在经历疾风暴雨式的重挫之后，近来全球股市终于得以暂时告缓。得益于美联储三号人物、纽约联储主席杜德利暗示美联储9月加息几率下滑以及美国经济数据表现亮眼，本周三美股结束“六连跌”大幅反弹，标普500指数、道琼斯工业平均指数涨幅均逼近4%，而纳斯达克综合指数涨幅则高达4.2%，这三大股指均创下近4年来最大单日涨幅。不过，同日欧洲股市却表现不佳。欧洲泛欧绩优300指数收跌1.9%，报1380.88点，盘中一度大跌2.8%。除此之外，欧洲斯托克600指数、德国DAX指数、英国富时100指数以及法国CAC指数等重要欧洲股指全线下滑。 周四亚洲以及新兴市场股市乐观情绪四溢。截至本报记者当天发稿前，摩根士丹利新兴市场指数上扬1.5%至799.11点。其中，中国上证指数大幅上扬5.34%，迪拜股市上扬3.2%，印尼股市上扬3.3%，菲律宾股市涨幅为2.2%，而印度、泰国和越南股市的涨幅均在1.5%之上。菲律宾资本管理公司首席执行官安库升表示，股市已经出现了稍微稳定迹象，但新兴市场风险仍存。
在本轮全球股市尤其是新兴市场大幅振荡备显“吸睛”之下，希腊问题原本已“退居二线”。然而，有分析人士表示，随着全球股市风暴暂缓以及美联储9月加息几率下滑，希腊政局风波或令希腊救助协议再添变数，这可能会在未来数周再度成为投资者关注的焦点。继希腊最大反对党新民主党宣布组阁失败之后，周三路透社援引消息人士的话称，希腊总统帕夫洛普洛斯将在周五宣布大选，而大选日期可能会定在9月20日。 对于希腊债务问题而言，从不缺少的就是意外。在第三轮救助协议终于艰难落地并已获得各方认可之后，8月20日，上任仅7个月的希腊总理齐普拉斯突然宣布辞职。他在电视讲话中表示，要给希腊人民一个机会来决定究竟是接受还是反对他做出的决策。他还要求提前举行选举，呼吁民众继续支持他。 分析人士表示，齐普拉斯辞职的原因在于，第三轮救助协议中的更严格紧缩和改革义务，已经与其1月就任时“让紧缩见鬼去吧”的竞选承诺相去甚远。正是基于这个原因，齐普拉斯所在的左翼激进联盟中已经开始分化，部分议员反对齐普拉斯及第三轮救助协议。从一定意义上看，齐普拉斯辞职的“招数”多少带有变被动为主动的“赌一把”性质:在希腊内部仍存反紧缩呼声的当前，第三轮救助协议的执行将举步维艰，齐普拉斯可能再度在希腊选民与国际贷款人之间受“夹板气”。现在齐普拉斯呼吁再次大选，将把问题“踢”回给希腊民众，如果大选中齐普拉斯再次获胜，意味着希腊民众愿意接受紧缩改革，后续的履行第三轮救助义务也将获得助力。 但如果大选结果齐普拉斯未能获胜呢？本周三即将卸任的齐普拉斯表示，如果在下个月的议会选举中没有拿到绝大多数席位，到时需要跟新民主党、泛希腊社会运动党或其他政党联合组阁，他将不会出任总理一职。但与此同时，他又向国际贷款人递出“橄榄枝”:如果他能赢得下月大选的话，他将寻求希腊巨额债务的缓解，包括更长久的还款期限以及更低贷款利率。对于希腊早先一直要求的而希腊最大债权人德国坚决反对的债务减记问题，齐普拉斯则绝口不提。
“从胜算来看，齐普拉斯在未来的大选中还是具有天时地利的。”有专家表示，一则，第三轮救助协议是由齐普拉斯与国际贷款人签署的，因而对于国际贷款人来说，齐普拉斯是履行第三轮救助协议的最佳人选；二则，在1月赢得大选以及全民公投结果来看，齐普拉斯在希腊民众中还是具有相当的号召力和支持率的。但是，从过去的历史来看，在过去短短6年中，希腊已经进行了5次大选，这充分说明希腊债务危机中，希腊政客“不按常理出牌”已成为家常便饭。如果齐普拉斯未能在大选中获胜，希腊政局前景将再添阴云，第三轮救助协议也将变数重生，到时希腊问题又将折磨投资者的敏感神经。
希腊股市的大崩盘之路，给了我们什么警示？
希腊股市的大崩盘之路，给了我们什么警示？希腊股市十分的凄惨，这是希腊政府一直没有振兴经济的一个原因，随着希腊处于一个非常艰难的时期，他们的股市给人的警示有几个：
一、希腊股市和经济脱钩严重，导致股市长期处于泡沫化：
希腊股市一直比较稳定，这是因为希腊政府一直在不断地给股票市场加入一些资金，这让希腊股市越来越虚胖，形成了一个巨大的泡沫，这点其实很多经济学家都知道，可是他们并没有改变希腊的政策，也没有改变希腊的经济，这导致股票市场的整体情况和希腊的经济完全脱钩。这次新冠状病毒疫情，变成了一个诱因，刺破了希腊股票市场的泡沫，一旦泡沫彻底被捅破，那么希腊股市就崩然倒塌。希腊股市的结局，给我们的一个警示是记住股市和经济的联系，两者必须紧密的结合，政府的救市，必须根据相关的股市情况，客观的全面调整对策。如果政府的金融举措，不断地给股票市场增加泡沫，那么股市倒塌的时候，国家的经济也走向破产。
二、希腊股市被炒作的太厉害，处于一个高危环境之中：
希腊股市有一个特点，那就是从来没有真正的，通过市场的调节回归一个股票市场的真正价值。欧洲投资者以及希腊投资者，都在不断炒作希腊股市，导致希腊股市被大家高估太多，这就形成了严重的泡沫化。这就是一个巨大的警示，作为投资者，一定要看破炒作，真正的投资。
三、希腊股市中各个企业的经营不佳，导致整个股市大崩盘：
希腊股市是教训，还是警示我们一件事情，那就是任何时候，股票市场的企业基本面，千万不要忽视，希腊企业基本面一直不好，所以投资一定要注意企业经营情况。
希腊债务危机怎么回事
美国国家利益的需要！ 高盛：希腊债务危机幕后黑手?
日期：2010-02-24 作者：郑若麟 来源：文汇报
本报首席记者 郑若麟
刚刚过去的两周，欧洲发生了一场大规模但却“静悄悄”的金融风暴。从希腊主权债务违约风险升级开始，出现了投机资金对欧元的攻击，最终使欧元对美元的汇率在10天内下跌10%。这场风暴远未划上句号。葡萄牙、西班牙、意大利等国也在这场风暴的旋涡中挣扎。从表面上看，一切都是由希腊新政府承认其预算赤字大大超过原来政府所公布的5%而引起的。然而实质上一切都有幕后之手。
希腊饮鸩止渴竟达标
一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的欧元兑换成美元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。
除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。
希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。
高盛翻云覆雨狂抢钱
目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子。希腊的债务问题便暴露出来。然而今年1月底2月初出现对希腊和欧元的金融攻击，却远非市场的自发行为，而是有预谋的。这次攻击利用希腊多笔债务到期在即、炒作希腊出现支付能力问题，从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌，希腊融资能力下降、成本剧增（借贷利率高出一般新兴国家两倍以上）。由于希腊金融状态恶化，对希腊支付能力承保的CDS价值翻番上涨。
这次投机的方式主要即是CDS。CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险，即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时，持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险，即CDS。由承保方负责支付亏空部分。本来CDS应该与国债联系在一起。但现在却被剥离开来，单独成为一种金融产品。目前在全球CDS金额已经达到天文数字，而且高达60%的交易是不透明的，因而成为投机基金热衷的对象。当希腊国家支付能力被怀疑的时候，有关希腊债务的CDS便会上涨。这次对希腊的攻击，就是使用各种手法令人对希腊的支付能力产生怀疑。那么谁持有大量的CDS呢？不是别人，恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和两家对冲基金。高盛在希腊未被怀疑有支付能力问题时大量购进希腊债务的CDS，然后再对希腊支付能力信誉发动攻击，在CDS涨到最高点时抛出。
为了打击希腊的金融信誉，高盛与两大对冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力（包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等），另一方面则轮番抛售欧元，从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。从近两个月看跌幅达15%。欧元一跌，立即使人联想到欧元区出现不稳，于是不仅仅希腊，其他欧元区国家的“弱点”葡萄牙、西班牙等也立即出现融资困难。于是希腊和欧元区的CDS开始疯涨。从去年7月至今，希腊债务保险利率上涨整整三倍。今天希腊国债的CDS居然涨到428点，甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩（255点）。这是闻所未闻的。在这场攻击中，葡萄牙和西班牙也在国际炒家的瞄准线上。
可能拖累一批欧洲银行
从巴黎传出的讯息来看，如果希腊出现支付危机的话，将导致欧洲各大银行出现多米诺骨牌效应，即拖累一大批欧元区银行。希腊在本世纪初发售的国债，要么是欧元区各大银行所购买，要么得到了欧元区银行或保险公司的担保。更不用提为希腊做出多种担保的欧洲中央银行了。也就是说，在希腊债务问题上，上演的却是欧元区的未来前景。
最令希腊没有想到的是，这场针对希腊支付能力的攻击的背后，居然就是高盛和另外两家美国对冲基金。也就是说，高盛一方面以所谓的“创造性会计”方式为希腊政府出谋划策，做虚账以使希腊符合欧元国家标准；另一方面却同时在背后攻击希腊和欧元，从中牟利。
“金融战”并没有结束
目前这场针对欧元和希腊的“金融战”并没有结束。但令人不解的地方越来越多。金融市场的不透明和所谓“金融创新”所推出来的种种令人难以理解的“打包”方式，都使市场和公众越来越莫名其妙。最令人吃惊的是，高盛和其他在欧洲主权国家进行类似投资活动的华尔街大亨们都是在目前法律规定许可的情况下公然进行的。从根本上来说，高盛在希腊的行为，就是合法地吞啮公共财富。在这种金融大鳄的围攻下，希腊经济状态日益走向困境，目前预算赤字已经达到国内生产总值的12.7%，公共债务可能将在明年达到国内生产总值的135%。欧盟统计局公开声明不再相信希腊的统计数字，因为希腊曾两次向欧盟说了谎话。这对于建筑在信誉基础上的金融业来说是非常严重的事件。现在人们怀疑葡萄牙可能也处于类似的处境之中。如果这一切都是真的，那么可以肯定，来自美国华尔街的攻击不仅仍会继续，而且会变本加厉。
令人不解的是，欧元在一定程度上的贬值却对欧元区经济复苏和出口有利。因而人们看到欧盟表现出对希腊的支持，却没有资金到位。这是否从某种意义上说，有人愿意看到欧元的下跌呢？一些专家甚至认为，对于欧元区来说，1欧元兑换1美元是最为理想的汇率。显然，这场金融风暴的真正内幕，连冰山的一角还远远没有露出呢。
（本报巴黎2月23日专电）
