3月15日，三大股指低开，早盘探底后回升，午后三大股指持续走低，沪指跌破3100点，日内跌幅扩大至4%，创2020年7月以来新低。截至收盘，沪指跌4.95%，报3063.97点。深证成指跌4.36%，报11537.24点。创业板指跌2.55%，报2504.78点。
基民也表示十分受伤。这波偏股基金回撤幅度有多大呢？从去年春节前算起，2021年2月10日到2022年3月14日，偏股基金最大回撤已经达到了20.52%(见下图1)而即使算上“灾难深重”的2016年熔断，再加上2018年全年熊市，偏股基金在2015年年末到2019年1月末最大回撤也就28.16%。
那本轮下跌行情反转在哪儿？基金现在是需要及时止损还是继续加仓？本文将重点分析以上问题。
经济数据良好，下跌皆因恐慌情绪
3月以来，债券型基金的收益在大类基金中仍稳步领先，其净值较前月增长0.63%。而在细分类别中，商品型基金中的豆粕期货ETF的收益最高。股票ETF基金中，以电新、建材类的涨幅居前，汇添富中证电池主题ETF上涨1.02%、易方达中证全指建筑材料ETF上涨0.52%；风格策略类普遍下跌，浙商汇金中证凤凰50ETF下跌-1.64%。主动权益型基金中涨幅最高的华宝标普油气A人民币基金上涨2.15%，其次为上涨2.06%的金鹰医疗健康产业A。另类投资基金中，华夏饲料豆粕期货ETF大涨7.28%、建信上海金ETF上涨2.52%，是为所有基金中涨幅最高的两只。从公募重仓股的行情来看，周度涨幅前20的个股多分布于医药、电子、化工行业；跌幅前20的个股则多属于大消费和医药行业。
3月11日，人民银行发布的2022年2月金融统计数据和社会融资数据显示，2月信贷社融增长不及预期，较1月相比出现明显回落。当月社融增量为1.19万亿元，比上年同期少增5315亿元；新增人民币贷款1.23万亿元，比上年同期少增1258亿元；货币供应量M1、M2分别同比增长4.7%、9.2%，增速较上月末分别高6.6和低0.6个百分点。为实现稳增长的经济目标，预计政策端将继续加码，降准降息可期，同时债市收益率将继续上行，财信证券建议投资者可持续关注相关固收类基金的投资机会，维持均衡配置的思路。
多位明星基金经理已打开限购：3月11日，兴证全球基金发布公告，旗下兴全绿色投资混合LOF自今日起，恢复接受5万元以上的大额申购，该基金规模目前规模超百亿，成立以来收益率超过380%。今年以来，面对市场的大幅回撤，已有多位基金经理放松或打开大额申购，其中包括张坤、陆彬、朱少醒、韩创、崔宸龙、陈光明等多位明星基金经理。从历史情况来看，公募基金放开大额申购，一方面表明基金经理或对市场中长期的走势乐观，期望通过募集资金逆势布局；另一方面可避免因市场震荡，规模波动对基金业绩带来的负面冲击，有利于较好的控制基金的回撤和波动。
静观其变，伺机而动
注册制步入全面落地期，股市扩容整体利好证券行业。减税降费再加码，预计2022全年达2.5万亿元，较去年额度上涨127.27%。央行上缴结存利润，总额超1万亿元，精准直达实体经济。股市方面，A股、港股深幅调整，美股震荡下行，风险逐步释放；货币方面，逆回购维稳，市场波动性收窄；债券市场，美债收益率全线反弹，中债收益率亦持续攀升；外汇市场，美国通胀持续高企，美元震荡走强，人民币小幅上行；大宗商品市场，LME镍疯涨市场紧急叫停，油价短线冲高后回落；房地产市场，多地楼市政策边际放宽维稳信号明显。
A股寻底或将继续，静待市场企稳。市场经历连续调整，寻底态势相对明确。一方面俄乌局势的变化使国际供应链再次受到冲击,国际原材料价格波动明显，原油价格持续上行，我国面临较大的输入性通胀压力;此外2月社融失速反应出当前信贷需求疲弱，经济下行压力进一步加大;另一方面当前我国疫情再次出现反复的态势，多地疫情出现反弹，对消费及投资带来较大负面影响。我们认为市场面临的不确定性增加，上周市场寻底是次明显的风险释放，但当前各项信号并没有出现明显的变化，预计市场仍将以寻底为主，此时不宜有过多动作，需静待稳增长政策落地以及不确定性因素的消散。行业方面可关注基建与消费相关产业链。
股灾一周年 看好基金如何降低最大回撤
只有在退潮时，才知道谁是裸泳者！
用这句投资名言回顾2015年至今的国内A股市场，或许再恰当不过。2015年初上证指数[-0.35%]从3000点附近一路飙升至5178点后遭遇股灾，兜兜转转一年，沪深各大指数又几乎纷纷回到原点。而所有投资者的心情也是大喜大悲如冰火两重天。对于国内公募基金业而言，亦不例外。
Wind资讯数据统计显示，在市场上有可比数据的494只偏股混合型基金中，自去年上证指数创下5178点的年内新高以来，平均最大回撤超过达到46.93%，而这当中有多达413只基金净值最大回撤超过40%，占比达到83.60%。偏股混合型基金经历了一次名副其实的“回撤潮”。
但是Wind资讯数据显示，过去一年取得正收益的混合型基金亦有不少，这类基金在市场最疯狂的时候及时减仓，锁定收益，成功有效降低了最大回撤比例。这其中，又以兴业全球基金(下称兴全基金)旗下轻资产、合润以及商业模式三只基金最具代表性。
及时躲过“回撤潮”
投资者并不在乎过程，只看重结果。因此只有在经历过资本市场剧烈波动之后，仍然能取得高收益的基金，才能真正赢得投资者的信赖。
事实上，相较于之前牛市行情中不少基金遭遇A股大幅回调、无法及时降低仓位的不利情况，以兴全基金为代表的一批旗下运作时间比较久的老基金，却经受住了考验，一定程度上也验证了这些基金背后的管理者对于市场的判断力和敏锐度。
仅以金牛奖得主兴全轻资产基金为例，这只成立于2012年4月的混合型基金，在2014年12月由谢治宇担任基金经理后，总体采取了谨慎建仓的策略。据兴全基金相关人士介绍，该基金在去年5月份左右就已经开始逐步降低股票仓位，虽然没有在最高处逃顶，却躲过了6月到7月初的第一波大幅杀跌；直到第三季度在上证指数已经跌至较低位置时又加仓，较好地分享了股灾之后最大一波反弹，并最终在2015年全年获得超过100%的净值增长率。
记者也发现，在市场上有可比数据的494只偏股混合型基金中，自去年上证指数创下5178点的当年新高以来，平均最大回撤超过达到46.93%，而这当中有多达413只基金净值最大回撤超过40%，占比达到83.60%。偏股混合型基金经历了一次名副其实的“回撤潮”。
而兴全轻资产的最大回撤只有30%，远远跑赢同期平均回撤。
“这些基金躲过股灾依靠的是较强的选时能力，也有基金依靠较强的选股能力战胜股灾。尽管公募基金面对始料未及的股市暴跌，不可能都具备先知先觉的能力，但是对于那些始终遵从市场规律的基金业从业者而言，当旗下基金的持有股票估值达到高点，会在这个减仓的绝佳时机果断减仓。而不能等到进入下降通道时，再进行调仓减仓动作就会陷入被动。”对此，有业内资深人士分析指出。
“兴全基金可能是公募基金业中新基金发行速度最慢的一家公司。即使在去年，我们也并没有在A股难得的牛市行情中发新基金冲规模。在资本市场比较火热的时候，对于公募基金而言，更应该头脑冷静。管理好旗下每一只基金是第一要务。”对此，兴业全球基金相关人士表示。
尊重市场
A股作为一个波动较为剧烈的新兴资本市场，无论对于机构还是个人投资者而言，只有尊重市场是保持常胜不败的真理。自今年以来A股市场已经围绕着3000点(上证指数)持续长达半年的拉锯战，对于未来的后市研判，市场也比较迷茫。
对此，兴全基金投资总监、兴全趋势投资以及兴全新视野基金经理董承非表示，现阶段股市整体还是牛皮市，很难有趋势性的大行情。
“经济基本面上，一季度的经济指标其实还是不错的，但是在政策预期方面并不是太明确。至于近期的一些热点事件，包括MSCI调整成分指数以及美联储加息等，对A股的直接影响都相对有限，A股市场有其自身的运行规律。具体到操作上，近期还会采取‘大涨减仓、大跌加仓’的思路，以波段操作为主，总体仓位不会太高。”董承非称。
董承非也指出，下半年可以重点关注可转债领域的投资机会，一方面供给上预期会有一些大的品种推出，有助于改善转债目前整体估值虚高的状况。另一方面，市场上到期收益率转正的可转债品种越来越多，给转债投资提供了更好的“安全垫”。
而具体到行业方面，兴全基金投资副总监、兴全商业模式以及兴全全球视野[-0.11%]基金经理吴圣涛则表示看好医疗和医药行业。吴圣涛强调看好医疗主要基于医改，以及未来会弱化“以药养医”而更加强调医疗服务的提升。在这样的指导思想下，医院一方面会朝着更加市场化的方向发展，同时也因为这一行业的特殊性，竞争又会相对有序，整体上利好那些实力突出的医疗机构。而在医药方面，主要看好血制品，之前很长时间，血制品一直受到管制，如果放开的话，价格可能有上升的空间。
资产配置为王 部分基金股灾中斩获正收益
过去一年，股市见顶回落，牛去熊来，偏股基金普遍亏损惨重，但仍有一些基金不仅成功规避了股市下跌，还抓住市场反弹机会为投资者带来了一定的正收益。凭借较强的选股能力，该基金净值一度在去年底创出新高，今年以来的跌幅也只有5.58%，股灾以来净值不仅没有下跌，还出现了上涨。
张坤刘格菘旗下基金创最大回撤纪录，这个数值已经达到了多少？
截止目前，张坤旗下的蓝筹精选创下了最高回撤率达到了22%，而刘格松旗下的广发双擎升级的回撤了也达到了23%，这两只股票都遭遇了成立以来的最大回撤。牛年开始之后，A股就没有一天的牛的，从最早的抱团瓦解，到现在的大盘回撤，无论是股票还是基金无一幸免。有基民过年听了亲戚介绍来买基金，结果开年就给你来个大跌，新基民们根本承受不住，各大基金的评论区也是各种段子横飞，此时股民们除了调侃，也做不了什么事了。
在如此剧烈的调整之下，就算是如张坤和刘格松等明星基金也支撑不住，纷纷创下巨幅的回撤。尤其是张坤管理的两只基金，早早就开始了暂停申购和分红，显然基金经理也开始担心后市的发展了。有分析人士指出，这波大跌当然有抱团瓦解的因素，但流动性紧缩也是市场回落的重要原因之一。
年初一开始，市场就在争论，未来一年流动性会不会紧缩，最后政府发文表示，货币政策不会急转弯，给了大家一个心安，但紧接着，又有媒体指出，不急转弯，不代表不转弯，转弯是肯定是，只是不会那么着急。
参考资料：
牛年以来，基金受伤惨重。东方财富Choice数据显示，2月18日-3月9日，偏股型基金平均亏了15.41%，普通股票型基金平均跌幅也接近16%。明星基金经理也不能例外，王宗合管理的鹏华成长价值混合A、安昀管理的长信内需成长混合A跌幅也超过28%。
“公募一哥”张坤管理的易方达蓝筹精选，2019年公募基金冠军刘格菘管理的广发双擎升级均创下历史回撤记录。具体来看，2018年9月5日，易方达蓝筹精选成立，截至3月9日，相对前期高点，该基金回撤22.48%，这也是易方达蓝筹精选成立以来的最大回撤；广发双擎升级比易方达精选蓝筹稍晚2个月成立，3月9日，基金净值相对前期高点回撤23.95%，也是其成立以来最大回撤。
