来源：中国证券报
编者按
在突发地缘冲突、国内新冠肺炎疫情散发、海外政策调整等多重因素综合影响下，近期A股市场震荡加大。对此，本报今起推出系列报道，解析投资者关心的“黑天鹅”事件影响、经济增长前景等热点问题。
3月14日，沪深股指延续调整。A股市场近期遭受俄乌冲突、新冠肺炎疫情散发两大因素冲击，情绪市特征明显，投资者风险偏好下降。分析人士认为，地缘政治等“黑天鹅”事件不会改变经济基本面，也不会改变资本市场内在运行趋势。
市场在担心什么
俄乌冲突被不少机构视为今年最大的“黑天鹅”事件，引发全球金融市场动荡，A股市场也受到波及，再加上近期国内多地散发疫情，投资者避险情绪再度升温。归根到底，市场连续调整是内外部不确定性因素共振造成的，特别是外部因素引发的情绪面冲击仍难言终结。
从内部因素看，2月金融数据低于预期，反映实体经济面临的“三重压力”短期依然较大，而疫情在多地的局部散发，引发对消费复苏、出口增长持续性的忧虑，投资者预期与稳增长政策取向形成了预期背离。正如重阳投资所分析，市场调整的深层次原因是市场主体对经济前景缺乏信心。
从外部因素看，俄乌冲突无疑是最让市场绷紧神经的不确定性事件。目前，其对A股市场的影响主要体现在两方面：一是情绪面冲击。3月9日，上证指数最低跌至3147.68点，被视为恐慌情绪的一次集中释放。不少机构人士认为，目前俄乌冲突对A股的短期影响已基本结束。二是基本面影响。由于俄乌两国的资源国属性，冲突事件加剧了原油等大宗商品价格上涨，造成大宗商品价格猛涨而股票资产价格下跌的现象，并推升全球通胀预期，给我国带来一定程度的输入型通胀压力。
综合而言，在地缘政治“黑天鹅”事件主要影响下，股市的“情绪市”特征较明显。当谨慎情绪和短期避险行为占据主导，投资者更加关注并放大利空因素，容易引发单边波动。例如，关注境内外政策的背离，而忽视了内外周期有别，调控以我为主的优势；担忧经济增长前景，而忽视稳增长取向明确，政策正在发力；关注滞胀风险，但看待大宗商品强调的是“胀”，看待资源股票强调的则是“滞”。
“黑天鹅”事件影响大吗
实际上，拉长时间周期来看，投资者的上述担忧都能找到有效的答案：“黑天鹅”事件不会改变我国经济稳中向好的基本面，也不会改变资本市场长期运行逻辑。
东方证券、西部证券、华安证券等机构梳理研究了过去数十年地缘政治事件造成的资产重估效应，发现此类事件会放大金融市场震荡，催动投资者对避险资产的追逐，基本上都是脉冲式冲击，对“当事方”资本市场的影响会更大、更久，但总体影响是短暂的，不具备可持续性。“股票市场的波动是多方面信息交汇的结果，单一地缘政治事件的影响可能在短期内起主导作用，但不足以改变周期和趋势。”东方证券首席经济学家邵宇说。
回到俄乌冲突，机构普遍认为其对A股市场影响是暂时、有限的。
从经济基本面看，其不会改变经济运行趋势。正如邵宇所言，俄乌冲突对世界经济发展的中长期影响微乎其微，这是由两国的经济体量和结构决定的。进一步看，中俄、中乌贸易相比我国对外贸易总盘子而言很小。国家统计局数据显示，2021年我国进出口贸易总额为6.05万亿美元，其中，中俄、中乌贸易总额分别只有1469亿美元、193亿美元，合计占比约3%。
从物价运行层面看，输入型通胀压力可控。“近期俄乌冲突升级，对全球能源市场带来冲击，国际原油、天然气价格进一步攀升。由于中国原油、天然气外采比例较高，因此肯定会受到影响，进口成本客观上会有所抬升，但总体上看影响是可控的。”国家发改委副主任连维良近日指出。
从金融市场联动性看，近年来，在海外市场波动过程中，人民币资产愈发表现出独立性，吸引了国际投资者以长期投资或者分散风险为目标的投资。2月以来，人民币汇率也表现得颇为强势，近期才有所回调，双向波动特征增强。
情绪面的影响可能在当前表现得更加直接、明显。这恰恰印证了“黑天鹅”事件更多带来的是短期脉冲式影响，随着避险情绪的消退，A股将逐渐回归基本面。
做时间的朋友
毋庸置疑，股市涨跌最终还是由中长期基本面决定的。目前，中国经济在应对疫情冲击方面积累了丰富经验，并密集部署了多项稳增长政策，有条件、有能力实现5.5%左右的预期增长目标。
基本面有望持续改善。“从我们近期调研的情况来看，银行早投放早受益的动力强，社融规模有望延续回升趋势，宏观经济企稳复苏的确定性在不断增强，经济增长有望在一季度实现开门红。”华夏基金指出，目前市场的调整并未反映未来基本面改善预期。随着更多政策效果显现，市场信心和风险偏好有望得到重塑。此外，从微观上看，行业龙头公司竞争力增强。在经济增长有压力的情况下，大公司的抗风险能力更强，业绩增速往往也快于行业平均水平。上市公司多为细分行业龙头，经营韧性较强，这从近期密集公布的上市公司前2月经营业绩可见一斑。
市场流动性总体充裕。当前银行体系流动性充裕，市场利率处于较低水平，近期还在进一步下行。同时，聚焦扩大新增信贷规模的目标，货币条件继续放松可期，信贷与融资加快增长在中期维度上依旧相当确定，宏观层面流动性易松难紧，低利率既对股票估值提供一定支撑，也意味着，权益资产对于居民资产配置仍将具备吸引力。
A股投资性价比相对合理。银华心怡基金经理李晓星说，从全球角度看，中国市场中的优质公司是非常稀缺的资产，在估值合理的情况下，会吸引资金持续流入。“经过近期市场的下跌，很多优质公司股价已进入合理甚至低估的区间。”
历史惊人相似，却又不是简单的重演。
20余年来，A股市场遭遇的“黑天鹅”事件并不少，期间经历了2000年互联网泡沫破裂、2001年911事件、2008年海外次贷危机、2020年全球新冠疫情冲击等。但同时段，偏股基金指数累计收益11倍，年化回报近15%。
正如有投资者所言，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。
“客观讲，每个投资者的风险偏好是不同的，投资期限也是不同的，很难有统一的投资建议。对于我个人而言，今年已经买入了不少基金份额，后面会继续增持我自己管理的基金。”李晓星说。
“时间是投资的朋友”，这句投资谚语又流行起来了，提示着我们面对市场的有涨有跌，不妨在价值投资的逻辑中“风物长宜放眼量”。
中国股市已经跌破2500点，年前会不会跌到2200点？对此你怎么看？码字不易，记得点赞！加波关注，带你读懂主力的真正意图！一、短期趋势二、中长期趋势
谢邀！
既然你问年前会不会跌倒2200，说明你有这个担心，要说可能性，其实非常不容易，毕竟主力也在研判行情并主导大资金进出，散户很难猜测主力动向，尤其是80%大资金主力动向更是难于把握！更不要说短期主力骗线走法，其实是主力权利，猜测短期走势意义不大。
但是散户如果了解周期平衡位置，和多空对决共振平衡位置，尤其是大周期的平衡位置和多空平衡位，则相信分析结果会更加靠谱。
因为本人认为主力也是按照周期、多空平衡位和“当期事件”三点，来判断走势和决定资金进出的。
严格说周五收盘，目前2550正处于周k（下图）周期的多空平衡“中”位上？！
所以针对你的“年底前”2200问题，我们最好使用季度和年度多空平衡位来解说！
1,周多空平衡位短期高位似乎在2730附近，所以短期股指不突破2730，继续下调的风险就没有消除，即使短期突破，只有始终不下来，才可能认为结束下跌趋势；
2,2410是周平衡低位，不能破，破了短期依然可能下行；
3,季度k（见下图）目前位置，距离三源多空平衡位回调极限大约在2120点附近，同时这里也可以看成上轮上涨启动位！
4,所以一旦股指2400不保，你说的2200就是大概率事件，如果到时候确实某日出现2120实属正常。
5,至于后续如何，年指标共振平衡位应该划分为高1850、中1650、低1450三个，所以还要看当时中国经济状况和中美贸易战情况的预期，再结合周期平衡位、三源镜像理论多空平衡状态分析为宜！
6,年度共振时间极限应该在明年发生，如果年底前后经济不如预期，不排除考验1850-1450，不管去不去来不来，明年一年也许应该是加仓最好时间，尤其是5-6月后的下半年，只买不卖应该是不二选择！
以上，只是根据三源镜像理论多空平衡给出的分析和建议，正如本人6月的问答判断9-10月可见2400一样近似靠谱，当然个股会有不同表现，就看你趋势判断能力，正如我之前曾经力推两桶油一样躲过浩劫一样！
以上仅供有缘人参考！
如何看待股市中的黑天鹅事件
所谓黑天鹅事件是指非常难以预测，而且极不寻常的事件，通常会引起连锁负面反应，在股市中，通常是指突发性的某些外围因素影响股市波动的消息面或者突发性的影响上市公司的重大消息等等。
大部分黑天鹅事件对于上市企业基本面的影响是有限的，大多数不能动摇企业的根本价值与发展前景，但是，市场却往往反应过度，其股价也因此而暴跌、一泻千里。
对于真正高明的投资者来说，黑天鹅事件可以变成天使，因为高明的投资者看重的是企业的长期价值，而不是其它外在和偶然因素。我们须通过理性的独立思考来判断黑天鹅事件是否对企业的长期价值及发展前景有非常大的影响，如果企业的竞争优势及价值不会因为已经发生的黑天鹅事件而受到很大的影响，在股价下挫到价值线之下时，我们应该选择出手买入价值被严重低估的股票，然后耐心等待市场对自身错误定价的纠正，从而获得高回报。而对于一些对企业的发展前景和长期竞争优势有实质性影响的黑天鹅事件，我们则应该毫不犹豫地卖出股票，这是因为黑天鹅事件已经严重影响到企业的价值及基本面，所以，我们必须对该企业进行重新审视与估值。这才是灵活的投资方式。
真正重大的黑天鹅事件是无法预知的，然而，机会总是留给有准备的人，作为投资者，在平时就应积累知识，勤于思考和研究，从而在投资机会出现时，敢于出手，和作出正确的投资决策。
股市里说的黑天鹅是什么意思？
通俗来讲，股票市场里的黑天鹅就是指难以预测、不寻常的事件，会导致金融市场大跌。比如说2008年美国次贷危机导致全球股市暴跌，A股直接从6000多点暴跌至1600多点。上市公司个股出现黑天鹅事件，前期一般都是股价运行比较正常，突发一个消息后股价就会大跌。比如：乳制品行业曾经发生的“三聚氰胺”事件，事件爆发后，伊利的股价从14块多一路下跌到6块多。还有2012年酒鬼酒的塑化剂事件，直接导致白酒板块的暴跌，平均70%的跌幅。
温馨提示：以上内容仅供参考，不作为任何建议，投资有风险，入市需谨慎。
应答时间：2021-08-06，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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