2022年第一周，股市大跌令人猝不及防。
本周，上证综指跌幅1.65%，沪深300下跌2.39%，深证成指下跌3.46%，最惨的属创业板指跌，一周时间跌去6.8%，120日均线失守。距离12月中旬的局部高点（3520点）已经跌去12%的价值。
特别令人讽刺的是，此前各路评论分析一致唱多无脑吹，不是坏就是傻。而一个元旦假期过后就大跌全部打脸，像极了去年农历新年之后的开门黑。
当然，各路分析此时可以继续唱多了，风险是涨出来的，机会是跌出来的。告诉你们新的一年有机会吧，呐现在机会来了。
而股民的体会却是这样的。
悲催的人生不需要解释，但下跌的股市却不能没有道理。今天，尘埃落定，痛定思痛，我们就来盘一盘2022年的投资逻辑。先从昨天晚上公布的美国非农数据说起。
01 非农撕裂
如果说11月份的非农数据是史上最撕裂的，那么12月份的非农数据就是史上更撕裂的。没有最撕裂，只有更撕裂。
看图说话。
一方面，非农就业人口仅19.9万人，比上个月21万更低，连预期值40万的一半都不到。另一方面，失业率却仅有区区3.9%，比上个月的4.2%更低，也低于预期。
疫情以前，非农和失业率数据往往是成反比的，非农高，失业率低；非农低，失业率高。然而从疫情以后，美国的非农和失业率成了一对“难兄难弟”，双双同时扑街走低。
如果按照失业率来看，美联储应该果断加息，因为低失业率表明经济过热，同时连续几个月的高通胀也表明应该加息。但是如果按照低得“扑街”的非农数据来看，不但不应该加息，反而应该继续放水刺激经济。
人们对此，从惶惑、不理解，到现在逐渐厘清了它背后的缘由——其实就是美国经济社会发生的深刻改变。
一边是用人单位找不到人，就业人口数据折半、腰斩；而找得到工作的人薪酬还在增长。数据显示，2021年12月美国平均时薪同比提升4.7%，比上个月增长0.6%。
而另一边，有就业意愿的人都出去就业了，而没有就业意愿的人，打死也不肯出去工作。那么他们干什么呢？在家炒股炒币炒元宇宙。这就造成了疫情以来极低的，而且回升极为缓慢的劳动参与率。
这部分人，无论如何也不会出去工作。这似乎有点凯恩斯流动性陷阱的味道——也就是说无论你如何降息放水失业率都下不来——但现在的情况与凯恩斯流动性陷阱相反，是失业率太低，而且始终上不去。用工荒。
当看破了这一层，也就是说有一部分人无论如何刺激都不会出去工作——宅男宅女——那么实际上经济就不用再刺激了。相反应该开始收了。这就是本周美股大跌，特别是1月6日三大指数全部暴跌的原因。
狼来了，狼来了，狼真的来了。
02 疫情转机
使得市场对加息预期如此强烈，本质上是对2022年美国乃至全球经济走强的提前预判。
去年10月，国际货币基金组织（IMF）上调了美国、欧元区、日本等国家和经济体的2022年增长预期。
其中，美国2022年经济将增长5.2%，这一预测较7月份上调了0.3个百分点，较4月份更是上调了1.7个百分点。同时，欧元区和日本2022年经济增速的预期为4.3%和2.2%，也高于此前的预期。
这些都说明，IMF对2022年的经济预期转向乐观。背后的原因是多方面的，但最重要的一点是疫情形势好转。
2021年，底奥密克戎变异在全球蔓延肆虐——但是经过了几个月的斗争，人类发现奥密克戎变异虽然传播效率极高，但是致死率是已经存在的几种变异之中最低的。
特别是它对下呼吸道也就是肺的攻击比前几种变异（包括Covid-SARS-2本体、阿尔法变异、德尔塔变异）要弱化得多。
说奥密克戎是一个“大流感”可能有点过于乐观，但是一轮轮变异下来新冠的毒性逐渐弱化的趋势是看得出来的。那么未来防疫的手段将趋于保守、中性、以及常态化。
这样，全球经济重启，可能是2022年的一个关键词。而这，对于中国经济社会而言，将是一个深刻的外部变化。
要讨论清楚这些变化是什么，我们先要弄清楚人类陷入疫情以来给中国带来了哪些变化。
03 经济变局
疫情曾经给中国带来了哪些变化？首先是出口。
2020年开始从西方到新兴经济体一个个被病毒攻陷，这些国家经济的产能全部扑街；但几乎所有国家都采取了天量放水的方式刺激经济，所以需求大增，而供给跟不上——导致这些供给都转移到了中国，中国的出口贸易顺差连续18个月维持增长，史无前例。
第二是人民币升值。因为我们的经济强，出口强，所以人民币升值，外资涌入。外资流入A股市场，一度引起了央行和监管机构的警惕。2021年我们也看到央行对外资采取了各种形式的敲打。例如提高外汇存款准备金率（5月31日，央行将外汇存款准备金率从5%提高到7%）。
但仍然难以阻挡外资浩浩荡荡流入的趋势。甚至有些内地资金转场香港，取道沪港通深港通来交易A股。这条路在11月份被堵住了。
第三是局部经济过热。2020年下半年伴随着出口走强，中国经济局部过热，这个趋势延续到2021年。我们看到2021年上半年房价甚至还有一波“小阳春”。
需要指出的是，这种疫情全球失衡下的经济过热不是普遍的，而是结构性的。有些行业是火焰，有些则是寒冬。
像跨境电商、直播带货等行业，就是在疫情冲击之下畸形繁荣大发横财的行业，而传统线下零售商场旅游航空等行业，则凄凄惨惨戚戚。这种局部结构性经济过热，会加剧社会财富分配不均。
薇娅被追税以及罚金共13.41亿元，就是最典型和最讽刺的一个例子。我之前文章写过，薇娅和李佳琪一场“双十一”，两人加在一起，干过了A股95.5%的上市公司全年的营收。
宏观来讲，第四个变化是货币周期不同步。这个我在很多文章中提到了，不再赘述。
2020年中到2021年全年，中国的货币政策总体偏紧，而全球特别是美国的货币政策维持极度宽松。这个加剧了人民币升值和全球热钱流入中国的趋势。目前，趋势即将扭转。中国货币宽松的节奏即将开启，而美国和欧洲许多国家开始货币紧缩。
疫情给中国经济带来的四点变化，在2022年将全部逆转。出口将回归正常，经济过热不再维持，转为经济走弱或温和复苏，人民币升值预期退潮，转为贬值预期。
这就是央行前几天在其发表的文章中提到的“四差变化”。
04 “四差变化”
2022年1月5日晚间，中国人民银行在其官方媒体《金融时报》中发表文章《企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值风险》。像这样的情况，央妈在新年伊始就发文预警，比较少见。
“四差”其实讲的就是，疫情曾经给中国带来的一些变化即将发生逆转：
（1）利率差——中美利差收窄
（2）经济差——中国经济2022年走弱或温和复苏，海外经济强复苏或过热
（3）贸易差——维持了一年半的持续增长的贸易顺差，2022年将会收窄
（4）市场差——如果海外市场特别是大宗商品价格下跌，风险会向中国蔓延
“四差变化”的指向是人民币贬值预期。
贬值固然利于出口，但是在当前环境下贬值有几大危害。首先是企业的外部还债压力增大，尤其是房地产企业。许多房企都是内外双负债，那么如果人民币贬值的话，相当于对于同一份外债，需要还的钱变多了。
第二是股市风险。2020-2021年，A股市场比较头疼的是外资涌入，兴风作浪；然而一旦中美利差收窄（美国收紧，中国宽松），那么人民币贬值预期之下，先前流入A股的资金会撤出股市——其影响也是不容低估的。
从这些角度来看的话，2022年有点像1997年。但是1997年的时候我们外汇管制比较强，而且中国经济没有加入WTO，与全球的融合并不深，自己出了问题自己扛。后面加入WTO，享受欧美庞大的消费需求的外溢效应，烈火烹油的繁荣把一切阴霾扫空，盛世如斯。
现在，我们的经济与世界已经深度融合，而且外资进出中国金融市场已经有很多合法通道，例如沪港通、深港通、QDII等。此外，当今全球经济增长乏力，去哪里再造一个WTO呢？
05 结语
至此，终于可以聊一聊股市了。还记得我们最常用的四象限法则——
2022年，经济走弱，货币宽松。股市特征：群魔乱舞。
2022年，炒小炒差炒新，垃圾股的天下。
宁王跌这么惨，固然是估值太高、固然是机构撤离玩成了踩踏盛宴，但本质上其实是风格切换。
不要相信什么白马蓝筹估值修复，互联网大厂顶多是回到正常的估值，那也是赚的货币宽松贴现率下降的钱。如果你是价投，2021年被从18层高楼上丢下来，2022年你将会继续按在地面上被摩擦。
当然，从业绩抱团到炒垃圾之间，隔着一轮普跌。中国的货币宽松大幕刚刚拉开，美国还没开始加息，人民币还在6.3几的高位，港币还没碰7.85。2022年第一周，已经跌了4天。拍脑袋掐指一算，估计还没跌透。
本文源自格隆汇
2022年基金下跌该怎么办？
2022年A股如此大幅下跌，超出了市场的预期。
新基金卖不动了，发行冷冷清清，银行也忙着安抚客户。这无疑是对目前正忙着给客户建立信任的基金投顾业务构成了一定的压力。那么，2022年以来客户的需求又发生了怎样的变化？
多变市场风格考验“顾”能力
自2019年基金投顾业务展开试点以来，已经运行2年多。从不少试点机构公布的数据来看，针对“基金赚钱而基民不赚钱”的现象，基金投顾业务对此有一定化解作用的。
然而，不容忽视的是，近几年A股市场风格也十分多变。经历了2019~2020年度核心资产估值持续提升的阶段，快速进入到2021年新能源主导的结构性牛市，再到2022开年以来的全线下跌，几乎囊括了A股单边牛市、二八的结构性分化以及全线下跌等多种形态。
善于变脸的A股市场，不同风格特征的切换，都是对基金投顾业务中“顾”能力的挑战。
盈米基金表示“面对不同的市场风格，且慢一直坚持和倡导‘三分投七分顾’，且慢的投顾不是以产品为中心，而是以客户的认知、情绪、账户为中心，强调通过及时精准的内容持续陪伴客户，不断提升客户的心智与认知，并赚取认知以内的收益；其次且慢认为好的解决方案必须是投顾一体化的，比如顾的最大作用是解决客户在持有过程当中的心理波动和体验问题，那么在设计投的时候，就可以提前预埋好降低客户心理波动的逻辑。”。谢谢百度邀请回答
A股为何下跌？后市何去何从？
A股市场猛烈下跌，好多股票已经出现了连续三天连续5天的价格下降，下降幅度达到10%，多的达到20%。因为受到疫情中心上海的影响，上海本身是一个国际金融大都市，大家能理解金融大都市是什么意思吗？就是金融产业在这里很发达。
自己觉得A股市场的后续情况不会一直像现在这么糟，现在是一个矛盾交织的时期，就看谁更有勇气，因为自古以来A股市场上面能赚到钱的要么就是有内幕消息，要么就是胆子够大，目标够准，下手够狠，他才能赚到钱。等到股票价格逐渐涨上去了，大家都知道他未来肯定会上涨的，那时候谁不会买呀，那时候价格早就冲上去了，没有太大利润空间了，就看现在这种价格的低潮期谁敢入手了。
因为股市本身就是一个高风险的市场，工贸风险怎么可能赚钱呢？也就是说想买股票赚钱那就得承受高风险，想稳稳当当的赚钱，那就去买银行存款，不要买股票。既不想冒风险又想赚钱，这个在股市里面是不可能成立的，当所有人都知道，这个股票它未来发展肯定会，不错的时候，它的价格就已经几乎达到顶峰了，剩余的上涨空间已经不大了。所以想赚钱，胆子够大的，该入手就入手，因为A股市场不可能一直像现在这么低迷。
现在央行降了0.25个百分点的存款准备金率，然后上海的疫情也逐渐推动到了尾声，实现局部地区的复工复产。从上海的疫情基本结束加上国家释放的存款加上大的政策利好推动，加上房地产市场本身逐渐放开限制，必然会拉动其他行业的经济增长，公司发展的好的股票价格自然就涨上去了。
