来源：第一财经
受到新冠肺炎疫情扩散的冲击，近期全球股市波动较大，欧美和不少新兴市场国家的股市均遭遇大幅下挫，“熔断”频现。尽管A股市场在此阶段表现出了较强韧性，但疫情对企业的经营业绩影响仍不容小觑。
随着一季度步入尾声，A股上市公司的一季报预告进入集中披露期，疫情对上市公司的影响已能从中一窥端倪。
Wind数据显示，截至3月23日，共有78家A股上市公司发布一季度业绩预告，有51家在预告中说明受疫情影响，占比达65.38%，环比上周上升近8个百分点。此外，累计已有27家上市公司预告业绩下降，其中25家受疫情影响，占92.59%。
业内人士向记者表示，“中国作为全球产业链中重要的一环，向全球输出我们的产品和服务。出口业务占比较多的企业，今年的日子可能不太好过。”
一季度首亏比例增加
3月23日，A股跳空低开后缩量震荡下行，权重、题材双双回调。上证综指收跌3.11%，报2660.17点，创逾13个月收盘新低；深证成指跌、创业板指均收跌逾4%。两市成交额不足7000亿元，北向资金净流出80亿元。
板块方面，集成电路概念、半导体、芯片概念、消费电子等板块集体大跌，领跌盘面，科创板近20只个股跌超10%。其中，扬杰科技（300373.SZ）、博杰股份（002975.SZ）等多股跌停，蓝思科技（300433.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等逼近跌停；几个热门科技类ETF亦重挫。
科技股连续回调，几乎回吐此前涨幅的现象让投资者不禁猜想，科技行情是结束了吗？一位上海的私募基金人士对第一财经记者表示，“科技板块后续应该还会有行情，但当前全球疫情形势不明朗。获利盘或是先锁定了收益，再于后期低价补仓，属于补跌行情，总体而言，不改今年结构性上升的行情。”
另外，从已披露的一季报业绩预告来看，因疫情导致一季度业绩下滑或不确定的企业数量正在攀升。公告中提及受疫情影响的51家上市公司中，有26家预告业绩下降或不确定，占比达50.98%，首次超过50%。
新增受疫情影响的上市公司中，华宇软件（300271.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、铭普光磁（002902.SZ）、探路者（300005.SZ）等7家上市公司预计一季度首次亏损。
沃森生物的主营业务以生产销售自主疫苗产品为主。财报显示，2019年公司自主疫苗销售收入占营业收入比例达97%。3月23日公司披露公告称，疫情期间，绝大部分疫苗接种门诊因新冠疫情防控要求而暂停接种疫苗；受交通物流停运影响，疫苗产品配送也碰到很大的困难，预计2020年第一季度亏损1800万元~2300万元。
华宇软件则在首亏的企业中预计亏损最多。公告显示，2020年第一季度华宇股份的归母净利润将同比下降140%~145%，亏损2396.62万元~2696.20万元，上年同期为盈利5991.56万元。
公司称，受新冠肺炎疫情影响，公司在一季度的项目实施工作无法正常开展，复工时间延迟，项目验收进度放缓，收入和利润均出现大幅下滑。但公司业务具有明显的季节性特点，经营业绩更集中于下半年，一季度收入占全年收入比重很小，对全年业绩影响较小。
不过，A股的2020年一季报并未全无看点。实际上，上市“猪企”一季度的业绩表现仍令业内期待。
一位养殖业分析师指出，“从出栏量来看，生猪养殖龙头企业经过三元留种、自繁、外购等方式快速恢复并扩大产能。另外，已公告母猪存栏的头部企业来看，均已大幅超过疫情前水平，预计今年出栏量有望大幅增加。在当前猪价下，企业一季度的盈利有望超去年同期水准。新冠疫情或迫使抗风险能力差的养殖户加速退出行业，龙头集中度有望进一步提升。”
海外市场贡献存疑
对于一些A股公司的营业收入和市场份额比较依赖海外市场，供应链紧张、消费需求下降、全球产业链面临的冲击正在考验着上市公司。
记者按“营收地区”进行筛选，Wind数据显示，A股市场内有近20家企业的海外收入占比总营收的九成以上。其中，新潮能源（600777.SH）、*ST中川（600852.SH）营收全部依赖海外。此外，有超过70家企业的海外营收占比总营收超70%；有14家企业的20%的营收来自欧洲市场，其中，中国天楹（000035.SZ）逾70%的营收在欧洲市场。
另外，数据显示，A股的生物制药、食品饮料、医疗保健设备三大行业2018年海外业务收入1874亿元， 2019年海外业务收入或达2000亿元。其中，生物制药行业海外业务收入最高，超过900亿元；其次是食品饮料行业，超过700亿元。
前述私募基金人士对第一财经记者表示：“我们的传统制造业和新兴制造为全球输出优质的产品和服务。疫情带来的影响应分两方面来看。如机电、纺织等劳动密集、技术要求不高的加工环节，未来或面临产业向其他地区转移的风险；而以技术为核心竞争力，向欧美出口的企业，至少会面临短期业绩下降的风险，龙头企业的抗风险能力则相对较强。”
作为精密制造行业的龙头，立讯精密有89%的业务来自外销。公司充分受益于穿戴电子产品消费需求上涨，在AirPods系列供不应求、20年首款5GiPhone面市的背景下，业内普遍期待其业绩保持高增长。
有业内人士表示，“在国内疫情发酵时，立讯精密提前安排了口罩、消毒液，在春节后展开了有序复工。目前来看，立讯精密在产品供应上没有大问题，预计一季度的整体销量受影响不大。”
华明装备（002270.SZ）是A股唯一从事研发、生产特高压分接开关的企业，近年来，公司的出口业务比重逐渐增长，产品远赴巴西、印度等国。
公司相关负责人说道，“疫情的原因，原定在德国举办的两年一度的特高压展会被推迟。同时，全球性的业务也加剧了未来出口业务的不确定性。”
同一个公司上市，分别在A股和H股，两个市场股价为何不一样？同股同权怎么实现？
AH股长期处于溢价的水平，即A股相对H股溢价，对于这种偏离的现象主要的原因参考以下三种：
1、发行制度和交易制度存在差异。在分市场逐步实施注册制之前，A股市场的股票发行实行核准制，核准制之下，监管部门承担主要的审核角色，发行周期、上市要求以及上市成本相对更高，因此，A股市场的壳资源相对港股市场更加珍贵，稀缺带来溢价。
2、红利政策税收存在差异。A股市场的股息红利税，按照持股时间的长短实行差别化的税收政策，对于企业或者个人持股期限超过1年的，股息红利暂免征税。但是，内地的个人投资者，通过沪深港通投资H股所取得的股息红利，需按照20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股红利，为对应A股红利的80%，用股利贴现模型计算，H股的价值也为A股价值的80%，A股相对H股存在25%的溢价。
3、投资者结构存在差异。A股市场上，个人投资者占比远高于香港市场，而香港市场机构投资者占比比较高。根据2020年一季报相关数据，包括QFII、陆股通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等在内的机构投资者共计持有A股上市公司27.15万亿元的市值，占全部A股流通市值约59.7%的比重，即A股市场上机构投资者占比仅在六成左右。而香港市场作为国际资本流通的重要场所，海外投资者是一大重要参与者，机构投资者占比高，所以香港市场更加理性。
A股和H股是同股同权。根据《公司法》第130条规定，股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同次发行的股票每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或个人所认购的股价，每股应当支付相同价额。所以，A股和H股是同股同权。
由于市场不同会导致股票价格会有不同的价格走势。由于A股和H股的价格走势不会完全同步，因此根据A股和H股的溢价率进行动态平衡，这也是一些价值投资者观察企业未来几年获得超额收益率的主要来源之一。H股相对于A股有一定折价应属于历史正常现象，以上讲的溢价率指的是市场整体溢价率，由于两地交易所的定价体系的不同，股票个体的溢价率可以适当进行变化。
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A股迎来年报季，最严退市新规下，这些上市公司突然变危险了
2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布退市新规。与征求意见稿相比，退市新规重点对此前市场质疑较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等做出完善。多项退市新规形成“合力”之后，已经有了强大的“组合拳”效应，不少上市公司一夜间退市风险陡增。
退市新规打“组合拳”
高危公司增多
此次退市新规进一步完善了退市标准和退市程序，形成了财务类、交易类、规范类和重大违法类四类退市情形。与之前的征求意见稿相比，退市新规的正式稿在指标设置上更加严格，主要调整和优化了三方面内容：
多项退市新规开打“组合拳”之后，导致很多上市公司一夜走向危险时刻，甚至有问题公司同时涉及了多项违规。红星资本局经过梳理，已有超百家上市公司或面临退市风险。
退市新规下
危险个股划重点
1、1元退市。
面值退市的标准明确为“1元退市”，即连续20个交易日收盘价低于1元。因为A股中有特例紫金矿业（601899.SH）面值不是1元，而是0.1元，其H股每股面值为0.1港元，当年基于“同股同面值”考虑。
红星资本局统计：*ST刚泰（600687.SH）、*ST金钰(600086.SH)均已连续20个交易日收盘价格均低于1元，退市已成定局。*ST天夏（000662.SZ）、*ST宜生(600978.SH)股价均已连续12个交易日低于1元，距离退市已近在咫尺。*ST富控（600634.SH）已经暂停上市，*ST长城（002071.SZ）刚刚滑入1元生死线。
在1元退市线边缘挣扎的还有：ST庞大(601258.SH)、*ST环球（600146.SH）、*ST金洲（000587.SZ）、*ST同洲(002052.SZ)、*ST中绒(000982.SZ)、*ST新光（002147.SZ）、*ST赫美(002356.SZ)、ST东网(002175.SZ)、*ST宏图（600122.SH)等股票。
此外，截至目前还有逾40只个股低于1.5元，且亏损、连续亏损的ST类个股占了大多数。
2、市值退市。
连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元，将被市值退市。
红星资本局统计：目前A股暂无总市值低于人民币3亿元的个股，市值最低的*ST成城（600247.SH）市值为3.9亿元。市值在5亿元左右的个股还有：*ST环球、*ST天夏、*ST长城、*ST中新（603996.SH）、*ST赫美、*ST长动(000835.SZ）等，这些均为亏损垃圾股，投资者应当主动远离。
总市值3亿元的退市指标，也被各方认为是否标准太低？甚至有呼声建议提高至5亿元，以杜绝壳公司炒作。不过，考虑到“市值退市”与“1元退市”已经形成组合拳效应，这类公司往往总有一个指标达到退市标准。
3、扣非前/后净利润为负+营收低于1亿元。
新规落地后，最容易触发退市条件的其实还是财务问题。扣非前/后净利润孰低者为负值，且年营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（ST），连续两年则终止上市。
红星资本局初步统计，截至今年前三季度，至少有超过50家公司扣非前/后净利润为负，且营收低于1亿元。若第四季度无法扭转局面，或有终止上市风险（以年报数据为准）。
在去除里面的1元退市个股后，其他较危险的个股包括：*ST节能（000820.SZ）、*ST海创（600555.SH）、 *ST斯太（000760.SZ）、 ST天首(000611.SZ)、 ST云网(002306.SZ)、 ST昌鱼(600275.SH)、*ST群兴（002575.SZ）、*ST科林（002499.SZ）等，以绩差亏损的ST类个股最多。
部分个股一年的营收只有区区几百万元，甚至只有十来个员工，几乎快要沦为“僵尸企业”。在退市新规下，这些公司面临着越来越大的保壳压力。
不过，更具迷惑性的则是许多非ST类个股，也发出了危险警报。包括览海医疗（600896.SH）、邦讯技术（300312.SZ）、丰华股份（600615.SH）、绿景控股（000502.SZ）、园城黄金（600766.SH）、吉艾 科技 （300309.SZ）、北京文化（000802.SZ）等个股，今年前三季度营收均低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。
眼下即将进入年报季，如果上述公司经营继续恶化，导致2020年全年营收和利润不达标，很可能被实施退市风险警示。
4、财务造假退市。
2020年的最后一天，豫金刚石（ST金刚，300064.SZ）重大财务造假被坐实，已经连续几年虚增利润好几亿元，实控人违规占有23亿元。其系统性造假被证监会认定，涉案金额巨大，违法性质严重，恰遇退市新股，导致其成为“2021年第一雷”，目前已被ST。
红星资本局不完全统计，多家上市公司连续多年有财务造假行为被调查，包括：*ST康得（002450.SZ）、ST康美（600518.SH）、*ST航通（600677.SH）、獐子岛（002069.SZ）、天翔环境（300362.SZ）、*ST新光、*ST辅仁（600781.SH）等。
此外，还有多家上市公司披露已经收到立案调查通知书，这里面如果涉及重大财务造假，很可能也要面临退市风险警示。
5、董事不保真也有退市风险。
新规增加了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年报或年报不保真等，先停牌实施退市风险警示，仍未改正将终止上市。
红星资本局不完全统计，以上市公司董事认为财报“不保真”为例，仅2020年就有*ST鹏起(600614.SH)、天翔环境、*ST众泰(000980.SZ)、*ST勤上(002638.SZ)、*ST天夏、ST科迪（002770.SZ）等,上市公司多名董事对公司财报“无法保证真实、准确、完整”。
6、被出具“非标”审计报告
2020年有一大批上市公司年报，被出具“非标准审计意见”的审计报告，包括否定意见、无法表示意见、保留意见、带解释性说明段的无保留意见等。这里面有部分上市公司因受去年疫情等不可抗力因素，或涉及海外资产审计困难等，从而导致了“非标”审计增多。
红星资本局在尽可能排除上述特殊情况之后，发现仍被出具非标审计报告的公司还有不少，包括：*ST富控、泰禾集团（000732.SZ）、天泽信息（300209.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、红太阳（000525.SZ）、ST威龙（603779.SH）、*ST瀚叶（600226.SH）、*ST金正（002470.SZ）等。
华泰证券报告指出，相比美股，当前A股退市率仍有较大提升空间，未来被动退市数量有望逐步增加。退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，叠加注册制的全面推进，股票市场资产质量有望进一步提高。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次退市新规去除了一些不太合理的规定，同时新增了一些退市指标。比如对市值的要求，对营收的规定，可以打击一些“恶意保壳”的行为。总体来看严格执行退市制度，让绩差公司、不再符合上市条件的公司及时退出市场，从而让A股市场成为源头活水，实现优胜劣汰，让整体上市公司质量有所提升。
年报季即将拉开
业绩预喜公司表现亮眼
红星资本局不完全统计，目前已有70多家上市公司预计2020年实现净利润超过1亿元，科大讯飞（002230.SZ）、东山精密(002384.SZ)、好想你（002582.SZ）、鱼跃医疗(002223.SZ)、大北农(002385.SZ)、达安基因(002030.SZ)等公司预计全年净利润超10亿元，比亚迪（002594.SZ）预计全年净利润超过42亿元，立讯精密(002475.SZ)预计全年净利润超过70亿元。
在业绩预喜公司中，天赐材料（002709.SZ）预计全年净利润超过6.5亿元，同比增幅38倍以上，暂为年报“预增王”。此外，达安基因、之江生物（688317.SH）、海欣食品（002702.SZ）、星网宇达(002829.SZ)、好想你等预期全年净利润最大增幅超过1000%。
与此同时，初步统计到春节前(2月12日)，将有34家公司率先公布2020年年报。A股历来有“靓女先嫁”的传统，率先公布财报的上市公司往往业绩靓丽，相关公司股从此也容易受到资金追捧。而业绩差的公司往往“交作业”拖拖拉拉，甚至抵着年报的最后截止时间才出年报。
业绩预喜公司增幅排名（动态）
率先公布财报的公司时间表
编辑 邓凌瑶
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