老庄游记2022年5月
股市实盘和心路历程记录
估值
表格内除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元，中国建材科目为港币计价。
截止目前，今年的总体收益在-15.37%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。
综合年化收益率34.42%（含打新收益）。
说说最近的想法
在社会活力充足的时候，整体国民情绪是积极乐观的，当社会活力低落的时候，国民情绪是卑微和沮丧的，现在处于哪一种情况？
整个5月，上海依然封闭状态，中国的经济发动机停摆了，长三角面临供应链失衡，市场悲观情绪迷茫。说实话，这是令人绝望的，这种绝望是比20年前疫情刚爆发的时候还要严重，因为当时是看得到希望的，而现在刚好相反。
人的本性是遇到危险的时候，会自然地躲避，躲避危险。而不是持续输出和扩张，因此体现在公司层面，就是保守的策略。这样的动作，有一定的滞后性，反应到市场和财报上有一个延缓期。对于个人而言，也是如此，选择保守的策略，就注定会缩减不必要的开支，减少可选消费，所以服务业，消费在5月相当的萎靡。
国家在 此时，加大刺激力度，有助于恢复市场信心，防止进一步 的坠落，但信心的恢复是一点一点的，伴随着全国稳经济会议的召开，我们肉眼可见的刺激政策力度在加大。《稳经济就是保民生》https://xueqiu.com/6338952030/220982939
展望下半年，我们需要乐观，在今年稳增长的背景下，各项工具箱的政策会持续发力，对冲老美的加息也会继续跟上。可以期待今年是一个先抑后扬的走势。
个股看法
海康威视
雪球大V水晶苍蝇拍，李杰老师发的一封临时沟通信，一石激起千层浪。海康威视经历了实体清单制裁后，再次被爆出可能面临史上最严厉的SDN制裁，股价应声跌停。李杰老师的私募重仓海康。
从个人投资者到私募基金管理人，确实要承受不同级别的压力，特别是像22年这样的极端行情，别说基金经理，连只管理自己的钱都压力很大，基金持有人的不理解和人性会充分的暴露，这封信写的诚实感人，发自肺腑，相信也是在经受过多人次，多频率的持有人电话，微信，面谈后的一次集中回答。曾经也考虑过自己以后会不会发私募，现在来看，确实要再好好考虑面对这种情况下，自己能否面对这样的压力，以及能否迅速且可靠的让净值回到安全的范围，这真是一道现实难题。
海康的问题，不是公司本身的问题，而是环境和政策的问题。公司作为一个市场主体，有自我修复和自我适应的能力，所以我们更应该期待公司所做的应对措施。我相信，随着时间的推移，即使制裁政策真的出台，海康也会把损失降到最低，更何况现在完全没有要出台SDN的信息发布。
所以我们认为在不久的时间里，海康面临一轮修复行情是值得期待的。
大华股份
13倍的大华 还要啥自行车呢？今年的业绩大概率还是会增长的。
大华股份的增发价格17.4元，再次用调整的方式确认。此时大华的股价是15.78元，低于增发价格。很多人说，移动50亿入股不是亏大了么？为什么不在二级市场直接买。 答案就是这个价格很难买到足够的筹码，大华现在一天的成交量只有3-4亿，买足50亿，股价可能在20多块了，况且还有散户跟风抢筹，政策披露合规等等。
因此，移动的定增必定是带着战略投资目的的，不是来追求短期利益的。其实这个定增项目拖了这么久，在实际经营层面，早就已经在合作，只是在正式落地后，从总部层面往各省分公司推进的步骤，这点上说，对大华的业务是有相当大的互补作用的。
回到海康的制裁，很多人会问，那大华会不会同样受到SDN的制裁，毕竟当时列入实体清单，海康和大华是一起列入的。客观地说，万一海康被列入，那大华大概率也跑不了。大华的体量不小，国内市场同样和海康一样占据重要地位，因此大华的股东不必 臆想海康遭殃，大华受益的戏码，应该说两家中国公司是在同一艘船上的兄弟，大风大量还需要一起扛。
值得注意的是，大华的海外市场占比有40%，人民币贬值会受益，大概能增加几个亿的利润，但同时对外的风险也会加大。
在这样一个不太平的时代，公司应对外部危机的能力，也成为一项核心竞争力。
不过，稍微宽慰的是，老美通胀压力巨大，bd对贸易关税的态度逐渐明亮，很可能在近期两位大佬的对话后，宣布取消部分关税，这足以缓和当下紧张的局势。
但也别妄想，中美的长周期的竞争关系，不升级为强烈对抗就是利好，没有一个大国的崛起是顺顺利利的，既然要成为世界第一，那就正确面对这一切吧。
南极电商
张总还是延续一如既往的风格，愿景谈的比较多，方法论谈的比较多，现实的结果谈的比较少。这对投资者是不利的。唯一比较清楚的，就是暂停(失败)了。不管你是1.0还是2.0，这一套打法，是企业家要努力的，投资者更应该关注落地的效果如何，为结果打分。格雷厄姆说，投资者容易过分乐观地估计企业未来。如果出现比较确定性的未来，我们是可以为其买单的，到目前，我还没有看到。
但我愿意继续等到张总的成绩单。
海汽集团
浅谈海汽集团免税资产注入
https://xueqiu.com/6338952030/221307972
定增价格未经双方协商一致确定为 11.09 元/股，海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税的 100% 股权。同时，上市公司拟以向不超过三十五名符合条件的特定对象发行股份的方式募集配套资金，本次募集配套资金总额不超过拟发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%。
根据龙头公司中国中免的数据，21年营收676.76亿，22年一季度167.82亿，对比海免分别是27倍和12倍，中免目前市值3220亿，对应海免119亿-268亿，目前海汽市值38亿，增发不超过30%，增发后市值49.4亿，不计海汽原有的业务成分，有望涨2.4倍-5.4倍。
天齐锂业
我心中的天齐锂业
https://xueqiu.com/6338952030/219326315
这是一个周期的盛行，是强周期的井喷。
周期股的投资，要投资在景气周期的上升期，就是现在。
未来的锂产业紧平衡会持续，直到大量的资本投入，远远大于需求，这场盛宴才会退场。而现在，宴席才刚刚开始，大家都是红光满面而来，汽车工厂，储能公司海量的需求订单纷至沓来。
矿业公司成为了香饽饽，从牛夫人变成了小甜甜，享受这段美好的时光吧。
看的书
这个月继续读《聪明的投资者》，还有一本《基业长青》。
继续深耕聪明的投资者
对于永续经营的长寿企业，优质的企业有了更深层次的理解，企业是不断进化的。一家融入社会结构的公司是值得看好的。
友情提示：本文作为我的投资思考记录，里面的观点肯定是充满偏见的，请独立思考。不构成投资建议！
