近期北上资金的大幅流出颇受市场关注。
据招商证券报告的统计，截至2022年10月24日，北上10月已累计净流出规模535亿元，近六个交易日加速净流出。截至2022年10月21日，陆股通持有A股市值2.1万亿，占A股自由流通市值的比重下降至3.41%。
但这一轮北上资金的流出起点，并非10月。国盛证券的报告中提到，9月外资累计净减持约91亿。
数据之外，另有一些动作也颇受关注。
如国盛证券的报告中提到，10月以来北上资金集中减持食品饮料、电力设备、银行、非银和家电，这些都是外资长期重仓的行业。
另据华鑫证券的报告，北向资金近两年自身累计收益率已经回到4月28日的低点附近，收益率跟踪显示是“不计成本”的流出。
无怪乎很多人会关心，如何理解这一轮的外资大幅流出？
大数报告在归因时直指汇率变化。如招商证券的报告中提到，在市场对美联储鹰派加息预期下，美元指数和美债收益率持续冲高，全球风险偏好下降，且短期人民币贬值压力犹存，人民币资产短期吸引力下降，引发外资流出。
事实上，汇率变化带来的北上资金变化时有发生。国海证券的报告中整理过2019年4-8月北上资金的动态变化，从中可以帮助我们理解人民币汇率贬值对北上资金带来的影响有多大：
✔ 2019年4月至2019年5月，美元兑人民币从6.71上升至6.9，北上资金分别净流入-179.97亿元和-536.74亿元；
✔ 2019年6月，美元兑人民币从6.9下跌至6.87，北上资金净流入426.03亿元；
✔ 2019年7月和8月，美元兑人民币从6.87上升至7.16，北上资金净流入远小于2019年6月。
但汇率变化并非影响外资进出的唯一决定因素。国盛证券的报告中提到，关于本轮外资大幅撤离，预计人民币的贬值压力或为核心动因（人民币汇率突破近10年新低，中美利差刷新08年以来新低），大国博弈不确定性的抬升、国内疫情散发对经济的持续制约也是难以逃避的重要背景。
除此之外，安信证券的报告中曾提到，经济不确定指数（EPU指数）、市场的成熟化（投机行为的多少）以及上市公司的基本面这三因素框架能够对外资流入情况起到较好的解释预判效果。
具体而言，当经济政策不确定性（EPU）下降，市场波动性（月均换手率）在 1%以下，经济环境 PMI 在荣枯线以上。相反，外资集中流出期的普遍现象包括：经济政策不确定性（EPU）上升，市场波动性（月均换手率）在 1.5%以上，经济环境 PMI 在荣枯线以下。
当然，很多的研究也曾做过类似研究，包括国际贸易摩擦、疫情、短期博弈获利兑现、美股市场调整、美国货币政策调整等多个因素，也都曾被列为导致北上资金出现大幅流出的主要原因。
拉长时间轴看，尽管波折时有发生，波动过后，外资的持续流入依然是趋势性方向。因为相比于某些具体的事件，“水往低处流”终究是长期逻辑的起点。
本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。
北向资金大幅流出意味着什么
北上资金是指以交易所为主体，通过上交所或深交所和联交所的互相申报（沪股通或深股通），使香港资金和国际资金可以通过香港本土券商向本地交易所申报委托交易单实现跨境买卖的资金，其中北上资金流出就指的就是通过沪股通或深股通交易的香港资金和国际资金在市场中处于资金卖出外流的情况。当北上资金流出时，说明外资不看好a股市场的上涨空间，认为a股市场后期会下跌，这可能会引起a股投资者的恐慌，是一种利空信号，或者，a股受全球股市的影响，进入低迷状态，北上资金处于避险考虑，流出a股市场。因此，投资者可以根据北上资金的流入、流出情况，选择投资策略，当北上资金大量流出时，投资者以卖出为主，当北上资金大量流入时，投资者以买入为主。扩展资料：一、北向资金是外资的一种我国A股的蛋糕很大、债券收益也比国外高一些，没有资本能拒绝这种诱惑。但由于我国的外汇和资本市场仍然存在较为严格的管制，外国资金不能直接投资A股，需要进行一定的转换。于是国家就为它们提供了两条路。第一条路，成为QFII或者RFII，申请配额。这里的QFII和RFII都表示合格的境外机构投资者，区别在于QFII使用的是境外的美元进行投资，而RFII使用的是境外的人民币。（RFII常被称为小QFII，两者在制度上类似，下文统一只说QFII）通过外汇局审批，成为合格的投资者（QFII）后，每个机构还要申请资金配额。虽然目前境外投资的总额度上限已经取消，但机构的上限还在。正是由于投资额度来之不易，在QFII机制下，大部分外资机构的投资方向都比较保守，以国内债券为主，股票投资为辅，追求稳健的收益。这也使得QFII一般情况下市场存在感较弱。第二条路，从香港证券交易所的沪深港通直接买入股票2014年底，香港交易所开放了沪深港通。比起QFII复杂的审批过程、漫长的配额申请时间，外资机构可以直接通过港交所，直接购买符合条件的国内股票。无需审批，没有配额限制，再加上透明的交易信息披露，很快受到了外资的欢迎。因为在地理上看，深圳和上海偏北，香港偏南，所以通过港交所投资沪深交易所的这批外资就被叫做“北向资金”。（如果是从A股投资港股，可以称为“南下资金”）由于QFII的配额审批通常需要花费两年，甚至是更长的时间。但通过港股却可以当天进出，越来越多的外资选择成为北向资金。随着北上的外资越来越多，数额越来越大，逐渐成为了外资机构投资的主力军。
北上资金流出是好事还是坏事
北上资金流出其实不是一件好事。由于北上资金流出的话，必然会对市场造成很年夜的压力，最较着的反映可能会使相干的股票代价泛起下跌，愈甚者可能造成股价狂跌的场合排场。相反的，北上资金流入是一件好事，是利好股市行情的，可以促成股价上涨。但是，从长期来看，很多时候北向资金流出是短期行为，后面还会买回来。那么这个时候流出就给了投资者一个买便宜筹码的机会，这个时候就是好事了。而且，总体来说，北向资金持仓比例高的股票都是比较优质的。什么是北上资金？在A股市场中，是不允许国外的资金进行直接参与，该市场的资本市场是受到管制不能够实现自由流通的。我国香港股市市场是国际化金融中心，很多国外的资金可以在港股中进行投资，而我国在分别在2014年和2016年开通的沪港通和深港通开通了A股市场和港股市场中的资金互流，因为内地在香港的北面，就形成了北上资金的说法。北上资金流出象征什么？北上资金指的是寄托买卖所这个主体，有沪深两年夜交以是及联交所三者之间进行相互申报，使港资以及国际资金可哄骗香港当地证券商向当地买卖所委托申报买卖单以此到达跨境交易的资金。北上资金流出连系上面意思就是其港资以及国际资金在买卖市场中泛起了资金卖出外流的征象。一旦北上资金流出就象征着外资企业或者投资者其实不看好a股市场的成长潜力，乃至持消极立场，认为a股市场将来将会泛起下跌，如许一来很容易误导一些a股的投资者，让他们误觉得a股行情晦气。要末就是a股市场确凿遭到了全世界股市的影响，状况渐趋萎靡，以是外资投资者出于危害斟酌，把资金流出a股市场
