美国道琼斯工业指数发展至今已经有着135年，最早的编制时间为1884年，代表着美国市场经济的整体状况。从现在的走势趋势来看，可以说是美国市场经济的晴雨表，代表着美国经济的强弱。
道琼斯工业指数是由四种股价平均指数所编制构成：1、以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；2、以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；3、以15家著名的公用事业公司股票为编制的道琼斯共用事业股价平均指数；4、以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。
在这四种股价中，常被广为议论的、所指的是道琼斯工业股价平均指数，也是最为著名的。从参考的选股来看是以30家著名的工业公司作为参考编制。
从编制的角度来看，道琼斯工业股价平均指数所包含的为最为著名的美股企业，而不是绝大部分的上市公司，这就存在了偏差性。可以说是把美股中最为质优的价值股作为了参考基数进行涨跌，并没有真实反映出股市整体的涨跌情况。
为什么说代表着美国的经济状况？是因为美国的企业市场占有率更加集中！但道琼斯工业平均指数对于股市整体状况的显示属性并不强。，可以说还没有标普500的显示作用强。
当然了，也正因为这样的编制算法，呈现的也就是美股10年来的长牛！这也是很多很多投资者一直传颂的美股“大牛市”的表皮！其就是一个成分股指数，并非美股所有的股票多呈现着牛市上涨的状态。
要是呈现着所有股票上涨的状态，那么很多的“中概股”也就不那么的渴望回到大A股的怀抱。重要的原因是什么？是因为美股主要的成分股指数，并没有纳入其中，没有更多的资金进行购买，推高不了估值，甚至存在被低估！
存在我国对于质优股的“渴望”，也能够给出高估的估值，但与美股之间的差距也并非在高估之间，还存在其市场内的被低估状态。
当然了，美股十年长牛的原因找到了。那我们的股市呢？
一直受到广大股民的“诟病”，对于A股市场又是“癌股”又是“崩盘”的，还总是拿美股十年长牛做对比。但实际呢？通常我们所说的是A股的大盘指数：上证指数。上证指数的算数方法要比道琼斯工业平均指数的参考值大得多，并不能完全代表我国市场经济下常年累月经济增长的情况，但能反应我国整体经济水平强弱。为什么？
因为，上证指数其样本股市上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映的是上市股票价格的变动情况。也就是说，上证指数所代表的是整个股市的价格价格变动情况（存在权重比例）。
这样一看，发现了什么问题？我们所认知到的美股“十年长牛”，其实是人家的成分股指数，而“诟病”我国常年熊市的却是整体指数。换句话说，所认识的美股是美国股票市场最为优秀的企业代表指数，而我国对比的是所有不管好的坏的的综合指数。这样怎么比？完全没有可比性！
这就好比什么？这就好比美国派出了最优秀的30位运动员进行赛跑，而我国全国上下所有人都要参赛，最后以平均成绩论输赢！没有这样对比的。
如果这样比，我国涨幅最好的前30家上市公司组成一个成分股指数，甚至能够达到几十年的长牛！A股中的价值股上涨的时间、幅度还是很好的，只是很多投资者没去关注而已。不是说股票不涨，而是没有选对股票，而指数又是代表着的综合整体股市涨跌情况。
所以，十年长牛的“美股”，其实也不牛，只是部分股票牛而已！而我国的长年累月的“熊”，其实也是存在“不熊”的股。
美国股市之所以能走出10年大牛市，靠的是什么？
美国股市的牛市开始于2009年3月次贷危机之后，从美国经济最糟糕的时点起，美股一路向上走出了近十年的牛市行情，超过了美股历史最长的牛市记录，标普指数上涨了5倍之多，美股能接连创出新高，与美国股票市场的如下几个特点有关。
美股上市公司盈利能力强
美股的上市公司中有很多是高科技企业，由于其拥有核心技术，因此处于产业链的上游，盈利能力也强。就拿苹果公司来举例，手机领域苹果公司的利润超过全球整个行业的70%，而中国的华为、联想等品牌在技术上无法与苹果抗衡，市场占有率和营业利润和苹果也无法站在一个高度。
从经营指标来看，美股上市公司的平均净利润率和净资产收益率分别是6.1%和10.9%，而A股上市公司这两个指标分别为4.2%和6.6%。再扣除两国近三十年来通货膨胀率的影响，美国和中国的年均通胀率分别为2.7%和10.3%，最后美国上市公司的平均净资产收益率是8.2%左右，而中国上市公司的该指标为负。
股市的走势与上市企业的盈利能力密切相关，A股上市公司的盈利能力比不上美股，股市的表现自然也比不过美国。
美国股市监管体系完善，惩处手段严格
美国股票市场上的违法成本很高，如果发生坐庄拉高股价等操纵市场的行为，会导致上市公司直接退市，当事人更会面临刑事处罚。反观国内，财务数据虚假，高管通过内幕交易套现离场的事件频频发生，责任者却能够早早通过财产转移、国籍变更等方式逃避法律的处罚。
在严厉的监管体系下，美国上市公司的信息披露完整，交易操作行为更为规范。虽然美股走出了十年的慢牛行情，很多股票价格接连创出了历史新高，但是却几乎没有重要股东套现的现象出现，这是美国市场比我国市场管理得当的表现，也是其股票市场能够不断健康发展的重要原因。
美国股市还有严格的退市制度，当前美国平均每年增加上市公司约150家，同时每年因兼并、破产等退市的公司有400家左右，因此美股上市公司的数量逐年减少，经营水平不达标的企业只能离开证券市场。投资者的资金能够集中在留在股市里的公司上，指数体现为越涨越高。
中国股市发展的这些年里，真正退市，不包括破产重组又回来的公司只占所有上市公司总量的2 %左右，上市后退市的概率很低，也导致上市公司管理层对公司的经营情况缺少斗志和野心。
美国经济发展强劲
在2020年全球疫情爆发之前，美国经济的表现还是可圈可点的，近10年来的GDP一直保持在2%左右，较稳定的经济增长也带动了就业，创造了很多就业岗位，美国2020年之前的失业率一直都还比较低。再加上美元加息的政策，让全球资本开始回流美国本土，一定程度上推高了股价的增长。
综上所述，美国股票市场能走出近十年的牛市行情，与美国上市公司的整体实力、美股市场完善的监管体制、严格的惩罚措施以及美国近些年的经济状况都有关。在过去几十年中，美国的物价水平和GDP增速基本稳定，证券业的监管制度也在不断完善，这些都是美股长牛的基础。
股市长期向好，究其本质也和美国科技板块和发展的有力推动息息相关，仅科技板块就为标普500指数的涨幅贡献了超过20%的力量。美国是一个促进消费的市场，国民没有存款的概念，有钱就花。消费欲望越强，消费质量越高，美国的经济就会越好。银行也非常愿意通过贷款让民众进行提前消费。
一般情况下，刺激消费能够提升企业营收，上市公司利润增加，就能进一步推动股价攀升，所以股市长牛得以保持。不过，这样的经济环境也有缺陷，那就是民众没有存款，在遇到社会风险的时候经济会发生动荡，今年的全球疫情就是一记重击。目前为止，美国的股市依然还是保持着向上的势态，这与上市公司本身良好的经营底子密不可分。
中国的股市要想健康向上发展，需要借鉴美国严格的市场制度，发挥退市制度的威慑力，推动优质企业的经营发展，让投资者和融资者能在股票市场上取得双赢。
美国股市可以持续走牛，为什么A股却不会走出长期牛市？
美国在2008年出现金融危机后，道琼斯指数在2009年3月出现了6469点的低点。随后美股在量化宽松等政策的影响下形成了10年之久的牛市行情，从当前来看还并没有到顶的迹象。
同期，在同样的时间段内，虽然A股在15年达到过5178的高点，但是到现在又再次回到了3000点以下。在这十年之间从涨幅上完败美股。
为什么同样的十年时间美股可以走出连续上涨的十年牛市，而A股却不能呢？
美股为什么可以持续走牛十年之久？
1、美股拥有合理的退市机制
众所周知一个健康的股市必须具有合理的退市机制，让好的企业上市，不良企业逐渐退市，这就跟人身体的机能一样，需要推陈出新，这样市场中整体的质量才会越来越好。如果一个市场好的企业多了，差的企业少了，这才是长线大牛的基础。
2、美股拥有合理的做空机制
提到做空，很多人想到的就是下跌，熊市，其实不是的，价格的形成机制必须是多空双方的充分博弈，这样一来，价格才是公允的，也就会不会出现估值虚高的局面，估值不虚高，自然也就减少了大起大落的风险。
3、美股拥有合理的分红机制
只要上市公司能够长期稳定的进行分红，股市才能成为真正的投资市场，从而可以减少投资者的投机性，有利于股民长期持股。
刨除所有宏观因素，这些完善的制度是影响美股持续走强的主要因素。
为什么A股不能走出持续性牛市？
1、新股发行无度，估值不合理
近年来上市公司虽然质量并不高，但发行价却高得离谱，这就导致了在大多数情况下，A股市场的股票没有便宜货，而且存在一定的泡沫，一旦遇到熊市，个股就进入到跌迭不休的调整期。
2、没有完整的分红机制
我们市场上的公司，分红只有两种情况：要么不分红，要么大比例分红，并且利益倾向于大股东，作为散户并没有获得多少分红收益。通俗来讲，散户在股市中很难获得稳定的分红回报，所以只能通过二级市场的博弈才能获得收益，这样只能关注短期股价波动，从而造成追涨杀跌。
3、没有完整的退市制度
大量的公司在上市之前把财务数据粉饰得非常漂亮，而一旦成功登陆资本市场后，首年就出现业绩大幅变脸情况。碰上这样的股票，对于散户来说只能是欲哭无泪。之所以出现这种现象就是因为我们没有完整的退市制度，从而造成所有的上市公司都认为只要上市了就不会退市，从而上市之后就变回了原来的自己。
4、没有完整的惩罚机制
真正尊重管理层、尊重投资者的上市公司太少了。从上市辅导期的保荐券商，到成功上市后的财务审计机构等。大家都为了自己的利益出葱郁大股东，从而纵容了一些列的违规行为屡禁不止。及时出了问题大不了财务辞职，独立董事出局。这样的情况前几年可能还会有一些瞻前顾后，但是到了近两年连遮遮掩掩都不愿意做了。之所以出现这样的情况，最大的因素就是违规成本太低！
综上，之所以我们没有走出连续的牛市，排除宏观因素外，最核心的原因就是制度的不完善。只有严格的制才能使市场良性发展。拥有了完善的市场机制，投资者的结构就会发生变化，同时市场也就具备了长期走牛的基础。令投资者欣慰的一点，从今年开始我们也见到了从严治理的决心，希望A股长期走牛从今年开始！
