编者按
资本市场从来不缺各种传奇。在这里，人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地；也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望，通过复盘一个个鲜活的案例，来记录资本市场的故事，当然、也可以是事故。近期，证券时报特别推出专栏“股事会”，以飨读者。
今天的故事，是关于越南股市。
1996年11月28日，越南政府颁布成立国家证券委员会（SSC）的75号决定。此时，距离执政党提出的“以经济建设为工作重心、实行革新开发的大政方针”，已经整整过去了10年。
那一年，越南财政部副部长阮生雄率领证券考察团到中国考察股票市场，而后又请中国内地以及香港的证券专家到越南介绍证券市场的管理、运作和监管等情况。
但越南人民炒上自家的股票，还要等到4年以后。
2000年，胡志明证券交易中心正式开市。2005年，河内证券交易中心开始运营。
越南股市用了20年的时间，从两家上市公司，到今年的763家（胡志明证券交易所400家，河内证券交易所363家）。除了股票，越南两大证券交易所还有债券、基金和衍生品等多个投资品种。
越南股市的发展，不管是从顶层设计，到市场参与者，甚至连牛熊市的时间和成因，都和中国证券市场的发展有极高的相似度。
越南股市的发展历史，或许可以有力诠释为何“中国的改革开放是摸着石头过河，越南的革新开放则是摸着中国过河”。
01
越南证券交易所的历史
2010年7月28日，胡志明证券交易中心正式开市。同日，胡志明指数（vn-index）开始发布，初始值为100点。
图：胡志明指数历史走势图（2000年-2021年）
首批上市交易的股票只有2只：冷锋机电股份有限公司（REE））和西贡光缆通讯股份有限公司（SAM）。交易时间为每周一、周三、周五。股票交易同样有涨跌停限制，涨跌幅为2%。
直到半年后，西贡外运股份有限公司（TRANSIMEX），隆安出口产品加工股份公司（LAF），以及海防纸业股份有限公司（HAPCO）三家公司上市。
图：REE上市后股价走势图
和上海深圳两家证券交易所几乎同时开业不同，越南另外一家证券交易所的设立要等到5年以后。2005年3月8日，河内证券交易中心（HASTC）在首都河内开始运营。首批上市的股票包括基础建设发展股份有限公司、海鸥纸业股份有限公司、Hasinco旅馆股份、庆和电力股份。2008年6月，河内还成立场外交易市场。2009年，河内证券交易中心升级为河内证券交易所。相比胡志明证券交易所的主板定位，河内证券交易所的定位更像国内创业板 新三板的定位。
越南证券市场在顺利运行近20年后，即将再次迎来整合。
2019年，越南总理阮春福批准重组河内证交中心和胡志明证交中心，并建立越南证券交易所的计划，以确保证券市场的高效和透明运作。越南证交所总部位于首都河内，作为河内证券交易所和胡志明证券交易所的母公司，注册资本为3万亿越南盾（约合1.3亿美元）。
越南证券交易所分为两个阶段设立，以确保市场平稳运作。从2019年至2020年，河内和胡志明交易中心的运营将继续照常进行，同时建立越南证券交易所。
2020年，12月29日，越南证券交易所（VNX）正式成立。
02
越南股市的三次牛熊
图：越南股市牛熊示意图
第一轮牛熊：2000年7月-2002年3月
2001年，越南人第一次见识到了股市的疯狂。由于在股市建立初期，股票数量少，投机气氛浓厚，使得股市指数出现连续上涨。此外，股市对外国投资者没有限制。股票上涨带来的巨大赚钱效应，又刺激了更多股民进场。随后，监管当局将涨跌幅限制从2%扩大到7%，更是激发了投资者热情。仅仅一年时间，大盘指数从100点涨到570点。
越南监管机构为了给股市降温，不断出台打压股市的政策。其中，规定每支股票最多只能购买3000股，买入后最少持有6个月，该政策彻底冻结了市场流动性。此外，一家上市公司外资持股比例不得超过20%。
股市随后出现连续下跌，在43个交易日，从571高点跌回203点，跌幅超过64%。
第二轮牛熊：2006年1月-2009年3月
2005年，为了确保更多高质量的股票上市，越南推进了包括银行、通信、交通运输和电力等上千家国有企业的股份制改革，其中包括越南最大的商业银行越南外贸银行、越南通信总公司、越南航海总公司等。此外，数家大型外资企业也完成了股份制改造。
越南政府在2005年又陆续出台了一系列促进越南股市发展的政策措施，包括多项证券经营活动不缴纳增值税，证券投资相关行业企业所得税优惠等。
到了2005年下半年，政府承诺放松对外商进入当地证券市场的限制。除金融银行和电信业等几个有限的领域外，当局取消了外国个人或机构所占股份不得超过30%的限制，将这一比例增加到49%，极大刺激了越南股票市场的发展。
越南股市开始摆脱了此前黯淡的行情。
2006 年，越南股票市场掀起6年来最大规模的公司上市热潮。这一年，共有74 家公司在胡志明市证券交易中心上市，而前5年这一数据的总和才不过32家。
当年，越南第一只银行股西贡商业信用银行公司(Sacombank)、越南乳业巨头越南乳品公司(Vinamilk)以及越南最大的IT公司FPT成功上市，这三大蓝筹公司的上市大大扩大了越南证券市场的容量。
三家巨无霸公司上市，投资者们高涨的购买情绪也推高了越南指数。
上市公司数量的增加，也刺激了金融机构和投资基金的发展。到了2006年末，越南证券市场已有50余家证券公司，8支国内基金以及27支通过国内代表机构进行投资的外国基金。证券服务行业得到了极大的发展。
再加上2007年越南加入世贸组织（WTO）。多个利好刺激下，胡志明股市从2006年开始了波澜壮阔的一波行情。本轮牛市大盘指数从300点起步，1年后涨到1100点。
但2008年国际金融危机的爆发，再加上越南央行在2008年2月、5月和6月连续上调基准利率，从8.25%上调至14%，越南股市开始崩盘。胡志明指数在一年时间，下跌幅度超过60%。
第三轮牛熊：2016年1月-2018年4月
本轮牛市从520点起步，两年时间涨到1200点，随后下跌到650点。本轮牛市的诱因包括越南国内经济发展日趋稳定，信贷资金增加，本国投资者参与度上升，以及外资强劲流入等。
牛市结束也更多因为是外部因素，其中美国加息导致资本外流是主要因素。此外，中美贸易战初期，投资者担忧中国经济承受压力，会牵连和中国经济紧密联系的越南经济，越南投资者也开始撤离股市。2020年初新冠疫情的爆发，则加速了越南股市的下跌。
2020年上半年，胡志明指数曾一度下跌超过30%。
但进入下半年，越南股市再次进入了快速上涨通道。仅仅一年时间，大盘指数从640点上涨到历史新高的1375点。和美国、日本以及其他新兴市场一样，越南股市的上涨原因包括全球宽松的货币环境，投资者的大幅增加等，此外，越南经济在过去数年保持6%-7%的增速，甚至在受疫情影响的2020年，仍然获得了2.9%的增长。宏观经济向好是越南股市表现的最大支撑。
值得注意的是，越南指数今年年内涨幅已接近57%，在全球股指表现中稳居首位。
03
越南股市主要上市公司
2012年2月6日，胡志明证券交易所正式发布由股票市场上市值最大、流动性最好的、具有市场代表性的VN30指数，并在当年开始VN 30指数股指期货交易。VN30指数成分股代表着越南最优质的上市公司。
越南VN30指数成分股简况：
（注：市场数据截止时间6月17日）
04
如何投资越南股市？
越南股市对外籍投资者限制不多，个人持有护照和商务签证到当地证券公司办理即可。但对于大部分中国内地的投资者，通过内地或者香港基金的投资越南是更便捷的方式。目前，内地和香港有多只基金专注投资越南股市。
注：数据截止时间2021年6月18日
参考材料：
刑振，《新兴的越南股票市场研究》，厦门大学硕士论文，2009年
雪球用户@越南股票投资，《越南三次股灾》，2018年12月
来源：证券时报网
如何投资越南股票？
越南目前没有对外国投资者进入越南股市做出限制性规定，但外国投资者的开户手续比较麻烦，而中国投资者要想到越南炒股，开户的手续更要麻烦些。
1、外国个人投资者在越南做股票投资需申请交易账号（就相当于在沪深股市炒股要开户一样），在申请账号时要提交外国个人投资者交易账号申请单和个人简历一份，个人简历还要经过公证，以上两份资料的样本可以向越南交易所和证券公司索取。
2、如果是外国法人或组织，申请交易账号时需提供以下资料：交易账号申请单，组织或公司的简要资料单（要经过政府验证及公证），组织授权交易代表人的个人简历（要经过政府验证及公证），组织或公司成立文件复印件（要经过政府验证及公证），组织董监事授权代表人代表公司交易的会议记录（要经过验证及公证）。
3、由于中国没有开放中国公民到国外投资，上述资料无法在越南完成，对中国公民申请交易账号还有特别规定：A、上述资料要翻译成英文，并到县、市公证处验证及公证。
B、上述资料还要送到我国外交部———领事司授权机构验证签字属实，再送往越南驻中国领事馆———领事司证实（领事合法化证实）。
C、将证实后的资料邮寄到越南一证券公司，由该公司将资料送往越南公证处翻译成越文并公证。
D、公证完成后再送往证券交易所审核，如无误，交易所将在2~5天后颁发交易账号。手续费为25美元。
4、除申请交易账号外，投资者还应到具有外汇买卖功能的商业银行（越南当地银行或国外银行驻越南分行）开立外汇储蓄账户及越南盾储蓄账户。这可以让证券公司代办。客户的外汇先汇入外汇储蓄账户，再兑成越南盾并存入越南盾储蓄账户。
5、在交易账户和储蓄账户办好后，投资者就可以到证券公司申请开立款———证券交易账户。申请资料有：个人和法人开户申请一份；个人和法人的代表人签名式样和开户合约（两份）。
越南股市崩跌交易所瘫痪，到底发生了什么？
事情起始
在看到这个标题的时候，我的第1个想法就是经济危机，因为之前也有过类似的事情，比如美国的经济危机，美国的经济危机就导致了它的金融股市崩溃了，所以这也是我的第1个想法，是金融危机的原因。
那么这个越南的股市崩跌交易所瘫痪，到底是因为什么呢？接下来我就带大家了解一下这件事情的全部过程，在最开始的时候是在这个周一，越南的一个基准股指，胡志明指数暴跌，并且创下了历史记录，呀，这可是非常的厉害了，暴跌的历史记录，这买了这只股票的人都是有多亏呀。
而这个股票开盘后，和之前的指数是差不多的，就是和最低的那个时候的指数是差不多的，而开盘大约有了一个半小时左右的时间，这个指数就开始崩跌，也就是我们前面所说的暴跌，就开始往下掉了。
具体过程
而股票下跌，那么当然是要把股票卖出去了，这是自然不用想的，很多人一直看到这个股票一直往下掉，心里面就非常的慌，所以这个时候非常多的人就急忙想把这个股票给卖出去，但这样做的人真的是实在太多了。
你们知道多到什么程度吗？多到就是这个交易所的系统，直接就是无法工作，一度被这些交易给挤到瘫痪，而一个交易股票的系统被弄得瘫痪了，那么很多人就更加疯狂了，因为自己已经卖不出去了，但是这股票还是在往下跌，意思就是要自己看着自己的钱一直一直的往下掉。
所以就很容易引起市场陷入混乱，而果不其然的是，这个市场立马就陷入了混乱，各种方面完全就陷入了停滞状态，而且这个时间接近了20分钟，这可以说是在股票交易的历史上非常少见的，你们这个可想而知当时的情况有多么的少见了。
最终结果
而这也使得他们亏了非常多的钱，在这是股灾当中，这个股票亏损了6.72%，可以说是越南股市在20年以来损失最大的一天了。
知识普及
越南社会主义共和国（越南语：Cng hòa Xã hi Ch ngha Vit Nam，英语：Socialist Republic of Vietnam），简称“越南”，是亚洲的一个社会主义国家。位于东南亚的中南半岛东部，北与中国广西、云南接壤，西与老挝、柬埔寨交界，国土狭长，面积约33万平方公里，紧邻南中国海，海岸线长3260多公里，是以京族为主体的多民族国家。
