最近和一些朋友聊到个股期权，发现其中不少人对期权缺乏认识，有些人甚至给期权当做股票来炒作。
当然，从纯粹交易的角度来看，期权也是一个金融品种，当然可以和股票一样来炒作。
但是，如果仅仅从这个角度出发来炒作期权，期望一夜暴富，那赢利的概率可能不会高，至少会比炒作股票赢利的概率要低。虽然，短线炒作股票的赢利概率已经不高。
毕竟，个股期权100倍、甚至1000倍的收益率虽然确实有，但毕竟是小概率事件，可以小赌怡情，但大赌则要防止时间流逝的持续性伤害以及确定性伤害。
不可否认，期权确实是个非常好的工具，但也同时是个非常复杂的工具。回到上篇文章中“手榴弹”的举例，它既是可以大量杀伤敌人的利器，如果使用不当，也可以是增加对自己伤害的利刃。
基于这个前提，临时增加一次科普，聊一聊期权与股票的不同。
两者的不同是全方位的，从不同的角度可能有不同的阐述，本文难以面面俱到，只依个人的理解，从三个角度阐述一下。
希望能对你有所帮助，也希望能让你在这个险恶的市场中更好地存活下去。
一、从市场价值增减变化的角度
从长期看，股票市场是一个价值创造的市场，因为上市公司从整体来看是创造价值的。但从中短期看，股票市场既可能是一个价值增加的市场，也可能是一个价值毁灭的市场。
正如那句格言所说：“市场长期是一台称重机，短期是一台投票机”。
上市公司的股价长期要反映公司价值，则必然带来总市值的增加，但公司价值的短期变化并不大，而股价仍然在大幅波动，短期股价的影响因素则要复杂得多。
最直观的理解是，股市每隔几年就有一个牛熊周期。
牛市阶段就是一个典型的价值创造阶段，在这个阶段，蛋糕在持续变大，因此，投资者赚钱很容易，收益也很可观，每个人都很HAPPY！
熊市阶段就是一个价值毁灭阶段，在这个阶段，蛋糕在持续缩小，因此，赚钱很难。同时，在这个阶段已经很难再靠运气赚钱了，能赚钱甚至不亏钱的都是有一定专业性的投资者了。
虽然牛熊周期一直存在，但长期来看，市场整体重心却是在不断抬高的，中短期股价的变化更多体现在估值的升降上。
个股期权市场是一个衍生品市场，本身不创造价值，只负责价值的转移和重新分配。通俗地说，就是零和博弈。
打个不恰当的比喻，每个投资者都是带着刀子进来的。在这个市场，你必须左手带刀，右手随时准备去对方兜里掏钱，这是一个弱肉强食的丛林市场。
如果再考虑交易费用因素，就是一个负和博弈。
简单地说，个股期权市场是一个确定性的价值毁灭市场。
既然这样，是不是个股期权就不具备参与的价值呢？
当然也不是。
就像在冷兵器时代，大家只会舞枪弄棒的时候，你却掌握了手榴弹的技能。这就意味着你也具备了降维打击的能力。
假设你有一个参加春晚演出的机会，如果没有做好充分的准备、基本功不扎实，你可能成为全国人尽皆知的笑谈，但如果演出成功，你也可能成为人人仰慕的明星。
个股期权为你提供了更多可能性，它的门槛很高，但门票更贵，入场之前请练好武功。
二、从希腊字母的角度
股票是一个Delta=1的品种，仅此而已。
如果用数学表示，你的损益函数是Y = X。
如果用图形表示，它的函数曲线应该是下面这样的，简单明了：
个股期权是一个希腊字母很复杂的品种，常看的希腊字母至少有Delta、Gamma、Vega和Theta，并且取值是变化的。
比如，认购期权Delta的变化规律是这样的（回想一下股票？）：
如果用函数表示，认购期权的权利方的损益曲线应该是下面这样的（做了简化，如果考虑权利金支出，相应向下平移）：
看了上面的图形，我觉得已经不用再过多解释了，它们的区别不言自明。
三、从时间价值的角度
对于股票来说，如果上市公司是处在成长期，即它正在价值创造阶段，则股价大概率是时间的增函数，持有时间越长越有价值，也就是赢利越多。
如果上市公司是处在衰退期，即它正在价值毁灭的阶段，则股价大概率是时间的减函数，持有时间越长越没有价值，也就是亏损越多。
如果上市公司是处在平稳期，既没创造价值也没有毁灭价值，则股价大概率是一个区间震荡的走势，和时间关联不大。
总结一下，股票和时间的关系如下表：
对于期权来说，它的价格是时间的减函数，一直处在流逝之中。
关于期权和股票的不同就聊到这里，如果你有不同想法，欢迎关注微信公号【认知复利】交流！后面会再更新其它内容，感谢关注和转发！
下期见！
