理论上美股的涨跌与黄金走势毫无关系，但是事实上我们却是可以看见，美股与黄金的走势往往相反，因此两者之间存在着某种联系，但是并不直接，这也就是我们所说的“相关非因果”关系。
一、美股走势与黄金的联系
今天，黄金走势出现了剧烈的波动，现暴涨然后暴跌。但是值得关注的是，在黄金市场波动的同时，美股出现了相反方向的波动，先下跌后上涨，与黄金走势相反。这是偶然的事件吗？其实，并不意外。
第一，经济增长周期
在一般的经济增长周期，美股能够得到实体经济增长的支撑，从而走出牛市倾向，这也是我们在过去十年，美股的持续扩张中看到的情况。
在同样的背景之下，我们看到黄金市场往往陷入低迷。这是因为黄金的本质是一般准价物，在通常可以认为价值一定，因此当市场环境好转，黄金作为无息资产不能获得投资利润，投资资金纷纷离开黄金市场，转而投资更有盈利预期的资产，比如美股，这造成了黄金的利空。
另一方面，在经济增长周期之下，美元得到了经济强势的支持，以及美联储在经济强势背景下，开展的货币正常化（紧缩）周期，带来了美元的强势，那么对于以美元计价的黄金而言，自然是下跌走势为主。
所以在经济增长周期，美股能得到连续的扩张，而黄金却处于下行周期，趋势相反。
第二，经济下行周期
与之相反，在经济下行压力增加的时期，美股因为缺乏实体经济的推动，往往表现得倾向于下跌。但是在同样的情况下，经济下行压力却推动了投资资金向避险资产流动，而黄金的贵金属属性显然具备最典型的避险特质，因此黄金市场的持仓量增加，利多黄金。
同样，在经济下行周期，一方面由于经济本身的衰退，另一方面由于美联储对于经济下行的应对，往往采取宽松周期，也就是降息，这样对于美元的绝对价值是贬值的，因此对于黄金价格是绝对的利多。
所以在经济下行周期，往往美股下行，黄金上涨，趋势也是相反的。
那么美股与黄金的走势一定是背离的吗？也不尽然。
二、美股走势不一定与黄金走势直接相关
第一，避险的需求
这是美联储历次首次降息后，美股的走势，对比刚才黄金走势的图，可以看出，美股在某些时间点上，即使经济下行，美联储降息，还是会走高，与黄金的走势相同。
这是因为，当全球经济下行，但是美国情况相对较好时，美元、美股与黄金同时被视为避险资产，得到投资资金的流入支撑。
在这样的情况下，显然美股与黄金同时上涨。
第二，资本价格抬升的大背景
在美联储降息之后，美股和黄金价格的同时上升还有一个原因，那就是货币供应量的提升，在绝对抵消掉市场对于经济下行的担忧后，对资产价格的抬升是同时的。
这就相当于海量的钞票进入市场，很多人拿去投资股市，也有人投资黄金，总之货币流动性提升了，货币也贬值了，对于黄金和美股是同时的提振作用。
在这样的背景下，显然黄金和美股是同时受到助益的。
那么现在为什么美股和黄金走势再次出现了背离呢？
三、近期的美股与黄金走势
第一，是经济下行预期的担忧
这点其实不用多说，经济下行周期的担忧，其实在各大分析师口中已经非常清晰，因此造成了黄金连续的上涨和未来持续的上涨趋势，同时利空于美股。在这样的形势下，一旦出现信息佐证经济下行趋势，美股与黄金必然出现相反的走势。
比如7月美国cpi超预期后，美股和黄金走势的背离就是这样的例证。
第二，是投资总量的限制
在美联储经过了7轮的加息和一定程度的缩表后，市场上的资金存量出现了一定的下降。当然，这还远远不到健康的程度。但美股和黄金的走势，却出现了资金总量限定的相关性，美股投入资金似乎与黄金持仓量出现了“跷跷板”。
这是因为在美股长时间的上涨后，由于美股盈利预期吸引的投机资金仍然存在于美股当中，造成了美股的高估。但是现在这样的投机资金并没有完全撤出，因为美联储的降息预期仍然拉动了未来的盈利预期。
因此在一定程度上，黄金资产的资金流入受到了美股大量囤积资金的限制。而美股的下跌释放出来的资金，恰恰可以对黄金资产进行助推，如同阿根廷股市崩盘带来的黄金上涨一样。
最后，如果美元下跌到一定阶段，美股和黄金可能同时收益，结束目前的走势背离的情况。但是，鉴于现在美股的泡沫和高估，美股的下方还存在比较大的下跌空间，得到美元贬值支撑的影响非常有限，因此未来可能一段时期之内，美股与黄金的走势都是相反的，也因此可以彼此作为关注的目标，进行分析和观察。
因此，黄金走势与美股的走势并不完全相反，但在一些时期，却经常出现黄金美股走势相反的情况，我们称之为“相关非因果”。但在最近的经济背景下，美股和黄金走势却能够显示出较明显的负相关，可以持续关注。
美国股市和黄金价格之间有何联系
不少人认为黄金与美国股市应该反着走，是负相关关系的，实际上，美股的涨跌决定不了黄金的涨跌，黄金走势与美股是没有直接的相关关系的。
之所以会存在美股与黄金负相关的说法，原因在于股市下跌，说明经济下滑，导致资金外流，而黄金作为避险资产会受到资金的追捧，从而出现黄金上涨的情况。如果将黄金、美股看做商品的话，当市场上资金恒定，黄金、美股存在着竞争关系
股市反映的是经济，当经济上行时股市走强，当经济下行时则股市走弱，所以美股直接体现的是美国经济，而经济好坏则对本国货币起到影响，也就是美元。
黄金的影响因素有很多，比如美元、利率、通胀以及避险等等。所以能够直接影响黄金走势的因素是美元，而不是美股。美股对黄金的影响，一方面是资金的流动，另一方面则是通过美元带来间接影响。
通常情况下，美元与黄金具备负相关关系，但当市场被避险所影响时，黄金与美元偶尔也会同向。
而美股与美元的关系也一样，通常情况下会保持同向，美股强势则经济向好，推动美元升值，资金向美国国内流动，这种情况下美元与美股表现出同向性。
但偶尔也会反向发展，比如今年美股与美元就是明显的反向发展；今年受疫情影响，全球经济下滑，风险资产被抛售，美元也持续下行，但美国国内由于不断的投放货币，使得市场资金充裕从而涌入股市，推高美股。
由此来看，美元、美股、黄金这三者中，美元与美股、黄金都有直接的相关关系，但美股与黄金却没有直接的相关关系，美股与黄金只能通过美元来达成间接关系。而由于美元、黄金都具备多重属性，通常情况下美元、黄金呈负相关关系，间接使得美股、黄金呈负相关事实，但偶尔也会同向。
美股上升 美元下跌 黄金上升的关系
1、美元的价值不仅由美国的宏 观经济决定，还取决于当前国际市 场对美元的信心指数，当各国政府普遍趋向于使用黄金 保值的时候，美元势必疲软。对于一个国家来说经济好，本国的货币会升值，本国的股票也会上涨。但是美元它除了是美国的货币之外，对于其他的国家来说是一种避险资金。避险资金是指当出现一些状况是不会贬值的货币，美元是避险资金是有美国多年的霸主地位决定的。也就是说美元本身具有的属性多种。
2、美股走势和黄金没直接性关系，只是通过美股反应美国经济，映射到美元走势上。从而强势美元或弱势美元在全球经济、通胀、地缘政治、供给等情况下不同程度的影响黄金。 一般情况下美元是和黄金成反比，简单的说黄金是以国际货币美元计价的，美元上涨了，相对来说黄金的价格就低了。
3、美股上涨——可以说是代表美国经济好转，美股下跌——经济衰退。
