当前，俄乌局势动荡不定，高通胀席卷而来，加息预期愈发激进。
市场已从去年押注的美联储不加息加码到加息8次，曾经的“通缩暴风眼”德国通胀率飙升至7.6%……
让人奇怪的是，在并不利好股市的大环境下，海外股市依然表现良好，标准普尔500指数本月上涨5%，目前仅比1月3日低4%，创历史新高；欧洲斯托克50指数今年跌幅也不到8%。
高盛认为，乍一看不正常，实际市场却比较理性，并在最新报告中给出了四个为何股市目前表现良好的原因。
实际利率仍为负值，股票表现优于债券
尽管目前为止美国利率略有上调，但实际利率仍为负值，相较于债券，投资者往往会选择股票。
债券收益率产生部分负的实际回报，投资者自1994年以来首次面临巨大的损失。在今年年初，10年期美债收益率为1.5%，现在约2.5%，今年以来，美国债券价格下跌了6.0%以上，1994年为3.0%，3月份的降幅是40多年来最严重的一个月。
而股票是一种真实资产，在后金融危机时代，疲软的经济活动和较低的通胀压低了名义GDP，提高了股票风险溢价，降低了债券期限溢价。只要经济增长，收入和股息也应该增长。股票风险溢价在后疫情周期开始下降，但仍高于金融危机前时期。
股息收益率与名义或实际收益率之间的差距仍高于1990年以来的平均水平。虽然从绝对值来看，股票可能没有太大的上涨空间，但风险平衡已经悄然发生了变化，吸引力相对提高。
高盛认为，今年目前的回报模式实际上是过去十年的镜像。表现最好的资产是大宗商品和通胀保值债券和股票；信贷市场和政府债券表现不佳。
私营部门资产负债表较为强劲，信贷市场相对稳定
疫情导致美国家庭储蓄率居高不下，尽管存在实际可支配收入下降的风险（高通胀），但家庭仍处于相当强势的地位，尤其是考虑到许多国家的失业率处于历史低点。与此同时，银行资产负债表较为强劲，企业资产负债表保持健康。
信贷市场相对稳定，系统性风险减少。高盛分析师指出的，现金占总资产的比率仍然很高，同时企业偿债能力较强。
各国政府财政支出正在增加
虽然货币政策正在收紧，但利率仍然相对较低。
此外，高盛报告指出，多国资本支出和基础设施支出可能会增加。俄乌冲突爆发后，欧洲地区对财政支出的态度发生改变。
例如，2022年德国国防预算将当前预算草案中的503亿欧元（约占2022年GDP的1.3%）增加约0.7%，至750亿欧元。根据其标准财政支出乘数，这可能会将俄乌冲突对德国经济增长的拖累减少0.5个百分点以上。
综合起来，可能会将2022年的德国联邦赤字提高约1250亿欧（占2022年GDP的3.3%）至约2200亿欧元（占2022年GDP的5.9%）。
估值低于长期平均水平
虽然股市仅略低于最高水平，但随着市场落后于收益的增长，过去一年的总估值有所下降。
比如，一年前债券市场的估值接近第100个百分位（收益率处于历史低点，约四分之一的政府债务收益率为负）。当时，股票价格也很高，处于第80个百分位左右。但如今在全球范围内，股票价格已经下降到第50个百分位左右，而在美国以外的地区，股票价格更接近第20个百分位。
虽然美国股票总体上估值依然高，但随着利率预期的提高，其中估值最高的部分评级大幅降低。
然而，在指数层面，这一降幅被普遍表现良好的大盘股科技股，以及能源等他领域的上涨所抵消。
本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
英国股市为什么不跌
英国股市交易市场长期发展各种制度都比较完善，积累了一些丰富经验，这些都也为专业发展提供基础保障，应变能力不错也是英国股市不跌的原因
一月三十号各国股市大跌、为什么美国股市不跌反涨为什么？
股票投资是随市场变化波动的，涨或跌都有可能。股票价格的涨跌，长期来说是由上市公司为股东创造的利润决定的，而短期是由供求关系决定的，而影响供求关系的因素则包括人们对该公司的盈利预期、大户的人为炒作、市场资金的多少、政策性因素等。一般情况下，股票涨跌最主要的因素就是股票的供求关系。在股票市场上，当股票供不应求时，其股票价格就可能上涨到价值以上；而当股票供过于求时，其股票价格就会下降到价值以下。同时，价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系，使得价格不断围绕着价值上下波动。
如您需了解股票行情，可以登录平安口袋银行APP-金融-股票期货-证券服务查询信息。
温馨提示：
①以上解释仅供参考，不作任何建议。相关产品由对应平台或公司发行与管理，我行不承担产品的投资、兑付和风险管理等责任；
②入市有风险，投资需谨慎。您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估产品后，再自身判断是否参与交易。
应答时间：2021-12-28，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
