都说股市是经济的晴雨表，但其实股市并非提前反映经济，而是反应人们心中预期的变化。
换句话说，当政策在刺激经济时，大家就会认为未来经济会复苏，所以就会抢先下手买股票。
但谁说刺激政策一出，经济就一定会复苏呢？万一外星人打来了呢？又或者来了场超级大地震呢？
一旦复苏不及预期，涨上去的股市也照样会跌回来。
分析师每年都会对经济做出预测，这可以看成是一种预期，所以我们可以想想，如果实际经济增速高于他们的预期，股市是否会涨呢？
又假如实际经济增速低于他们的预期，股市是否会下跌呢？
正好现在就是半年报预告快速发布的时间节点，分析师纷纷下调了对今年上市公司业绩的预测，这会不会给股市带来巨大冲击呢？
咱们还是不要简单的线性思考这个问题。我们回顾一下过去几年分析师对上市公司盈利预测的调整，看看这些调整给股市带来了什么影响。
先上结论：分析师的预测一般都不靠谱，但他们对预测的变化有参考价值
一、分析师的预测通常都偏乐观
分析师最爱预测市场，这本来也是他们的工作，不过预测这个事本来就不靠谱。加上分析师本来也因为自身的立场问题，他们给出的预测就更加不靠谱了。
他们的立场是要为公司的利益忽悠投资者买入！所以我们在看分析师的预测时，都要打着折来看。
分析师一般在年初就会对市场进行预测，每个季报出炉后，会对上次的预测做修正。
通常来说，分析师第一次的预测，大都会非常乐观，到年底你在看实际业绩增速，简直就是啪啪打脸。
下图是2005年到2021年，分析师年初的预测和实际业绩的对比。
从图中我们就看一看到，几乎每年分析师在年初的预测都远高于实际业绩。平均误差大概有15%！是不是很扯淡？
但事情还没完，上面是整体上市公司的情况，如果把金融部门剔除，这个平均误差可以达到32%左右。见下图。
为什么会这样呢？因为金融部门的业绩更加稳定，所以预测起来要容易得多。而非金融部门的业绩经常都跟猴一样上蹿下跳，实在是太难预测了！
咱们也可以仔细看看实际业绩增速的波动，你也能发现，预测这个事真的是太难了。
如果我们再仔细看看各个行业的分析师预测，也能发现，大多数行业的业绩预测都偏乐观。这里面，成长股和周期股的预测误差更大。见下图
所以，我们在看分析师对成长股和周期的预测时都要格外留神，他们的业绩通常没有大家想象的那样好。
二、哪些情况下，预测误差更大？
通过上面的介绍，我们知道预测误差很大，但不同年份，误差也不同，有时候误差可以达到70%，有时候却只有2%不到。
到底什么在影响分析师的预测呢？
答案就是：上一年GDP波动较大，分析师对当年的预测误差就更大。
比如，2007年的GDP增速很快，所以分析师对2008年的经济预测就更乐观，然而，正因为他们的乐观，2008年的误差就达到了70%！
再比如，2018年的GDP出其不意的减速，这就导致分析师认为2019年会反转，所以还是过于乐观了，2019年的误差就达到了42%。见下图。
反正吧，分析师就爱这么意淫，总能为自己的乐观找理由。
其实投资者也有这个坏毛病，总喜欢用最近的走势来判断市场。只要涨了就总要找理由去解释上涨，只要跌了就总要找理由去解释下跌。
但如果你要他预测未来的走势，其实都是瞎蒙，完全没有逻辑。他们都会更看好最近上涨的品种，而看空最近下跌的品种。
三、一季报后，预测误差减小
每个季度的财报出炉后，分析师会根据新发布的财报修正自己的预测。
这个时候，用脚趾头想也知道，他们会下调业绩预测。
很简单，一季报就已经啪啪打他们脸了，再不调整，那不就被人当笑话看了吗？
一季报出炉后，上市公司当年的业绩是否出现变化，也能看出一些端倪，所以分析师在修正预测后，跟全年实际增速比，误差就会减小。
这就是说，一季报以后的预测更值得参考。年初的预测，当笑话看就行了。
从下图就能看到，一季报后的预测误差相对更小一些。
不过嘛，只是相对小一些，其实误差也还是挺大的！仍然没有什么值得参考的。
四、中报后，预测误差进一步减小
等到中报出炉，分析师又要开始忙活了。马上修正之前的预测。
因为他们还是会发现自己的预测多么扯淡。
修正后的预测误差会进一步降低。见下图
但是即便是中报的预测其实也不怎么靠谱，预测的准确度仍然不高。不过值得注意的是，近几年的预测要比早年更准确了。这是为什么呢？我后面再讲。
至于三季报后的预测也不用看了，误差肯定会更小，甚至接近真实值，毕竟一年都走完大半了，误差还这么大的话，那分析师就真的没脸见人了。
反正，分析师预测的规律就是：随着季报的发布，预测的误差会越来越小。
而且对盈利的预测大都会下调！
五、分析师的预测对我们到底有没有参考意义
你看我说了这么多，都是在吐槽分析师多么不靠谱。但他们的预测就真的没有价值了吗？
其实也不是，这个需要我们对数据做一定的修正。
上面说到了，每个财报出炉后，预测都会做调整，而且通常都会下调业绩预测。我们把这种下调叫做季节性调整。
啥意思呢？
我们把之前所有年份各季度的预测值调整加起来取一个平均数，就可以得出这个因季节性调整而带来的偏差了。
然后，我们把当年各季度的预测都减掉这个数，就得出了剔除季节性调整的业绩预测了。
这就好比，卖羽绒服的公司，你不可能说四季度卖了1亿，二季度只卖了1000万，所以就得出此公司业绩大增吧。
羽绒服本来就是冬天比夏天卖得好。你得把气温这个影响因子剔除掉，才能知道业绩是不是大增了。
剔除掉季节性因素后，会给我们什么启示呢？
第一，2016年之前，分析师业绩预测的变化跟股市相关性不高。（注意“变化”两个字）见下图
第二，2016年以后，相关性提升，见下图。
为什么会出现这样的差别呢？
原因是：A股现在越来越市场化了。
也就是说，2016年以前，流动性和政策对股市的影响更大。分析师可没法预测央行和政策的变化。这比预测经济还难。有时候一个政策下来，本来大好的市场也能瞬间熄灭。有时候本来烂泥扶不上墙的行情也能吹出一个大水牛。
2016年以后，咱们的股市更加理性了（机构投资者占比提高），政策也不那么极端了，所以分析师预测的准确度就越高了。
除此之外，我们还能发现一个规律，分析师上半年预测的变化跟股市的相关相对低一些；
而下半年的预测如果发生剧烈的变化，那么股市通常会有显著的震荡。尤其是调整幅度在10%以上。
所以咱们看分析师的预测，注意两个点：
1.不要看绝对数值，而要看每个季度调整的幅度，尤其是把季节性因素剔除掉后的调整幅度。
2.上半年的预测比下半年的预测影响力更大；
六、总结：今年中报发布后，对股市有什么影响？
先归纳一下本文的几个重点：
第一，分析师预测的绝对数字没什么参考意义，他们大都过度乐观；
第二，每个季报出炉后，分析的预测调整会越来越准确，但绝对数字仍然偏乐观；
第三，上一年GDP波动越大，本年的预测就越不准；
第四，他们对业绩预测的变化（提出季节性影响后）有参考意义；
第五，2016年以后的预测比之前更有参考意义；
第六，下半年的业绩预测变化跟股市相关性更高；
最后说说中报发布后，对股市有什么影响。
很明显，中报之后，分析师又要忙着预测了。他们大概率会下调预测值。
这种下调势必会引起市场的震荡，但这种震荡肯定是有分化的。
如果企业业绩的下调超出了季节性影响，那么股价可能就要洗个澡了。
所以如果你持有的是个股就要关心一下估值的问题了。
如果估值比较低，说明之前的下跌就已经把业绩下滑的预期给反应了。
如果估值较高，这就不好说了。除非企业的盈利真的超预期，否则就有下杀的风险。最近有些行业和企业已经在被杀业绩了。
但中报之后，对各大宽基指数的影响应该是有限的，因为现在各指数的估值都不是很高。创业板的估值稍微高一点，面临震荡的幅度相对会更大一些。
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