全球经济危机的历史经验表明,它们产生的原因和对世界经济的影响都各不相同。之前造成经济危机的原因是什么?我们又能从中汲取到哪些经验教训呢?
为了有效地判断即将到来的全球经济危机的时机和后果,我们必须首先考虑上一次经济危机的特点,因为这样才能更好地反映当前的经济进程和特点,但事实并非如此。
首先让我们看看世界历史上最短的经济危机的特点
2000年的疫情导致股市下跌,经济指标急剧恶化。然而,这场社会经济危机之所以特别,主要是因为疫情的暴发。因其根本原因在于非经济性、出行受限、人际接触受限等因素,导致经济快速崩溃。但随着情况的好转,世界经济开始复苏。当然,如果世界各国没有广泛的财政刺激措施,这是不可能的。在这种情况下,既没有需求和供应平衡的中断,也没有经济或信贷停滞。
用一些数据可以形象地显示出这场经济危机的严重性。以美联储为例:它的资产负债表在2020年2月略高于4万亿美元,而到了2022年4月,美联储的资产负债表就达到了近9万亿美元,此后仅略有下降。
货币供应量的大幅增加伴随着利率的下降。由于美联储采取了资产回购机制和低利率政策,美国得以恢复经济活力,但这一政策的副作用与地缘紧张局势交织在一起,最终导致了恶性通货膨胀。
发达国家的中央银行通常通过提高利率来应对通胀,人为地增加了对本国货币的需求。这种机制减少了商品和货币的关系,从而减缓或阻止通货膨胀。这一行动是完全合理的,但历史表明,在大多数情况下,这种决定会以衰退告终。
1929年的全球经济危机特征
第一次世界大战后的经济复苏伴随着股市的繁荣。低利率促使人们借钱投资于保证金账户。
投资者认为,高利润将持续下去,并超过债务利息。据估计,1929年,美国人借了90亿美元购买股票。恐慌的抛售始于美联储提高利率:1932年7月股市崩盘席卷了整个经济,股市从1929年9月的峰值下跌了约80%。美国第一次经济危机就这样开始了。
是什么原因导致利率上升?从外部观察,近一个世纪后,可以肯定地说,经济危机的起因是胡佛在1930年签署《斯穆特-霍利法案》,该法案对进口商品征收关税。
当时美国的大企业和农业的利益相关者反对从国外进口廉价商品,结果是,美国在1930年实现了封闭经济,而世界贸易在1929年至1933年间下降了三分之二。
1929年全球经济危机同当前所面临经济危机之异同:
将胡佛与拜登进行比较,我们可以发现差异。拜登的主要目标之一是延续15年前美国向绿色能源的转型。多年来,美国的天然气和石油行业已经下降到临界点,美国的这类企业并不急于开发新的油田,因为新的限制可能就在眼前,寻找新的开采点也不一定会成功。与此同时,美国在2021年3月31日,投入了2万亿美元用于能源行业的重组和绿色能源转型,其中包括未来10年每年向该行业提供1.7万亿美元的补贴。
因此,已经饱受石油和天然气短缺之苦的美国,被迫将一半以上的页岩气输送到欧洲,而这却在消耗美国的战略储备。到2022年10月,美国的战略石油储备已经减少到3.5亿桶,这一数字与冷战结束时的1983年相似。世界第一经济体的储备正在减少,这难道不是全球经济危机最有力的预兆吗?
1970年的全球经济危机特征
直到1960年代(包括1929年的经济危机)为止,在经济学家的论调中,认为通货膨胀和失业不可能同时发生。有人认为,需求驱动的通货膨胀会带来企业繁荣和就业。反过来,在经济衰退期间,除了失业率上升导致公司利润下降外,低需求也会导致价格下跌或抑制增长。
滞胀甚至通货紧缩,与物价上涨相关的经济增长放缓,在当时似乎是不可能的。然而,这些现象在1970年代表现出来,导致以前的宏观经济模式崩溃,并导致全球经济危机。
1971年,美国放弃了将美元兑换成黄金的承诺,同时保持低利率。与此同时,阿拉伯石油禁运导致油价暴涨,使原油的价格达到当时前所未有的水平。
结果是,美国的通货膨胀率在1980年上升到13.5%。经济增长减缓,1980-1982年美国经济几乎崩溃,全球经济危机的暴发使美联储采取行动,将利率提高到19%以上。
1970年全球经济危机同当前所面临经济危机之异同:
1970年的滞胀与上个世纪的任何全球经济危机相比,都与今天的情况相似。例如,价格上涨就证明了这种相似性。从1973年到1983年,全球通货膨胀率每年高达11.3%,是前十年平均3.6%的三倍。
另一个共同点是全球石油和天然气市场增长放缓和供应冲击。这是1970年代由阿拉伯国家引发的石油冲击,而目前则与欧洲、俄罗斯、乌克兰之间的紧张局势有关。
而不同之处在于:目前商品价格的涨幅仍低于1970年。此外,2022年的全球通胀率仍将低于1970年。另一个好处是,各国央行目前的经验比1970年更丰富,更系统化。
与1970年代相比,现代经济具有更大的灵活性。经济灵活性更大,工资水平不那么集中,金融压力也更小,能够为价格上涨特别快的行业提供更快的供需反应,从而降低了工资螺旋上升的可能性。此外,自1970年以来,GDP能源占比大幅下降,使经济更具抵御能源价格冲击的能力。
然而,这是我们两年来第二次接近全球经济危机的悬崖:上一次是美国的直升机撒钱帮助了美国恢复了经济活力。但是,它们是否有助于让全球经济问题再次陷入困境,还未可知?
2008年的全球经济危机特征
2007-2008年的经济危机始于利率下降。从2000年5月到2001年12月,美联储11次下调利率,从6.5%降至1.75%。随着信贷管制的放松,次级贷款的利率大幅上升,从1990年的2.5%上升到2004-2007年的15%。
经济危机的表现并没有就此结束。另一个热点是所谓的证券化——将各种贷款(包括劣质贷款)包装为类似债券的金融工具。不诚实的评级机构通过将这些产品的信用风险降到最低,使其更加“可靠”。
为什么会这样呢?这是因为1929年全球经济危机的教训和原因被遗忘了:1999年,美国放宽了1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》的规定,该法案禁止银行、保险公司合并。
这是经济危机的开始:当美联储开始将利率从1.25%提高到5.25%时,这导致了抵押贷款偿还问题。金融工具的价值也在下降,这导致了主要金融机构的危机,其衰落的象征是经营了168年雷曼兄弟破产。
2008年全球经济危机同当前所面临经济危机之异同:
这与目前的情况也有一些相似之处:低利率占主导地位,预示着一场重大的经济危机。特别值得注意的是利率为负的国家,比如一些欧元区国家和日本,而日本在9月22日进行了24年来第一次货币干预,以加强日元对美元的汇率。
在许多国家通胀上升的背景下,日本仍然是世界上唯一一个利率为负的经济体,并表示将继续采取宽松的货币政策。日本在去年经历了通货紧缩,现在价格上涨至3%,并开始实施非战略性的货币政策。
但也有明显的区别。2007-2008年的全球经济危机主要是蔓延到实体经济的金融行业危机。其根源是金融巨头缺乏监管和道德。
另一方面,目前经济危机的原因与实体经济有关。例如,供应链中断,美国和欧盟的能源政策,以及对俄经济制裁。再加上无法进一步操纵货币政策(利率已经非常低),这为经济危机创造了所有先决条件。
容逸观点——现在不要考虑经济危机会不会来临,而是要考虑经济危机何时来临。
全球央行目前没有多少回旋的余地。由于通货膨胀飙升,他们不得不提高利率或保持利率不变。值得注意的是,如此迅速的价格上涨在世界近代经济史上是罕见的。因为过去一个半世纪以来,全球通胀率一直处于低位。
目前在大多数发达国家,货币紧缩已经成为现实。经济危机的所有条件都得到了满足,因此有一个合理的问题,那就是它将如何结束。
国际清算银行分析了1985年至2018年全球经济危机和35个国家的货币紧缩情况,在这些因素中,约有半数来自货币政策紧缩。通常情况下,都是与债务占GDP的比率高有关。
经济危机的本质在于它们对各国都产生了影响,因此从全球层面就能看出经济危机的进展。目前还不清楚世界主要经济体将如何摆脱经济危机,我认为现在不要考虑经济危机会不会来临,而是要考虑经济危机何时来临。
世行:2023年世界或走向全球性经济衰退,各国如何应对?
各个国家如果想要应对全球性经济衰退,必须要努力扩大内需市场,同时还要减少财政开支,除此之外,还要努力发展与其他国家的经贸往来。
由于疫情的影响,使得全世界的经济都出现了明显的衰退,而世界上的这些国家如果想要应对全球性的经济衰退,那么就必须要提前做足准备,避免让本国的经济发展受到金融危机的影响。
一、世界各国想要应对经济衰退,就必须要扩大内需市场。
在全球性经济衰退的情况出现后,国际间的贸易也必然会出现明显的下滑,而如果想要提振国内的经济,那么就必须要想办法扩大内需市场。因为只有通过内需市场才能够形成产业的内部循环,而这也能够避免国家的经济出现进一步的衰退。
二、世界各国想要应对经济危机,就必须要减少财政开支。
为了国内的发展建设,很多国家就会扩大政府层面的财政开支,然而由于全球性的经济衰退影响,使得很多国家都必然面临着很大的压力。如果在这种情况下,继续扩大财政开支,那么必然会给国家的经济带来极大的伤害,所以在这个阶段,各个国家必须要选择降低政府开支的规模。
三、世界各国想要应对经济危机,就必须要加强与其他国家的经贸往来。
虽然经济危机会给全世界的经贸往来带来影响,但这并不代表着一些国家不能够从中发现机遇,如果能够及时加强与其他国家的经贸往来,那么对于抗击全球性的经济衰退也必然会带来相当大的帮助。因为只有世界各国共同努力,才能够改善全球性的经济衰退。
在全球出现经济衰退的情况下,很多国家就会实行贸易保护政策,但是我希望这些国家能够放弃这么做,因为一旦实行贸易保护政策,必然会影响全球经济的发展。
美媒:美国经济一年内陷入衰退已不可避免,美国经济要“凉凉”了吗?
美国的经济在短时间之内肯定不会凉凉,而且能够获得更好的发展,一方面是因为美国目前的疫情并不是很严重,另外一方面美国拥有更多的资金用来支撑经济的发展。
不得不承认的是,美国在之前一段时间确实经历了比较高的通货膨胀,而且普通老百姓的意见比较大,但是美国利用强大的资金优势已经消除了较多的隐患。美国的很多行业在全世界拥有着绝对的优势,而且美元已经成为了世界货币,可以收割全世界的财富。
美元拥有世界货币的属性。
自从疫情发生以来,美国印发货币已经超过了20%,并且依靠这些货币收购了全世界的财富。每一个国家在和其他国家进行贸易的时候都会拿美元进行决赛,在使用美元的过程当中,无形当中要给美国支付一定的费用,我们国家的人民币也正在进行国际化。
美国股市能够给实体经济提供大量的资金。
众所周知,美国的很多普通老百姓在日常生活当中都会购买股票,而且美国的股市体验已经超过了全世界任何一个国家能够给实体经济的发展提供大量的资金。即便是小公司,在美国股市当中也能够获得资金支持,美国的年轻人也更愿意参与到股市的发展当中。
美国拥有着良好的创业环境。
这一个优势对于美国的经济发展是至关重要,美国的年轻人普遍拥有着创业的想法,而且在美国政府申请贷款资金相对来说也比较容易。美国人非常讲究创新,也正是因为这一点,美国每年都拥有大量的企业诞生,而且美国总是能引领全世界的经济发展。
虽然美国已经受到了疫情的影响,但是不得不承认美国在很多方面依然拥有着绝对的优势,我们国家的制造业虽然比较发达,但是都是一些低端产业,但是美国属于高端产业。这其实也带给了我们一个启示,就是把更多的资金用来发展高端产业。