在2020年之前，全球发生大规模疫情从而使得世界经济突然停止的威胁并不是大多数投资者最关心的问题。当然，大规模传染病不是什么新鲜事，但最近几十年的历史上没有爆发过任何接近新冠疫情规模的事件。
但即使2002年爆发的SARS和2014年爆发过埃博拉疫情，两者都很快得到了控制，其相应的经济破坏和生命损失很难让投资者想象到新冠疫情会带给我们什么。
同样在2022年之前，甚至有更少的投资者会将第三次世界大战视为一种严重的风险可能性。但即使截至目前，第三次世界大战仍然是非常不可能的，俄罗斯和乌克兰战争的的确确已经增加了这种概率。
不用说全球性的核战争，即使任何有限的核武器的使用，都将对整个人类产生巨大的影响，当然不用多思考就知道，核战对金融市场更是毁灭性的。然而，我们此刻值得考虑的是，当前俄乌冲突的简单升级可能会带来什么。
直观地说，战争意味着经济损失和股票市场下跌。但全球疫情爆发流行也会如此。然而，美国标准普尔500指数在新冠蔓延全球的一年后却明显上升了。
这就提出了一个问题：在战争时期，股票——特别是不同行业板块和各种因子会如何表现？
为了回答这个问题，我们可以从美国历史上重大战争中的股票表现来分析。
我们之所以分析美国的股票市场，因为它拥有最好的证券标的和指数的数据集。基于此，我们评估了美国股票在美国历史上最重要的三次战争中的表现，分别是：1861年至1865年的美国内战；1917年至1918年的第一次世界大战；以及1941年至1945年的第二次世界大战。
这三次战争都对美国的人口和经济产生了重大影响。战争期间，无数人死亡，基础设施一边被建造又一边又被拆除，主要城市被夷为平地。战争中，美国经济的一些部分崩溃了，但另一些则蓬勃发展。然而，尽管三场战争中发生了所有与战争有关的痛苦和破坏，整体上，美国股市仍然在美国内战和第二次世界大战中都有所增长，只有在第一次世界大战中才出现了净下降。（如下图所示）
不幸的是，股票分析受到了一些时间偏差的影响。时间越久远，证券数据的质量就越差。因此，本文剩余的分析将集中在与第二次世界大战有关的数据上。
从因子分析上，根据Kenneth R. French数据图书馆的数据，规模、价值和动量因素的多空表现在1941年至1945年之间是积极的，尽管在动量方面仅仅是勉强积极。价值因素产生了16%的年复合增长率，规模因素则产生了11%。（如下图所示）
理论上讲，这样的回报会给传统的投资组合带来有吸引力的多样化收益，因为它们代表了多-空投资组合的超额回报。但实际上，这些回报是在交易成本之前计算出来的，而且当时做空股票充其量是一个低效率的过程并不显著。因此，在评估这些结果时，需要慎重考虑多空策略。
那么战争中各个股票行业的表现又如何呢？在第二次世界大战期间是否有任何一个行业板块特别突出？通过分析肯尼斯-R-弗伦奇数据库中的49个行业，我们找出了前10名行业和后10名行业。（如下图所示）
我们原先预计前10名将由深度参与战争的行业所主导，例如重型机械和国防军工。但表现最好的行业实际上是印刷和出版业，其次是酒精饮料和个人服务。
表现最差的行业也有一些令人惊讶之处。尽管烟草公司产生了正的回报，但它们排在最后，鉴于啤酒和烈性酒行业获得了723%的暴利，这就产生了一些矛盾的现象。难道战争期间人们喝得更多，抽得更少？也很难理解为什么钢铁、化工和飞机公司的表现不会更好。
我们没有任何答案，只能说金融市场充满了惊喜，而且从来不会像人们所期望的那样。这就是为什么主动管理是如此困难，而且创造的价值如此之少。
再从资产类别上看，二战期间，债券相对于股票的表现如何？在1941年至1945年期间，股票产生了最高的名义回报，虽然短期和长期国债以及公司债券都产生了正的回报，但在通货膨胀之后，只有公司债券有一点点正的实际回报。（如下图所示）
当然，这只对战胜国美国和它的盟国有用。轴心国虽然也通过向其公民出售政府债券为自己提供资金，但当他们战败时，这些债券变得一文不值。
进一步思考，我们或许还能发现，虽然投资者在美国最大的三场战争中的两场都通过股票赚了钱，但这种分析是向后看而不是向前看的。
老实讲，我们目前很难想象一场不涉及核武使用的第三次世界大战。也就是要明确，这些武器可以摧毁大部分的人类文明，到时候资本市场研究其实没有任何意义了。
在这样一个灾难性的假设前提下，很少有投资选择会有很大的吸引力。也许像澳大利亚或新西兰这样遥远地区的具备生产力的农田将是可行的投资选择，但即使在那些地方，投资者的目标也将更多的是资本保存而不是资本增长。
问题是，我们普通人又谈何容易去投资这些标的呢？
（本文完）
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战争爆发买什么股票
万一发生战争，买黄金，原油、医疗、稀土、军工股票都不错。例：战争受益的有黄金：金贵银行（002716）、荣盛发展（002146）、赤峰黄金（600988）、恒邦股份（002237）、山东黄金（600547）、天业股份（600807）等。刺激石油、天然气股等能源：上海石化（600688）、龙宇燃油（603003）、长春燃气（600333）、深圳燃气（601139）、【中海油服(601808)、股吧】（601808）等。拓展资料股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。大多数股票的交易时间是：交易时间4小时，分两个时段，为：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。9:25到9:30之间委托的单子,在9:30才开始处理。如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。（一般为五一国际劳动节、十一国庆节、春节、元旦、清明节、端午节、中秋节等国家法定节假日）股票买进和卖出都要收佣金（手续费），买进和卖出的佣金由各证券商自定（最高为成交金额的千分之三，最低没有限制，越低越好），一般为：成交金额的0.05%，佣金不足5元按5元收。卖出股票时收印花税：成交金额的千分之一（以前为3‰，2008年印花税下调，单边收取千分之一）。2015年8月1日起，深市、沪市股票的买进和卖出都要照成交金额0.02‰收取过户费。以上费用，小于1分钱的部分，按四舍五入收取。还有一个很少时间发生的费用：批量利息归本。相当于股民把钱交给了券商，券商在一定时间内，返回给股民一定的活期利息。
战争期间股票是怎样走的？
从历史经验来看，股市在战争期初是下跌的，战争开打以后会加速下跌，在战争中期会恢复到原来的运行轨道中。战争后期，如果是胜利的，那么股市会大涨，如果是失败的，股市会走弱。从中国的形势来看，主要是以恢复上涨为主的，因为战争对市场的影响是有限的。因为战争中能够刺激经济大生产，这样有利于企业加快生产，加快资金周转。所以从这个角度来说是对企业有利的。股票看是赔还是赚，主要就是看股票的价格跟买入时的价格之间相比是变高了还是变低了。如果变高了就是赚了，变低了就是赔了。股票交易指的是股票投资者之间按照市场价格对已经发行上市的股票所进行的买卖活动。股票进行公开转让的场所首先就是证券交易所。股票价格变动股票价格的变动，简单来说指的就是买方和卖方的的博弈，因为买的人觉得股票后期的价值会高于现价，所以会买入，而卖出的人会觉得股票后期的价值会降低，所以卖出。如果买的人大大多于卖的人那么就会推高股票的价格。但是如果当卖方力量大于涨停时的买方力量时，涨停就会被打开。比如，X(1+10%)的价位有10000手买单，也就是“封涨停板”。但如果不断的有抛盘涌出，并且卖方大于买方的话，10000手交易完成后，卖方如果想交易，就不得不降低价格来卖出，这时股票的价格就会下跌，也就是我们俗称的“打开涨停”。此时的买方卖方又开始博弈。而此外，影响股票涨跌的因素还有很多，大致分成，宏观因素和微观因素。宏观因素主要包括国家政策、战争霍乱以及宏观经济等；而微观因素主要是市场因素，公司内部、行业结构以及投资者的心理等。
