本周市场回顾
蓝筹成长走势分化
本周A股市场受海外地缘政治风险升级影响，整体走势不尽如人意。上证综指全周震荡下跌1.13%，53%的个股收阴。不过蓝筹和成长方面也出现了一些分化。可以看到前期一度强势的蓝筹指数本周表现相对较差，沪深300跌1.67%，上证50下跌更是接近3%。相反的是，深证成指本周仅下跌0.35%，创业板指更是成为主要指数中唯一上涨的指数。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2022年2月25日
赛道股持续反弹 市场风格再度偏向成长
本周赛道股延续了上周的反弹走势。其中电力设备及新能源涨幅近4%，位居所有行业榜首，近两周已经累计反弹了8.95%。在地缘政治风险事件和“东数西算”概念的催化下，国防军工、电子板块也有不错的表现，涨幅均超过2.5%。此外有色金属和基础化工本周涨幅也超过2%。
本周调整幅度居前的板块主要有建筑、建材、传媒、非银、食品饮料、家电等，基本囊括了地产、金融、消费等传统蓝筹板块。
图一：本周赛道股表现突出
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年2月25日
本周重要数据及事件
俄乌冲突升级
2月24日，俄罗斯与乌克兰的边境冲突升级，地缘政治风险升级，并引发全球风险资产重挫。截至本周四，美国道琼斯工业指数本周下跌了2.51%，标普500下跌了1.38%，纳斯达克指数下跌了0.55%，英国富时100指数下跌4.08%，法国CAC40指数下跌5.90%，德国DAX指数下跌6.58%。（数据来源：Wind，2022.2.21-2022.2.24）
汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评
本周全球市场调整的主要原因还是在于地缘政治风险升级。由于此次俄乌纷争与国内关联性较低，主要是市场风险偏好下行导致下跌。历史看权益市场在地区战争爆发阶段的表现一般更为敏感，但时间维度上是短期冲击，对于A股的中期趋势影响有限。鉴于俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性，两国纷争或将导致大宗商品价格上行，全球能源压力将进一步提升。
短期的情绪波动往往很难左右市场的长期走势。因此随着各种不确定性的陆续消除，市场有望逐渐迎来修复。我们依然看好A股的结构性机会，包括：
1）高景气度可持续的板块，包括电力新能源、军工等。
2）数字基建相关板块，包括计算机、电子等。
3）CPI上行受益板块，包括食品饮料、农林牧渔等。
4）处于估值低位的家电、家居、大金融板块等。
汇丰晋信海外投资部总监 基金经理 程彧 点评
近期港股的大幅调整是脆弱的市场情绪在一系列利空打击下的结果。由于市场始终对美联储的加息力度和加息节奏抱有担忧，同时近期地缘政治风险持续升级，导致市场避险情绪蔓延，对任何风吹草动都非常敏感，对于利空往往“宁可信其有、不可信其无”，导致港股市场投资者普遍选择避险。另外，美国十年期国债到期收益率持续走高也使得成长股的吸引力和估值基准快速下行，同时部分美国科技公司2021年业绩不达预期，也导致投资者对于港股同类公司有所担忧。
但“危”和“机”往往是并存的，短期看或许港股仍面临诸多不确定性，但如果把目光放远，以未来6-12个月的视角穿越波动，港股的确定性却又是相对较高的。
一方面，经过过去一年的大幅调整，非常多的港股优质公司即使考虑悲观预期，估值也已经回到了历史底部，这给予了我们较好的长期布局机会。
另一方面，我们大概率有望看到互联网监管政策在上半年落地。因此下半年随着业绩的修复和预期的释放，港股的互联网板块有可能迎来“戴维斯双击”。
最后，虽然美联储的表态非常“鹰派”，但考虑到疫情的反复以及中期选举，实际执行可能并不如预期。而当前市场对于美联储加息的预期已经较为饱满，如果加息不达预期也有可能向市场释放较大的预期差。
站在当前时点，我们反而对港股中长期的表现更有信心，市场调整也将给予我们布局优质公司的机会。2022年我们将看好三个方面的机会：
1、盈利能力回归。包括部分地产龙头、港股的互联网平台型企业、部分线下消费龙头等。
2、受宏观经济影响较小的新经济板块。包括科技创新、新消费龙头、新能源等。
3、价值板块的修复。包括商业银行龙头、国防军工。
下周重要关注重点
全国两会将于下周召开
政协第十三届全国委员会第五次会议和第十三届全国人大第五次会议将分别于2022年3月4日和5日在北京召开。
汇丰晋信投资总监 基金经理 陆彬 点评
从历史统计看，A 股在两会前、两会后往往表现较好。同时两会政策对全年的政策有定调的作用，两会中透露的新政策变化也会对资本市场影响较大，或成为市场重要主题和赛道方向，值得密切关注。
#俄乌冲突如何影响全球市场#
风险提示
本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。
本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。
基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。
俄乌战事影响哪些A股上市公司？
战争一响，黄金万两。
在地缘冲突、全球动荡及经济承压下行的背景下，黄金等贵金属因其避险属性受到了主力资金的青睐，大量买入进一步拉升了黄金价格的大涨，伦敦金现报1923美元/盎司，传导至A股版块，个股方面如西部黄金、湖南黄金、山东黄金等涨幅较大。
个股
战争一响，油气飙涨。
俄罗斯是全球原油三大生产国之一，并且是第二大天然气生产国和最大出口国，西供欧洲、东输中国。在现今俄乌战事升级的过程中，国际油价不断攀升，目前布油已经逼近100美元，加上多国冻结俄罗斯银行、账户等方式的程度愈演愈烈，A股能源版块有待俄乌事件后续如何发展、战争的持续时间和规模，相关油气开采行业个股如恒泰艾普、首华燃气、中海油服等走势较强。
个股
战争一响，军工跟涨。
本次俄乌开战，体量远超2008年的俄格战争，俄乌战争最早可溯源至2014年乌克兰“颜色革命“，本次战争由俄罗斯主导，美国已明确表态不会派兵，但会制裁俄罗斯和援助乌克兰，随着战事升级，俄罗斯已提升核战备等级，亮出核威慑。A股军工版块受此影响涨幅靠前，个股方面如北方华创、雅化集团、中兵红箭等近十日流入较大。
个股
战争一响，粮油进场。
俄罗斯和乌克兰均是重要的粮食出口国，乌克兰是世界三大黑土分布区之一，黑土面积占全世界黑土总面积的40%，比肩中国大东北黑土地，具有得天独厚的农业生产条件，素有“欧洲面包篮”之名，其中乌克兰主要出口玉米、小麦、大麦等粮食，而俄罗斯则是世界上最大的小麦出口国。俄乌战事的持续升级，势必会影响到国际市场粮油供应，继而对A股相关的化肥、农牧饲鱼等行业产生传导效应。个股方面如苏垦农发、润丰股份等幅度较大。
个股
ps：股票有风险，投资需谨慎，以上观点系个人意见不作任何投资理财建议。此外，历次地缘政治冲突导致的战事对市场和投资者影响均为短期，主要是情绪层面和心理作用，中长期的影响定会通过基本面在A股市场进行反映，请大家谨慎处之。
地缘博弈不改A股运行趋势，震荡仍是当下主旋律
一、财经新闻精选
两部委发布关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见
为深入贯彻党中央、国务院关于发展保障性租赁住房的决策部署，加大对保障性租赁住房发展的金融支持，助力扩大保障性租赁住房供给，尽最大努力帮助新市民、青年人等缓解住房困难，中国银保监会、住房和城乡建设部联合印发了《指导意见》。银保监会多措并举，引领银行保险机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，进一步加强对保障性租赁住房发展的金融支持。一是支持银行业金融机构发行金融债券，拓宽支持保障性租赁住房的资金来源。二是保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。三是加强风险管控，防范好相关金融风险。
来源：银保监会网站
3月1日起养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”
自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。试点地区扩大至“北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳”十地。试点机构扩大至“工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司、交银理财有限责任公司、中银理财有限责任公司、农银理财有限责任公司、中邮理财有限责任公司、光大理财有限责任公司、招银理财有限责任公司、兴银理财有限责任公司和信银理财有限责任公司”十家理财公司。其中，对于已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。试点理财公司应当在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品，但不得超出试点地区进行销售。贝莱德建信理财有限责任公司参照执行《通知》相关规定。
来源：银保监会网站
证券市场投资者数量突破2亿大关
中国结算25日晚间发布的数据显示，自2019年3月突破1.5亿以来，投资者数量不断增长，到2022年2月25日已达20000.87万，证券市场投资者数量突破2亿大关。
来源：中国结算
乌总统：“所有欧洲国家”已同意将俄与SWIFT断开！
央视新闻2月27日凌晨消息，乌克兰总统泽连斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他说，将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。
公开资料显示，SWIFT，全称是“环球银行金融电信协会”。它成立于1973年，是一个连接全球数千家金融机构的高安全性网络，金融机构使用它来发送安全信息和支付指令。
它致力于“打造全球共享的金融报文传送服务、创造一种国际金融报文传送通用语言”。
SWIFT与CHIPS(全称“纽约清算所银行同业支付系统”)并称为全球两大清算体系，前者由由欧洲主导，后者由美国为主导。CHIPS是美元霸主，SWIFT掌控着全球金融的互联互通。
来源：每日经济新闻
经济日报：警惕炒作“东数西算” 投资者还需多留心眼
“东数西算”工程内涵深刻、意义重大，事关经济社会发展大局，各方需要放眼长远、少些炒作、多些耐心，不应以一时的概念炒作眼光看待。对于试图从“东数西算”政策红利中分羹的投机炒作行为，投资者还需多留心眼，不要心存侥幸，被乱花迷了眼。
来源：经济日报
（投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S0260611090020）
二、市场热点聚焦
市场点评：地缘博弈不改A股运行趋势，震荡仍是当下主旋律
周五两市大盘指数振荡反弹，市场总成交金额较前一交易日有所减少。具体来看，沪指收盘上证指数上涨0.63%，收报3451.41点；深成指上涨1.21%，收报13412.92点；创业板上涨2.58%，收报2855.80点。
盘面上看，新冠药概念股、绿色电力概念股和航运股表现活跃，涨幅居前，黄金概念股则表现较弱。从走势上看，三大指数振荡修复，虽然外围地缘政治博弈短期对指数走势造成影响，但难以改A股原本的运行趋势，两会前夕，预计指数仍然维持震荡走势。
操作上，短期情绪逐步退潮，赛道方向有逐渐走强并具备一定的持续性。短期仍围绕基建、东数西算、绿色电力和疫情概念等热点反复活跃。中期建议关注军工、芯片、光伏、新能源上游和银行等优质龙头企业以及中报向好的个股。
（投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021）
宏观视点：中共中央政治局：要加大宏观政策实施力度 推动绿色低碳发展
中共中央政治局2月25日召开会议。会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线。切实保障和改善民生，加强和创新社会治理。加强政府自身建设，力戒形式主义、官僚主义，努力完成全年经济社会发展目标任务。
来源：界面新闻
点评：今年工作要稳字当头，说明稳增长是摆在第一位的。除了反复强调多次的“防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线”外，此次政治局会议再次提到“持续改善生态环境，推动绿色低碳发展”，这说明国家对环保、低碳的关注度再度有所升温，两会期间出台环保行业政策的概率或将加大。
（投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S0260611090020）
光伏设备：需求高景气，投资性价比突出
近期光伏板块调整较多，中证光伏产业指数近两月下跌20%，同期沪深300指数下跌7%，行业超跌明显。目前光伏主产业链企业2022年PE估值基本在30倍以内，2023年PE在20倍左右，相关辅材等环节估值更低。考虑到优质的基本面，行业已经具备较高的配置性价比。
来源：上海证券研报
点评：建议积极关注光伏板块。从需求端看，光伏需求确定性较高，且持续高增长。从行业盈利角度，经历2021年波动后，硅料以外环节盈利多处于底部回升状态。
（投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021）
三、新股申购提示
路斯股份申购代码889699，申购价格7.20元
浙江恒威申购代码301222，申购价格33.98元
赛伦生物申购代码787163，申购价格33.03元
四、重点个股推荐
参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯–付费资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）
