1. 无形资产
2. 成本优势
3. 转换成本
4. 网络效应
5. 有效规模
在护城河的五大来源基础之上，对企业的护城河评级进行评定：没有护城河，狭窄护城河，宽阔护城河。同时，还要对企业护城河变化趋势进行评定，护城河是否会得到进一步加固，或者正在遭受攻击。
Pat Dorsey在《股市真规则》一书中说：在参加伯克希尔－哈撒韦公司的年会时，无意中听到一个与会者抱怨说，他再也不想参加这家公司的会议了，因为巴菲特每年都说相同的话。对我来说，拥有一个投资哲学，并坚持到底时我全部的观点。如果你能做好功课，保持耐心，你就会做的很好。当你脱离开你的能力范围，开始偏离你的投资哲学时，往往会陷入困境。
时代在变，但投资的本质从未改变。
