今年上半年，美股持续回落。
尤其在6月，仅一个月时间标普500指数便下跌8.30％、纳斯达克指数下跌8.71％。然而，6月份ETF市场资金流入排行榜第一却是纳指ETF。
上半年，大A股历经外围各种风险的冲击，扛住了严峻的疫情考验，股市在恐慌与贪婪中走出了超级深V。
那么，在历经长达半年的下跌后，美股何时才能止跌？
1 美国经济“软着陆”概率仅10％
近半年以来，美国物价飞涨，民众叫苦不迭，抑制通胀已成为拜登总统最头疼的问题。
此前，美联储一再淡化通胀风险，曾经多次表示，疫情之下经济复苏带来的通胀升高只是短期现象，当美国经济全面复苏，通胀将随之缓和。
然而，从去年秋季到今年第一季度，通胀并未像拜登和美联储预期的那样想 着 回落。在被连创纪录的通胀数据反复打脸之后，美联储不得不承认，继续用“暂时性”这个词概括通胀情势已是自欺欺人。
今年3月17日，美联储终于亡羊补牢，开启加息序幕。
然而，在今年两次加息都事与愿违之后，6月15日，美联储“困兽犹斗”，将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.5％至1.75％区间，创下了自1994年11月以来单次加息的最高纪录。
在美国加息步伐愈发加快的背景下，市场出于对美联储加息幅度引发经济衰退的担忧，美股市场大幅下跌。
标普500指数上半年累计跌幅20.58％，纳斯达克指数累计29.51％，创下1970年以来历年同期最差。
从历史经验来看，跌破这一阈值一般意味着美股可能已经进入熊市。
本次美联储加息能否使美国经济“软着陆”，即在未来10个季度中保证4个季度的GDP正增长，将成为熊市阴霾能否快速褪去的决定性因素。
根据纽约联储测算，根据目前的加息轨道，美国经济实现“软着陆”的概率仅有10％，而“硬着陆”的可能性约为80％。
硬着陆意味着在接下来的十个季度中，至少有一个季度的GDP增长将低于-1％，类似于1990年的经济衰退。
摩根大通首席投资官表示，美国现在看起来更有可能出现衰退而不是软着陆，因为今天的经济前景看起来比40年前更加糟糕。
2 “大空头”警告：才跌到一半
尽管美股刚刚经历1970年以来的最惨上半年，但截至到六月中旬，海外市场上依然有大比例的分析师对于美股给出买入评级。
显然，即便市场惨遭毒打，分析师们依然头铁嘴硬，而这大概率是因为市场对公司盈利的预期尚未下调到位。
目前盈利预测反映出的依然是6 个月前经济复苏时期的市场预期，即EPS 从2022年一季度开始持续上升直至2024年，而这一趋势并不符合目前的加息力度下，美国经济大概率于 2023 年第一或第二季度进入衰退的前景预期。
知名影片《大空头》的原型人物迈克尔·伯里在社交媒体发文警告称，今年金融市场的暴跌幅度目前可能只有一半。他预计企业盈利将下降，会进一步拉低股市。
目前 多家上市公司已发出盈利预警，连锁百货公司科尔士下调了二季度盈利指引，芯片制造商 美光科技 同样发出 业绩 警告。
对于美国加息造成经济“硬着陆”或许已成市场共识，即便已经有资金摩拳擦掌、跃跃欲试在左侧抄底，但美股还有更进一步的调整空间概率不小。
东吴证券表示：
美国经济将在未来1年内陷入衰退，考虑到美国私人部门较之前更加稳健的资产负债表，这很可能是一场小型温和衰退（持续时间在 10个月之内），据此我们预计本轮美股的低点在 3100至 3200左右，仍有约 10％的调整空间。
美股进入熊市通常可以作为衰退的前兆，而熊市的结束又提前于经济复苏：美股的见顶往往提前于经济衰退的开始，平均而言，在衰退到来前6 个月见顶，并且在衰退结束前见底反弹。
3 美股大底何时到来？
目前市场上共有5只跟踪美股主要指数的ETF，分别跟踪标普500和纳指，且是A股市场上少有可参与T 0机制的ETF。
汇总二战以来美股历次大跌，标普500指数跌幅超过15％以上的共有19次，目前的这一波下跌正是第19次，处在经济下行和美联储加息的背景下，还没有完全进入经济衰退。
可以看出，当经济下行 美联储加息 经济衰退三重利空叠加的年份，跌幅都是相当惨的。
这六次平均下跌时间是13.9个月，下跌平均跌幅为28％，最少一次是15％，跌得最狠的一次是48％。
而这一波标普500指数的跌幅从2022年1月初的4800点算起，下跌了6个月，跌幅达20％。
这是大底吗？
假若真如纽约联储测算那般，美国真的踩中10％经济实现“软着陆”的概率，或许现在离底部已然不远。
但既然是概率学，经济“硬着陆”80％的概率可能性更高，经济下行、加息和衰退三杀的情况下，目前肯定不是钻石底。
本文源自格隆汇
美股将迎50多年来最糟糕的上半年，下行风险中现金为王？
我认为这个说法有些危言耸听，但我们确实需要用谨慎的态度来看待今后的行情问题。
由我个人来看，美股的行情未必会走出所谓的下跌趋势，很多个股反而会有顽强的生命力。有些人非常不看好美股的后续行情，甚至会认为美联储的加息会导致美股继续下跌。然而事实上，即便美股走出了熊市行情，熊市行情也并不是一熊到底，我们也能够看到相应的反弹行情。对于普通投资人来说，现金为王当然是最好的选择，因为我们既可以选择在合适的位置抄底，也可以规避相应的投资风险。
美股市场不一定会迎来50年来最糟糕的上半年。
之所以这样说，主要是因为美股市场并没有完全走入所谓的熊市行情。特别是在美国的纳斯达克指数突破新低以后，美股已经出现了明显的反弹行情。虽然大家不知道美股的反弹程度如何，但至少对于多数投资人来说，很多人的浮亏已经适当降低。
现金为王确实是不错的选择。
之所以这样说，主要是因为美联储的加息和缩表行为并没有完全结束。在通货紧缩的预期之下，我们其实需要用谨慎的眼光来看待自己的投资问题，特别是在各类资产的价格非常昂贵的时候，选择通过持有现金的方式来保留资产是一个不错的选择，我们更可以通过这种方式来规避投资风险。
我的个人建议是什么？
因为我们的散户投资人基本上没有直接接触美国，我个人建议大家最好不要把美股和A股市场当成一个行情来看待，因为我们的A股市场已经走出了独立行情。对于我们普通投资人来说，我们只需要合理把控自己的投资风险就可以了，最好能够有效控制好自己的仓位。
行空时评：美股最长牛市终结，美国债市和房市也要危了吗？
行空时评，空哥带你看颜色不一样的烟火。
2022年上半年，美股标普500指数创下50年来的最差上半年表现，累计跌幅超过21%，其实何止是标普500，以 科技 股为主的纳斯达克指数，上半年累计跌幅更是超过了31%，从技术上来说，美股已进入熊市区间。
过去14年来，美股经历了地表最强牛市，从最低点到最高点，三大指数平均涨幅达到了760%，对，你没看错，就是上涨了7.6倍！也就是翻了三番还多，按照实际13年计算，年化涨幅达到了惊人的18%左右，这不是手机中的战斗机，而是泡沫中的战斗泡。
已经习惯了股市涨涨涨的美国，14年来首次面对熊市，会有怎样的连锁反应，债市和房市会不会受到波及，这一切都取决于美联储的货币政策。
有小伙伴就要问了，照你这么一说，美联储号称是全球的中央银行，这权力岂不是无法无天了，我读书少，你别骗我。
还真不是骗人，事实上就是这样的，华尔街投资圈有句名言，叫别跟联储对着干，你只要有债权或是债务，哪怕你是孙悟空，理论上谁也逃不出货币政策的手掌心。
你觉得我资产负债率很 健康 ，现金流很充足，可能10%的利率对我来说没有压力，如果20%呢，或者50%呢，再或者100%呢，你有可能不至于资不抵债，但你肯定会入不敷出，最终现金流枯竭，还是难逃一死。
不过美联储不是暴君，不会喜怒无常，不会无缘无故地要弄死你，虽说在民主灯塔的美国，拥有这么大权力的美联储居然不是民主的，但也不是一个人说了算，是少数人的民主，或者叫精英民主，其行为逻辑也是有迹可循的。
这只翻手为云，覆手为雨的手掌，平时不显山不露水，没人知道这帮人在干什么，在想什么，说起话来也是超好听的，云里雾里的，其中的意思只有两个字，你猜。
美国的媒体标榜言论自由，但也要分什么话题，有些事情可以放开了说，骂总统骂政府什么的，咋说都行，极端自由；而有些敏感的话题，绝对不能唱反调，却又是极端的不自由。
对美联储的货币政策，就不能说三道四，只能往其脸上贴金，称赞其专业性无与伦比，不可能犯错，面对美联储这尊大神，普通民众只有敬畏、膜拜的份，哪能质疑呢。
你看这次通胀爆表，美元购买力急剧萎缩，美国媒体都怪老拜登无能，都怪普京发动战争，货币政策怎么管得了供应链的问题，美联储是无辜的，演砸了那是别人的错，干好了就是我英明，洒家就是这么吊。
原因也不消多问，如果打破了美联储的威信，就会削弱美元的地位，因为人们对美元的信心，是出于对美联储自律和专业的信任，美国不会干自毁长城这样的傻事。
美联储的货币政策这么重要，却总是犹抱琵琶半遮面，欲说还休，那该怎么办呢？
前面说了，美联储有一定的行为逻辑可循，打个比方，天冷了就要穿衣服，天热了就要脱衣服，但是也会受到一时之间的情绪影响，以及周围其他因素的影响。
比如天冷了，想要锻炼一下自己耐寒的能力，就不穿衣服，这么做不是要让自己冻死，而是想有更强的抵抗力，让自己更有活力；同样也是天冷了，但是没有衣服可穿，没有这个条件，只能挨冻，等啥时候有了衣服才能穿上。
这么做当然不是想把自己冻死了，并且还要极力避免，虽然有可能因为种种原因，不小心搞砸了，造成车毁人亡的大型事故现场，但绝非主观故意。
我们判断美联储的行为逻辑也是如此，如果经济过热，通胀上升，就收紧货币，反之就放松货币，在收紧和放松之间，会玩一玩，遛一遛，以求利益最大化，但是会适可而止，不会玩过火了，把自己的小命给搭进去。
所谓的利益最大化，就是当收紧货币的时候，会清除那些不具有竞争力的市场主体，以及让所谓犯错之人受到惩罚，改善 社会 风气，同时降低通胀水平，有利于今后更好的发展，如果玩砸了，就叫金融危机；当放松货币的时候，资金成本会降低，从而促进生产和消费，使经济发展更强劲、失业率更低，同时走出通缩陷阱，为下一次紧缩货币，留出足够的转圜空间，如果也玩砸了，就叫通货膨胀。
追求所谓的利益最大化，跟不小心玩砸了之间，没有明确的界线，也搞不清楚有没有缓冲地带，当然也就难免会翻船，美国 历史 上1929年的大萧条，以及2008年的金融危机，就是这样的案例。
但是话说回来，之前大部分货币政策的潮涨潮落，都没有什么大碍，翻船只是小概率事件，前两次翻船，中间隔了80年之久，现在再次翻船的概率应该不大。
今年以来，美联储已经加息了3次，累计150个基点，从零利率加到了1.5%，但是跟动辄8%以上的通胀率来比，仍然是远远不够的，无法从根本上遏制通胀。
有一个数据，就是美联储隔夜逆回购规模，近一年来持续上升，从5000亿美元上升到超过2万亿美元，6月30日的数据是2.33万亿美元，一年之内增加了1.7万亿美元。
这是怎么回事呢？我看了很多的解读，没有一个说到点上的。
这些钱说简单点，是一些金融机构存在美联储的钱，这些金融机构是美联储指定的，收紧或放松货币政策的二传手，金融机构当然也需要美联储这个靠山，大家彼此利用。
这些机构要是缺钱了，就拿合格的抵押品找美联储借钱，专业术语叫回购，要是有多余的钱，就存到美联储账上，就叫逆回购，跟回购正好相反，两者之间有个利率差，现在回购利率是1.75%，逆回购利率是1.55%。
那么，这些金融机构这么多钱是从哪里来的呢？
我们知道，银行账上的钱，大都不是它们自己的，对应的是负债，也就是客户的存款，这说明客户的存款增加了很多，银行拿到这笔钱之后，只有存到美联储账上才最安全，还有利息可拿，放其它的地方都不合适。
那么，客户的钱又怎么会在这一年时间里，增加了这么多？
答案就是这些客户加了杠杆，也就是借了很多钱，因为借钱的利率比较低，买入通胀资产有利可图，这些钱要么还没来得及花掉，要么花掉了，钱到了别人的账上，但仍然还在金融系统里面流动，金融机构的钱就是这么多出来的。
这些钱属于活期存款M1的范畴，是流动性最强的货币，时时刻刻都在参与交易，是通胀的头号推手。
这说明利率显著低于通胀，私人部门就会倾向于加杠杆，这些钱对应的是房贷、消费贷、企业贷大增，整个系统里的钱越来越多，这些多出来的钱就是增加的潜在购买力，于是通胀愈演愈烈，直到私人部门愿意拿钱来还债，降低杠杆为止，而这需要美联储继续加息。
所以按照逻辑判断，美联储在接下来的第三季度，还会继续加息，中值判断为75个基点，加少了无济于事，这样基准利率就会达到2.25%，即使接下来保持观望（可能还会小幅加息），也足以引起随后的第四季度经济衰退了。
这时候，沙滩上最浅的裸泳者，差不多该浮出水面了，这必然会反映到股市、债市和房市，尤以股市为最，债市次之，房市表现最为滞后，也就是说，到了今年年底，尽管经济衰退已现，违约破产事件逐渐增多，但金融危机发生的迹象还不会太明显。
别看美联储现在鹰派呼声很高，大有不达目的不罢休，不获全胜决不收兵之势，但是真到了系统性风险增加的关头，敢不敢冒这个险，存在很大的疑问。
货币紧缩要是玩砸了，后果就太严重了，2008年金融危机的大火，至今余烬未消，现在的金融风险敞口，可要比当年高得多，金融防火墙更脆弱，如果当年翻船翻的是两栖攻击舰，地点是在地中海，那么现在要翻的，恐怕就是核动力航母，地点在太平洋，风更大，浪更急，风险更大。
所以说，当今世界的金融体系，绝对不容有失，任何冒险都不会被允许，美联储上次玩火玩砸了的前车之鉴，应该是刻骨铭心的，不可能好了伤疤忘了疼。
从这个逻辑来判断，加息到年底就会接近尾声，随后会快速转入降息周期，比市场的普遍预期要快，美国股市、债市、房市有救了，只是人类 历史 上第一个泡沫国，也将从此诞生。
