澎湃新闻记者 田忠方
延续上周五弱势走势，A股三大指数周一均跌逾1%。
7月11日，市场低开低走，截至收盘，上证综指跌1.27%，险守3300点。深证成指和创业板指均跌超1.5%，分别下挫1.87%和1.78%。
对于市场的下行，市场人士分析称，主要是以下因素影响所致：海外市场的不确定性，货币政策的预期，市场前期经历一波大幅上涨之后，累积了一定获利盘，多个热门板块拥挤度来到高位。
多重利空因素作用下，A股做多窗口结束了吗？
对此，兴业证券策略研究中心总经理、首席策略分析师张启尧认为，短期震荡反而有利于行情的持续性。三季度宽货币、宽信用的宏观背景下，做多窗口仍未结束。
不过，有券商投顾对澎湃新闻记者分析称：“经过两个月的反弹后，市场累计的涨幅已不低。其实盘面上看，市场前几个交易日已经出现了赚钱效应减弱的迹象。接下来，多重扰动中，A股的波动或将进一步加大。”
多因素致A股市场下跌
截至7月11日收盘，上证综指跌1.27%，报3313.58点；科创50指数跌2.07%，报1081.16点；深证成指跌1.87%，报12617.23点；创业板指跌1.78%，报2767.46点。
盘面上看，市场下行格局显著。一方面，板块层面，申万一级行业分类下，有26个板块出现下跌，占比高达84%。另一方面，个股层面，两市出现下跌的股票，超过3200家。
对于市场下挫的原因，市场人士分析称，主要是情绪面、外围扰动、货币政策预期和获利了结等因素的影响。
其中，情绪面上，6月CPI同比涨幅扩大，制约货币政策的宽松空间，粮价、猪价仍有上行风险，也影响了市场情绪。
海外扰动方面，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，美国、欧洲等发达经济体逐渐从滞胀状态转入到衰退状态，经济下滑迹象比较明显。特别是为应对近40年来最高通胀，美联储不断地加息缩表，结束了无限量化宽松政策，货币政策转变不仅对美国经济增长形成较大压力，同时也对全球大宗商品价格形成普遍压力。
“随着全球通胀压力进一步上升，美联储不得不采取加速加息缩表的方式来应对高通胀，这对于美国经济乃至全球经济都形成负面影响。叠加美联储加息缩表节奏加快，将会对美股走势产生较大影响。”杨德龙进一步指出。
货币政策方面，国泰君安资产管理报告称，近期猪肉价格上涨对CPI的推升，及央行上周低于市场预期的逆回购力度，一定程度上影响了投资者对货币政策的预期。
获利盘方面，张启尧表示，经历5月和6月的显著上涨后，多个热门板块拥挤度也来到高位，同样导致了市场阶段性的调整压力。
盘面上看，今天市场下行中，跌幅较大的板块，均为前两个月景气度较高的行业。
Wind数据显示，7月11日，煤炭、有色金属等上半年涨幅居前的板块，领跌两市，分别下行了4.57%和3.61%。同时，汽车、电子、电力设备等前期景气度较高的行业，也迎来大幅调整，均跌逾2%。
做多窗口仍在，波动或进一步加大
展望后市，多重利空影响下，市场将作何表现呢？
对此，张启尧表示，市场的短期震荡，反而有利于行情的持续性。三季度宽货币、宽信用的宏观背景下，做多窗口仍未结束。
“同时，微观流动性上，当前市场也正由‘存量博弈’逐步回归‘增量流入’，并助推当前行情的持续性。6月，随着市场进一步回暖，北向资金流入大幅提速、新发基金有所回暖、私募股票多头仓位有所提升、两融资金回流提速、绝对收益资金仓位也快速回升。”张启尧说。
同时，首创证券首席经济学家韦志超也在报告中判断，目前的通胀情况，基本不会对货币政策造成明显影响。
“往后看，今年下半年国内通胀的整体图景为CPI温和上行、PPI逐步下行。虽然不排除下半年CPI在猪肉价格的带动下走高，但尽管短期会有一定的担忧，核心通胀仍处于低位。”韦志超说。
不过，今日收盘后，也有券商投顾对澎湃新闻记者说：“接下来，多重扰动中，A股的波动或将进一步加大。”
“其实从盘面上看，市场前几个交易日已经出现了赚钱效应减弱的迹象。同时，经过两个月的反弹后，市场累计的涨幅已不低。”上述券商投顾进一步指出。
韦志超也指出，7月以来，A股上涨动能趋弱，万得全A指数自4月26日低点以来已上涨23%，填补了上一轮的跌幅。当前，市场进入平台休整期，需等待新的基本面变化，短期内可能维持震荡。
万家基金同样认为，未来三个月，国内经济仍处于复苏阶段，指数大概率将呈现震荡格局。
配置方面，万家基金判断，目前A股以中游制造为代表，反弹幅度已经相对较高，进一步大幅上行的难度可能较大。在当前市场态势之下，把握结构性机会尤为重要。
“整体来看，‘宽货币、宽信用’组合对科技成长风格最有利，消费风格也有超额收益。结构上，建议投资者聚焦景气回暖的‘药家酒’（医药、家电家具、酒类）。”张启尧指出。
责任编辑：王杰 图片编辑：蒋立冬
校对：丁晓
午评：A股震荡下挫，创业板指跌近2%，这是受哪些因素影响？
A股三大指数震荡下跌，创业板指跌逾1%。两市3137只个股下跌。截至上午收盘，沪指报2807.64点，跌0.65%；深成指报10362.36点，跌0.96%；创指报1961.09点，跌1.81%。从盘面上看，钛白粉、白酒、银行板块居板块涨幅榜前列，云游戏、光刻胶、氮化镓板块居板块跌幅榜前列。
银河证券：昨日A股震荡整固，成交金额维持低位。近期外围股市延续反弹，对A股市场起到支撑作用，应当注意外围股市面临的调整压力正在逐步积纍，在海外疫情增速控制后新增病例数依然维持高位，海外疫情蔓延似有常态化趋势，有可能对A股市场带来阶段性的影响。当前中国政策信号明确，经济逐步恢复生产，在市场低位我们依然看好国际市场震荡回调带来的中长期建仓机遇。
对于仓位较轻的投资者，可以逢低买入“安全边际较高”的品种，克服过度恐慌的心理，参与反弹；对于仓位很重的、风控要求高的机构投资者，要警惕疫情超预期和业绩超预期下跌带来措手不及的风险，在疫情不确定性较高时，控制仓位是上策。
东北证券：近期A股市场表现出了极强的韧性和独立性，即外盘下跌时较为抗跌，外盘上涨时则涨幅明显低于外盘幅度。两市成交量萎缩，踯躅不前，A股投资者仍在等待。一方面，技术派在等待指数的冲高回踩，因为按照技术测算的话2850点附近是B浪反弹的中性略好的位置，向下则回补缺口及回踩20日均线，即2780点附近，因此，赔率不高，交易性投资者主动进攻意愿不强，更多是存量博弈。另一方面，全球疫情仍有不确定性，市场正在对“坚持底线思维，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”做更深的理解，故交易相对保守。
因此，维持前期思路：短期市场属于大跌后的B浪修复，属于技术上的构筑震荡中枢。考虑到成交量的萎缩以及A股市场的独立性，故，操作上仍以控制仓位、滚动操作、不冒进，防范回补缺口的风险。板块方面，以存量博弈、主流热点反复轮动为思路。主流热点目前集中在贵金属、军工、医疗、半导体、5G信息服务、特高压、机械建材龙头等并且存在显着的日线级别的反复轮动活跃。
是什么原因导致A股全线大跌的呢？
A股三大指数出现单边下跌行情一点都不出奇的，全线下跌的归根到底就是一个“恐慌情绪杀跌”导致A股下跌，并非是利空造成下跌的。
市场恐慌情绪杀跌主要是由两个方面造成：
第一，高位个股出现闪崩，严重打击投资者持股信心；
第二，股市环境太差，大盘趋势转弱，让市场担忧；
这两个方面是让A股三大指数全线下跌，要细分A股下跌的主要原因如下：
原因一：当前大盘本身就是非常弱，尤其是在周三尾盘出现跳水杀跌，导致大盘技术面走坏，同时也让市场出现恐慌情绪。
周三跳水就发出大盘要继续下跌的力度，而早盘受到煤炭和有色冲高回落，金融股开盘直接震荡下跌，两大板块放弃护盘，加入下跌列队。
正因为这两大板块放弃护盘，连护盘的都没有了，随着大盘指数越走越弱，让更多投资者担忧情绪上升，恐慌情绪越来越高，抛压越来越重，点燃A股大跌的导火线。
原因二：近期A股完全没有赚钱效应，最重要一点就是近期高位个股出现闪崩，唯一支撑盘面的个股都倒下，对市场、对投资者都是这个特别大的打击。
高位个股最典型的例子主要有由仁东控股点燃，仁东控股从高位已经连续12个一字跌停板，股民投资者看到这种跌幅，很多人都会远离高位股。
再度加上有一只千亿市值的白马股分众传媒出现闪崩，这只股票一口气已经涨幅高达2倍，出现高位闪崩对弱小的散户内心更是打击。
原因三：目前市场因素和环境影响所致，就要近期大盘来分析，上周大盘出现假突破阶段性高点后，随后一路阴跌下来，尤其是个股特别弱，一路走跌，整个市场环境太差了。
股市市场就是这样，有羊群效应，一旦市场走弱会出现连锁反应的。比如大盘每天走跌，会让市场越来越弱，很多投资者就会担忧，导致大量抛压，一旦集中抛压会导致恐慌，一旦恐慌就是大跌难免。
而且近期市场没有明显的热点，天天在炒作白酒没用，白酒涨幅太大了，即使有赚钱效应很多人也不敢买入，怕成为最后的接盘侠，所以没热点，没赚钱效应，导致市场观望气氛浓厚，导致市场环境太差。
原因四：不排除有潜在利空消息所致，当然目前只是一个猜测而已，也许是由隐形的利空导致A股全线下跌。
因周末休市两天，周末利好利空在周五盘面都是有提前炒作的。一般周末有利好周五会提前拉高，如果有利空周五会提前砸盘下跌，所以这个因素不可完全排除。
汇总分析
综合根据A股市场的走势进行分析，A股全线下跌的归根到底就是受到“恐慌情绪杀跌”而已，当然不能完全排除有潜在利空消息。
总之大盘下跌跌出了短期抄底机会，不管是情绪下跌还是利空下跌，这种下跌是不可持续的，相反给大盘启动抄底的反弹铺好了路，所以大家要理性看待大盘的下跌行情。
